【正文】 同時(shí)，還可以通過(guò)這些碳金融產(chǎn)品的交易來(lái)影響國(guó)際碳市場(chǎng)的碳價(jià)格，使國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)在參與國(guó)際碳市場(chǎng)定價(jià)中掌握主動(dòng)權(quán)。 第三，當(dāng)中國(guó)的碳排放交易體系建立后，可以開(kāi)始碳期貨期權(quán)交易。 首先，可以先適時(shí)推出 CERs現(xiàn)貨交易。 但是目前此類(lèi)業(yè)務(wù)仍處于探索階段，總體上來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)與碳交易相關(guān)金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不足，相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，參與國(guó)際碳交易市場(chǎng)程度較低。 （二）金融機(jī)構(gòu)與碳金融 如果國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)能夠在中國(guó) CDM項(xiàng)目與國(guó)際碳交易市場(chǎng)建立起良好的中介關(guān)系，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目業(yè)主就可以借助國(guó)際碳交易市場(chǎng)進(jìn)行套期保值、避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第五節(jié) 中國(guó)碳交易市場(chǎng)和碳金融的發(fā)展 三、中國(guó)碳金融體系的發(fā)展 （一）中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展 所以，國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)適合中國(guó)國(guó)情和發(fā)展現(xiàn)狀的長(zhǎng)期減排目標(biāo)和低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，完善現(xiàn)有的節(jié)能減排法律法規(guī)，為建立全國(guó)性碳交易體系設(shè)定框架。 第三，參照 EU ETS的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，碳交易市場(chǎng)在催生相關(guān)的金融業(yè)務(wù)的同時(shí)還會(huì)隨之出現(xiàn)專(zhuān)門(mén)從事碳交易的金融服務(wù)公司，提供碳排放市場(chǎng)咨詢、研究和經(jīng)紀(jì)服務(wù)，這一行業(yè)的發(fā)展也是未來(lái)中國(guó)參與國(guó)際碳交易的重要基礎(chǔ)。在中國(guó)不同地區(qū)之間的資源分布、能源強(qiáng)度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式都有所不同，管理方式也有差異。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第五節(jié) 中國(guó)碳交易市場(chǎng)和碳金融的發(fā)展 三、中國(guó)碳金融體系的發(fā)展 （一）中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展 認(rèn)清中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和所處的國(guó)際環(huán)境，從多方面考慮中國(guó)的國(guó)情，借鑒國(guó)際碳交易市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，才能逐步推進(jìn)國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展。 目前中國(guó)的碳交易仍集中在項(xiàng)目層次，而同樣作為發(fā)展中國(guó)家的印度卻已經(jīng)達(dá)到了碳金融的層次。 目前國(guó)內(nèi)項(xiàng)目業(yè)主和投資機(jī)構(gòu)與二級(jí) CDM市場(chǎng)，也就是與國(guó)際碳交易市場(chǎng)在一定程度上是處于隔絕狀態(tài)。到目前為止，亞洲國(guó)家占了 CDM市場(chǎng)總額的 84%。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第五節(jié) 中國(guó)碳交易市場(chǎng)和碳金融的發(fā)展 二、中國(guó)碳交易的現(xiàn)狀 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的中國(guó)被視為最具潛力的 CDM項(xiàng)目市場(chǎng)。 