【文章內容簡介】 銷售費用225897 206999 18897 9 管理費用200918 175069 25850 15 財務費用78959 47659 31300 66 資產減值損失270 1245 976 78 補：產品業(yè)務利潤1369836 849700 520136 61 加：公允價值變動收益77 246 323 131 投資收益301 240 61 25 其中：對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益40 211 251 119 匯兌損失0 0 0 0 二、營業(yè)利潤1370214 849694 520519 61 加：營業(yè)外收入6493 5745 748 13 減：營業(yè)外支出2840 5444 2604 48 其中：非流動資產處置損失140 721 581 81 三、利潤總額1373867 849995 523871 62 減：所得稅費用340293 210558 129736 62 四、凈利潤1033573 639438 394136 62 歸屬于母公司所有者的凈利潤993487 615747 377741 61 少數股東權益40086 23691 16395 69 五、歸屬于母公司所有者的凈利潤993487 615747 377741 61 減：非經常性損益977 2300 3278 142六、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤992510 618047 374463 61 七、基本每股收益0 0 0 61 扣除非經常性損益后的基本每股收益0 0 0 61 總資產4524764 3690584 834180 23 應收賬款8100 7562 538 7 經營活動產生的現金流量凈額874967 953302 78336 8 每股經營活動產生的現金流量凈額0 0 0 8（2） 修正的利潤表水平分析“歸屬于母公司所有者的凈利潤”和“基本每股收益”判斷本報告年度企業(yè)的盈利能力 五糧液公司本報告年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為993487萬元，較2007年度增加377740萬元，增加幅度為61% ，增加幅度為61% 結論：五糧液集團本年度業(yè)績相對于上年度有較大幅度的上升，說明公司本年度的盈利能力在增強。五糧液集團歸屬于母公司所有者的凈利潤增長幅度于每股收益的增長幅度基本接近，說明本年度總股本變動幅度不大，事實上通過年度報告相關數據可以反映出該公司總股本無變化。五糧液公司2012年實現凈利潤1033573萬 元，比上年增長了394135萬 元，增長率為62%,增長幅度較高。從水平分析表看，公司凈利潤增長一方面是由于公司利潤總額比上年增長523871萬元，增加幅度62%引起的；另一方面所得稅比上年增長129735萬元，增長幅度62%，二者相抵，導致凈利潤增長了394135萬元。3. 根據營業(yè)外收支水平的高低及變動判斷營業(yè)外收支對利潤總額的影響五糧液公司利潤總額增長了523871萬 元，增長幅度62%,關鍵原因是公司營業(yè)利潤增長，公司營業(yè)利潤增長520519萬 元，增長率為61%；同時本期營業(yè)外收入相比于上期增加了747萬 元，下降了13%，營業(yè)外降低幅度為48%。三者共同作用使得本期利潤總額大幅度增加了62%。4. 根據企業(yè)公允價值變動凈收益以及投資收益水平的高低及變動判斷企業(yè)營業(yè)利潤中是否以經營業(yè)務利潤為主 五糧液集團本年度營業(yè)總收入2720704 元，相比2011年增長了685045 萬元，上漲幅度34%元，同時本年度營業(yè)總成本1350268 萬元，相對于2011年上漲了164909萬 元，上漲幅度14%,兩者共同作用使得業(yè)務利潤整體比上年度有所上升，上升金額520135萬 元。 本年度公允價值變動收益上漲幅度較大，上漲322萬元。上漲幅度為131%，據年報披露，公允價值變動收益系本公司控股子公司四川省宜賓五糧液投資(咨詢)有限責任公司股票公允價值變動所致。本年度投資收益增加了60萬元，增加幅度25％，處置長期股權投資產生的投資收益系處置四川富潤企業(yè)重組投資有限責任公司股權產生的投資收益。