【文章內(nèi)容簡介】 國家國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展； ? 緩和了國際收支不平衡的矛盾。 3/2/2023 59 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 （二）歐洲貨幣市場的消極影響 ? 加劇了主要貨幣之間匯率的波動； ? 增大了國際信貸的風險； ? 削弱了各國貨幣政策的實施效力； ? 會加劇世界性通貨膨脹。 3/2/2023 60 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 第四節(jié) 國際金融市場的變化與發(fā)展趨勢 3/2/2023 61 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 ? 一、國際金融市場發(fā)展 新狀況 ? 二、國際金融市場發(fā)展趨勢 3/2/2023 62 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 ? 一、國際金融市 場發(fā)展新狀況 3/2/2023 63 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 —— 美元貶值意愿明顯。 ? 外匯市場受突發(fā)性因素影響，主要匯率走勢有違市場慣性的沖擊，整個季度美元指數(shù)變化方向明確，美元貶值意愿明顯，但美元在貶值過程中的調(diào)節(jié)較艱難，最終價格訴求順應(yīng)了美元貨幣政策的意愿。 ? 在美元貶值態(tài)勢下，全球貨幣升值壓力擴大，多國采取了干預(yù)措施，出臺了防控對策，而西方七國更是采取多年未用的聯(lián)合干預(yù)手段，力求控制外匯市場的風險。 3/2/2023 64 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 —— 受突發(fā)因素沖擊。 ? 全球股票市場經(jīng)歷了較大調(diào)整，各經(jīng)濟體股市發(fā)展趨勢不一、差異擴大。尤其是美國股市持續(xù)上漲，上漲態(tài)勢明顯。美國三大指數(shù) 2023年一季度分別上漲 %、 %和%不等。道指從年初 3月底 。標普從 到 。納指從 。全季度道指在 12023點三起三落。 ? 3/2/2023 65 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 ? 歐洲三大指數(shù)則與美股走向不同，三大指數(shù)也出現(xiàn)參差變異。其中英國股市以下跌為主，英國股票指數(shù)從 點，下跌 1%。德國股市以上漲為特色，德國股票指數(shù)從 。漲幅%。法國股市以下跌為主，法國股票指數(shù)從 ，跌幅%%。西班牙、葡萄牙和意大利股市下跌明顯，分別是 %的下跌幅度。 ? 3/2/2023 66 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 ? 日本日經(jīng)指數(shù)則從 ，下跌幅度達到 5%，日經(jīng)指數(shù)最低達到 7000余點。亞洲主要股票市場價格則有上有下，其中泰國和馬來西亞股市上漲，漲幅為 %和 %。其他亞洲國家則多數(shù)為跌。新加坡下跌 %，印尼下跌%，菲律賓下跌 %，越南下跌%，走勢差異性較大。東歐和非洲以及拉美股市也參差不齊。 3/2/2023 67 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 —— 階段性技術(shù)調(diào)節(jié)。 ? 2023年一季度，黃金市場價格從 美元走到 ，國際黃金價格上漲 %。整個季度國際黃金價格一頭一尾的數(shù)據(jù)變化并不大，但是交易過程中的變化偏多下跌技術(shù)調(diào)整，黃金價格 12月的下跌較為突出， 1月 4日發(fā)生過 ，跌破 1400美元水平，但從 2月底以來，黃金價格開始上漲，最高水平是 3月 7日的，再度刷新歷史紀錄。 3/2/2023 68 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 —— 價格調(diào)整復(fù)雜。 ? 2023年 一季度，國際石油市場漲勢突出，石油價格指標從 ，上漲幅度達到 %，上漲 。紐約市場石油價格在 3月初上漲到 100美元，而 1月30日倫敦布蘭特石油價格躍上 100美元，成為2023年 10月以來 28個月來的價格新高。主要原因在于受埃及突發(fā)因素的刺激。 2023年以來國際石油市場一個顯著變化是，紐約石油價格低于倫敦布蘭特石油價格，而且兩者之間的差價達到 16美元水平。國際石油價格的波動原因在于其本身的技術(shù)需求和突發(fā)因素的刺激。 3/2/2023 69 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 —— 方向難以確定。 ? 一季度，市場利率變化較大的，集中在發(fā)展中國家，尤其是面對通脹壓力的擴大，多數(shù)國家開始緊鑼密鼓地加息。如，印度、越南、巴西、韓國、南非等國頻繁使用加息對策。各國之間的利率差異進一步擴大，尤其是發(fā)達國家與發(fā)展中國家的利率差異較大。發(fā)達國家依然處于穩(wěn)定低利率和觀望低利率狀態(tài)，發(fā)展中國家則處于防控通脹的加息密集階段。雖然目前市場有發(fā)達國家利率啟動的呼聲，但目前依然不明朗，繼續(xù)在觀望之中。 3/2/2023 70 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 二、國際金融市場的發(fā)展趨勢 ? 金融創(chuàng)新化趨勢 ? 金融工程化趨勢 ? 金融市場全球一體化趨勢 3/2/2023 71 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 第五節(jié) 國際資金流動概述 一、國際資本流動的涵義與特征、分類 二、國際資本流動的形成原因 三、國際資本流動的具體類型 四、“二戰(zhàn)”后的國際資本流動 3/2/2023 72 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 一、國際資本流動的涵義與特征、分類 3/2/2023 73 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 （一）國際資本流動的概念 ? 