現(xiàn)代金融衍生市場概述-免費(fèi)閱讀
【正文】 6 假設(shè)某投資者以 5美元的價(jià)格購買了一份基于 A公司的股票歐式看漲期權(quán)，股票價(jià)格為 40美元，執(zhí)行價(jià)格為 46美元，請問在什么情況下該投資者才會(huì)執(zhí)行這個(gè)期權(quán)？在什么情況下他才可以盈利？ 7 某投資者持有面值為 300萬美元的美國長期國庫券，市場上預(yù)期利率將在未來的幾個(gè)月中上升，該投資者在 7月 1日賣出 10手該年底到期的長期國庫券期貨合約，其價(jià)格為 100元。 ? 2）貨幣互換 （ 1）貨幣互換的概念 交易雙方約定在一定期限內(nèi)互換約定的不同貨幣的本金及相同或不同性質(zhì)的利息。即，如果 A公司自己去借固定利率的借款，利率為 %，現(xiàn)在由 B公司以 %去借則可以降低 100個(gè)基點(diǎn)；如果 B公司自己去借浮動(dòng)利率的資金利率為 6個(gè)月期 LIBOR，現(xiàn)在由 A公司去借，利率為 6個(gè)月期LIBOR+50個(gè)基點(diǎn)，則增加了 50個(gè)基點(diǎn)。 B公司具有相對便宜的固定利率融資機(jī)會(huì)，但是希望借到浮動(dòng)利率的債務(wù)。 ? 2．如果在期權(quán)到期時(shí)，英鎊匯率升至 100英鎊 =200美元，買方通過執(zhí)行期權(quán)可賺取 5 000美元，扣掉期權(quán)費(fèi)后，他剛好盈虧平衡。但是通過套期保值操作減少了現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，就基本達(dá)到了套期保值的目的，只是在程度上存在差異而已。 ? （ 4）結(jié)束套保： 5月中旬該股票組合分紅結(jié)束時(shí)，滬深300指數(shù)已下跌至 2950點(diǎn)，此時(shí) IF1005合約價(jià)格為 2940點(diǎn)。由于預(yù)期 5月初市場可能下跌，于是決定采取套期保值策略。這 33支成份股分別屬于工商、金融、地產(chǎn)及公用事業(yè)四個(gè)分類指數(shù)，其總市值占香港聯(lián)合交易所所有上市公司總市值約 70%。 ? 股指期貨及交易 ?1） 股指期貨的概念 ?以股票市場的股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。 注 :128:12=128+12/32 ? 2）外匯期貨市場 (1) 外匯期貨 :以匯率為標(biāo)的資產(chǎn) ,交易雙方約定未來某一確定時(shí)間進(jìn)行外匯交割 ,并限定了交易幣種、合約金額、交易時(shí)間、交割方式以及交割地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約 (2)外匯期貨的特征： ① 外匯期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約 ② 外匯期貨是一種能夠在交易所內(nèi)連續(xù)買賣的合約 ③ 外匯期貨是一種由金融期貨交易所和結(jié)算所提供履約擔(dān)保的合約 。 6 熟悉金融互換市場的相關(guān)基本概念及分類 。 3 掌握金融期權(quán)市場的相關(guān)基本概念及其分類 。到第二年 2月 15日，現(xiàn)貨長期國庫券的價(jià)格由上年 9月 1日的 128:12下降到113:29，期貨長期國庫券的價(jià)格下降為 87:18。該美國進(jìn)口商通過期貨合約避免了匯率上漲帶來的損失，下面我們對這一交易過程進(jìn)行討論 。 （ 4）股指期貨的高杠桿性。滬深 300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場 60％左右的市值，具有良好的市場代表性。4月 15日，該股票組合的修正價(jià)值為： 900萬元 =1080萬元，一手 IF1005合約的價(jià)值為 3000點(diǎn) 300元 /點(diǎn) =90萬元，因此，應(yīng)賣出 IF1005合約的數(shù)量為：1080萬元 247。兩者相抵后略有盈利： =，即該機(jī)構(gòu)相當(dāng)于以比 4月 15日更優(yōu)的價(jià)格賣出了股票組合，還如期獲得了股票分紅，從而達(dá)到了套期保值的初衷。甲認(rèn)為英鎊對美元的匯率將上升，因此以每英鎊 買一份 2023年 3月到期、協(xié)議價(jià)格為 100英鎊=192美元的英鎊看漲期權(quán)，每份英鎊期權(quán)的規(guī)模為 62500英鎊。后來寶鋼股份股價(jià)果然上漲，在股價(jià)上漲到每股 15元時(shí)，投資者行權(quán)，以每股 進(jìn)寶鋼股份然后馬上以 15元每股的價(jià)格賣出，此時(shí)他將獲得利潤： (15－ ) 100－ 100 1=150元。 ? 2． A公司每半年向互換交易商支付年固定利率%、本金為 1000萬美元的美元利息；互換交易商每半年向 B公司支付年固定利率為 %、本金為 1000萬美元的美元利息。 ? 2． A公司每半年支付利息的利率為 %（支付給交易商） +%（支付給債券市場），實(shí)際支付利率為 ％；如果沒有互換安排， A公司將使用年利率為 %的資金，比互換安排的利率約高 25個(gè)基點(diǎn)。 6個(gè)月后，滬深 300指數(shù)下跌了 15點(diǎn)，他持有的股票價(jià)格下跌了 20元。試述雙方將進(jìn)行的互換過程。 歐元（固定利率） 美元（浮動(dòng)利率） 1000萬歐元 1300萬美元 債券市場 互換市場 互換交易商 B公司 A公司 1000萬歐元 1000萬歐元 1300萬美元 1300萬美元 圖 712 貨幣互換的現(xiàn)貨市場交易（ 本金償還及本金的換回 ） 歐元（固定利率） 美元（浮動(dòng)利率） 9％ 歐元固定利息 LIBOR美元浮動(dòng)利息 債券市場 互換市場 互換交易商 B公司 A公司 ％ 歐元固定利息 ％ 歐元固定利息 LIBOR美元浮動(dòng)利息 LIBOR美元浮動(dòng)利息 圖 711 貨幣互換的現(xiàn)貨市場交易（ 利息互換及利息支付 ） 歐元（固定利率） 美元（浮動(dòng)利率） 1000萬歐元 1300萬美元 債券市場 互換市場 互換交易商 B公司 A公司 1000萬歐元 1000萬歐元 1300萬美元 1300萬美元 圖 710 貨幣互換的現(xiàn)貨市場交易（ 本金初始借貸和交換 ） 1 什么是金融遠(yuǎn)期？什么是金融期貨？二者的聯(lián)系與區(qū)別是什么？ 2 什么是利率期貨，并且簡述其類型和基本功能。至于雙方可以降多少，互換交易商可以得多少，則都在合約中加以具體約定。 表 75 A、 B公司的市場借款利率 固
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1