【正文】 3/2/2023 134 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 ? 歐債危機爆發(fā)后，在高福利社會發(fā)展模式下，各國領導人只能通過緊縮財政政策等措施挽救經(jīng)濟頹勢。 ? 2023年 1月 11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評級。 3/2/2023 124 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 ? 在信用卡業(yè)務上，國內(nèi)銀行與外資銀行其實是各有優(yōu)勢，外資銀行的優(yōu)勢是在管理上、應用上非常有經(jīng)驗，但外資銀行也有自己的不足之處，比如說在文化方面與國內(nèi)市場有一定的距離，在銀行的網(wǎng)絡建設上會較國內(nèi)銀行慢。 3/2/2023 116 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 ? 應該說，花旗與浦發(fā)的聯(lián)姻由來已久， 2023年 12月 31日，浦發(fā)銀行就曾對外發(fā)布公告稱，美國花旗銀行將成為浦發(fā)的戰(zhàn)略性投資者及戰(zhàn)略性的合作伙伴，花旗銀行出資 6億元人民幣，以股權受讓方式首期入股浦發(fā)銀行總股本 5%的股份。 若預期的弱幣在現(xiàn)貨即期打壓 、遠期打壓下被迫貶值 ， 則期貨價格價格下跌 、期權溢價 ， 投機者可以進行對沖交易 ， 賺取匯率差價 。 一旦出現(xiàn)投資利潤受到威脅 ， 私人貸款資金會立即轉(zhuǎn)移 。 3/2/2023 85 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 三、國際資本流動的具體類型 3/2/2023 86 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 （一）長期資本流動 ? 直接投資 創(chuàng)辦新企業(yè)；收購國外企業(yè)的股權達到一定比例以上；利潤再投資 。美國目前是全球最大的債務國。 2023年以來國際石油市場一個顯著變化是，紐約石油價格低于倫敦布蘭特石油價格，而且兩者之間的差價達到 16美元水平。德國股市以上漲為特色，德國股票指數(shù)從 。 歐洲債券的發(fā)行金額較大 ， 不是一家經(jīng)理銀行可以包銷的 ，要經(jīng)過辛迪加銀行集團的承購包銷 。 通常以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基礎 ， 再加上一個加息率來計算的 。 3/2/2023 46 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 歐洲貨幣短期信貸市場 ? 該市場主要進行 1年以內(nèi)的短期資金拆放，最短的為日拆。如美國政府從 1963 年起實施利息平衡稅，對外國政府與私人企業(yè)在美國發(fā)行的債券利息，一律征收平衡稅，借以限制美國企事業(yè)對外直接投資，同時限制設立海外分支機構和銀行對外信貸。美國紐約的離岸金融市場是一個典型代表。 2. 國際融資證券化。 ? 按照融資方式分，又有銀行信貸市場、債券和票據(jù)市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場以及股票市場。 ? 根據(jù)市場交易所在區(qū)域的不同，還可分為在岸市場（本幣市場或外國市場）和離岸市場。主要體現(xiàn)在： (1)證券市場逐漸成為融資主渠道； (2)銀行業(yè)積極參與證券市場業(yè)務； (3)銀行債權證券化。此外，東京、新加坡也接近美國離岸市場的類型。 1968 年美國政府的金融管制當局正式停止美國企業(yè)匯出美元到國外投資。但隨著國際金融業(yè)務的不斷拓展，有的期限也延至 1一 5年。 ? 聯(lián)合貸款 ， 即銀團貸款 。 3/2/2023 56 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 （三）歐洲債券的種類 ? 固定利率債券 （ Straight Bonds） ? 浮動利率債券 （ FloatingRate Notes） ? 可轉(zhuǎn)換債券 （ Convertibles） ? 附認購權證債券 （ Bonds With Warrants） ? 零息債券 （ Zero Coupon Bonds） ? 雙重貨幣債券 （ Dual Currency Bonds） 3/2/2023 57 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 四、歐洲貨幣市場的作用和影響 3/2/2023 58 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 （一）歐洲貨幣市場的積極作用 ? 促進了國際金融市場的全球一體化； ? 加速了國際貿(mào)易的發(fā)展； ? 使國際間大規(guī)模資本轉(zhuǎn)移得以實現(xiàn)； ? 促進了一些國家國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展； ? 緩和了國際收支不平衡的矛盾。漲幅%。國際石油價格的波動原因在于其本身的技術需求和突發(fā)因素的刺激。而大部分發(fā)展中國家，經(jīng)濟比較落后，迫切需要資金來加速本國經(jīng)濟的發(fā)展，因此，往往通過開放市場、提供優(yōu)惠稅收、改善投資軟硬環(huán)境等措施吸引外資的進入，從而增加或擴大了國際資本的需求，引起或加劇了國際資本流動。 ? 證券投資 ? 國際貸款 政府貸款；國際金融機構貸款；國際銀行貸款和出口信貸 。 所以國際金融市場資金流動的另一方面 ， 也能起到加劇國際收支失衡的作用 。 3/2/2023 108 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 五、利用貨幣當局干預措施的投機 3/2/2023 109 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 ? 實行固定或釘住匯率制國家的政府或中央銀行，當投機者大量拋售本幣時，為維護本幣匯率，常用的干預措施是： ? 