現(xiàn)代金融衍生市場概述(存儲版)
【正文】 定利率 浮動利率 A公司 % 6個(gè)月LIBOR+50個(gè)基點(diǎn) B公司 % 6個(gè)月 LIBOR ? A、 B公司分別都進(jìn)入了互換市場。 盈利 虧損 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 期權(quán)費(fèi) 圖 8— 2 看漲期權(quán)多頭的盈虧分布 盈利 虧損 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 盈虧平衡點(diǎn) 期權(quán)費(fèi) 協(xié)議價(jià)格 圖 8— 3 看漲期權(quán)空頭的盈虧分布 0 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 盈利 虧損 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 期權(quán)費(fèi) 圖 8— 4 看跌期權(quán)多頭的盈虧分布 0 標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià) 盈利 虧損 0 協(xié)議價(jià)格 盈虧平衡點(diǎn) 期權(quán)費(fèi) 圖 8— 5 看跌期權(quán)空頭的盈虧分布 ? 權(quán)證市場 ? 權(quán)證 是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定時(shí)期（或特定時(shí)點(diǎn)）按約定價(jià)格想發(fā)現(xiàn)人購買或出售標(biāo)的證券 ? 2）權(quán)證的基本要素 （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)：最常見的標(biāo)的資產(chǎn)是股票，即所謂的“正股” （ 2）行權(quán)價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格或履約價(jià)格 （ 3）行權(quán)比例：又稱兌換比例或執(zhí)行比例 （ 4）到期日：即權(quán)證有效的最后日期 （ 5）行權(quán)時(shí)間：在有效期內(nèi)，美式權(quán)證持有人可以隨時(shí)提出行權(quán)要求；而歐式權(quán)證持有人只能在到期日提出行權(quán)要求，但在此之前可以在二級市場上將權(quán)證轉(zhuǎn)讓。 （ 1）又稱金融選擇權(quán)，是指賦予其購買者一個(gè)特定的期限內(nèi)以事先確定好的協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利合約 ? 2）金融期權(quán)合約的組成要素 （ 1） 期權(quán)交易的參與者：包括買方與賣方 （ 2）交易單位：表示一份合約容許交易的量 （ 3）期權(quán)費(fèi)：又稱保險(xiǎn)金、期權(quán)價(jià)格 （ 4） 標(biāo)的資產(chǎn)的種類及數(shù)量 （ 5）協(xié)議價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格 （ 6）最后交易日及履約日 （ 7）合約有效期限：一般不超過 9個(gè)月，以 3個(gè)月和 6個(gè)月最為常見 （ 8）期權(quán)交易地點(diǎn) ? 3） 金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別 （ 1）權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同 （ 2）交易的履約保證金不同 （ 3） 標(biāo)準(zhǔn)化要求不一樣 （ 4）盈利與虧損的特點(diǎn)不同 （ 5）交易的標(biāo)的資產(chǎn)不相同 （ 6）買賣匹配不同 （ 7）套期保值的效果不同 ? 金融期權(quán)的交易制度 ? 1)合約的標(biāo)準(zhǔn)化 ? 2)對沖與履約制度 ? 3)頭寸限制 ? 4）保證金制度 ? 金融期權(quán)的類型 ?1） 按權(quán)利不同劃分：看漲期權(quán) VS 看跌期權(quán) ?2）按履約時(shí)間的不同：歐式期權(quán) VS 美式期權(quán) ?3）按標(biāo)的資產(chǎn)的不同：現(xiàn)貨期權(quán) VS 期貨期權(quán) ?4）按交易環(huán)境不同：場內(nèi)期權(quán) VS 場外期權(quán) ? 金融期權(quán)的盈虧分布 ?1） 看漲期權(quán)的盈虧分布： 看漲期權(quán)多頭 VS 看漲期權(quán)空頭 ?2）看跌期權(quán)的盈虧分布： 看跌期權(quán)多頭 VS 看跌期權(quán)空頭 金融期權(quán)合約的盈虧分析 ? 盈虧分布狀況對于制訂期權(quán)交易策略是很重要的。在股票市場，相比 4月 15日， 5月中旬賣出股票組合的虧損為：（ 29502990） 247。 ? （ 2）選擇合約月份：由于擬在 5月上旬賣出股票組合，根據(jù)“期限接近”原則，并考慮合約流動性，選擇 5月份到期的滬深 300股指期貨合約、即 IF1005合約。其合約主要內(nèi)容如下表 7— 3所示： 表 73 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500股票指數(shù)期貨合約 交易所名稱 芝加哥商品交易所 交易單位 500美元 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500股票指數(shù) 最小變動價(jià)位 （每張合約 25美元） 每日價(jià)格波動限制 在開盤期間，成交價(jià)格不得高于或低于前一交易日結(jié)算價(jià) 5個(gè)指數(shù)點(diǎn) 合約月份 3月、 6月、 9月、 12月 交易時(shí)間 上午 8： 30一下午 3： 15(芝加哥時(shí)間 ) 最后交易日 最終結(jié)算價(jià)格確定日之前的那個(gè)營業(yè)日 最后結(jié)算價(jià)格 根據(jù)合約月份第三個(gè)星期五的標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票價(jià)格指數(shù)之成份股票的開盤價(jià)決定 ? （ 3）我國股指期貨的發(fā)展情況 （ 1） 滬深 300股指期貨簡介 滬深 300股指期貨是我國于 2023年 4月 16日推出的股指期貨合約，它以滬深 300指數(shù)為標(biāo)的。 （ 3）股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式。期貨價(jià)格是 ／美元，每份合約的交易單位是 625000元。 （ 4）利率期貨的交易 ① 利率期貨市場的交易行為 ： 套期保值 VS 投機(jī) ② 套期保值： 空頭套期保值 VS 多頭套期保值 下面用一個(gè)例子來加以說明（空頭套期保值）： 舉例 7－ 1：某投資者持有面值為 100萬美元的長期國庫券，市場上預(yù)期利率將在未來的幾個(gè)月中上升，亦即該投資者持有的國庫券有價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。第 7章 金融衍生市場 學(xué)習(xí)目標(biāo) 主要內(nèi)容 思考與練習(xí) 1 掌握金融期貨市場的相關(guān)基本概念及其類型 。 ③ ④ 利率期貨主要采取現(xiàn)金交割方式，現(xiàn)券 交割比較少 。為了防止港元升值而增加進(jìn)口成本，美國進(jìn)口商決定對 3750000港元進(jìn)行套期保值，因此，他買入 6份 9月港元期貨合約。 （ 2）股指期貨合約的面值，通常是等于股價(jià)指數(shù)乘以交易單位。 該指數(shù)包含 500種成分股，其成分股由 400種工業(yè)股票、 20種運(yùn)輸業(yè)股票、 40種公用事業(yè)股票和 40種金融業(yè)股票組成。套期保值的基本操作步驟如下（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用）：
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