上市公司并購(gòu)年度報(bào)告(編輯修改稿)
2024-08-30 08:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 于國(guó)內(nèi)監(jiān)管與輿論的限制,管理層收購(gòu)需要借助外力實(shí)現(xiàn)臨門(mén)一腳。目前一些外資并購(gòu)活動(dòng)就是充當(dāng)成就上市公司管理層收購(gòu)的外力,如海通集團(tuán)并購(gòu)案例。在海通集團(tuán)外資并購(gòu)案例中,外資并購(gòu)至少存在如下二大優(yōu)點(diǎn):一是夯實(shí)了管理層的地位,%的股權(quán),同時(shí)也為海通集團(tuán)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理,但畢竟是公司第二大股東,且有年紀(jì)的限制,董事長(zhǎng)與總經(jīng)理會(huì)變,經(jīng)過(guò)此次股權(quán)變動(dòng),與第二大股東拉開(kāi)距離,從而徹底夯實(shí)自己在海通集團(tuán)的控制力。二是引來(lái)國(guó)際巨頭大款,DEG是德國(guó)復(fù)興信貸銀行集團(tuán)的成員,該銀行亦是德國(guó)最大的銀行之一,其股東為德國(guó)聯(lián)邦政府和德國(guó)各州政府。海通集團(tuán)引來(lái)這樣一位股東,在公司治理,市場(chǎng)開(kāi)放,國(guó)際化等方面無(wú)疑有諸多提高。 鑒于擬收購(gòu)的企業(yè)規(guī)模大,管理層收購(gòu)資金相對(duì)弱小,社會(huì)輿論與監(jiān)管壓力等因素,管理層收購(gòu)需要借助外資并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn),如美羅藥業(yè)收購(gòu)案例。在該案例中,西域投資(香港)有限公司與大連凱基投資有限公司、大連海洋藥業(yè)有限公司、哈藥集團(tuán)股份有限公司一起完成了對(duì)美羅藥業(yè)的收購(gòu),而大連凱基投資公司的實(shí)際控股人是美羅集團(tuán)與美羅藥業(yè)的管理層,所以,美羅藥業(yè)并購(gòu)實(shí)際上是外資協(xié)助管理層進(jìn)行收購(gòu)。 地方政府欲將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)內(nèi)外投資者,管理層則為企業(yè)物色到白馬騎士,如佛山照明國(guó)有股轉(zhuǎn)讓案例。面對(duì)眾多對(duì)佛山照明虎視眈眈的買家,如果與佛山照明管理層理念不一致的話,或者在新買家獲得佛山照明控制權(quán)以后,可能對(duì)佛山照明現(xiàn)有管理層進(jìn)行的調(diào)整,這對(duì)佛山照明現(xiàn)有管理層是很不利的。必須選擇知根知底的買家。注冊(cè)在香港的佑昌公司,主營(yíng)照明產(chǎn)品、燈具和照明材料的制造和貿(mào)易,與佛山照明有長(zhǎng)期的伙伴關(guān)系,佑昌公司董事長(zhǎng)現(xiàn)任佛山照明副董事長(zhǎng),他是比較符合佛山照明管理層所需的收購(gòu)方,是白馬騎士。所以,佛山照明并購(gòu)實(shí)際上是管理層尋找白馬騎士的過(guò)程。 從2002年到2003年,在國(guó)家監(jiān)管部門(mén)先后頒布了一系列法律法規(guī)以后,在2003年,外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司的數(shù)量有了一個(gè)直線式增長(zhǎng)(見(jiàn)表4)。 基于外資并購(gòu)上市公司迅速發(fā)展的情況,輿論認(rèn)為,在全流通問(wèn)題沒(méi)有解決之前,應(yīng)暫停國(guó)家股向外商的轉(zhuǎn)讓,要堵住國(guó)有股向外資轉(zhuǎn)讓的管涌。2004年國(guó)家監(jiān)管部門(mén)并沒(méi)有新出臺(tái)有關(guān)抑制外資并購(gòu)的法規(guī)條例,但在外資并購(gòu)眼光變得挑剔,既要選擇業(yè)績(jī)優(yōu)良的,或者有潛在利益價(jià)值的企業(yè),又要得到上市公司管理層的合作,所以外資并購(gòu)的管涌不堵自滯。