【文章內(nèi)容簡介】 械行業(yè)與新興文化娛樂事業(yè)，但更注重對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資。 ? 近年來投資于高科技企業(yè)的比重快速增長，統(tǒng)計顯示：與計算機、電子、醫(yī)藥、生物與通訊等領(lǐng)域相關(guān)的高新科技企業(yè)，無論所獲得的創(chuàng)業(yè)資本金額還是獲得創(chuàng)業(yè)資本支持的企業(yè)數(shù)量，均多于其它行業(yè)。 浙江林學院 英國創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)驗借鑒 3. 注重通過跨國際的投資最大限度地分散風險與贏得國際比較收益 ? 1984年到 1996年，英國創(chuàng)業(yè)基金公會所屬成員基金先后對國外的 2141家企業(yè)累計投資 ，占總投資企業(yè)數(shù)的 ％，占總投資額的 ％。 ? 到 1998年，在年投資額 ，投資于島外的達 ，占 %。 浙江林學院 英國創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)驗借鑒 三、英國創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點經(jīng)驗 （四）注重為所投資企業(yè)提供重要的經(jīng)營管理服務(wù) ? 與美國相似，英國的創(chuàng)業(yè)投資家們也非常注重與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的密切合作。 ? 在這一點，英國正好與日本形成鮮明對比。日本由于創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)大都是大型金融機構(gòu)本身，管理人員普遍缺乏經(jīng)營實業(yè)的經(jīng)驗，故除了提供資金外，別無其它的幫助。這也是日本的創(chuàng)業(yè)資本，盡管總量也不小，卻對企業(yè)創(chuàng)業(yè)所起到的作用并不顯著的重要原因。 浙江林學院 英國創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)驗借鑒 三、英國創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點經(jīng)驗 （五）注重培育多層次資本市場，為創(chuàng)業(yè)資本提供多元化投資退出通道 ? 英國特別注重培育小型企業(yè)資本市場。 1980年 9月設(shè)立的“未上市證券市場”， 1995年 6月，又開設(shè)了另類投資市場。 ? 從近年情況看，在倫敦證券交易所主市場上市的企業(yè)中，由創(chuàng)業(yè)資本支撐的占 30%～ 50%；在倫敦證券交易所另類市場上市的企業(yè)中，由創(chuàng)業(yè)資本支撐的占 20～ 30%左右。 ? 企業(yè)并購市場發(fā)達為英國的創(chuàng)業(yè)資本提供了最重要的投資退出通道。由于英國的創(chuàng)業(yè)基金具有管理層并購與非管理層并購的傳統(tǒng)，故基金既可以向其它企業(yè)出售基金份額，也可以向別的基金出售股權(quán) (“次級收購” )。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 ? 我國臺灣是目前國際上公認的創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為成功的地區(qū)之一 ? 臺灣與我國內(nèi)地在經(jīng)濟文化等條件上均具有較大程度的相似性 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 一、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷程 1. 1983年，臺灣在頒布 《 證券投資信托管理辦法 》 和《 證券投資信托事業(yè)管理規(guī)則 》 等有關(guān)證券投資基金管理法規(guī)的同時，便頒布了 《 創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則 》 和 《 獎勵創(chuàng)業(yè)投資條例 》 等有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資基金的管理法規(guī)和相關(guān)政策法令。此后臺灣的創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)即進入持續(xù)快速發(fā)展時期。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 一、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷程 2. 1984年宏大創(chuàng)業(yè)投資公司宣告成立 3. 1985年政府為鼓勵創(chuàng)業(yè)投資公司的設(shè)立，提供了 8億種子資金 4. 1986年臺灣開始實施“科技發(fā)展十年規(guī)劃”（ 19861995年） 5. 1990年出臺了 《 產(chǎn)業(yè)升級條例 》 ，迎來創(chuàng)業(yè)投資公司第一次設(shè)立高峰 6. 1992年，臺北市創(chuàng)業(yè)投資公會成立，標志臺灣的創(chuàng)業(yè)資本已經(jīng)發(fā)展成為一個獨立的產(chǎn)業(yè) 7. 1994年，臺灣財政部準許保險公司投資于創(chuàng)業(yè)投資公司，帶動了新一輪創(chuàng)業(yè)投資公司設(shè)立熱潮 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 二、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)對促進中小企業(yè)發(fā)展所起到的作用與業(yè)績表現(xiàn) 1. 臺灣的創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)通過創(chuàng)業(yè)投資公司培育和扶持了大批新興的充滿活力和具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè) ? 1997年臺灣的中小企業(yè)家數(shù)占企業(yè)總數(shù)的 98% ? 在中小企業(yè)就業(yè)的人口占全島就業(yè)人口的 80% ? 中小企業(yè)所提供的出口占總出口額的 51%，所創(chuàng)造的 GND占全島 GDP的 %，成為社會經(jīng)濟發(fā)展的重要力量 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 二、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)對促進中小企業(yè)發(fā)展所起到的作用與業(yè)績表現(xiàn) 2. 通過培育與扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展，促進了科技進步與產(chǎn)業(yè)升級 ? 目前臺灣已躍居世界第三大資訊業(yè)、第四大集成電路業(yè)地區(qū) ? 從臺灣的整個產(chǎn)業(yè)來看，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)占制造業(yè)的比重，已由 1986年的 24%提高到 1996年的 % ? 