國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析報(bào)告(參考版)
2024-08-14 01:25本頁(yè)面
【正文】 拼一個(gè)春夏秋冬！贏一個(gè)無(wú)悔人生！早安！—————獻(xiàn)給所有努力的人.學(xué)習(xí)參考。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來(lái)越難。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，緊緊圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，圍繞自己的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集中，推行產(chǎn)業(yè)政策區(qū)域化，克服地區(qū)間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的趨同現(xiàn)象，選擇企業(yè)合理資本運(yùn)作運(yùn)營(yíng)模式和方式。國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)僅靠生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)已經(jīng)不可能實(shí)現(xiàn)，必須要立足于做好生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，依靠資本運(yùn)作，通過(guò)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)與資本運(yùn)作相結(jié)合，才能突破發(fā)展瓶頸，解決發(fā)展中的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在的問(wèn)題及對(duì)策的闡述，要提高我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率，國(guó)家應(yīng)從宏觀上為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)造就一個(gè)良好的外部環(huán)境，同時(shí)企業(yè)自身應(yīng)明晰產(chǎn)權(quán)，加快公司制改造，探索選擇合理的資本運(yùn)營(yíng)方式來(lái)提高我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的效率，真正發(fā)揮資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)發(fā)展中的作用。國(guó)有資產(chǎn)管理局對(duì)資產(chǎn)評(píng)估工作的整個(gè)過(guò)程要進(jìn)行全面的監(jiān)察和督導(dǎo)，以保證資產(chǎn)評(píng)估工作的健康發(fā)展。還要堅(jiān)持客觀性的原則，即評(píng)估機(jī)構(gòu)必須堅(jiān)持實(shí)事求是，要求委托人提供必要真實(shí)的信息。規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估首先要堅(jiān)持公正性的原則，即要求評(píng)估機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)的社會(huì)公正性機(jī)構(gòu)，不能為資產(chǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)事人中的任何一方所擁有。 （四） 規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估 規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估首先應(yīng)實(shí)行資產(chǎn)評(píng)估的行業(yè)準(zhǔn)入制度，對(duì)于目前已成立的各個(gè)評(píng)估機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員，按照國(guó)家制定的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行一次全面的清理和檢查。資本運(yùn)營(yíng)是國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的一種運(yùn)營(yíng)途徑，通過(guò)對(duì)其存在問(wèn)題的分析，我們應(yīng)該積極采取必要的建議和措施，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)更快地發(fā)展。國(guó)有企業(yè)要想搞好資本運(yùn)營(yíng)，并保證其快速、健康、平穩(wěn)的發(fā)展，必須揚(yáng)長(zhǎng)避短，改正自己的缺點(diǎn)，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)。一些企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，將不可避免地會(huì)被并購(gòu)或者破產(chǎn),造成剩余的一部分工人進(jìn)入社會(huì),所以,應(yīng)該加速建立不隸屬于企業(yè)事業(yè)機(jī)構(gòu)以外的、資金渠道多樣化、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化的的社保體制,可靠的社會(huì)保障機(jī)制作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的主要支撐,關(guān)系到改革、發(fā)展、穩(wěn)定的大局。 （三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，完善社會(huì)保障體系 要想優(yōu)化國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，就必須建立國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化外部環(huán)境,起先應(yīng)在宏觀方面來(lái)轉(zhuǎn)變國(guó)有企業(yè),以及國(guó)有企業(yè)和國(guó)家銀行之間的異常聯(lián)系,繼而改變國(guó)家作為所有者，而銀行作為債權(quán)人對(duì)于企業(yè)的制約，從而使所有者和債權(quán)人與企業(yè)之間建立市場(chǎng)化的聯(lián)系，促進(jìn)硬約束的實(shí)現(xiàn)。