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看,2004年披露的上市公司的外資并購(gòu)數(shù)量為10家,與上年相比,%。 現(xiàn)象之三并購(gòu)后退貨呈多米諾骨牌效應(yīng) 在以前,上市公司的殼資源是一個(gè)非常稀缺的香餑餑,收購(gòu)方在與上市公司的出讓方簽訂協(xié)議以前,常常需要首付定金作為見(jiàn)面禮。在2004年,上市公司收購(gòu)方的行動(dòng)則變得異常謹(jǐn)慎,上市公司殼的出讓方與收購(gòu)方的主次地位實(shí)行了顛倒,收購(gòu)方變得挑剔,需要有條件才能收購(gòu),如*ST大洋B并購(gòu)案例,收購(gòu)方的并購(gòu)還需要前提能完成債務(wù)重組才簽訂正式股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。 案例 一旦自己的并購(gòu)行動(dòng)不謹(jǐn)慎,收購(gòu)方對(duì)已簽訂的并購(gòu)協(xié)議,為了控制風(fēng)險(xiǎn),也不顧有傷自己的名聲,立即進(jìn)行反悔,如長(zhǎng)風(fēng)特電(000552)并購(gòu)案例,在簽訂并購(gòu)協(xié)議6天后就反悔。 上市公司收購(gòu)方想退貨,也需要出讓方同意,否則將追究責(zé)任,如沱牌曲酒并購(gòu)案例。2004年6月9日,四川沱牌曲酒發(fā)布公告,解除了與德隆等四家公司就四川沱牌集團(tuán)改制簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。但因收購(gòu)方興澄集團(tuán)、索芙特、德隆國(guó)際、北大未名未能嚴(yán)格按照協(xié)議約定在股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得批準(zhǔn)后30日內(nèi)將應(yīng)支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款全額支付給射洪縣政府,其行為已構(gòu)成違約,公司將保留進(jìn)一步追究違約責(zé)任的權(quán)利。 在2004年,收購(gòu)方在與上市公司出讓方簽訂協(xié)議以后,不顧一切地進(jìn)行退貨不再是單一現(xiàn)象,并購(gòu)以后要求退貨已呈現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。 2004年6月15日,重慶實(shí)業(yè)公告稱,公司第一大股東北京中經(jīng)四通信息技術(shù)發(fā)展有限公司和公司第三大股東上海萬(wàn)浦精細(xì)設(shè)備經(jīng)銷有限公司于2004年6月7日與重慶商社新世紀(jì)百貨連鎖經(jīng)營(yíng)有限公司簽訂了意向性合作協(xié)議,中經(jīng)四通和萬(wàn)浦精細(xì)擬將其所持公司全部股份(,%)轉(zhuǎn)讓給新世紀(jì)百貨。2004年6月15日,中經(jīng)四通和萬(wàn)浦精細(xì)收到新世紀(jì)百貨通知,該公司決定終止與他們簽定的意向性合作協(xié)議。 2004年8月11日,華意壓縮發(fā)布公告,接公司之控股股東景德鎮(zhèn)華意電器總公司轉(zhuǎn)發(fā)的景德鎮(zhèn)市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)通知,截至2004年4月底,受讓方與出讓方未能簽訂《華意電器總公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》。按照《景德鎮(zhèn)華意電器總公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》有關(guān)條款約定,該協(xié)議已自然終止。 2004年8月24日,湘計(jì)算機(jī)發(fā)布公告,卓京投資控股有限公司與大股東中國(guó)長(zhǎng)城計(jì)算機(jī)集團(tuán)公司于2003年12月31日簽定協(xié)議,受讓長(zhǎng)城集團(tuán)持有公司69093695股(占公司總股本25%股權(quán)),以及受讓長(zhǎng)城集團(tuán)持有湖南計(jì)算機(jī)廠
研究報(bào)告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1