券商行業(yè)分析報(bào)告(存儲(chǔ)版)
【正文】 證券公司帶來(lái)更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在這一過(guò)程中，主要業(yè)務(wù)的行業(yè)集中度將穩(wěn)步上升，既無(wú)特長(zhǎng)又無(wú)效率的券商將被淘汰出局。 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用對(duì)證券行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的沖擊互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用對(duì)于可標(biāo)準(zhǔn)化、可流程化、可虛擬化的服務(wù)沖擊最大，并且在信息傳遞、數(shù)據(jù)挖掘、降低成本、客戶體驗(yàn)方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)，另外還催生了如眾籌、P2P理財(cái)或貸款等新的金融服務(wù)業(yè)務(wù)模式。第一層次僅限于與交易通道相關(guān)的資訊產(chǎn)品；第二層次為突破交易通道限制，且與二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品；第三層次為突破二級(jí)市場(chǎng)范疇，業(yè)務(wù)鏈觸及一級(jí)市場(chǎng)的相關(guān)產(chǎn)品。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)只發(fā)展了25年，與美國(guó)、英國(guó)動(dòng)輒200年的歷史作比較是不公平的；同時(shí)，“券商中介職能重構(gòu)和資本驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)過(guò)分依賴通道功能的獲取和提供的發(fā)展模式正在發(fā)生巨大的轉(zhuǎn)變，不同領(lǐng)域的金融中介機(jī)構(gòu)功能和邊界的嚴(yán)格區(qū)劃也將更加模糊與趨同，不同領(lǐng)域的金融中介機(jī)構(gòu)之間的合作和競(jìng)爭(zhēng)也將更加普遍和廣泛。蓋茨的意思是只有高盛能和微軟搶奪最頂尖的人才（援引自《浪潮之巔》）。其他就是管理和咨詢費(fèi)用，從管理的高凈值客戶資產(chǎn)中產(chǎn)生?？傮w感覺(jué)，執(zhí)行交易、做市商、融資融券等，收取手續(xù)費(fèi)?！备呤⑹紫?cái)務(wù)官Harvey Schwartz上周強(qiáng)調(diào)了高盛致力于復(fù)雜交易的決心，交易包括大宗商品、衍生品、和債券交易，并認(rèn)為交易結(jié)果決定了高盛第一季度的成功。包括IPO，承銷(xiāo)股票債券，以及做并購(gòu)交易的掮客。：這里分兩部分，一個(gè)是借本錢(qián)給人玩（資本中介），包括融資融券，約定式回購(gòu)和股票質(zhì)押，以及做市商應(yīng)該也算?？蛻糁写蟛糠譃閭€(gè)人打理退休金、閑置資金和存款等。可能直接投資，也可能通過(guò)自己管理的基金來(lái)投資。高盛的客戶都是機(jī)構(gòu)客戶，資金來(lái)源非常廣泛。范圍不同：高盛的員工有34000人，44%是海外員工，在23個(gè)國(guó)家擁有41個(gè)辦事處；國(guó)際化做的最好的中信員工4687人（2013年年報(bào)），國(guó)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)以營(yíng)業(yè)部為代表，在香港設(shè)有4個(gè)辦事處。二、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素以中信證券為例，券商的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)之一是負(fù)債驅(qū)動(dòng)或杠桿驅(qū)動(dòng)；另一方面則有賴于營(yíng)收帶動(dòng)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升。 中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司將營(yíng)業(yè)部個(gè)人大戶及機(jī)構(gòu)客戶與增發(fā)等投行業(yè)務(wù)成功對(duì)接的案例數(shù)不勝數(shù)。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、P2P平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭等機(jī)構(gòu)迅速向證券業(yè)滲透，在直接投資、財(cái)富管理、創(chuàng)新融資方式、投資管理服務(wù)等領(lǐng)域均與券商形成直接的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)券商業(yè)務(wù)發(fā)展形成較大的挑戰(zhàn)。20012005 年，我國(guó)股票市場(chǎng)步入持續(xù)的調(diào)整階段，股票指數(shù)大幅下跌，交易量持續(xù)萎縮，上證綜指由 2001 年最高的2,245 點(diǎn)下跌至 2005 年最低的
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