關于在中國發(fā)展風險投資事業(yè)的實踐與探索(編輯修改稿)
2025-07-13 03:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 在產(chǎn)品市場基礎上形成產(chǎn)品市場與資本市場的有機統(tǒng)一，從而為風險資本的變現(xiàn)開辟通道。而中介機構估值的科學性和真實性，往往又為以后的經(jīng)營行為帶來直接的影響。 這就不難看出，中介機構服務的不到位和其誤導的真實性已經(jīng)制約著風險投資游戲規(guī)則的普遍應用。使得高新技術企業(yè)家與風險投資者必須面對這種現(xiàn)實，透過談判方式來彌補這方面的不足，并接受這種市場機制的評價。把風險投資這種具有金融投資特點的資本與我國高新技術企業(yè)的發(fā)展緩慢地結合起來，逐步去同國際運作慣例接軌。這種接軌，既是一種階段性目標，同時又是一條艱難但也充滿希望和活力的路。法律環(huán)境弱化性支持 我國現(xiàn)在還沒有與發(fā)展風險投資相適應的中小企業(yè)管理法規(guī)，而按現(xiàn)行的《公司法》，對風險投資運作規(guī)則相抵觸的地方又甚多。如在公司設立方面，《公司法》規(guī)定，股東必須要達到法定的最低人數(shù)；股東出資所要求達到的最低限額至少也在10萬元以上；而且所認繳的出資額必須自在成立之日全部足額存入在銀行開設的臨時帳戶。而對于風險投資的運作來講，風險企業(yè)的設立可以是幾個合伙人，也可以是一人或二、三人，甚至用幾元錢即可注冊一個公司。真正的公司資本金使用是與所經(jīng)營的項目的業(yè)務聯(lián)系在一起，以承諾制的方式來運作的。再如在資金的運作上，我國《公司法》規(guī)定，公司對外投資時，所累計的投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%；而對于風險投資來說，風險投資家一旦為企業(yè)家美妙的經(jīng)營計劃乃至一個idea所說服時，它便會慷慨解囊充當投資的天使，而不受本公司不超過凈資產(chǎn)50%的限制。又如目前政府還未出臺專門的支持風險投資的稅收政策等等。而證券市場方面，國內(nèi)法人股流通的問題在目前的法律環(huán)境下又極有可能作為歷史遺留問題而延續(xù)到風險投資行業(yè)中來。資金變現(xiàn)通道不暢 風險投資追求超常規(guī)股權投資收益這種主動承擔和駕馭風險的投資動機，在客觀上要求有一個順暢的資金變現(xiàn)通道，這正是風險投資不同于實業(yè)投資的本質(zhì)特點與實質(zhì)性區(qū)分。這一包含了金融運作行為的投資特點，要求有一個特殊的機制，這一機制以境外的經(jīng)驗來看就是“第二證券市場”，即我們通常所講的第二板或創(chuàng)業(yè)板市場。 目前我國香港地區(qū)已在實施和啟動為高新技術企業(yè)上市的創(chuàng)業(yè)板市場。而在大陸，目前還沒有為高新技術企業(yè)實現(xiàn)資金變現(xiàn)的資本市場，顯然，目前這種資本市場的結構不利于我國風險投資業(yè)的普遍發(fā)展。當然現(xiàn)在也有一種說法認為只要有了第二板市場，風險投資就可以蓬勃發(fā)展。顯然它忽略了風險投資本身是一個系統(tǒng)工程，而第二板市場的建立，僅僅是該運行系統(tǒng)中的一個方面，離開它，這個系統(tǒng)就不完整，有了它，這個系統(tǒng)就更有生命力。從事風險投資的專業(yè)人才瓶頸 風險投資是具有信息趨群、人才趨群、地域趨群特征的特殊行業(yè)，在風險投資主客觀諸多要素的組合中，最重要的是人的資源。有一句極端的行話這樣說：發(fā)展風險投資，第一是人，第二是人，第三還是人。