2023年 3月，上海環(huán)境能源交易所宣稱(chēng)將在國(guó)內(nèi)率先建立的環(huán)境能源權(quán)益交易平臺(tái)。 交易所 2023年 8月 5日，北京產(chǎn)權(quán)交易所率先成立全國(guó)性的碳交易市場(chǎng) ——北京環(huán)境交易所，同一天，上海環(huán)境能源交易所也同時(shí)宣布成立。基金主要為國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化的活動(dòng)提供持續(xù)和穩(wěn)定的資金支持。 CDM項(xiàng)目流程 中國(guó)開(kāi)發(fā)、實(shí)施、審批清潔發(fā)展機(jī)制的程序基本和京都體制一致，僅僅是多了國(guó)家清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目審核理事會(huì)的國(guó)內(nèi)報(bào)告、復(fù)核階段（圖 728）。 一、中國(guó) CDM項(xiàng)目管理機(jī)制 管理機(jī)構(gòu) 1990年 2月，國(guó)務(wù)院專(zhuān)門(mén)成立“國(guó)家氣候變化協(xié)調(diào)小組”，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、制訂與氣候變化有關(guān)的政策和措施。由于中國(guó) CDM項(xiàng)目運(yùn)行模式單一，機(jī)會(huì)成本高、市場(chǎng)影響弱、交易行為不規(guī)范，而且國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)尚無(wú)法提供相應(yīng)的服務(wù)。 “碳本位”具備了成為國(guó)際貨幣本位的特殊商品的三個(gè)特性 ——稀缺性、普遍的可接受性及可計(jì)量性，同時(shí)也具備超主權(quán)的特性，符合經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展潮流，具有成為未來(lái)國(guó)際貨幣本位的可能。 第二，碳排放權(quán)具有普遍的可接受性。在未來(lái)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，碳排放權(quán)可能會(huì)取代石油在目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的稀缺資源的地位，成為國(guó)際貨幣本位的特殊商品。而“碳貨幣”地位的取得，取決于該國(guó)家或集團(tuán)在碳減排中所承擔(dān)的責(zé)任與義務(wù)，以及是否有強(qiáng)有力的碳交易市場(chǎng)和碳金融衍生品作為支撐。影響一種貨幣成為“碳貨幣”的主要因素有三個(gè)： 碳交易市場(chǎng)的規(guī)模； 碳交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度； 碳信用差異性。在國(guó)際碳交易市場(chǎng)上被廣泛使用的計(jì)價(jià)、結(jié)算的國(guó)際貨幣就被稱(chēng)為“碳貨幣”，而未來(lái)的“碳本位”則以碳信用為國(guó)貨幣制度規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)貨幣基礎(chǔ)，用法律的形式將本國(guó)貨幣與之固定地聯(lián)系起來(lái)，作為衡量?jī)r(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，以及國(guó)際交易的最終清償手段，也就是將碳排放權(quán)作為類(lèi)似黃金的最終結(jié)算物。 銀行類(lèi)碳理財(cái)產(chǎn)品； 融資租賃； 保理業(yè)務(wù)； 碳信托； 碳資產(chǎn)證券化； 碳交易保險(xiǎn) 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第四節(jié) 碳金融體系 四、碳貨幣及碳本位 國(guó)際貨幣是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占據(jù)中心貨幣地位的可自由兌換的貨幣，并充當(dāng)國(guó)際商品的價(jià)值尺度或價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，以及國(guó)際交易的最終清償手段，具有無(wú)限法償?shù)哪芰?，是各種貨幣匯率結(jié)算的基礎(chǔ)。 目前，碳交易市場(chǎng)主要由兩大體系構(gòu)成，即京都機(jī)制體系和自愿減排交易體系，交易所內(nèi)交易的現(xiàn)貨和期貨、期權(quán)產(chǎn)品都是在兩大體系產(chǎn)生的碳減排額度（碳信用）的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)的。 三、產(chǎn)品和服務(wù) 為國(guó)際碳交易市場(chǎng)提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)可以按用途不同分為交易類(lèi)和融資類(lèi)兩種類(lèi)型。