投資銀行可以選擇一些有上市前途的國(guó)有企業(yè)作為投資對(duì)象，幫助企業(yè)解決在上市集資前的融資安排和發(fā)展計(jì)劃，對(duì)企業(yè)注入資金和技術(shù)，讓企業(yè)改善自己的產(chǎn)品，樹(shù)立企業(yè)的形象，然后，投資銀行負(fù)責(zé)做企業(yè)的保薦人，將企業(yè)推薦上市給機(jī)構(gòu)投資者，投資銀行再將前期投入的資金套現(xiàn)回收。對(duì)于籌資者，可以開(kāi)辟籌資渠道，擴(kuò)大資金來(lái)源，降低發(fā)行費(fèi)用，減少籌資成本，加強(qiáng)證券信用，協(xié)助理財(cái)；對(duì)于投資者，可以指導(dǎo)投資方向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)任投資顧問(wèn)，促進(jìn)資產(chǎn)增值，開(kāi)拓投資領(lǐng)域。投資銀行是指資本市場(chǎng)中所有從事有償中介業(yè)務(wù)的金融性機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍很廣，如證券承銷(xiāo)、分銷(xiāo)和買(mǎi)賣(mài)，代理企業(yè)兼并和收購(gòu)，提供財(cái)務(wù)和投資咨詢(xún)等，實(shí)質(zhì)是資金短缺者和資金盈余者之間的中介人，在經(jīng)濟(jì)生活中的基本功能是融資中介功能，是提供融資中介服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。中介機(jī)構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運(yùn)營(yíng)的成敗，中介機(jī)構(gòu)在資本運(yùn)作中起著越來(lái)越大的作用。為了避免這些組織過(guò)分追求盈利的現(xiàn)象發(fā)生，政府除了提供優(yōu)惠貸款利率之外，也應(yīng)當(dāng)制定合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，確保中介機(jī)構(gòu)的合理收入。（二）加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)建設(shè)，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用中介機(jī)構(gòu)主要以服務(wù)為主，具有特殊性，并起著承上啟下的作用。另外，在擁有金川、天牛這些優(yōu)勢(shì)資源的同時(shí)，也享有了它們的銷(xiāo)售途徑，從而在收益和成本兩個(gè)方面獲得雙豐收。（三）燕京啤酒投資戰(zhàn)略安排 表三 燕京啤酒2011年2013年的兼并收購(gòu)情況時(shí)間并購(gòu)?fù)獠科髽I(yè)投入資本附注2011年河南月山啤酒（90%）改造后產(chǎn)能達(dá)到40萬(wàn)噸內(nèi)蒙古金川啤酒（96%）改造后新增300萬(wàn)噸產(chǎn)能2012年河北邢臺(tái)天牛啤酒（100%）改造后產(chǎn)能達(dá)到10萬(wàn)噸2013年金威啤酒50億元數(shù)據(jù)來(lái)源于百度，自己整理而得上表可以看出：通過(guò)并購(gòu)使得燕京啤酒進(jìn)入河南、內(nèi)蒙古、河北等市場(chǎng)，在這些地區(qū)的占有量有了新的突破，超過(guò)70%，同時(shí)產(chǎn)能也大大增加。不過(guò)這也是合理的，因?yàn)樵谄陂g公司由于擴(kuò)大規(guī)模、實(shí)施兼并收購(gòu)戰(zhàn)略，就會(huì)增加債務(wù)比率。 （二）2011年2014年公司資本結(jié)構(gòu)的變化 表二 燕京啤酒2011年2014年資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年2014年資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)權(quán)益比例股東權(quán)益比率長(zhǎng)期負(fù)債比率 圖一 燕京啤酒2010年2013年資本結(jié)構(gòu) 相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng) 結(jié)果來(lái)看：公司的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年相對(duì)而言，保持在一個(gè)合理的水平，這說(shuō)明公司相對(duì)比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小。到2014年略有回升。（一）燕京啤酒2011年2014年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī) 表一 燕京啤酒近幾年的財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年2014年增 長(zhǎng)收入增長(zhǎng)率（%）盈 利銷(xiāo)售利潤(rùn)率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金凈流量（元）凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量（元）數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng) 數(shù)據(jù)表明：從2011年以來(lái)，燕京啤酒的盈利能力一直處于下降態(tài)勢(shì)。在這種狀況下，企業(yè)想要按時(shí)歸還本息是十分困難的，于是債務(wù)負(fù)擔(dān)也變得越來(lái)越重。 資金利用率低，投資效益差—資金利用和投資回報(bào)較差，導(dǎo)致長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不能按時(shí)歸還本息，是造成債務(wù)問(wèn)題出現(xiàn)的根本原因。同時(shí)，由于企業(yè)的管理機(jī)制并未改變，再加上金融體制改革后，不僅沒(méi)有對(duì)企業(yè)的負(fù)債規(guī)模發(fā)揮約束的作用，反卻加重了企業(yè)的債務(wù)管理，把操作風(fēng)險(xiǎn)集中轉(zhuǎn)移給了銀行。有效的內(nèi)部積累機(jī)制，對(duì)于穩(wěn)定和改善資本結(jié)構(gòu)是非常有利的，相反將會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化。因此，他們?cè)趥鶆?wù)方面和風(fēng)險(xiǎn)程度上的壓力和水平要比中國(guó)企業(yè)低。由于我國(guó)當(dāng)前國(guó)有企業(yè)的融資主要借助于銀行貸款，然而銀行的貸款期限一般較短，這樣以來(lái)企業(yè)要想籌集到大量的長(zhǎng)期
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