現(xiàn)代金融衍生市場概述-wenkub
2023-01-24 02:34:28 本頁面
【正文】 權的盈虧分布 。第 7章 金融衍生市場 學習目標 主要內容 思考與練習 1 掌握金融期貨市場的相關基本概念及其類型 。 5 熟悉權證市場的基本概念及其交易。 （ 4）利率期貨的交易 ① 利率期貨市場的交易行為 ： 套期保值 VS 投機 ② 套期保值： 空頭套期保值 VS 多頭套期保值 下面用一個例子來加以說明（空頭套期保值）： 舉例 7－ 1：某投資者持有面值為 100萬美元的長期國庫券，市場上預期利率將在未來的幾個月中上升，亦即該投資者持有的國庫券有價格下降的風險。這樣利用利率期貨進行套期保值，盡管虧損沒有被完全抵消，該投資者的損失由 （ ）美元。期貨價格是 ／美元，每份合約的交易單位是 625000元。當然， 如果上例中港元匯率并不是上升，而是相反地下降了，那么期貨市場上的損失就要由現(xiàn)貨市場上的盈利來彌補，就會沖減進口商本來可以獲得的收益 。 （ 3）股指期貨實行現(xiàn)金交割方式。 ? 3） 世界主要股指期貨介紹 （ 1）香港恒生指數(shù)期貨合約 香港恒生指數(shù)以加權資本市值法計算，共包含有 33支成份股。其合約主要內容如下表 7— 3所示： 表 73 標準普爾 500股票指數(shù)期貨合約 交易所名稱 芝加哥商品交易所 交易單位 500美元 標準普爾 500股票指數(shù) 最小變動價位 （每張合約 25美元） 每日價格波動限制 在開盤期間，成交價格不得高于或低于前一交易日結算價 5個指數(shù)點 合約月份 3月、 6月、 9月、 12月 交易時間 上午 8： 30一下午 3： 15(芝加哥時間 ) 最后交易日 最終結算價格確定日之前的那個營業(yè)日 最后結算價格 根據(jù)合約月份第三個星期五的標準普爾500股票價格指數(shù)之成份股票的開盤價決定 ? （ 3）我國股指期貨的發(fā)展情況 （ 1） 滬深 300股指期貨簡介 滬深 300股指期貨是我國于 2023年 4月 16日推出的股指期貨合約，它以滬深 300指數(shù)為標的。 ? 假設： 4月 15日，某機構持有市值 900萬元的股票組合（該組合與滬深 300指數(shù)之間的貝塔系數(shù)為 ），擬在5月上旬股票分紅完畢后賣出該組合。 ? （ 2）選擇合約月份：由于擬在 5月上旬賣出股票組合，根據(jù)“期限接近”原則，并考慮合約流動性，選擇 5月份到期的滬深 300股指期貨合約、即 IF1005合約。于是該機構即以 3000點的價格賣出開倉 12手 IF1005合約。在股票市場，相比 4月 15日， 5月中旬賣出股票組合的虧損為：（ 29502990） 247。 ? 需要說明的是，運用期貨為現(xiàn)貨進行套期保值，并不是任何時候兩個市場綜合起來一定會有凈盈利，有時也會出現(xiàn)虧損。 （ 1）又稱金融選擇權，是指賦予其購買者一個特定的期限內以事先確定好的協(xié)議價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權利合約 ? 2）金融期權合約的組成要素 （ 1） 期權交易的參與者：包括買方與賣方 （ 2）交易單位：表示一份合約容許交易的量 （ 3）期權費：又稱保險金、期權價格 （ 4） 標的資產(chǎn)的種類及數(shù)量 （ 5）協(xié)議價格：又稱執(zhí)行價格 （ 6）最后交易日及履約日 （ 7）合約有效期限：一般不超過 9個月，以 3個月和 6個月最為常見 （ 8）期權交易地點 ? 3） 金融期權與金融期貨的區(qū)別 （ 1）權利與義務的對稱性不同 （ 2）交易的履約保證金不同 （ 3） 標準化要求不一樣 （ 4）盈利與虧損的特點不同 （ 5）交易的標的資產(chǎn)不相同 （ 6）買賣匹配不同 （ 7）套期保值的效果不同 ? 金融期權的交易制度 ? 1)合約的標準化 ? 2)對沖與履約制度 ? 3)頭寸限制 ? 4）保證金制度 ? 金融期權的類型 ?1） 按權利不同劃分：看漲期權 VS 看跌期權 ?2）按履約時間的不同：歐式期權 VS 美式期權 ?3）按標的資產(chǎn)的不同：現(xiàn)貨期權 VS 期貨期權 ?4）按交易環(huán)境不同：場內期權 VS 場外期權 ? 金融期權的盈虧分布 ?1） 看漲期權的盈虧分布： 看漲期權多頭 VS 看漲期權空頭 ?2）看跌期權的盈虧分布： 看跌期權多頭 VS 看跌期權空頭 金融期權合約的盈虧分析 ? 盈虧分布狀況對于制訂期權交易策略是很重要的。買方的最大虧損為 5 000美元（即 62500英鎊 /英鎊）。 盈利 虧損 協(xié)議價格 盈虧平衡點 標的資產(chǎn)市價 期權費 圖 8— 2 看漲期權多頭的盈虧分布 盈利 虧損 標的資產(chǎn)市價 盈虧平衡點 期權費 協(xié)議價格 圖 8— 3 看漲期權空頭的盈虧分布 0 標的資產(chǎn)市價 盈利 虧損 協(xié)議價格 盈虧平衡點 期權費 圖 8— 4 看跌期權多頭的盈虧分布 0 標的資產(chǎn)市價 盈利 虧損 0 協(xié)議價格 盈虧平衡點 期權費 圖 8— 5 看跌期權空頭的盈虧分布 ? 權證市場 ? 權證 是一種有價證券，投資者付出權利金購買后，有權利（而非義務）在某一特定時期（或特定時點）按約定價格想發(fā)現(xiàn)人購買或出售標的證券 ? 2）權證的基本要素 （ 1）標的資產(chǎn)：最常見的標的資產(chǎn)是股票，即所謂的“正股” （ 2）行權價格：又稱執(zhí)行價格或履約價格 （ 3）行權比例：又稱兌換
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