國際資本流動：與實際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系而發(fā)生的以逐利為目的、以貨幣金融形態(tài)存在于國際間的資金流動。 3/2/2023 74 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 （二）國際資本流動的特征 國際直接投資高速增長 國際資本市場迅速膨脹 國際外匯市場交易量擴大 跨國公司成為推動國際資本流動的主角 3/2/2023 75 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 （三）國際資本流動的分類 ?國際資本流動主要包括： ?資本的流動方向：流入、流出； ?資本流動的規(guī)模：總額 、 凈額 。 ?資本流動的種類：長期 、 短期； ?資本流動的性質(zhì)：政府 、 私人； ?資本流動的方式：投資 、 貸款等 。 3/2/2023 76 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 二、國際資本流動的形成原因 3/2/2023 77 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 3/2/2023 78 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 國際資本流動的一般性原因 3/2/2023 79 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 過剩資本的形成或國際收支大量順差 ? 大量的過剩資本就被輸往國外，追逐高額利潤，早期的國際資本流動就由此而產(chǎn)生了。隨著資本主義的發(fā)展，資本在國外獲得的利潤也大量增加，反過來又加速了資本積累，加劇了資本過剩，進而導(dǎo)致資本對外輸出規(guī)模的擴大，加劇了國際資本流動。近 20年來，國際經(jīng)濟關(guān)系發(fā)生了巨大變化，國際資本、金融、經(jīng)濟等一體化趨勢有增無減，加之現(xiàn)代通信技術(shù)的發(fā)明與運用，資本流動方式的創(chuàng)新與多樣化，使當今世界的國際資本流動頻繁而快捷?？傊?，過剩資本的形成與國際收支大量順差是早期也是現(xiàn)代國際資本流動的一個重要原因。 3/2/2023 80 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 利用外資策略的實施 ? 無論是發(fā)達國家，還是發(fā)展中國家，都會不同程度地通過不同的政策和方式來吸引外資，以達到一定的經(jīng)濟目的。美國目前是全球最大的債務(wù)國。而大部分發(fā)展中國家，經(jīng)濟比較落后，迫切需要資金來加速本國經(jīng)濟的發(fā)展，因此，往往通過開放市場、提供優(yōu)惠稅收、改善投資軟硬環(huán)境等措施吸引外資的進入，從而增加或擴大了國際資本的需求，引起或加劇了國際資本流動。 3/2/2023 81 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 利潤的驅(qū)動 ? 增值是資本運動的內(nèi)在動力，利潤驅(qū)動是各種資本輸出的共有動機。當投資者預(yù)期到一國的資本收益率高于他國，資本就會從他國流向這一國；反之，資本就會從這一國流向他國。此外，當投資者在一國所獲得的實際利潤高于本國或他國時，該投資者就會增加對這一國的投資，以獲取更多的國際超額利潤或國際壟斷利潤，這些也會導(dǎo)致或加劇國際資本流動。在利潤機制的驅(qū)動下，資本從利率低的國家或地區(qū)流往利率高的國家或地區(qū)。這是國際資本流動的又一個重要原因。 3/2/2023 82 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 匯率的變化 ? 匯率的變化也會引起國際資本流動，尤其 20世紀 70年代以來，隨著浮動匯率制度的普遍建立，主要國家貨幣匯率經(jīng)常波動，且幅度大。如果一個國家貨幣匯率持續(xù)上升，則會產(chǎn)生兌換需求，從而導(dǎo)致國際資本流入，如果一個國家貨幣匯率不穩(wěn)定或下降，資本持有者可能預(yù)期到所持的資本實際價值將會降低，則會把手中的資本或貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成他國資產(chǎn)，從而導(dǎo)致資本向匯率穩(wěn)定或升高的國家或地區(qū)流動。 。 3/2/2023 83 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 通貨膨脹的發(fā)生 ? 通貨膨脹往往與一個國家的財政赤字有關(guān)系。如果一個國家出現(xiàn)了財政赤字，該赤字又是以發(fā)行紙幣來彌補，必然增加了對通貨膨脹的壓力，一旦發(fā)生了嚴重的通貨膨脹，為減少損失，投資者會把國內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成外國債權(quán)。如果一個國家發(fā)生了財政赤字，而該赤字以出售債券或向外借款來彌補，也可能會導(dǎo)致國際資本流動，因為，當某個時期人們預(yù)期到政府又會通過印發(fā)紙幣來抵債務(wù)或征收額外賦稅來償付債務(wù)，則又會把資產(chǎn)從國內(nèi)轉(zhuǎn)往國外， 3/2/2023 84 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 政治經(jīng)濟及戰(zhàn)爭風險的存在 ? 政治、經(jīng)濟及戰(zhàn)爭風險的仔在，也是影響一個國家資本流動的重要因素。政治風險是指由于一國的投資氣候惡化而可能使資本持有者所持有的資本遭受損失。經(jīng)濟風險是指由于一國投資條件發(fā)生變化而可能給資本持有者帶來的損失。戰(zhàn)爭風險，是指可能爆發(fā)或已經(jīng)爆發(fā)的戰(zhàn)爭對資本流動造成的可能影響。 3/2/2023 85 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 三、國際資本流動的具體類型 3/2/2023 86 山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院 王永亮制作 （一）長期資本流動 ? 直接投資 創(chuàng)辦新企業(yè)；收購國外企業(yè)的股權(quán)達到一定比例以上；利潤再投資 。 ? 證券投資 ? 國際貸款 政府貸款；國際金融機構(gòu)貸款；國際銀行貸款和出口信貸 。