券商行業(yè)分析報(bào)告-全文預(yù)覽
【正文】 商品、貨幣資產(chǎn)甚至固定資產(chǎn)。如上文所說，高盛的杠桿達(dá)到10倍，資產(chǎn)配置能力不同組織能力不同：作為全球最頂尖的投資機(jī)構(gòu)，高盛的人力資源優(yōu)勢非常明顯。而這種區(qū)別背后的因素有以下兩個(gè)方面：籌錢的能力不同一是負(fù)債的來源不同。給客戶理財(cái)。長期投資，在不同資產(chǎn)間切換，首選是債券。收入的四個(gè)來源：流動性高的市場：如sp500，抵押證券等，執(zhí)行大量交易指令；低流動性市場：如中型企業(yè)基金，成長初期的貨幣和抵押證券等；指定交易，如客戶的風(fēng)險(xiǎn)敞口或者一些復(fù)雜的需求；剩下的就是類似于國內(nèi)的融資融券。高盛10k報(bào)告解析高盛四塊業(yè)務(wù)：投資銀行，包括金融咨詢，承銷服務(wù)，又分股票承銷和債券承銷；機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)，這部分貌似提供做市商功能，在股票、固定收益、貨幣和大宗商品市場提供做市商功能和專業(yè)建議。其財(cái)富管理部門與摩根士丹利無法比擬，摩根士丹利僅靠財(cái)富管理部門收益便有45億美元收入，是摩根士丹利的三分之一。二是通過基金子公司來管理。券商行業(yè)分析報(bào)告一、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（一）券商四大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：：相當(dāng)于麻將館老板，你們自娛自樂我來抽成。：一個(gè)是設(shè)計(jì)，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。下面統(tǒng)計(jì)為總資產(chǎn)排名前六位券商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)制表(截止2014年年報(bào))經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)%交易業(yè)務(wù)%投資銀行業(yè)務(wù)%資產(chǎn)管理%中信證券海通證券國泰君安廣發(fā)證券國金證券申萬宏源（二）國外同行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)摩根士丹利和高盛高盛44%的收入來自對機(jī)構(gòu)客戶的服務(wù)部門，除交易外，高盛在直接投資方面也十分活躍，該部門現(xiàn)在被稱為商業(yè)銀行部門?？梢妵馔信c國內(nèi)不同之處在于盈利模式的個(gè)性化，這也將是未來國內(nèi)券商的發(fā)展方向。發(fā)布分為固定收益，貨幣和商品客戶交易指令執(zhí)行（代客戶交易），股票，又分股票客戶執(zhí)行，傭金和手續(xù)費(fèi)，證券服務(wù)收入。投資和借款。投資管理，通過全球資產(chǎn)配置，投資組合來管理，手段包括對沖基金，信用基金，私人股權(quán)基金，不動產(chǎn)，現(xiàn)金，衍生品等。（三）國內(nèi)券商與高盛的比較從高盛2014年的年報(bào)來看，收入結(jié)構(gòu)與國內(nèi)券商有著很大的區(qū)別。而我國由于政策限制，養(yǎng)老金還不能進(jìn)入二級市場；二是杠桿不同。這些優(yōu)勢與高盛的全球資產(chǎn)配置能力結(jié)合發(fā)揮出巨大優(yōu)勢，最明顯的就是對大宗商品的定價(jià)權(quán)。但經(jīng)過比較我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)券商在現(xiàn)階段和高盛這類全球頂尖的投行還是存在本質(zhì)區(qū)別。券商需要從被動的通道提供者，轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龅慕M織者、流動性的提供者、產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)造者、風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)者和管理者、交易的對手方以及財(cái)富的管理者，券商中介職
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