【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 問(wèn)核查意見(jiàn)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)核查意見(jiàn)：經(jīng)核查，根據(jù)境外律師出具的盡職調(diào)查報(bào)告，依據(jù)《德國(guó)證券交易所法案》（B246。rsengesetz）和《法蘭克福證券交易所交易規(guī)則》，法蘭克福證券交易所沒(méi)有關(guān)于上市公司公眾持股量低于某一閥值后必須強(qiáng)制退市的規(guī)定。美的集團(tuán)可根據(jù)持有庫(kù)卡集團(tuán)股份比例的情況以及與當(dāng)?shù)刈C券監(jiān)管部門(mén)溝通的情況，盡力維持庫(kù)卡集團(tuán)上市地位。重大風(fēng)險(xiǎn)提示投資者在評(píng)價(jià)公司本次收購(gòu)時(shí)，還應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。一、本次交易無(wú)法獲得批準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)本次收購(gòu)尚需取得必要備案或?qū)徟娇蓪?shí)施，包括但不限于：美的集團(tuán)股東大會(huì)審議通過(guò)；德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局批準(zhǔn) MECCA 披露要約收購(gòu)文件；德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和能源部對(duì)本次收購(gòu)無(wú)反對(duì)意見(jiàn)；中國(guó)、歐盟、美國(guó)及其他地區(qū)反壟斷審查（如需）；其他有權(quán)政府部門(mén)或第三方的審批/備案/同意（如需）。如果未能獲得上述審批、備案或授權(quán)，本次收購(gòu)將無(wú)法實(shí)施或者將根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)意見(jiàn)對(duì)方案進(jìn)行調(diào)整。二、本次要約收購(gòu)不實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)本次收購(gòu)前，公司通過(guò) MECCA 持有庫(kù)卡集團(tuán) %的股權(quán)。鑒于本公司有意將在庫(kù)卡的持股比例增加至 30%以上，必須按照德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，就庫(kù)卡所有已發(fā)行的股本提出收購(gòu)要約。根據(jù)《德國(guó)證券并購(gòu)和收購(gòu)法案》的規(guī)定，最低收購(gòu)比例的設(shè)定權(quán)以及對(duì)于已設(shè)定最低收購(gòu)比例的豁免權(quán)均為收購(gòu)方在全面要約時(shí)可享有的權(quán)利，更好的應(yīng)對(duì)要約中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《德國(guó)證券并購(gòu)和收購(gòu)法案》的規(guī)定，收購(gòu)方最晚可以在要約期結(jié)束之前選擇豁免 30%最低持股比例條件。具體程序以下：決定豁免后，收購(gòu)方應(yīng)立即在交易網(wǎng)站和《德國(guó)聯(lián)邦公報(bào)》發(fā)布一項(xiàng)豁免 30%最低持股比例條件的通知?；砻鈶?yīng)當(dāng)包含以下內(nèi)容：（1）收購(gòu)方聲明其豁免最低持股比例條件，（2）說(shuō)明股東有權(quán)撤回對(duì)要約的接受；收購(gòu)方應(yīng)將該豁免通知德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局和目標(biāo)公司的執(zhí)行委員會(huì)；如果該通知發(fā)生在原本公開(kāi)要約期的最后兩周之內(nèi)，要約收購(gòu)流程自動(dòng)延長(zhǎng)兩周；股東有權(quán)撤回已接受的要約；宣布豁免后，如收購(gòu)方在要約收購(gòu)期結(jié)束后持股比例仍然不足 30%，收購(gòu)方將繼續(xù)完成對(duì)該比例股份的收購(gòu)。鑒于全面要約的不確定性，在要約收購(gòu)流程開(kāi)始后，公司會(huì)持續(xù)關(guān)注擬接受要約的股權(quán)比例，并綜合考慮：主要股東對(duì)本次要約收購(gòu)的態(tài)度和動(dòng)向，接受要約的比例是否能滿足公司與庫(kù)卡戰(zhàn)略合作的訴求，以及其他可能影響收購(gòu)比例的因素，并在要約期結(jié)束日之前做出是否豁免最低收購(gòu)比例的決定。若本次收購(gòu)的要約期結(jié)束后，公司最低意圖持股比例不足 30%，且公司未在要約期結(jié)束前行使最低收購(gòu)比例豁免權(quán)，則本次要約在要約期結(jié)束后失效。本公司會(huì)向境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于豁免權(quán)行使事項(xiàng)及時(shí)披露。三、交割時(shí)間不確定風(fēng)險(xiǎn)若要約期結(jié)束后，本次要約收購(gòu)相關(guān)政府審批尚未完成，則需要等待相關(guān)政府審批完成后方可實(shí)行交割，因此本次要約收購(gòu)的交割時(shí)間不確定。