1998年金融風暴中臺灣能幸免于難， 1998年經(jīng)濟增長仍然保持 5%的速度，在很大程度上即得益于中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的支撐，而臺灣的中小企業(yè)和科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又在很大程度上得益于創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 二、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)對促進中小企業(yè)發(fā)展所起到的作用與業(yè)績表現(xiàn) 3. 創(chuàng)業(yè)投資公司不僅在推進社會經(jīng)濟發(fā)展中功不可沒，而且為投資者贏得了斐然回報。 ? 1994年、 1995年臺灣的創(chuàng)業(yè)投資公司已顯著獲利，到 1996年以后創(chuàng)業(yè)投資公司即步入成熟期。 ? 截止到 1998年 4月， 102家創(chuàng)業(yè)投資公司無一家虧損，業(yè)績排名前十位的創(chuàng)業(yè)投資公司在 1997年創(chuàng)造了平均每股（ 10元） ，所有創(chuàng)業(yè)投資公司平均業(yè)績在1997年為每股 。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 二、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)對促進中小企業(yè)發(fā)展所起到的作用與業(yè)績表現(xiàn) 3. 創(chuàng)業(yè)投資公司不僅在推進社會經(jīng)濟發(fā)展中功不可沒，而且為投資者贏得了斐然回報。 ? 和通創(chuàng)業(yè)投資公司在 19871996年共投資企業(yè) 100家，無一家倒閉，投資獲利率常常在十倍以上，基金凈值從 25億元增長到 62億元。 ? 國際創(chuàng)業(yè)投資公司在美國加州的三個投資案，投資時間不過 5年，獲利率即高達 70～ 80倍。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 三、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點經(jīng)驗 （一）注重通過稅收政策有效扶持與間接引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展和投資方向 ? 1984年 《 創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則 》 和 《 獎勵創(chuàng)業(yè)投資條例 》 ，當局已明確了對創(chuàng)業(yè)投資的鼓勵政策。 ? 1990年 《 促進產(chǎn)業(yè)升級條例 》 ：第八條明確規(guī)定，個人或營利企業(yè)持有創(chuàng)業(yè)投資基金股票時間達二年以上者，即可以在該股票之價款百分之二十限度內(nèi)，抵減當年應(yīng)納營利事業(yè)所得稅額或綜合所得稅額；當年度不足抵減時，在以后四年度內(nèi)抵減。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 三、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點經(jīng)驗 （一）注重通過稅收政策有效扶持與間接引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展和投資方向 ? 盡管 《 創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則 》 規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資公司投資于一般制造業(yè)的比重可以達到 30%，但實際上投資于科技產(chǎn)為的比重遠遠超過了 70%。 ? 1997年全部創(chuàng)業(yè)資本投資于科技產(chǎn)業(yè)的企業(yè)家數(shù)為 882家，占 %；而投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)家數(shù)只有 69家，僅占%。按投資金額計算，投資于科技產(chǎn)業(yè)的 ，占總投資額的 %；投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的只有 ，僅占 %。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 三、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點經(jīng)驗 （二）適應(yīng)臺灣島情的創(chuàng)業(yè)資本組織形式 ? 《 創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則 》 規(guī)定了創(chuàng)業(yè)投資公司形式，體現(xiàn)了“集合投資、專家管理”這一投資基金所特有的本質(zhì)內(nèi)涵，所以實質(zhì)上也就是以股份有限公司形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金 ? 臺灣的創(chuàng)業(yè)投資基金又可以分為三種類型：一是自設(shè)經(jīng)營團隊，自行管理；二是不設(shè)經(jīng)營團隊，委托一家專門的管理顧問公司管理；三是不設(shè)經(jīng)營管理團隊，委托另外一家自行擁有經(jīng)營管理團隊的創(chuàng)業(yè)投資公司管理。按 1997年的統(tǒng)計，以上三種類型分別占 %、 %和 %。 ? 隨著創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)育成熟，目前臺灣創(chuàng)投界也在探討以合伙制的形式運作創(chuàng)業(yè)投資基金。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 三、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點經(jīng)驗 （三）資金來源的逐步拓展 ? 臺灣創(chuàng)業(yè)投資基金的資金來源主要是島內(nèi)法人，其次是島內(nèi)個人，再次是國外法人，最后是國外個人。據(jù) 1997年統(tǒng)計，四者分別占 %、 %、 %和 % ? 從 1994年起，臺灣當局開始向保險公司和銀行有限開放創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，既有利于增加創(chuàng)業(yè)投資基金的資金來源，為保險公司和銀行的閑置資金提供一種保值增值的途徑，又有利于確保創(chuàng)業(yè)投資基金的資金性質(zhì)適合于從事創(chuàng)業(yè)投資。 浙江林學院 臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及其經(jīng)驗借鑒 三、臺灣創(chuàng)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)發(fā)展的幾點經(jīng)驗 （三）資金來源的逐步拓展 ? 1994年，臺灣當局規(guī)定保險公司可以對創(chuàng)業(yè)投資基金進行不超過基金實收資本額 25%或 1億元的投資，銀行可以對創(chuàng)業(yè)投資基金進行不超過實收資本 5%的投資。 ? 1997年，島內(nèi)保險機構(gòu)資金占法人投資的 %，島內(nèi)銀行占法人投資的 %。 ? 盡管與國外相比，這一比例仍然很小，而且人壽保險目前尚