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)于碳交易的重視超乎人們的想象。 由政府通過(guò)征稅的方式出資。根據(jù)基金的融資模式，政府碳基金可以分為三種類(lèi)型： 政府全部承擔(dān)所有出資。目前，具有國(guó)際碳基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)主要有三個(gè)：世界銀行碳金融部門(mén)（ UFC）、國(guó)際金融公司（ CFI）、和氣候變化特別基金（ SCCF）。根據(jù)資金來(lái)源和管理方式的不同，碳基金可以分為三種：國(guó)際碳基金、政府碳基金和企業(yè)碳基金。 一、監(jiān)管環(huán)境 保障國(guó)際碳交易市場(chǎng)正常運(yùn)行監(jiān)管環(huán)境主要是國(guó)際法（ UNFCCC和 《 京都議定書(shū) 》 ），以及建立在這些國(guó)際條約基礎(chǔ)上的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管平臺(tái)。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 三、市場(chǎng)運(yùn)行情況 三） JI項(xiàng)目市場(chǎng)特點(diǎn) 圖 727 2023年 2023年 JI項(xiàng)目所在區(qū)域分布狀況 圖 727 2023年 2023年 JI項(xiàng)目所在區(qū)域分布狀況 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第四節(jié) 碳金融體系 碳金融體系是為碳金融提供支持的金融市場(chǎng)環(huán)境，包含了監(jiān)管、市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、服務(wù)等諸多要素。 JI項(xiàng)目市場(chǎng) 2023年的交易額僅為 ，俄羅斯和烏克蘭是市場(chǎng)主要的項(xiàng)目東道國(guó)（圖 727）。其交易對(duì)象一般也稱(chēng)為二手 CERs（ 2ndryCERs），二手 CER交付風(fēng)險(xiǎn)低，其遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一級(jí)CDM市場(chǎng)的 CERs價(jià)格（圖 726）。一級(jí)市場(chǎng)交易的對(duì)象是原始 CERs（ PreCERs，簡(jiǎn)稱(chēng) pCERs），也就是初次交易的類(lèi)似遠(yuǎn)期的 CERs合同，不能保證交付。根據(jù)目前的市場(chǎng)實(shí)踐， CDM項(xiàng)目絕大部分通過(guò)場(chǎng)外交易進(jìn)行。 圖 723 2023年 2023年 CDM項(xiàng)目投資方分布狀況 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 三、市場(chǎng)運(yùn)行情況 （一） CDM項(xiàng)目市場(chǎng)特點(diǎn) CDM項(xiàng)目對(duì)發(fā)展中國(guó)家的可持續(xù)發(fā)展影響程度差異度大 目前中國(guó)已經(jīng)成為世界上最主要的 CDM項(xiàng)目東道國(guó)，中國(guó)的 CERs和 CDM項(xiàng)目數(shù)量均居世界第一位，而且所占比重占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)（圖 724） 圖 724 2023年 2023年 CDM項(xiàng)目所在區(qū)域分布狀況 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 三、市場(chǎng)運(yùn)行情況 （一） CDM項(xiàng)目市場(chǎng)特點(diǎn) 但是，中國(guó)的 CDM項(xiàng)目涉及的領(lǐng)域較少，多集中在水電、工業(yè)余熱利用、風(fēng)電等低成本高效益資源利用型領(lǐng)域，這些項(xiàng)目由于技術(shù)條件、盈利狀況和在聯(lián)合國(guó)獲批可能性較高，在短期內(nèi)不會(huì)有太大改變。 圖 722 已簽發(fā)的 CER分布（左）及到 2023年 CERs分布趨勢(shì)預(yù)測(cè)（右） 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 三、市場(chǎng)運(yùn)行情況 （一） CDM項(xiàng)目市場(chǎng)特點(diǎn) CDM項(xiàng)目投資方仍以歐洲國(guó)家為主，有強(qiáng)烈的減排量存儲(chǔ)傾向 歐洲國(guó)家是 CDM項(xiàng)目的主要投資方，按減排量來(lái)看， 2023年歐洲國(guó)家投資的CDM項(xiàng)目減排量占總的減排量的 85%。能源項(xiàng)目的減排量?jī)H占全部減排量的 22%，而鹵化碳、六氟化硫生產(chǎn)和消費(fèi)的散逸性減排方面的減排量占了 69%。 