四、交易完成后的合作風(fēng)險(xiǎn)由于標(biāo)的公司為一家境外上市公司，其主要資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及工廠位于德國(guó)、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家，與本公司在法律法規(guī)、會(huì)計(jì)稅收制度、商業(yè)慣例、公司管理制度、企業(yè)文化等經(jīng)營(yíng)管理方面存在差異。在本次要約收購(gòu)?fù)瓿珊?，如雙方未能順利合作，包括但不限于供應(yīng)商合作、公共關(guān)系、政府監(jiān)管、人事安排、資產(chǎn)處置等方面存在分歧，可能會(huì)對(duì)標(biāo)的公司及上市公司整體經(jīng)營(yíng)造成不利影響。庫(kù)卡集團(tuán)擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，是保持庫(kù)卡集團(tuán)品牌和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在。盡管美的集團(tuán)希望在收購(gòu)?fù)瓿珊罄^續(xù)支持庫(kù)卡集團(tuán)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，維護(hù)庫(kù)卡集團(tuán)管理層及核心技術(shù)人員穩(wěn)定，在最終完成收購(gòu)前，美的集團(tuán)如果未能采取有效措施保持庫(kù)卡集團(tuán)管理層及核心的穩(wěn)定，將會(huì)對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生一定不利影響。五、標(biāo)的公司盡職調(diào)查受限引致的風(fēng)險(xiǎn)本次收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)要約方式進(jìn)行，標(biāo)的公司管理層無(wú)法向收購(gòu)方提供未公開(kāi)信息，因此盡職調(diào)查主要根據(jù)上市公司公開(kāi)披露的信息，因此有可能未能對(duì)標(biāo)的公司所有重大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了解和排查，包括且不限于如果本次收購(gòu)的完成導(dǎo)致庫(kù)卡集團(tuán)主要客戶流失，將會(huì)對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，存在盡職調(diào)查不充分的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于盡職調(diào)查無(wú)法充分開(kāi)展，因此本次收購(gòu)亦無(wú)法完全按照 26號(hào)準(zhǔn)則進(jìn)行披露，有可能導(dǎo)致對(duì)投資決策有重要影響的信息無(wú)法披露的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)可查閱公開(kāi)資料，庫(kù)卡集團(tuán)在機(jī)器人自動(dòng)化領(lǐng)域具有多年的經(jīng)驗(yàn)積累及較強(qiáng)的創(chuàng)新能力。能夠?qū)τ诳蛻舻男枨蟪掷m(xù)跟蹤并定制解決方案，在維護(hù)客戶方面有較強(qiáng)的實(shí)力。庫(kù)卡集團(tuán)近年來(lái)收入、人員、資產(chǎn)均穩(wěn)步上升。庫(kù)卡集團(tuán)與眾多汽車(chē)和工業(yè)客戶，尤其是大型汽車(chē)制造商建立了密切持久的關(guān)系，部分客戶合作歷史達(dá) 30 年以上。美的集團(tuán)認(rèn)為，庫(kù)卡管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)公司是未來(lái)成功的關(guān)鍵，完全支持庫(kù)卡目前的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、人才基礎(chǔ)和品牌發(fā)展。截至獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告出具日，根據(jù)可查閱公開(kāi)資料，沒(méi)有證據(jù)可供判斷本次收購(gòu)是否會(huì)影響庫(kù)卡集團(tuán)客戶的購(gòu)買(mǎi)意向。如果本次收購(gòu)的完成導(dǎo)致庫(kù)卡集團(tuán)主要客戶流失，將會(huì)對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)核查意見(jiàn)：經(jīng)核查公開(kāi)資料，截至獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告出具日，沒(méi)有證據(jù)可供判斷本次收購(gòu)是否會(huì)影響庫(kù)卡集團(tuán)客戶的購(gòu)買(mǎi)意向。如果本次收購(gòu)的完成導(dǎo)致庫(kù)卡集團(tuán)主要客戶流失，將會(huì)對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。六、新股東持股比例達(dá)到 30%所引致的風(fēng)險(xiǎn)（一）執(zhí)行委員會(huì)成員離職風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)庫(kù)卡集團(tuán)與其執(zhí)行委員會(huì)成員簽訂的聘用協(xié)議，當(dāng)新股東收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)至擁有 30%投票權(quán)時(shí)，執(zhí)行委員會(huì)成員有權(quán)在 3 個(gè)月內(nèi)提出終止聘用協(xié)議，而庫(kù)卡集團(tuán)需要支付給該執(zhí)行委員會(huì)成員一定的補(bǔ)償金。