5. 根據營業(yè)總收入與營業(yè)總成本的的增長幅度對比判斷經營業(yè)務利潤的狀況及變動的合理性 從該公司利潤水平表中數據可以看出，本年度雖然營業(yè)總成本呈現上漲的趨勢，但值得肯定的是營業(yè)總收入的上漲幅度（34%)超過了營業(yè)成本的上漲幅度(14%）。從營業(yè)總成本的組成看主要系營業(yè)稅金及管理費用的上漲幅度較大所致，特別是營業(yè)稅金的上漲幅度達到了25%。但是財務費用和去年一樣，都是以收益的形式體現，而且成上漲的趨勢?？傮w而言，公司的經營業(yè)務利潤基本實現了有效增長。，但是對于費用的管理還是有待提高的。6. 根據期間費用與營業(yè)收入的對比的變化判斷期間費用的合理性 本期銷售費用225896萬元，相比2011年206999萬 元上漲了9%；管理費用200918萬元，相比2011年175068萬元上漲了15%；財務費用是負數78958萬 元，所以是以收益的形式體現，且相比2011年47658萬元上漲了66%。 本期三大期間費用均呈現上漲趨勢，但是費用上漲的幅度小于營業(yè)總收入的上漲幅度（34%)，說明在公司銷售規(guī)模擴張、收入增加的同時，公司費用也在上升。7. 根據營業(yè)收入與總資產的增加幅度對比判斷資產的使用效率 本年度五糧液公司資產增加了23%,營業(yè)總收入上升了34%,說明公司的資產整體使用效率上升了。8. 根據資產減值損失的變化和資產減值明細表判斷資產的質量及其對未來盈利能力的保障程度 本期資產減值損失269萬 元，相比2010年1245萬元下降了78%，從合并資產減值明細表可以發(fā)現本年度壞賬準備計提17萬元，存貨跌價準備計提239萬元。資產減值損失雖然減少了，但是要考慮到未來企業(yè)應收賬款、存貨等減值的風險，會對企業(yè)未來的盈利能力產生隱患。9. 根據扣除非經常性損益后的凈利潤以及上述分析判斷企業(yè)盈利能力的持續(xù)性五糧液公司本報告年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為993487萬元，較2010年度增加377740萬元，增加幅度為61%，同時根據年報披露，本年度非經常性損益為977元，其中投資收益300 萬元，說明該公司的凈利潤的增長非經常性損益占很小的部分。經一步分析發(fā)現歸屬于母公司扣除非經常性損益的凈利潤在本年度與凈利潤的增長率相同為61%。，增加幅度為61%，說明五糧液的盈利能力尚可，且具有良好的持續(xù)性。10. 根據應收賬款與營業(yè)收入的增長幅度對比以及經營活動產生的現金凈流量判斷本年度盈利的質量 本年度各項應收款項合計數8099萬元，相比2011年7562萬元上漲了7%，而于本年度營業(yè)收入的上漲幅度為34%，說明公司在銷售規(guī)模擴張的前提下，資金的回籠速度在下降,應收賬款的變現風險也在上升。本年度經營活動產生的現金流量凈額874966萬元，相比2011年953302萬元，經營活動產生的現金流在下降。，說明本年度的盈利質量相比2011年略有下降。（3） 利潤表分部分析 主要盈利點 由年報中可看出，本公司屬白酒類食品制造行業(yè)，主要從事五糧液及其系列酒產品的生產和銷售，且主營業(yè)務收入占到99%以上，所以公司的主要盈利點仍為五糧液及其系列酒產品的生產和銷售。 潛在盈利點 （1）生產方面：充分發(fā)揮“生產圍繞市場轉”的指導原則，不斷深化過程管理，加強生產過程考核，穩(wěn)定提高產品質量。 （2）營銷方面：一是公司高價位產品將順應市場變化，制定新的市場支持政策，積極搶占市場份額，構建全價位產品線；二是將中高價位產品與高價位產品的銷售并重，著力打造區(qū)域和中高價位品牌，提高銷售量，同時擴大中低價位產品市場份額；三是與時俱進，充分發(fā)揮電子商務、現代大型連鎖終端的優(yōu)勢，著手研究開發(fā)適合五糧液營銷的電子商務；四是繼續(xù)深化營銷體系改革，建立健全營銷人員的薪酬體系與激勵機制，充分調動營銷人員的主觀能動性；五是加強銷售服務改革和建設，一切以顧客和市場為中心；六是加強“走出去”戰(zhàn)略，在國外尋找實力較強的營運商，加大廣告宣傳，加強國際市場的拓展。 (3)、產品研發(fā)方面:加強公司自主研發(fā)和引入外部力量相結合，加強消費者需求調研，根據市場競爭的需要，縮短產品研發(fā)周期，開發(fā)多樣化產品，滿足市場多樣化需求。五糧液公司現金流量表分析（一）、在整體上了解企業(yè)現金變動情況和變動原因 主要數據的一般分析 五糧液2012現金流量主要數據一覽表 單位：萬元報告年度2012/12/312011/12/31一、經營活動產生的現金流量經營活動現金流入小計33883092778394經營活動現金流出小計25133431825092經營活動產生的現金流量凈額874967953302二、投資活動產生的現金流量投資活動現金流入小計14132309投資活動現金流出小計3555163656投資活動產生的現金流量凈額3413861347三、籌資活動產生的現金流量籌資活動現金流入小計籌資活動現金流出小計211385150314籌資活動產生的現金流量凈額211385150314四、匯率變動對現金的影響211四(2)、其他原因對現金的影響五、現金及現金等價物凈增加額629465741640期初現金及現金等價物余額21550861413446期末現金及現金等價物余額27845512155086 通過資產負債表，可以發(fā)現五糧液2012年資產負債表貨幣資金項目年末比年初增加629464萬元,剔除包含于年末及年初貨幣資金項目當中的使用受限制資金的影響,本年現金及現金等價物共增加629464萬元,其中經營活動874966萬元,大于零,反映五糧液2012年經營活動產生的現金流至少彌補了經營活動的付現成本。投資活動34137萬元,小于零,初步估計五糧液的對外投資活動處于擴張中?；I資活動211385萬元,小于零,初步判斷企業(yè)外部融資在減縮。主要數據的水平分析五糧液2012年主要數據水平分析表 單位：萬元報告年度2012/12/312011/12/31增加額增加比例(%)一、經營活動產生的現金流量經營活動現金流入小計33883092778394609915 經營活動現金流出小計25133431825092688251 經營活動產生的現金流量凈額87496795330278336 二、投資活動產生的現金流量投資活動現金流入小計14132309896 投資活動現金流出小計355516365628106 投資活動產生的現金流量凈額341386134727210 三、籌資活動產生的現金流量籌資活動現金流入小計籌資活動現金流出小計21138515031461071 籌資活動產生的現金流量凈額21138515031461071 四、匯率變動對現金的影響211221, 四(2)、其他原因對現金的影響五、現金及現金等價物凈增加額629465741640112176 期初現金及現金等價物余額21550861413446741640 期末現金及現金等價物余額27845512155086629465 從上表的數據可以看出，%，從具體三個活動來看，%%，主要系公司經營規(guī)模擴大所致；%，主要系2009年收購五家酒類相關公司100%的股權，按協議約定，收購股權評估基準日至交割日前一個月的最后一日所產生的損益由股權出讓方分別享有和承擔，2011年收到股權出讓方應承擔的損失1507萬元，%%，主要系 2011年購建固定資產支付現金較多以及本公司參與合資成立宜賓五新城市建設股份有限公司出資9800萬元所致。因此，表明企業(yè)投資在擴張中，但擴張的速度在下降，%；從籌資活動看，%，主要系2012年實施分配股利引起。根據上述分析，初步判斷五糧液的現金流量減少的主要來源是企業(yè)的投資活動減少的現金流，其次為經營活動的現金流，但是企業(yè)的籌資活動帶來的現金流出量增長的幅度較大，再次說明該企業(yè)處于擴張期。主要數據的結構分析五糧液2012年度現金流量結構分析表 單位：萬元報告年度20122012年流入占比2012年流出占比現金凈流量占比一、經營活動產生的現金流量經營活動現金流入小計3388309%經營活動現金流出小計2513343%經營活動產生的現金流量凈額874967%二、投資活動產生的現金流量投資活動現金流入小計1413%投資活動現金流出小計35551%投資活動產生的現金流量凈額34138%三、籌資活動產生的現金流量籌資活動現金流入小計%籌資活動現金流出小計211385%