【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 在，由于其不具有強(qiáng)制性減排要求，因此其中的大部分交易也不需要對(duì)獲得的減排量進(jìn)行統(tǒng)一的認(rèn)證與核查。 自愿減排交易體系和強(qiáng)制減排交易體系的驅(qū)動(dòng)力不同，決定了兩個(gè)市場(chǎng)的定位和發(fā)展方式有著根本的差別。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 二、自愿減排交易體系 （一）自愿減排交易體系 從市場(chǎng)的角度來看，由于較高的運(yùn)作成本，強(qiáng)制市場(chǎng)更適合風(fēng)險(xiǎn)小、額外性強(qiáng)、減排量大的項(xiàng)目，而自愿市場(chǎng)更適合風(fēng)險(xiǎn)大、額外性較低，減排量小的項(xiàng)目。 從標(biāo)準(zhǔn)化的角度來看，自愿市場(chǎng)目前仍處于標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的階段，還未能形成一個(gè)統(tǒng)一的交易規(guī)則和合作框架。但是，也正是沒有制度上的束縛，自愿市場(chǎng)的創(chuàng)造性遠(yuǎn)超過強(qiáng)制市場(chǎng)，也帶來許多創(chuàng)新型的商業(yè)減排模式。目前兩個(gè)市場(chǎng)從機(jī)制上是完全隔離的，但自愿減排市場(chǎng)發(fā)展很快，已經(jīng)在建立自身的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。 （二）芝加哥氣候交易所 發(fā)展概況 芝加哥氣候交易所（ Chicago Climate Exchange， CCX）成立于 2023年，同年在倫敦證券交易所上市。 CCX是全球第一個(gè)自愿進(jìn)行溫室氣體減排，并對(duì)減排量承擔(dān)法律約束力的碳排放交易平臺(tái)。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 二、自愿減排交易體系 CCX的目標(biāo)是促進(jìn)溫室氣體交易，透過市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，增加減排信息的透明度，實(shí)現(xiàn)低成本、快速結(jié)算的交易；同時(shí)，幫助企業(yè)建立管理溫室氣體排放的成本效益分析機(jī)制，促進(jìn)公共和私營(yíng)部門減排能力建設(shè)，探討全球氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。 交易情況 CCX的交易系統(tǒng)是一套集登記、驗(yàn)證、認(rèn)證、結(jié)算和審計(jì)的市場(chǎng)體系，由三個(gè)主要的部分組成：一是電子交易平臺(tái)、二是清算和結(jié)算平臺(tái)、三是注冊(cè)系統(tǒng)。 芝加哥氣候交易所在第一階段的 CFIs交易量并不大，直到第二階段的 2023年交易量才開始猛增，是 2023年的兩倍，交易額突破 7000萬美元。 2023年的增勢(shì)更猛，第一季度的交易額就輕松突破 2023年的總額，雖然 2023年下半年的價(jià)格下跌，但是總量仍相當(dāng)可觀。 2023年后隨著會(huì)員基本提前完成減排目標(biāo)， CFIs的價(jià)格從頂峰急劇跌落，交易量也相應(yīng)大幅萎縮（圖 712）。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 二、自愿減排交易體系 圖 712 2023年 2023年 CCX交易的 CFIs價(jià)格及成交量 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 三、其他減排交易體系 （一）區(qū)域溫室氣體減排創(chuàng)新方案 區(qū)域溫室氣體減排創(chuàng)新方案（ Regional Greenhouse Gas Initiative， RGGI）是由美國(guó)紐約州前州長(zhǎng)喬治 帕塔基（ Gee Pataki）于 2023年 4月創(chuàng)立的區(qū)域性強(qiáng)制減排組織。目前，這個(gè)組織已經(jīng)成功吸收了 10個(gè)州參與，主要針對(duì)電力企業(yè)的碳減排。 RGGI規(guī)定，各州至少要將 25%的排放配額（ RGGI Allowances， RGAs）通過拍賣來進(jìn)行分配，而且如果某一發(fā)電企業(yè)到 2023年還沒有持有排放指標(biāo)卻仍在繼續(xù)排放二氧化碳，屆時(shí)他們將面臨州政府的巨額罰款，到時(shí)必須付出比初始拍賣價(jià)格高出 3倍的價(jià)錢來購(gòu)買新的排放配額。 RGGI從 2023年 1月 1日起開始實(shí)施，到 2023年 9月已完成了五輪的排放配額拍賣。RGGI管制的企業(yè)可以通過內(nèi)部減排措施來實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，也可以通過拍賣來購(gòu)買相應(yīng)數(shù)量的 RGA，還可以通過交易所市場(chǎng)購(gòu)買相應(yīng)數(shù)量的 RGA期貨合約或期權(quán)合約來實(shí)現(xiàn)自己的減排指標(biāo)。 目前 RGGI的 RGAs期貨合約和期貨期權(quán)合約主要是在芝加哥氣候期貨交易所（ CCFE）和綠色交易所（ Green Exchange）上市交易。