如美的集團(tuán)成功實(shí)施本次要約收購(gòu)增持庫(kù)卡集團(tuán)股權(quán)使公司通過(guò) MECCA行使的投票權(quán)達(dá) 30%以上時(shí)，庫(kù)卡集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)成員可能將提出辭職，一方面庫(kù)卡集團(tuán)面臨支付離職補(bǔ)償金的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，如果短期內(nèi)庫(kù)卡集團(tuán)不能尋找合適人選進(jìn)行替換，則將有可能對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)和管理造成不利影響。根據(jù)公開(kāi)信息，庫(kù)卡集團(tuán)與其執(zhí)行委員會(huì)成員簽訂的聘用協(xié)議包含如下條款：當(dāng)新股東收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)至擁有 30%投票權(quán)時(shí)，執(zhí)行委員會(huì)成員有權(quán)在 3 個(gè)月內(nèi)提出終止聘用協(xié)議，而庫(kù)卡集團(tuán)需要支付給該執(zhí)行委員會(huì)成員一定的補(bǔ)償金，補(bǔ)償金基于聘用協(xié)議中剩余的約定工作期限間可獲得的薪酬計(jì)算，補(bǔ)償金的上限為該執(zhí)行委員會(huì)成員兩年的薪酬。執(zhí)行委員會(huì)薪酬包括固定部分和可變部分，可變部分主要基于個(gè)人目標(biāo)和庫(kù)卡集團(tuán)業(yè)績(jī)關(guān)鍵指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況確定。庫(kù)卡集團(tuán)未披露補(bǔ)償金的支付期限以及離職賠償金和補(bǔ)償金額上限中是否包含、或多大比例包含上述可變部分。截至本報(bào)告書(shū)出具日，庫(kù)卡集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì)包括兩名委員，為首席執(zhí)行官TillReuter 博士和首席財(cái)務(wù)官 PeterMohnen。根據(jù)庫(kù)卡集團(tuán) 2015 年年報(bào)，TillReuter博士 2015 年和 2014 年的固定薪酬分別為 萬(wàn)歐元和 萬(wàn)歐元，全部薪酬（包括固定薪酬、預(yù)提可變薪酬）為 萬(wàn)歐元和 萬(wàn)歐元；Peter Mohnen2015 年和 2014 年的固定薪酬分別為 萬(wàn)歐元和 萬(wàn)歐元，全部薪酬（包括固定薪酬、預(yù)提可變薪酬）為 萬(wàn)歐元和 萬(wàn)歐元。庫(kù)卡集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況良好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，截至 2016 年 3 月 31 日， 億歐元，按照 2015 年披露的年薪數(shù)據(jù)測(cè)算，如果出現(xiàn)執(zhí)行委員會(huì)成員全部離職且按照約定上限支付補(bǔ)償金的極端情況，庫(kù)卡集團(tuán)具備按時(shí)足額支付能力。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)意見(jiàn)：經(jīng)核查，庫(kù)卡集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況良好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，截至2016 年 3 月 31 日，庫(kù)卡集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為 億歐元，按照 2015 年披露的年薪數(shù)據(jù)測(cè)算，如果出現(xiàn)執(zhí)行委員會(huì)成員全部離職且按照約定上限支付補(bǔ)償金的極端情況，庫(kù)卡集團(tuán)具備按時(shí)足額支付的能力。（二）銀團(tuán)貸款、2015 年期票期末負(fù)債總額庫(kù)卡集團(tuán)的銀團(tuán)貸款、2015 年期票中包含控制權(quán)變更條款，根據(jù)該等條款規(guī)定，當(dāng)新股東收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)至擁有 30%（含 30%）投票權(quán)時(shí)，相關(guān)債權(quán)人可要求庫(kù)卡集團(tuán)提前償還相關(guān)貸款，這將對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)現(xiàn)金流造成一定的壓力，可能在短期內(nèi)影響庫(kù)卡集團(tuán)的日常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。銀團(tuán)貸款2015 年 3 月 30 日，庫(kù)卡集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司同 Commerzbank AG, Deutsche BankAG Deutschlandgesch228。ft branch, Deutsche Bank Luxembourg