動用外匯儲備直接入市干預，即拋出外幣吸納被拋售的本幣，以緩解本幣貶值壓力； ? 提高本幣利率 ， 以抬高投機性沖擊的借款成本 。而實際上，早在 2023年，浦發(fā)銀行與花旗銀行已經(jīng)開始就合作事宜進行接觸和談判。當然，國內(nèi)銀行也有很大的不足，比如說在服務上會差一些。 ? 2023年 2月 4日 西班牙財政部指出，西班牙 2023年整體公共預算赤字恐將占 GDP的 %。而這一切讓過慣好日子的選民們難以接受，他們終于用手中的選票來尋求改變。在此之前，英國、西班牙、意大利和愛爾蘭等多國政府首腦的身影也在危機中漸行漸遠。 3/2/2023 129 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 發(fā)展 ? 歐洲其它國家也開始陷入危機，包括 比利時 這些外界認為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟實力較強的西班牙，都預報未來三年預算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務危機困擾。實際上，現(xiàn)在各家銀行已不止是在銀行卡的市場推廣方面不遺余力，在銀行卡功能和市場細分上也大下工夫。雙方約定自 2023年至 2023年每年的 4月 30日，花旗通過認購浦發(fā)銀行定向發(fā)行的非流通股等方式增持股份，最終將持有浦發(fā)銀行股份達到 %，從而將成為浦發(fā)銀行的第一大股東。 即投機者可以先購入空頭弱幣的期貨或看跌期權 。 國際資本的流動客觀上能夠起到平衡國際收支失衡的作用 ， 但主觀上受市場機制的驅(qū)動 ，資金大部分只能流向高收益 、 低風險的國家或地區(qū) 。戰(zhàn)爭風險，是指可能爆發(fā)或已經(jīng)爆發(fā)的戰(zhàn)爭對資本流動造成的可能影響。 3/2/2023 80 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 利用外資策略的實施 ? 無論是發(fā)達國家，還是發(fā)展中國家，都會不同程度地通過不同的政策和方式來吸引外資，以達到一定的經(jīng)濟目的。主要原因在于受埃及突發(fā)因素的刺激。其中英國股市以下跌為主，英國股票指數(shù)從 點，下跌 1%。 ? 其次是組織 “ 承銷辛迪加 ” 。 ? 利率確定靈活 。 3/2/2023 42 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 歐洲貨幣市場是一個批發(fā)市場 ? 歐洲貨幣市場的經(jīng)營以銀行間交易為主，銀行同業(yè)間的資金的拆借占歐洲貨幣市場業(yè)務總量的很大比重；它也是一個批發(fā)市場，由于大部分借款人和存款都是一些大客戶，所以每筆交易數(shù)額很大，一般少則數(shù)萬元，多則可達到數(shù)億甚至數(shù)十億美元 3/2/2023 43 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 （五） 歐洲貨幣市場的構成 ? 歐洲 銀行 信貸市場 ? 歐洲 債券市場 3/2/2023 44 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 二、歐洲銀行信貸市場 3/2/2023 45 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 （一） 期限結(jié)構及貸款形式 ? 歐洲銀行信貸市場的國際信貸業(yè)務：短期信貸和中長期信貸 。 3/2/2023 33 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 形成和發(fā)展的原因 ? 英國政府外匯管制政策和措施的實施 ? 美國政府限制性金融政策和措施的實施 ? 歐洲國家金融政策措施的實施 ? 石油輸出國組織的影響 ? 美國國際銀行設施的建立 3/2/2023 34 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 美國政府限制性金融政策和措施的實施 ? 從 60 年代開始美國政府就采取了一系列限制美元外流的措施。離岸市場業(yè)務與在岸市場業(yè)務嚴格分離，這種分離可以是地域上的分離，也可以是賬戶上的分離，目的在于防止離岸金融交易活動影響或沖擊本國貨幣金融政策的實施。集中體現(xiàn)為各國的金融市場不再是相互隔離的，而是相互依賴、相互影響。 ? 按照融通資金期限的長短 ， 國際資本市場可分為短期資本場 （ 通稱貨幣市場 ） 和長期資本市場 （ 通稱資本市場 ） 。 3/2/2023 8 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 三、國際金融市場的發(fā)展過程 ?19世紀 30年代左右 ?兩次世界大戰(zhàn)期間 ?第二次世界大戰(zhàn)以后 ?80年代以來發(fā)展的新趨勢 3/2/2023 9 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 19世紀 30年代左右。 3. 金融業(yè)務創(chuàng)新化。 3/2/2023 28 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 ? 3．分離滲透型。還有，根據(jù)在30 年代美國聯(lián)邦儲備銀行制訂的 Q項條款規(guī)定，美國商業(yè)銀行對活期存款不付利息，并對定期與儲蓄存款利率規(guī)定最高限額，而在國外的歐洲美元存款則不受此種限制。該市場借貸業(yè)務主要靠信用，無需擔保，一般通過電話或電傳即可成交，成交額以百萬或千萬美元以上為單位。 ? 有的貸款需要由借款方的官方機構或政府擔保 。 3/2/2023 59 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 （二）歐洲貨幣市場的消極影響 ? 加劇了主要貨幣之間匯率的波動； ? 增大了國際信貸的風險； ? 削弱了各國貨幣政策的實施效力； ? 會加劇世界性通貨膨脹。法國股市以下跌為主，法國股票指數(shù)從 ，跌幅%%。 3/2/2023 69 山西財經(jīng)大學財政金融學院 王永亮制作 —— 方向難以確定。 3