圖 720 1998年 2023年 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng)交易量及分布 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 三、市場(chǎng)運(yùn)行情況 （一） CDM項(xiàng)目市場(chǎng)特點(diǎn) CDM項(xiàng)目以能源類(lèi)項(xiàng)目為主，目前的減排量以非二氧化碳為主 由于能源部門(mén)基本上是高能耗部門(mén)，所以能源工業(yè)（除傳統(tǒng)燃料能源外，還包括風(fēng)能、氫動(dòng)力等可再生能源）也是實(shí)施 CDM項(xiàng)目數(shù)量最多的部門(mén)（圖 721）。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 三、市場(chǎng)運(yùn)行情況 2023年，基于配額的市場(chǎng)交易額為 920億美元，而基于項(xiàng)目的市場(chǎng)交易額為 72億美元。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 二、聯(lián)合履約機(jī)制 方法學(xué) 聯(lián)合履約項(xiàng)目的實(shí)施要以一個(gè)未實(shí)施聯(lián)合履約項(xiàng)目時(shí)的狀況作為基準(zhǔn)（ baseline）。 組織結(jié)構(gòu) JI項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的國(guó)際機(jī)制較簡(jiǎn)單，涉及的相關(guān)方如下：締約方大會(huì)（ COP/MOP）；聯(lián)合履約監(jiān)督委員會(huì) (JI Supervisory Committee， JISC)；經(jīng)認(rèn)證的獨(dú)立實(shí)體（ Aceredited Independent Entities， AIE）。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 二、聯(lián)合履約機(jī)制 聯(lián)合履約機(jī)制與清潔發(fā)展機(jī)制都是允許附件 I締約國(guó)或私人實(shí)體通過(guò)參與在另一締約方實(shí)施的能夠減少溫室氣體排放的項(xiàng)目 (如提高能源利用率、增加碳匯的溫室氣體清除能力、再造林等 )獲得減排單位的交易機(jī)制。 ③多邊模式：項(xiàng)目產(chǎn)生的 CERs被出售給一個(gè)基金，這個(gè)基金由多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資者組成。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 一、清潔發(fā)展機(jī)制 （三） CDM項(xiàng)目類(lèi)型及運(yùn)作模式 CDM項(xiàng)目運(yùn)作模式 一般而言，清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目的運(yùn)作有三種模式： ①單邊模式：發(fā)展中國(guó)家獨(dú)立實(shí)施清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目活動(dòng)，沒(méi)有發(fā)達(dá)國(guó)家的參與，發(fā)展中國(guó)家在市場(chǎng)上出售項(xiàng)目所產(chǎn)生的 CER。根據(jù)《 馬拉喀什協(xié)定 》 的規(guī)定，目前碳匯項(xiàng)目?jī)H限于造林和再造林 CDM項(xiàng)目。小型項(xiàng)目的計(jì)入期則與大型項(xiàng)目相同。 第七章 碳交易市場(chǎng)與碳金融 第三節(jié) 基于項(xiàng)目的碳交易市場(chǎng) 一、清潔發(fā)展機(jī)制 （三） CDM項(xiàng)目類(lèi)型及運(yùn)作模式 CDM項(xiàng)目類(lèi)型 （ 1）減排類(lèi) 減排類(lèi) CDM項(xiàng)目，主要是指在工業(yè)、能源部門(mén)通過(guò)提高能源利用效率、采用替代性或可更新能源來(lái)減少溫室氣體排放的 CDM項(xiàng)目。在每一大類(lèi)中，又可按照項(xiàng)目的規(guī)模細(xì)分為大型項(xiàng)目和小型項(xiàng)目?jī)深?lèi)。其中考慮了可能的國(guó)內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和環(huán)境外部?jī)粜б娴膬?nèi)部化，比如由于采用清潔能源而減少了環(huán)境污染費(fèi)的支出?！? 額外性 額外性（ additionality）是指 CDM 項(xiàng)目活動(dòng)是額外的，如果溫室氣體源的人為排放量被減少到低于沒(méi)有該登記的 CDM 項(xiàng)目活動(dòng)時(shí)所出現(xiàn)的