國際投融資理論與實務(編輯修改稿)
2025-08-14 17:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 擔保債權(quán)人： – 以特定的一項或一組公司資產(chǎn)（土地、建筑物等）做抵押的貸款（如，抵押貸款），是優(yōu)先債券的一種； – 清算時，出售抵押資產(chǎn)所得只能還給擔保債權(quán)人； ? 出售現(xiàn)金流大于債務，多余現(xiàn)金流入普通債權(quán)人； ? 出售現(xiàn)金流小于債務，擔保債權(quán)人可以以普通債權(quán)人身份要求賠償剩下債務。 企業(yè)還可以通過國際金融市場發(fā)現(xiàn)不記名債券 長期貸款 ? 按提供貸款的機構(gòu)：政策性貸款（政策性銀行貸款）、商業(yè)性銀行貸款 ? 按貸款有無擔保： – 信用貸款 ：僅憑借款人的信譽（ 風險大、保障條件弱、貸款期限不太長 ） – 擔保貸款：以某些特定的財產(chǎn)或信用作為還款保證的貸款。 “《 擔保法 》 ” ? 保證貸款：第三方承諾在借款人不能償還貸款時，按約定承擔一般保證或連帶責任保證為前提發(fā)放的貸款。 ? 抵押貸款：以借款人或第三方的財產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款。 ? 質(zhì)押貸款：以借款人或第三方的質(zhì)押物（動產(chǎn)和權(quán)利）做擔保而發(fā)放的貸款 ? 擔保貸款風險相對較小，但貸款手續(xù)較為復雜，貸款成本也較高。 認股權(quán)證 ? 認股權(quán)證是一種以特定的認購價格購買規(guī)定數(shù)量的普通股份的選擇權(quán)。 – 認股權(quán)證的價值隨著股票價值的上升而上升； – 用來改善企業(yè)的籌資條件 ? 如，企業(yè)可以銷售帶有認股權(quán)證的債券 ——以較低利率出售債券。（尤其是新成立，或處于發(fā)展階段的公司） ? 如，認股權(quán)證對高所得稅的投資者更有吸引力 ——通過行使認股權(quán)證購買權(quán)取得資本利得，負擔一部分資本利得稅。 ? 優(yōu)點： – 發(fā)行附有認股權(quán)證的債券時，降低債券發(fā)行成本； – 只要認股權(quán)證的約定價格低于股票價格，認股權(quán)證會被行權(quán)，有利于吸引投資者向公司投資； – 認股權(quán)證行權(quán)后，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，擴大股權(quán)； ? 缺點： – 行權(quán)后，分散股東控制權(quán) – 如果普通股股價高于認股權(quán)證約定價格較多時，公司融資成本較高，出現(xiàn)融資損失。 可轉(zhuǎn)換債券 ? 債券合同中規(guī)定債券持有人可依照規(guī)定條件把債券轉(zhuǎn)換成公司普通股股票。 – 轉(zhuǎn)換比率：每張公司債券轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。 – 轉(zhuǎn)換價格：債券面值 /轉(zhuǎn)換比率。 例：公司債券信托合同規(guī)定，每張票面價值1000元的公司債券，可以由持有人轉(zhuǎn)換為公司的普通股票 80股，則： 轉(zhuǎn)換比率 =80 轉(zhuǎn)換價格 =1000/80= ? 典型特征： – 固定利息（通常低于普通債券） – 期滿贖回 – 換股溢價（ 5%~20%）：具體視債券期限、利息、發(fā)行地而定；溢價越低，轉(zhuǎn)換可能性越大； – 發(fā)行人期前回贖權(quán)（股價大幅高于轉(zhuǎn)換價時） – 投資者的期前回售權(quán)（股票表現(xiàn)欠佳） 存托憑證融資 ? 存托憑證（ depository receipts， DRs）：代表投資者對境外證券所有權(quán)的證書 – 可流通轉(zhuǎn)讓 – 為方便證券跨國交易和接受而設立的原證券的替代形式。 – 美國 DRs、歐洲 DRs、香港 DRs、新加坡 DRs – 可以避開當?shù)胤蓪ν鈬驹谧允掷m(xù)、財務報表和信息披露等方面的嚴格要求，使企業(yè)股票比較方便地在國外證券市場獲取融資。 應收賬款融資 ? 應收賬款抵押貸款：以應收賬款作為貸款擔保品 – 貸款人：應收賬款的受償權(quán)；對借款人的追索權(quán) ? 應收賬款轉(zhuǎn)售：將應收賬款賣給貸款人 – 貸款人：應收賬款的受償權(quán)；沒有對借款人的追索權(quán) 票據(jù)融資 ? 匯票、支票、本票 – 商業(yè)匯票：出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。 ? 適用于有真實交易關(guān)系或債券債務關(guān)系，并在銀行開立賬戶的法人及其他組織之間； ? 可以由債權(quán)人或債務人簽發(fā)，故，基本當事人兩個：出票人（同時也是付款人）和收款人；出票人（同時也是收款人）和付款人； ? 付款期限：最長不超過 6個月； ? 提示匯款期限，自匯票到期日起 10日； ? 銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票； ? 費用：手續(xù)費 – 支票：出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務的銀行在見票時無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。 ? 單位、個人在同一票據(jù)交換區(qū)域各種款項結(jié)算均可使用。 ? 支票的出票人只能在有權(quán)辦理支票業(yè)務的銀行機構(gòu)開立賬戶； ? 現(xiàn)金支票只能支取現(xiàn)金（ “現(xiàn)金 ”字樣）； ? 轉(zhuǎn)賬支票只能轉(zhuǎn)賬（ “轉(zhuǎn)賬 ”字樣）； ? 提示付款期限，自出票日起 10內(nèi)，超過 10日則無效； ? 禁止簽發(fā)空頭支票； （簽發(fā)支票金額 實有存款金額） – 本票是由出票人簽
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