投融資方案策劃方案(編輯修改稿)
2025-01-22 05:11 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 凈利潤(rùn)足以支付一年的利息 短融、中票：無(wú)明確要求 企業(yè)債券：主要意義上的項(xiàng)目債，要求項(xiàng)目審批手續(xù)齊全，并符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策 短融、中票：募集資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，具體用途未限制 企業(yè)債券：審批制——國(guó)家發(fā)改委審批 短融、中票：注冊(cè)制——銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)（會(huì)費(fèi)10萬(wàn)元/年） 企業(yè)債券：通過(guò)推介，主承銷商確定利率區(qū)間，報(bào)批人民銀行，市場(chǎng)化程度較低 短融、中票：市場(chǎng)化發(fā)行，公開(kāi)招標(biāo)，簿記建檔v 中期：期限為1年以上（以35年為主，無(wú)上限規(guī)定）。 v 注冊(cè)制：中期票據(jù)作為企業(yè)債務(wù)融資工具，已經(jīng)人民銀行授權(quán)，由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)進(jìn)行自律管理。發(fā)行人只需將相關(guān)發(fā)行文件提交交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)后即可發(fā)行，手續(xù)簡(jiǎn)便。 v 無(wú)需擔(dān)保：企業(yè)只需符合發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、提交申請(qǐng)材料并具備信用評(píng)級(jí)即可，無(wú)需為此尋求擔(dān)保。v 一次申請(qǐng)、分期發(fā)行、余額管理：企業(yè)只需一次性申請(qǐng)融資總額度，在規(guī)定的時(shí)間和額度內(nèi)（目前為兩年），根據(jù)自身資金需求靈活確定融資期限，隨時(shí)分期發(fā)行。短期融資券和中期票據(jù)特點(diǎn)申請(qǐng)手續(xù)簡(jiǎn)便融資成本低v 市場(chǎng)化定價(jià)，信用評(píng)級(jí)較高企業(yè)融資成本低于同期貸款利率。v 多種計(jì)息方式和結(jié)構(gòu)：固息、浮息、可贖回、資產(chǎn)掛鉤、指數(shù)掛鉤等，通過(guò)不同的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)進(jìn)一步增加靈活性和降低成本。22發(fā)行流程圖律師事務(wù)所申請(qǐng)報(bào)告5．法律服務(wù)未通過(guò)12家主承銷商擬發(fā)行企業(yè)1．簽署合作協(xié)議 2．發(fā)行輔導(dǎo)簽訂承銷協(xié)議募集說(shuō)明書(shū)會(huì)計(jì)師事務(wù)所征信評(píng)級(jí)部門(mén)3．信用評(píng)級(jí)4．審計(jì) 盡職調(diào)查報(bào)告董事會(huì)決議評(píng)級(jí)報(bào)告等三年審計(jì)報(bào)告法律意見(jiàn)書(shū)6．審查申請(qǐng)材料真實(shí)性償債計(jì)劃現(xiàn)金流分析交易商協(xié)會(huì)7．報(bào)送注冊(cè)申請(qǐng)材料通過(guò) 注冊(cè)通知書(shū)8．發(fā)行公布募集說(shuō)明書(shū)（中國(guó)貨幣網(wǎng)、中國(guó)債券信息網(wǎng)）9．報(bào)送發(fā)行情況23簡(jiǎn)單流程圖1. 2.1. 3.確定發(fā)行方案確定資金用途1. 4.制作有關(guān)文件制作申請(qǐng)文件1. 5.向交易商協(xié)會(huì)提交注冊(cè)材料1. 6.注冊(cè)會(huì)議決定批準(zhǔn)與否配合主承開(kāi)展盡職調(diào)查n 良好的開(kāi)局最為重要n 根據(jù)企業(yè)資金安排和債券市場(chǎng)情況，與主承銷商共同確定發(fā)行方案1. 7.批準(zhǔn)后組織發(fā)行n 由隨機(jī)抽取的5名注冊(cè)委員會(huì)委員對(duì)是否接受企業(yè)發(fā)行注冊(cè)作出獨(dú)立判斷。選擇主承銷商等中介機(jī)構(gòu).n 配合主承銷商開(kāi)展盡職調(diào)查工作n 主承銷商協(xié)助發(fā)行人準(zhǔn)備相關(guān)注冊(cè)材料n 主承銷商組建承銷團(tuán)成員n 將注冊(cè)文件報(bào)送交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)辦公室n 按照注冊(cè)辦公室要求解釋、補(bǔ)充注冊(cè)文件n 發(fā)行人與承銷商協(xié)商確定發(fā)行日期，并將相關(guān)發(fā)行文件上網(wǎng)公告，主承銷商進(jìn)行簿記建檔工作（一）短期融資券和中期票據(jù)的注冊(cè)報(bào)告（附公司章程規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議）l（二）主承銷商推薦函和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書(shū)l（三）募集說(shuō)明書(shū)；l（四）信用評(píng)級(jí)報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)安排；l（五）法律意見(jiàn)書(shū)；l（六）企業(yè)最近三年經(jīng)審計(jì)過(guò)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表。