國(guó)際投融資理論與實(shí)務(wù)-展示頁(yè)
2025-07-27 17:45本頁(yè)面
【正文】 屬于自有資金，能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)和借款能力，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力； – 有利于開拓市場(chǎng) – 可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)狀況向投資者支付報(bào)酬，籌資方式比較靈活，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小 ? 吸收直接投資確定： – 支付的資金成本較高 – 分散企業(yè)的控制權(quán) 普通股融資 ? 普通股：表決權(quán)、紅利 – 優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)；不用還本；風(fēng)險(xiǎn)較小；增加公司信譽(yù)；融資限制較少； – 缺點(diǎn)：資金成本較高（股利從稅后盈余中支付，債務(wù)利息從稅前扣除）；發(fā)行費(fèi)用較高；分散控制權(quán) 發(fā)行優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股： 紅利優(yōu)先權(quán) – 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股： ——營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的股利是否累積？ – 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ——是否可轉(zhuǎn)換為普通股？ – 參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股 ——固定股利 +利潤(rùn)分配 ？ – 可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)： – 沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金，（無(wú)期貸款） – 一般支付固定股利 – 保持普通股股東的控制權(quán) – 擴(kuò)大權(quán)益基礎(chǔ)，適當(dāng)增加公式的信譽(yù)和借款能力； ? 優(yōu)先股缺點(diǎn)： – 股利從稅后盈余中支付，無(wú)利息抵稅效應(yīng)，融資成本較高； – 通常有許多限制（普通股、借債等） 發(fā)行企業(yè)債券 ? 根據(jù)有無(wú)擔(dān)保：信用債券、擔(dān)保債券 – 信用債券 ——信譽(yù)良好的企業(yè) ? 受限較多： *反抵押條款（禁止企業(yè)將財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人 – 擔(dān)保債券 ——抵押財(cái)產(chǎn)做擔(dān)保發(fā)行的債券 ? 抵押債券：土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)做抵押； ? 設(shè)備信托公司債券 ? 證券抵押信托公司債券 ? 承保債券 ? 根據(jù)債券票面是否記名：記名債券（安全但手續(xù)復(fù)雜）、無(wú)記名債券（無(wú)需背書，方便快捷） ? 根據(jù)債券發(fā)行方式：公募和私募 – 公募債券： ? 優(yōu)點(diǎn)：籌集較多資金；提高發(fā)行者知名度和社會(huì)影響；利息率較低；一般可公開上市交易，流動(dòng)性好； ? 缺點(diǎn)：發(fā)行費(fèi)用較高、時(shí)間較長(zhǎng) – 私募債券： ? 優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約發(fā)行費(fèi)用；發(fā)行限制條件較少 ? 缺點(diǎn)：利率較高；不能公開上市交易，流動(dòng)性差；債券集中于少數(shù)人手指，發(fā)行者經(jīng)營(yíng)管理容易受到干預(yù) 。 – 吸收個(gè)人投資：社會(huì)個(gè)人或本企業(yè)內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)（如，內(nèi)部員工持股） ? 特點(diǎn)：參加投資的人員較多；個(gè)人投資數(shù)額相對(duì)較少；參與企業(yè)利潤(rùn)分配為主要目的； – 吸收外商投資：外國(guó)投資者將資金投入企業(yè)。 ? 國(guó)有企業(yè)籌集自有資金的主要方式 ? 特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家、資金金額較大、只有國(guó)有企業(yè)才能采用 – 吸收法人投資：法人單位以其依法可以支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，形成法人資本金。 財(cái)務(wù)主管選擇融資工具時(shí)要考慮的三個(gè)變量 ? 投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的所有權(quán)； ? 投資者參與公司決策的權(quán)利； ? 投資者對(duì)公司清償時(shí)資產(chǎn)的索取權(quán)； （一）企業(yè)融資的途徑 ? 內(nèi)源性融資 – 使用留存收益及企業(yè)內(nèi)部集資的方式 ? 外源性融資 – 發(fā)行股票（剩余索取權(quán)） – 企業(yè)債券（固定索取權(quán)） – 借貸 – 其他 吸收直接投資 ? 指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”原則來(lái)吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種融資方式，屬于籌集自有資金的重要方式。 – 客戶：債權(quán)人、投資者 ——預(yù)期企業(yè)未來(lái)會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流量，因此投資企業(yè)；作為交換，取得股權(quán)或債權(quán)。 ? 融資本質(zhì)上是一種貨幣信用關(guān)系 – 廣義融資：資金的融入和融出 – 狹義融資：資金的融入 – 直接融資：債券、股票等 – 間接融資：銀行（創(chuàng)新：融資租賃、票據(jù)融資、無(wú)形資產(chǎn)融資、資產(chǎn)證券化、 BOT(buildingoperatetransfer,建設(shè) 經(jīng)營(yíng) 轉(zhuǎn)讓 )等） 誰(shuí)來(lái)做融資？ ? 財(cái)務(wù)高級(jí)主管：籌錢，為公司現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)和未來(lái)增長(zhǎng)提供資金。 – 自有資金（收入水平） – 借入資金（融資能力） ? 投資所形成的資本是多種形態(tài)的 – 實(shí)物資本：能帶來(lái)收益的有形實(shí)物（設(shè)備、房地產(chǎn)、黃金、古董等） – 金融資本：能帶來(lái)收益的無(wú)形權(quán)證（定期存單、股票、債券等）。 – 風(fēng)險(xiǎn)和收益是匹配的。（經(jīng)營(yíng)控制權(quán)、占領(lǐng)市場(chǎng)等） ? 最終效益 ——增加利潤(rùn) ? 財(cái)務(wù)效益和社會(huì)效益 ? 財(cái)務(wù)效益 ——價(jià)值尺度（利潤(rùn)、債息、股利等） ? 社會(huì)效益 ——間接定性尺度（增加就業(yè)、改善環(huán)境、社會(huì)福利等） ? 投資所能獲取的效益是
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