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 三、其他減排交易體系 （一）區(qū)域溫室氣體減排創(chuàng)新方案 總體而言，基于 RGAs的碳金融衍生產(chǎn)品的交易并不活躍，成交量很低，流動(dòng)性不好，因此，和 EU ETS市場(chǎng)中交易的碳金融衍生產(chǎn)品價(jià)格比較起來有很大的差價(jià)（圖 713）， RGAs的價(jià)格在 4～ 6美元 /噸左右，而同期 EUAs的價(jià)格在 8～ 10歐元 /噸左右。 圖 713 RGA的交易價(jià)格及成交量（ ） 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 三、其他減排交易體系 （二）澳大利亞和新西蘭的減排交易體系 盡管澳大利亞尚未加入京都協(xié)定，但新南威爾士（ New South Wales， NSW）溫室氣體減排體系（ GGAS）卻是全球最早強(qiáng)制實(shí)施的減排體系之一。 NSW GGAS的目標(biāo)是減少澳大利亞在發(fā)電和用電過程中的溫室氣體排放量。 與一般的排放權(quán)交易體系不同的是， NSW GGAS從本質(zhì)上來說是一個(gè)基于項(xiàng)目的排放權(quán)交易體系，它為電力銷售公司（電力零售商）而不是電力生產(chǎn)公司（發(fā)電企業(yè)）規(guī)定減排義務(wù)，而電力銷售公司利用 NSW GGAS 的交易平臺(tái)購(gòu)買排放指標(biāo)來抵消一部分其排放的溫室氣體排放量。 新西蘭的溫室氣體排放交易計(jì)劃（ New Zealand Emisstion Trading Scheme， NZ ETS）是于 2023 年開始實(shí)施的，該計(jì)劃涵蓋了包括電力部門在內(nèi)的所有經(jīng)濟(jì)部門，而且其配額 ——新西蘭排放單位（ New Zealand Units， NZUs）的分配根據(jù)不同行業(yè)設(shè)立了不同的分配方式，下游部門將免費(fèi)獲得 NZUs，而石化等能源密集性部門作為上游行業(yè)只能通過拍賣等方式有償獲得 NZUs。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 三、其他減排交易體系 （三）亞洲減排交易體系 目前，亞洲只有日本政府于 2023年 5月推出了日本自愿減排交易計(jì)劃（ Japan Voluntary Emission Trading Scheme， JVETS）。該計(jì)劃由日本環(huán)境省主導(dǎo)，鼓勵(lì)日本企業(yè)和電力部門積極自愿參與，政府匯總各參與方的自愿設(shè)定減排目標(biāo)后分配減排配額（ Japan Emission Allowance， JEA），并且為參與方的減排行動(dòng)提供 1/3的財(cái)政補(bǔ)貼。 值得一提的是作為發(fā)展中國(guó)家的印度憑借其在金融市場(chǎng)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，率先在發(fā)展中國(guó)家中建立了自己的國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)。印度印度有兩家交易所 ——國(guó)家商品及衍生品交易所（ National Commodity and Derivatives Exchange, NCDEX）和印度多種商品交易所（ Multi Commodity Exchange of India, MCX），提供 CERs期貨交易（以印度本地項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量為基礎(chǔ)）。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第二節(jié) 基于配額的碳交易市場(chǎng) 四、相關(guān)研究 目前國(guó)際上對(duì)于排放交易體系的研究主要集中在對(duì) EU ETS進(jìn)行研究，不僅是因?yàn)?EU ETS的交易規(guī)模和市場(chǎng)成熟度，而且因?yàn)?EU ETS是一個(gè)實(shí)驗(yàn)，將為未來全球碳交易體系的構(gòu)建積累經(jīng)驗(yàn)。 EU ETS不僅要經(jīng)受環(huán)境有效性（減少總排放 量 ）和經(jīng)濟(jì)有效性（減排成本）的考驗(yàn)，更重要的是市場(chǎng)有效性（定價(jià)機(jī)制）能否實(shí)現(xiàn)京都機(jī)制下通過交易機(jī)制來實(shí)現(xiàn)全球減排的目標(biāo)。目前研究重點(diǎn)集中在制度設(shè)計(jì)、定價(jià)機(jī)制、影響因素及其對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響等四個(gè)方面。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng)以國(guó)際間的溫室氣體減排項(xiàng)目合作為基礎(chǔ)，投資方通過資金和先進(jìn)技術(shù)等投入方式，換取東道國(guó)根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)生的溫室氣體減排額度，該減排額度根據(jù)國(guó)際組織認(rèn)證后還可以進(jìn)一步在國(guó)際碳交易市場(chǎng)中流通交易。 