l（七）其他文件，包括承銷協(xié)議、中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)資格證明等。申請(qǐng)主要材料銀行間協(xié)會(huì)銀行投行評(píng)級(jí)公司審計(jì)律師發(fā)行人注冊(cè)審核承銷、報(bào)批信用評(píng)級(jí)三年經(jīng)過(guò)審計(jì)的報(bào)告律師意見(jiàn)函短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行相關(guān)各方●以上三種債券融資方式的比較優(yōu)點(diǎn) 不足銀 行貸 款融資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度快嚴(yán)格的利率管制，融資成本難以差異化。企業(yè)債 券可以在較長(zhǎng)期限內(nèi)（5～10年）鎖定成本，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。審批制度較為繁瑣，債券發(fā)行難度較大；資金用途只與確定項(xiàng)目相匹配。短期融資 券中期票據(jù)申請(qǐng)程序簡(jiǎn)單，融資成本較低；募集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有固定的使用限制；一次注冊(cè)，分期發(fā) 行，具有一定靈活性期限較短，利率風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大。影響債券市場(chǎng)發(fā)行利率的幾個(gè)因素影響發(fā)行利率的因素l 發(fā)行人資質(zhì)和信用狀況：資質(zhì)越好，信用評(píng)級(jí)越高，利率水平越低。l 市場(chǎng)基準(zhǔn)利率：市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（一般以同等期限的掉期利率或國(guó)債收益率為基準(zhǔn)）越高，發(fā)行利率越高。預(yù)計(jì)中期票據(jù)發(fā)行利率與同期貸款利率相比存在1%2%利差（視不同評(píng)級(jí)而定），有利于發(fā)行人節(jié)約融資成本。l 市場(chǎng)流動(dòng)性：發(fā)行時(shí)市場(chǎng)資金充裕，則發(fā)行利率較低。l 承銷商的定價(jià)能力：有經(jīng)驗(yàn)的主承銷商定價(jià)能力較強(qiáng)，發(fā)行利率則較低。信用評(píng)級(jí)對(duì)發(fā)行成本的影響主體級(jí)別 發(fā)行期限 利率區(qū)間(%)/年 平均利率(%)/年 貸款利率(%)/年 成本節(jié)省(%)/年AAA3 ~ 5 ~ AA+3 ~ 5 ~ AA3 ~ 5 ~ l影響債券市場(chǎng)發(fā)行成本的主要因素包括主體信用等級(jí)及期限結(jié)構(gòu)。l高信用等級(jí)的發(fā)行利率低于同期限低信用等級(jí)的發(fā)行利率；發(fā)行期限越長(zhǎng)，發(fā)行利率水平越高。l以2023年各級(jí)別不同發(fā)行期限的中期票據(jù)對(duì)應(yīng)的發(fā)行利率為例：l 同期限情況下，主體信用評(píng)級(jí)越低，發(fā)行利率越高。1：有利于降低發(fā)行人的當(dāng)期融資成本當(dāng)投資者對(duì)未來(lái)收益率的看漲預(yù)期逐漸形成時(shí)，其對(duì)浮息債的需求逐漸增加，浮息債發(fā)行利差減少，因此可以為發(fā)行人節(jié)約當(dāng)期財(cái)務(wù)成本。2：有利于降低債券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通常偏好發(fā)行長(zhǎng)期限的債券，因?yàn)橐@得長(zhǎng)時(shí)間的資金使用，但當(dāng)投資者預(yù)期未來(lái)利率上漲時(shí)，往往縮短債券持有期，兩者需求不一致，可能導(dǎo)致較高的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。3：有利于豐富債券市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)目前在我國(guó)債券市場(chǎng)，固息債的規(guī)模遠(yuǎn)大于浮息債的規(guī)模，市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一。發(fā)行浮息利率債券的優(yōu)點(diǎn)? （4）融資租賃? 又稱金融租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。? 融資租賃是以融通資金為目的的租賃。融資租賃可以分為直接租賃和售后回租。新購(gòu)設(shè)備直接融資租賃目標(biāo)：設(shè)備更新，技術(shù)升級(jí)，設(shè)備全額融資；⑤交付設(shè)備及售后服務(wù)
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