【正文】 四 . 股指期貨及交易 ? 一 . 金融遠(yuǎn)期與金融期貨 ? 1）概念 ?金融遠(yuǎn)期合約 :指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間 ,按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一頂數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約 ?金融期貨合約 :指協(xié)議雙方約定在將來(lái)某一特定的時(shí)間按約定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議 ? ?2）二者的比較 （ 1）在交易所內(nèi)集中交易 （ 2）合約標(biāo)準(zhǔn)化 （ 3）保證金與逐日結(jié)算 （ 4）交易的參考者 （ 5）頭寸的結(jié)束 ? 3）金融期貨合約的組成要素 (1)交易標(biāo)的物：金融工具，如外匯期貨的標(biāo)的物是外匯 (2)交易單位：交易所對(duì)每一份金融期貨合約所規(guī)定的交易數(shù)量 (3)最小變動(dòng)價(jià)位：在金融期貨交易中每一次價(jià)格變動(dòng)的最小幅 度 (4)合約月份：絕大多數(shù)合約的交割月份都定在每年的 9及12月 (5)最后交易日：交易所規(guī)定的合約在到期月份中的最后一個(gè)交易日 (6)交割：主要包括交割日、交割方式及交割地點(diǎn)等 ? 3）金融期貨市場(chǎng)的基本功能 (1)增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng) (2)套期保值，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) (3)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 ? 金融期貨市場(chǎng)的交易制度 ? 1）集中交易制度 ? 2）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖平倉(cāng)機(jī)制 ? 3）保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金 ? 4）每日結(jié)算制度：每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，又稱(chēng) “ 逐日盯市 ” ? 5）漲跌停板制度：價(jià)格最大波動(dòng)限制 ? 6）持倉(cāng)限額制度 ? 7）大戶(hù)報(bào)告制度 ? 金融期貨市場(chǎng)的類(lèi)型 ? 1）利率期貨市場(chǎng) (1) 利率期貨 :指其標(biāo)的資產(chǎn) (債券類(lèi)證券的價(jià)格依賴(lài)?yán)仕降钠谪浐霞s (2)類(lèi)型：短期利率期貨、中長(zhǎng)期利率期貨兩大類(lèi) （ 3）利率期貨的特征： ① 利率期貨價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動(dòng) ② 利率期貨的交割方法特殊。 2 掌握股指期貨的基本概念及其交易 。為降低利率上升所造成的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者在 9月 1日賣(mài)出 10手第二年 3月到期的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨合約，其價(jià)格為 100。 3個(gè)月后港元真的升值了，這時(shí)的現(xiàn)匯匯率是 ／美元，而 9月港元的期貨價(jià)格是 ／美元。這是股指期貨合約與其它形式的期貨合約的根本區(qū)別。滬深 300指數(shù)是由中證指數(shù)有限公司負(fù)責(zé)，依據(jù)流動(dòng)性和市值規(guī)模，從上海證券交易所和深圳證券交易所中選取 300只 A股作為樣本編制而成的成分股指數(shù)。 ? （ 3）計(jì)算合約數(shù)量：根據(jù)“數(shù)量相當(dāng)”原則、用于套保的期貨合約總價(jià)值應(yīng)與現(xiàn)貨資產(chǎn)的“修正價(jià)值”基本相當(dāng)。 2990 900=。 ? （一）看漲期權(quán)的盈虧分布 ? 假設(shè) 2023年 11月 26日英鎊對(duì)美元匯率為 100英鎊 =。 ? 3）權(quán)證的分類(lèi) （ 1） 按權(quán)利內(nèi)容不同：認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證 （ 2）按行權(quán)時(shí)間不同：歐式權(quán)證和美式權(quán)證 （ 3）按標(biāo)的資產(chǎn)不同：股票權(quán)證、指數(shù)權(quán)證、外匯權(quán)證和商品權(quán)證等 （ 4）按發(fā)行主體不同： 公司權(quán)證 屬于狹義的認(rèn)股權(quán)證 備兌權(quán)證 屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證 （ 5）按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)的關(guān)系：價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)證和價(jià)平權(quán)證 ? 4）我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的交易制度 （ 1）權(quán)證的交易渠道：與股票相似，使用 A股股票賬戶(hù) （ 2）權(quán)證的申報(bào)： （ 3）權(quán)證的交易時(shí)間：與股票交易時(shí)間相一致 （ 4）權(quán)證的交易方式：實(shí)行“ T+0” 的交易制度 （ 5）權(quán)證價(jià)格的漲跌幅限制 （ 6）權(quán)證的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) （ 7）權(quán)證的到期日和最后交易日 5） 權(quán)證的交易：對(duì)沖、套利和投機(jī) 舉例 7－ 3：假定在市場(chǎng)上“寶鋼股份”的股價(jià)是每股 13元，投資者預(yù)計(jì)股價(jià)將上漲，于是買(mǎi)入 100份寶鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證，其行權(quán)價(jià)是 ，權(quán)證價(jià)格為 1元，行權(quán)比例為 1?；Q交易商接受了 A公司和 B公司的委托并達(dá)成了如下互換合約： ? 1． A公司發(fā)行 10年期浮動(dòng)利率債券 1億美元，利率為 6個(gè)月期 LIBOR+50個(gè)基點(diǎn)（每半年需支付一次）； B公司發(fā)行 10年期固定利率債券 1億美元，年利率為 %，每半年支付一次美元利息。在本例中： ? 1． A公司獲得了所需要的 1000萬(wàn)美元 10年期的債務(wù)，并獲得了固定利率支付利息的安排（由于擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率會(huì)上升）； B公司獲得了所需要的 1000萬(wàn)美元 10年期的債務(wù)，并獲得了浮動(dòng)利率支付利息的安排（由于擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率會(huì)下降）。 3 假設(shè)國(guó)內(nèi)某投資者持有每股價(jià)格為 100元的某公司股票8000股，預(yù)計(jì) 6個(gè)月后股市將下跌，于是賣(mài)出 50手 6月期滬深 300股指期貨合約進(jìn)行套期保值。 固定利率 浮動(dòng)利率 A公司 10% Libor+% B公司 % Libor+% 差別 % % 本課程到此結(jié)束 謝謝大家！ The end! Thanks！ 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH