國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-08-30 01:25 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 而使風(fēng)險(xiǎn)得以轉(zhuǎn)移，并實(shí)現(xiàn)最大的利潤(rùn)。以企業(yè)的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移是否有利可圖的一個(gè)基本前提是：建立企業(yè)法人資格的資本制度。所以，資本管理的實(shí)施，將進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)制度的創(chuàng)新，促進(jìn)所有者和運(yùn)營(yíng)者分離，政府和企業(yè)之間分離，從而有助于真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。四、資本運(yùn)營(yíng)在國(guó)有企業(yè)中的運(yùn)用現(xiàn)狀分析20世紀(jì)70年代以后，企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)象開始顯現(xiàn)，而我們國(guó)家的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)也正是從這個(gè)時(shí)候開始發(fā)展的，到了80年代后期，伴隨著大型城市社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度方面的變革，許多企業(yè)為了尋求企業(yè)本身的發(fā)展壯大，而引發(fā)了一場(chǎng)資本管理的浪潮。在此期間，企業(yè)之間的合并及收購(gòu)是企業(yè)資本管理的重要標(biāo)志。而在80年代整個(gè)時(shí)期，整個(gè)國(guó)家就有將近七千家的企業(yè)被六千二百多家企業(yè)收購(gòu)，以及有大約四千零九十五家企業(yè)的損失得以減少。在20世紀(jì)90年代，伴隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的興起以及發(fā)展，公司可以借助于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)的買賣及轉(zhuǎn)讓，使資產(chǎn)的流動(dòng)和重組得以實(shí)現(xiàn)，并進(jìn)行資金管理的運(yùn)作。此外，伴隨企業(yè)股份制改革和證券市場(chǎng)的逐漸發(fā)展，上市公司股份收購(gòu)現(xiàn)象瞬時(shí)而產(chǎn)生。然而在資本管理過(guò)程中，受到企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的制約，出現(xiàn)一些不能忽略的問(wèn)題，制約著我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展。 五、國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中存在的主要問(wèn)題及成因分析 （一）國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中的主要問(wèn)題分析 一個(gè)大型的國(guó)有企業(yè)，因?yàn)橐?guī)模大而存在規(guī)模方面的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)閾碛幸粋€(gè)強(qiáng)大的金融背景而存在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品研究和開發(fā)的優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)也存在著很多劣勢(shì)，比如：管理較為復(fù)雜，缺乏靈活性，效率低下等，從而使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力受到嚴(yán)重影響。另外，國(guó)有企業(yè)投資策略與企業(yè)所采取的整體運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略并不能夠更好的相匹配，而且也沒(méi)有更好的選擇與企業(yè)當(dāng)前實(shí)際的投資模式相符合，來(lái)取得最大的投資回報(bào)。 ，中介機(jī)構(gòu)發(fā)展不完善進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易、資金流轉(zhuǎn)以及資產(chǎn)重組作為資本管理的主要活動(dòng)，但是這些業(yè)務(wù)活動(dòng)需要許多精確的信息、專業(yè)分析等，而這單靠企業(yè)自身的力量則是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，所以我們必須通過(guò)高度專業(yè)化的中介服務(wù)，通常這種專業(yè)中介服務(wù)是由投資銀行來(lái)完成的。然而，中國(guó)的投資銀行和其他中介機(jī)構(gòu)起步較晚，很少知道企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理、并購(gòu)等，服務(wù)意識(shí)薄弱。恰恰因?yàn)槿鄙僖?guī)范的中介結(jié)構(gòu)，造成國(guó)有企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生了信息風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致交易雙方的信息不一致。投資者則依據(jù)雙方提供的信息來(lái)進(jìn)行資本管理決策，然而這些信息又有明顯的局限性，不能完全與企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況和變化保持一致，通常受市場(chǎng)有效性、獲得公司信息的程度等多種因素的影響。因此,規(guī)范化中介組織的缺乏，造成信息流不均勻,不流暢的情況普遍存在，很多從事資本管理的國(guó)有企業(yè)則受到了信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)的影響。 當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的突出問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，主要存在優(yōu)勢(shì)突出并不明顯，沒(méi)有優(yōu)勢(shì)群體可言；從區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，主要是存在結(jié)構(gòu)重復(fù)現(xiàn)象特別嚴(yán)重；從組織結(jié)構(gòu)的角度看，主要表現(xiàn)在小型規(guī)模，生產(chǎn)集中程度過(guò)低，沒(méi)有形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)適應(yīng)力弱；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，則表現(xiàn)為較低水平的技術(shù)，產(chǎn)品相似性過(guò)高，產(chǎn)品升級(jí)緩慢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無(wú)法適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，造成低端產(chǎn)品積壓現(xiàn)象嚴(yán)重，高科技產(chǎn)品缺乏。 我國(guó)的社會(huì)保障體系目前存在的問(wèn)題主要是：統(tǒng)籌層次不高、社會(huì)化的管理和服務(wù)水平低。同時(shí)社會(huì)保障體系整體融資比例較高，企業(yè)不堪重負(fù)。盡管社會(huì)保障在這一領(lǐng)域的制度框架已初具規(guī)模，并按照當(dāng)前的在崗人員共同承擔(dān)的原則來(lái)提取基金，但是卻存在這樣的一種情況的，即本來(lái)該用在社會(huì)保障的積累基金，卻用在了生產(chǎn)和建設(shè)投資方面，造成了保障基金的歷史債務(wù)，因此應(yīng)當(dāng)及時(shí)制定有效的措施來(lái)加以解決。所以，我國(guó)應(yīng)當(dāng)完善社會(huì)保障體系，來(lái)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)。 （二）國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)問(wèn)題產(chǎn)生的原因分析Error! Reference source not found.隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以及當(dāng)代企業(yè)制度的發(fā)展，不平衡的資本結(jié)構(gòu)不僅僅沒(méi)有辦法滿足它們的需求，而且對(duì)它們的建立和實(shí)施也是一個(gè)嚴(yán)重的障礙。通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本管理中存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，造成其失衡的原因有以下三點(diǎn)： 不完善的資金體制改進(jìn)措施—導(dǎo)致此種狀況出現(xiàn)的原因主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，即先天缺乏足夠的投資資本以及后天沒(méi)有可靠的補(bǔ)給資金的渠道。以企業(yè)融資的角度來(lái)看，融資制度不但對(duì)其性質(zhì)和模式造成影響，并對(duì)明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系起著決定性的作用。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度模式下的企業(yè)籌資，基本特征主要表現(xiàn)為國(guó)家融資，國(guó)家運(yùn)用行政手段有計(jì)劃地對(duì)經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行合理分配。企業(yè)的融資方式在改革開放后雖然有了較大的變化：首先，原有的融資渠道，雖然依靠國(guó)家財(cái)政緊縮，但市場(chǎng)化的融資渠道并未建立，出現(xiàn)企業(yè)資金不足的情況；另外，國(guó)家建立了一個(gè)商業(yè)融資體系，以稅前還貸的政策來(lái)激勵(lì)企業(yè)向銀行貸款，但撥改貸后的銀企關(guān)系仍是軟信貸制約，在傳統(tǒng)操作系統(tǒng)的慣性下，企業(yè)仍然不能有效利用銀行貸款，因此也不太可能降低資產(chǎn)負(fù)債率，并使不良資產(chǎn)堆積。 資金尚未形成一個(gè)硬約束體制—國(guó)家實(shí)行撥改貸的意圖是要改變吃大鍋飯的金融和投資機(jī)構(gòu)，建立一個(gè)有效的約束機(jī)制，防止低效投資以及資金使用效率低下。由于撥改貸政策的出臺(tái)，國(guó)有企業(yè)依賴財(cái)政補(bǔ)助方式的資金投入幾乎被取締，企業(yè)只好把向銀行貸款作為其主要的資金來(lái)源。另外，破產(chǎn)或兼并風(fēng)險(xiǎn)的存在，較高的負(fù)債情況的出現(xiàn)對(duì)它們來(lái)說(shuō)并沒(méi)有絲毫不利，反而很有可能給它們帶來(lái)一些短期的利益。大量債務(wù)的存在，銀行為了收回已經(jīng)放出去的貸款，只能繼續(xù)放貸，這樣以來(lái)，企業(yè)將能夠繼續(xù)投資以及項(xiàng)目開發(fā)。國(guó)家對(duì)企業(yè)的先天投資缺乏，結(jié)果則導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)銀行的高額負(fù)債。先天不足需要后天補(bǔ)充，然而在利潤(rùn)分配方面，我國(guó)則過(guò)多考慮財(cái)政收入，忽視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)的積累仍欠不足。在補(bǔ)充資金不到位的情況下，企業(yè)若想擴(kuò)大再生產(chǎn)，就只能過(guò)度依賴債務(wù)管理。 社會(huì)保障制度和投資體制改革滯后—社會(huì)保障制度和投資體系改革滯后對(duì)企業(yè)改革過(guò)程中產(chǎn)生的不良影響，也促使了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越來(lái)越沉重。國(guó)有企業(yè)中存在的社會(huì)負(fù)擔(dān)過(guò)重，老齡化現(xiàn)象嚴(yán)重等問(wèn)題，致使對(duì)把握市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律不夠熟練，仍然需要一段時(shí)間，一旦企業(yè)在投資決策上出現(xiàn)失誤，必定會(huì)造成投資失敗，導(dǎo)致企業(yè)的巨大損失，從而使企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)上的麻煩。 由于社會(huì)保障制度改革落后，出現(xiàn)虧損現(xiàn)象時(shí)也是借助于銀行貸款來(lái)使工資得以發(fā)放，致使債務(wù)難以償還；另外，由于投資體系改革落后，有些有利可圖的項(xiàng)目在未得到國(guó)家審核批準(zhǔn)立項(xiàng)之前，就不能立即啟動(dòng)，這樣以來(lái)就使企業(yè)失去了賺錢的機(jī)會(huì)，也使債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕的機(jī)會(huì)喪失了。 不健全的金
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