發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的實(shí)踐與探索報(bào)告(編輯修改稿)
2024-08-30 01:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 在產(chǎn)品市場基礎(chǔ)上形成產(chǎn)品市場與資本市場的有機(jī)統(tǒng)一，從而為風(fēng)險(xiǎn)資本的變現(xiàn)開辟通道。而中介機(jī)構(gòu)估值的科學(xué)性和真實(shí)性，往往又為以后的經(jīng)營行為帶來直接的影響。 這就不難看出，中介機(jī)構(gòu)服務(wù)的不到位和其誤導(dǎo)的真實(shí)性已經(jīng)制約著風(fēng)險(xiǎn)投資游戲規(guī)則的普遍應(yīng)用。使得高新技術(shù)企業(yè)家與風(fēng)險(xiǎn)投資者必須面對(duì)這種現(xiàn)實(shí)，透過談判方式來彌補(bǔ)這方面的不足，并接受這種市場機(jī)制的評(píng)價(jià)。把風(fēng)險(xiǎn)投資這種具有金融投資特點(diǎn)的資本與我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展緩慢地結(jié)合起來，逐步去同國際運(yùn)作慣例接軌。這種接軌，既是一種階段性目標(biāo)，同時(shí)又是一條艱難但也充滿希望和活力的路。法律環(huán)境弱化性支持 我國現(xiàn)在還沒有與發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資相適應(yīng)的中小企業(yè)管理法規(guī)，而按現(xiàn)行的《公司法》，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作規(guī)則相抵觸的地方又甚多。如在公司設(shè)立方面，《公司法》規(guī)定，股東必須要達(dá)到法定的最低人數(shù)；股東出資所要求達(dá)到的最低限額至少也在10萬元以上；而且所認(rèn)繳的出資額必須自在成立之日全部足額存入在銀行開設(shè)的臨時(shí)帳戶。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作來講，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的設(shè)立可以是幾個(gè)合伙人，也可以是一人或二、三人，甚至用幾元錢即可注冊(cè)一個(gè)公司。真正的公司資本金使用是與所經(jīng)營的項(xiàng)目的業(yè)務(wù)聯(lián)系在一起，以承諾制的方式來運(yùn)作的。再如在資金的運(yùn)作上，我國《公司法》規(guī)定，公司對(duì)外投資時(shí)，所累計(jì)的投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%；而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來說，風(fēng)險(xiǎn)投資家一旦為企業(yè)家美妙的經(jīng)營計(jì)劃乃至一個(gè)idea所說服時(shí)，它便會(huì)慷慨解囊充當(dāng)投資的天使，而不受本公司不超過凈資產(chǎn)50%的限制。又如目前政府還未出臺(tái)專門的支持風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策等等。而證券市場方面，國內(nèi)法人股流通的問題在目前的法律環(huán)境下又極有可能作為歷史遺留問題而延續(xù)到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中來。資金變現(xiàn)通道不暢 風(fēng)險(xiǎn)投資追求超常規(guī)股權(quán)投資收益這種主動(dòng)承擔(dān)和駕馭風(fēng)險(xiǎn)的投資動(dòng)機(jī)，在客觀上要求有一個(gè)順暢的資金變現(xiàn)通道，這正是風(fēng)險(xiǎn)投資不同于實(shí)業(yè)投資的本質(zhì)特點(diǎn)與實(shí)質(zhì)性區(qū)分。這一包含了金融運(yùn)作行為的投資特點(diǎn)，要求有一個(gè)特殊的機(jī)制，這一機(jī)制以境外的經(jīng)驗(yàn)來看就是“第二證券市場”，即我們通常所講的第二板或創(chuàng)業(yè)板市場。 目前我國香港地區(qū)已在實(shí)施和啟動(dòng)為高新技術(shù)企業(yè)上市的創(chuàng)業(yè)板市場。而在大陸，目前還沒有為高新技術(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金變現(xiàn)的資本市場，顯然，目前這種資本市場的結(jié)構(gòu)不利于我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的普遍發(fā)展。當(dāng)然現(xiàn)在也有一種說法認(rèn)為只要有了第二板市場，風(fēng)險(xiǎn)投資就可以蓬勃發(fā)展。顯然它忽略了風(fēng)險(xiǎn)投資本身是一個(gè)系統(tǒng)工程，而第二板市場的建立，僅僅是該運(yùn)行系統(tǒng)中的一個(gè)方面，離開它，這個(gè)系統(tǒng)就不完整，有了它，這個(gè)系統(tǒng)就更有生命力。從事風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)人才瓶頸 風(fēng)險(xiǎn)投資是具有信息趨群、人才趨群、地域趨群特征的特殊行業(yè)，在風(fēng)險(xiǎn)投資主客觀諸多要素的組合中，最重要的是人的資源。有一句極端的行話這樣說：發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，第一是人，第二是人，第三還是人。集專業(yè)知識(shí)與投資意識(shí)于一身，又具有資本市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型專業(yè)人才的聚集與競爭，對(duì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)至關(guān)重要。