券商行業(yè)分析報告(編輯修改稿)
2025-08-30 10:06 本頁面
【文章內容簡介】 產品和服務的創(chuàng)造者、風險的定價者和管理者、交易的對手方以及財富的管理者，券商中介職能的重構和資本驅動業(yè)務將推動券商向綜合金融服務提供商的發(fā)展方向不斷邁進”。摘自廣發(fā)證券2014年年報總得來看，通道和自營代表過去，資本中介則面向未來；過去拼的是渠道，網點和規(guī)模；未來拼的是資本和杠桿，并用他來驅動服務能力提升。二、業(yè)績驅動因素以中信證券為例，券商的業(yè)績驅動之一是負債驅動或杠桿驅動；另一方面則有賴于營收帶動的資產周轉率的提升。經過券商業(yè)務結構的進一步分析，現(xiàn)階段負債和營收具有高度關聯(lián)性，可謂一體兩面。負債里大多是兩融形成的權益資產（經券商所謂“出表術”的技術處理，將兩融權益資產交銀行打包成理財產品，貸記“賣出回購金融資產款”），和代理客戶買賣證券形成的假性負債，以及應付短期融資款。而這些負債的增長與2012014證券市場回暖是高度相關的。中信與高盛的比較：中信(人民幣)高盛（美元）資產總額（百萬）644,168880,559負債總額（百萬）507,813792,856財務杠桿，三、2016年券商類業(yè)績彈性測算關于廣發(fā)證券的財富管理業(yè)務：三層次“全產品”浮現(xiàn) 目前券商向客戶提供的產品基本可以分為三個層次。第一層次僅限于與交易通道相關的資訊產品；第二層次為突破交易通道限制，且與二級市場相關的理財產品；第三層次為突破二級市場范疇，業(yè)務鏈觸及一級市場的相關產品。 據(jù)記者了解，多家券商的財富管理業(yè)務，除了提供與經紀業(yè)務相關的基礎服務外，還打破了交易通道的限制，向投資者提供券商系統(tǒng)內的理財產品、銀行理財產品、陽光私募理財產品及研究產品等。此外，中信證券\廣發(fā)證券）等部分投行業(yè)務頗具影響力的券商甚至已突破二級市場的范疇，向高端客戶提供相關產品，以捕捉企業(yè)在首發(fā)（IPO）、再融資以及并購過程中出現(xiàn)的投資機會。 中信證券經紀業(yè)務部有關負責人表示，該公司將營業(yè)部個人大戶及機構客戶與增發(fā)等投行業(yè)務成功對接的案例數(shù)不勝數(shù)。 不過，部分券商財富管理業(yè)務雖然目前已具備打通經紀、研究、投行等各業(yè)務鏈條的條件，但由于它們各項業(yè)務間的防火墻制度仍存在，以及相關監(jiān)管部門對金融產品發(fā)售申請實行審核制，它們在涉及跨業(yè)務鏈條的財富管理業(yè)務時，仍受到諸多限制。二、行業(yè)狀況資產排名股票代碼股票簡稱凈利潤(億元)營業(yè)收入(億元)總資產(億元)凈資產收益率(%)股東權益比率(%)總股本(億股)600030中信證券600837海通證券
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