集專業(yè)知識與投資意識于一身，又具有資本市場實踐經(jīng)驗的復合型專業(yè)人才的聚集與競爭，對發(fā)展風險投資業(yè)至關重要。從我國目前從事風險投資的人力資源現(xiàn)狀看，這方面人才的缺乏已是一個十分突出的現(xiàn)象。在這些從業(yè)人員中有的只懂專業(yè)知識，而缺乏投資的意識，有的只有一般企業(yè)經(jīng)營管理的背景，卻缺乏風險投資的實踐等等。這是風險投資發(fā)展現(xiàn)狀中面臨的一個十分嚴重的瓶頸。 二、現(xiàn)階段發(fā)展風險投資業(yè)的手段與措施風險投資的微觀機制構造 首先是必須形成行為人主體磨合的吸納機制。風險投資中最直接發(fā)生碰撞的主要行為人主體是高新技術企業(yè)家與風險投資家。鑒于如上所述的我國風險投資發(fā)展中的階段性與不完全風險投資的特點，對于高新技術企業(yè)來說，他必須在市場競爭環(huán)境中，不斷克服“獨立性”與控股心態(tài)，擺脫唯我獨尊的怪圈，走出內(nèi)部人控制的誤區(qū)來面對風險投資人的萬般挑剔和考驗。要學會如何面對自我和如何透過新的風險投資者的加盟，實現(xiàn)自身的價值。成功的范例是企業(yè)家拿著他所擁有的好的技術、好的產(chǎn)品，甚至一個好的idea和經(jīng)營計劃，去說服與他同在一個現(xiàn)實世界中尋求合作的風險投資家求得資本這個金融杠桿的支持。用募集的資金來快速發(fā)展自己，這是他真正的自我價值的實現(xiàn)。因此，企業(yè)家在這里首先是要懂得和運用風險投資的游戲規(guī)則，學會同風險投資機構打交道，相互容納、溝通與磨合，以最終獲得風險投資者的信任和投資。這是一條充滿荊棘的路，在這一過程中，企業(yè)家往往要面對許多帶著懷疑和審視的不同面孔，但這恰恰是獲得成功前的洗禮。 另一方面，作為一個風險投資公司，同樣存在一個與高新技術企業(yè)家相互合作與磨合的過程。它必須認識到現(xiàn)階段我國科技企業(yè)家的特點，在不斷的尋求中發(fā)現(xiàn)適合投資的企業(yè)家群體和所擁有的技術以及能夠迎得市場的機會，最終帶來豐厚的投資回報。其次，風險投資家還必須去適應我國現(xiàn)階段的法律和經(jīng)營環(huán)境，在不完全的風險投資的環(huán)境中開拓適合我國國情的風險投資業(yè)。復合型、專業(yè)化人才隊伍的培育 我國風險投資業(yè)發(fā)展中，如果要問最為奇缺的要素是什么，就是復合型的專業(yè)化的經(jīng)營管理人才。因此培養(yǎng)人才，能夠在風險投資業(yè)發(fā)展中帶出一批職業(yè)化的風險投資者隊伍，可以說這將是我國風險投資業(yè)能否成功最重要的一環(huán)，也是同國際風險投資慣例接軌中最大的成功。我們的做法是海內(nèi)外招聘和自己培養(yǎng)相結合，其中以招聘為主。當聚合了一批人才后，又根據(jù)不同人才的特點加以對癥性培訓和承擔具體的實踐任務。既在學習中彌補自身的不足，更在實踐中整合自己的能量，鍛煉自己的才干。資產(chǎn)變現(xiàn)通道的建立 現(xiàn)在，幾乎所有的地區(qū)都把經(jīng)濟發(fā)展的希望寄托于發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)和與此相關的中小型企業(yè)的發(fā)展方面，但幾乎所有的人又都共同發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)有的金融結構和金融市場體系，缺乏風險投資金融運作體系的支持。 就發(fā)展我
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