從我國目前從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人力資源現(xiàn)狀看，這方面人才的缺乏已是一個(gè)十分突出的現(xiàn)象。在這些從業(yè)人員中有的只懂專業(yè)知識(shí)，而缺乏投資的意識(shí)，有的只有一般企業(yè)經(jīng)營管理的背景，卻缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐等等。這是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀中面臨的一個(gè)十分嚴(yán)重的瓶頸。 二、現(xiàn)階段發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的手段與措施風(fēng)險(xiǎn)投資的微觀機(jī)制構(gòu)造 首先是必須形成行為人主體磨合的吸納機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資中最直接發(fā)生碰撞的主要行為人主體是高新技術(shù)企業(yè)家與風(fēng)險(xiǎn)投資家。鑒于如上所述的我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中的階段性與不完全風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)來說，他必須在市場競爭環(huán)境中，不斷克服“獨(dú)立性”與控股心態(tài)，擺脫唯我獨(dú)尊的怪圈，走出內(nèi)部人控制的誤區(qū)來面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人的萬般挑剔和考驗(yàn)。要學(xué)會(huì)如何面對(duì)自我和如何透過新的風(fēng)險(xiǎn)投資者的加盟，實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值。成功的范例是企業(yè)家拿著他所擁有的好的技術(shù)、好的產(chǎn)品，甚至一個(gè)好的idea和經(jīng)營計(jì)劃，去說服與他同在一個(gè)現(xiàn)實(shí)世界中尋求合作的風(fēng)險(xiǎn)投資家求得資本這個(gè)金融杠桿的支持。用募集的資金來快速發(fā)展自己，這是他真正的自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。因此，企業(yè)家在這里首先是要懂得和運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲規(guī)則，學(xué)會(huì)同風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)打交道，相互容納、溝通與磨合，以最終獲得風(fēng)險(xiǎn)投資者的信任和投資。這是一條充滿荊棘的路，在這一過程中，企業(yè)家往往要面對(duì)許多帶著懷疑和審視的不同面孔，但這恰恰是獲得成功前的洗禮。 另一方面，作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，同樣存在一個(gè)與高新技術(shù)企業(yè)家相互合作與磨合的過程。它必須認(rèn)識(shí)到現(xiàn)階段我國科技企業(yè)家的特點(diǎn)，在不斷的尋求中發(fā)現(xiàn)適合投資的企業(yè)家群體和所擁有的技術(shù)以及能夠迎得市場的機(jī)會(huì)，最終帶來豐厚的投資回報(bào)。其次，風(fēng)險(xiǎn)投資家還必須去適應(yīng)我國現(xiàn)階段的法律和經(jīng)營環(huán)境，在不完全的風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境中開拓適合我國國情的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。復(fù)合型、專業(yè)化人才隊(duì)伍的培育 我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中，如果要問最為奇缺的要素是什么，就是復(fù)合型的專業(yè)化的經(jīng)營管理人才。因此培養(yǎng)人才，能夠在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展中帶出一批職業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資者隊(duì)伍，可以說這將是我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)能否成功最重要的一環(huán)，也是同國際風(fēng)險(xiǎn)投資慣例接軌中最大的成功。我們的做法是海內(nèi)外招聘和自己培養(yǎng)相結(jié)合，其中以招聘為主。當(dāng)聚合了一批人才后，又根據(jù)不同人才的特點(diǎn)加以對(duì)癥性培訓(xùn)和承擔(dān)具體的實(shí)踐任務(wù)。既在學(xué)習(xí)中彌補(bǔ)自身的不足，更在實(shí)踐中整合自己的能量，鍛煉自己的才干。資產(chǎn)變現(xiàn)通道的建立 現(xiàn)在，幾乎所有的地區(qū)都把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的希望寄托于發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和與此相關(guān)的中小型企業(yè)的發(fā)展方面，但幾乎所有的人又都共同發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)和金融市場體系，缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資金融運(yùn)作體系的支持。 就發(fā)展我
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