由于在國(guó)際氣候談判中，各利益集團(tuán)在 “全球聯(lián)合履約”觀點(diǎn)上的分歧巨大，《 京都議定書 》 將原始意義上的“聯(lián)合履約”劃分為兩種機(jī)制：針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)的清潔發(fā)展機(jī)制（ CDM）和發(fā)達(dá)國(guó)家間的聯(lián)合履約機(jī)制（ JI），共同構(gòu)成了基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng)。 一、清潔發(fā)展機(jī)制 清潔發(fā)展機(jī)制（ CDM）允許 《 京都議定書 》 附件 I中締約國(guó)在非附件 I中締約國(guó)投資實(shí)施溫室氣體減排項(xiàng)目，并據(jù)此獲得所產(chǎn)生的經(jīng)核準(zhǔn)的減排量（ CER），以使得附件 I締約國(guó)以較低的減排成本實(shí)現(xiàn)其減排承諾。 （一） CDM項(xiàng)目開發(fā) 組織結(jié)構(gòu) CDM 項(xiàng)目開發(fā)的國(guó)際機(jī)制相當(dāng)復(fù)雜，涉及不同級(jí)別的組織機(jī)構(gòu)。圖 717所示的組織結(jié)構(gòu)框架有助于更好地理解 CDM 項(xiàng)目開發(fā)的實(shí)質(zhì)及相關(guān)流程和技術(shù)問題是如何在各個(gè)層次上得到解決的。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 一、清潔發(fā)展機(jī)制 （一） CDM項(xiàng)目開發(fā) 組織結(jié)構(gòu) 圖 717 CDM項(xiàng)目中的組織結(jié)構(gòu)框架 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 一、清潔發(fā)展機(jī)制 （一） CDM項(xiàng)目開發(fā) 項(xiàng)目流程和周期 CDM項(xiàng)目的全過程是：尋找國(guó)外合作伙伴 → 準(zhǔn)備技術(shù)文件 → 進(jìn)行商務(wù)談判 → 國(guó)內(nèi)報(bào)批 → 國(guó)際報(bào)批 → 項(xiàng)目實(shí)施的監(jiān)測(cè) → 減排量核定 → 減排量登記和過戶轉(zhuǎn)讓 → 收益提成。一個(gè) CDM 項(xiàng)目的正常周期，從項(xiàng)目立項(xiàng)到拿到返還的 CERs進(jìn)行收益提成，一般可能需要三年，而這還是假定負(fù)責(zé)審核項(xiàng)目的 DOE 能夠按照正常效率進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。 CDM項(xiàng)目流程在各國(guó)均有所不同，但是主要都是由七個(gè)步驟組成：準(zhǔn)備、合格性審定、締約國(guó)批準(zhǔn)、注冊(cè)、運(yùn)行與監(jiān)測(cè)、核實(shí) /核證和頒發(fā)。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 一、清潔發(fā)展機(jī)制 （一） CDM項(xiàng)目開發(fā) 項(xiàng)目流程和周期 CDM項(xiàng)目的全過程是：尋找國(guó)外合作伙伴 → 準(zhǔn)備技術(shù)文件 → 進(jìn)行商務(wù)談判 → 國(guó)內(nèi)報(bào)批 → 國(guó)際報(bào)批 → 項(xiàng)目實(shí)施的監(jiān)測(cè) → 減排量核定 → 減排量登記和過戶轉(zhuǎn)讓 → 收益提成。一個(gè) CDM 項(xiàng)目的正常周期，從項(xiàng)目立項(xiàng)到拿到返還的 CERs進(jìn)行收益提成，一般可能需要三年，而這還是假定負(fù)責(zé)審核項(xiàng)目的 DOE 能夠按照正常效率進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。 CDM項(xiàng)目流程在各國(guó)均有所不同，但是主要都是由七個(gè)步驟組成：準(zhǔn)備、合格性審定、締約國(guó)批準(zhǔn)、注冊(cè)、運(yùn)行與監(jiān)測(cè)、核實(shí) /核證和頒發(fā)。 （二） CDM方法學(xué) 方法學(xué)是清潔發(fā)展機(jī)制在實(shí)踐中，可操作層面的規(guī)則細(xì)化。 EB通過不斷頒布新的方法學(xué)，對(duì) CDM項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)行指引和規(guī)范，保證真實(shí)、可測(cè)量和長(zhǎng)期的溫室氣體減排效益。方法學(xué)貫穿于 CDM項(xiàng)目開發(fā)的整個(gè)過程，包括以下四個(gè)方面。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 一、清潔發(fā)展機(jī)制 （二） CDM方法學(xué) 項(xiàng)目邊界與泄漏 項(xiàng)目邊界（ project boundary）是指“應(yīng)包括在項(xiàng)目參與者控制范圍內(nèi)的、數(shù)量可觀并可合理歸因于清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目活動(dòng)的所有溫室氣體源人為排放量和 /或匯的人為去除量?！倍孤?leakage）是指“項(xiàng)目邊界之外出現(xiàn)的，并且是可測(cè)量的和可歸因于清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目活動(dòng)的溫室氣體源