投融資方案策劃方案(編輯修改稿)
2025-01-22 05:11 本頁面
【文章內容簡介】 凈利潤足以支付一年的利息 短融、中票：無明確要求 企業(yè)債券：主要意義上的項目債，要求項目審批手續(xù)齊全，并符合國家的產業(yè)政策 短融、中票：募集資金用于本企業(yè)的生產經營活動，具體用途未限制 企業(yè)債券：審批制——國家發(fā)改委審批 短融、中票：注冊制——銀行間市場交易商協(xié)會注冊（會費10萬元/年） 企業(yè)債券：通過推介，主承銷商確定利率區(qū)間，報批人民銀行，市場化程度較低 短融、中票：市場化發(fā)行，公開招標，簿記建檔v 中期：期限為1年以上（以35年為主，無上限規(guī)定）。 v 注冊制：中期票據作為企業(yè)債務融資工具，已經人民銀行授權，由中國銀行間市場交易商協(xié)會進行自律管理。發(fā)行人只需將相關發(fā)行文件提交交易商協(xié)會注冊后即可發(fā)行，手續(xù)簡便。 v 無需擔保：企業(yè)只需符合發(fā)行標準、提交申請材料并具備信用評級即可，無需為此尋求擔保。v 一次申請、分期發(fā)行、余額管理：企業(yè)只需一次性申請融資總額度，在規(guī)定的時間和額度內（目前為兩年），根據自身資金需求靈活確定融資期限，隨時分期發(fā)行。短期融資券和中期票據特點申請手續(xù)簡便融資成本低v 市場化定價，信用評級較高企業(yè)融資成本低于同期貸款利率。v 多種計息方式和結構：固息、浮息、可贖回、資產掛鉤、指數掛鉤等，通過不同的結構設計進一步增加靈活性和降低成本。22發(fā)行流程圖律師事務所申請報告5．法律服務未通過12家主承銷商擬發(fā)行企業(yè)1．簽署合作協(xié)議 2．發(fā)行輔導簽訂承銷協(xié)議募集說明書會計師事務所征信評級部門3．信用評級4．審計 盡職調查報告董事會決議評級報告等三年審計報告法律意見書6．審查申請材料真實性償債計劃現(xiàn)金流分析交易商協(xié)會7．報送注冊申請材料通過 注冊通知書8．發(fā)行公布募集說明書（中國貨幣網、中國債券信息網）9．報送發(fā)行情況23簡單流程圖1. 2.1. 3.確定發(fā)行方案確定資金用途1. 4.制作有關文件制作申請文件1. 5.向交易商協(xié)會提交注冊材料1. 6.注冊會議決定批準與否配合主承開展盡職調查n 良好的開局最為重要n 根據企業(yè)資金安排和債券市場情況，與主承銷商共同確定發(fā)行方案1. 7.批準后組織發(fā)行n 由隨機抽取的5名注冊委員會委員對是否接受企業(yè)發(fā)行注冊作出獨立判斷。選擇主承銷商等中介機構.n 配合主承銷商開展盡職調查工作n 主承銷商協(xié)助發(fā)行人準備相關注冊材料n 主承銷商組建承銷團成員n 將注冊文件報送交易商協(xié)會注冊辦公室n 按照注冊辦公室要求解釋、補充注冊文件n 發(fā)行人與承銷商協(xié)商確定發(fā)行日期，并將相關發(fā)行文件上網公告，主承銷商進行簿記建檔工作（一）短期融資券和中期票據的注冊報告（附公司章程規(guī)定的有權機構決議）l（二）主承銷商推薦函和相關中介機構承諾書l（三）募集說明書；l（四）信用評級報告和跟蹤評級安排；l（五）法律意見書；l（六）企業(yè)最近三年經審計過的財務報告和最近一期會計報表。l（七）其他文件，包括承銷協(xié)議、中介機構業(yè)務資格證明等。申請主要材料銀行間協(xié)會銀行投行評級公司審計律師發(fā)行人注冊審核承銷、報批信用評級三年經過審計的報告律師意見函短期融資券和中期票據發(fā)行相關各方●以上三種債券融資方式的比較優(yōu)點 不足銀 行貸 款融資手續(xù)簡單，速度快嚴格的利率管制，融資成本難以差異化。企業(yè)債 券可以在較長期限內（5～10年）鎖定成本，降低利率風險。審批制度較為繁瑣，債券發(fā)行難度較大；資金用途只與確定項目相匹配。短期融資 券中期票據申請程序簡單，融資成本較低；募集資金用于生產經營，沒有固定的使用限制；一次注冊，分期發(fā) 行，具有一定靈活性期限較短，利率風險及發(fā)行風險大。影響債券市場發(fā)行利率的幾個因素影響發(fā)行利率的因素l 發(fā)行人資質和信用狀況：資質越好，信用評級越高，利率水平越低。l 市場基準利率：市場基準利率（一般以同等期限的掉期利率或國債收益率為基準）越高，發(fā)行利率越高。預計中期票據發(fā)行利率與同期貸款利率相比存在1%2%利差（視不同評級而定），有利于發(fā)行人節(jié)約融資成本。l 市場流動性：發(fā)行時市場資金充裕，則發(fā)行利率較低。l 承銷商的定價能力：有經驗的主承銷商定價能力較強，發(fā)行利率則較低。信用評級對發(fā)行成本的影響主體級別 發(fā)行期限 利率區(qū)間(%)/年 平均利率(%)/年 貸款利率(%)/年 成本節(jié)省(%)/年AAA3 ~ 5 ~ AA+3 ~ 5 ~ AA3 ~ 5 ~ l影響債券市場發(fā)行成本的主要因素包括主體信用等級及期限結構。l高信用等級的發(fā)行利率低于同期限低信用等級的發(fā)行利率；發(fā)行期限越長，發(fā)行利率水平越高。l以2023年各級別不同發(fā)行期限的中期票據對應的發(fā)行利率為例：l 同期限情況下，主體信用評級越低，發(fā)行利率越高。1：有利于降低發(fā)行人的當期融資成本當投資者對未來收益率的看漲預期逐漸形成時，其對浮息債的需求逐漸增加，浮息債發(fā)行利差減少，因此可以為發(fā)行人節(jié)約當期財務成本。2：有利于降低債券發(fā)行風險企業(yè)通常偏好發(fā)行長期限的債券，因為要獲得長時間的資金使用，但當投資者預期未來利率上漲時，往往縮短債券持有期，兩者需求不一致，可能導致較高的發(fā)行風險。3：有利于豐富債券市場產品結構目前在我國債券市場，固息債的規(guī)模遠大于浮息債的規(guī)模，市場產品結構比較單一。發(fā)行浮息利率債券的優(yōu)點? （4）融資租賃? 又稱金融租賃，是指出租人根據承租人對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用。? 融資租賃是以融通資金為目的的租賃。融資租賃可以分為直接租賃和售后回租。新購設備直接融資租賃目標：設備更新，技術升級，設備全額融資；⑤交付設備及售后服務
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