【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè) 。 長期投資決策的相關(guān)概念 項目計算期的構(gòu)成 S P N 建設(shè)期 經(jīng)營期 試產(chǎn)期 、 達產(chǎn)期 長期投資決策的相關(guān)概念 原始投資與投資總額 原始投資：達到正常生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)計 能力支出資金 。 原始投資 = C+V 投資總額 =原始投資 +資本化利息 長期投資決策的相關(guān)概念 投資項目類型 新建項目 更新改造項目 長期投資決策的相關(guān)概念 資金的投入方式 一次性投入 分次投入 長期投資項目的相關(guān)概念 ?項目計算期 =建設(shè)期 +生產(chǎn)經(jīng)營期 ?原始總投資 =建設(shè)投資 +流動資金投資 ?建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和開辦費等項投資的總和。 ?固定資產(chǎn)原值 =固定資產(chǎn)投資 +建設(shè)期資本化借款利息 三，現(xiàn)金流量 P230 ? 現(xiàn)金流量：是指在投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 ? 凈現(xiàn)金流量：是指在項目計算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo) 。凈現(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。凈現(xiàn)金流量是計算項目投資決策評價指標(biāo)的重要依據(jù) 。 現(xiàn)金流入量的內(nèi)容 現(xiàn)金流入量是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金增加的項目，簡稱為現(xiàn)金流入。包括以下內(nèi)容： ? (1)營業(yè)收入。指項目投產(chǎn)后每年實現(xiàn)的全部銷售收入或業(yè)務(wù)收入，它是經(jīng)營期主要的現(xiàn)金流入量項目。 ? (2)回收固定資產(chǎn)余值。指投資項目的固定資產(chǎn)在終結(jié)點報廢清理或中途變價轉(zhuǎn)讓處理時所回收的價值。 ? (3)回收流動資金。主要指新建項目在項目計算期完全終止時 (終結(jié)點 )而回收的原墊付的全部流動資金投資額。 ? (4)處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入。 現(xiàn)金流出量指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣減少或需要動用現(xiàn)金的項目，簡稱為現(xiàn)金流出。包括以下內(nèi)容： ? (1)建設(shè)投資。這是建設(shè)期發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量。 ? (2)流動資金投資。 ? (3)付現(xiàn)成本。是指在經(jīng)營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用現(xiàn)實貨幣資金支付的成本費用，又被稱為付現(xiàn)的營運成本，它是生產(chǎn)經(jīng)營階段上最主要的現(xiàn)金流出量項目。 ? (4)各項稅款。指項目盈利后依法繳納的、單獨列示的各項稅款，主要指所得稅。 二）凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金凈流量 (用 NCF表示 )，是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)，它是計算項目投資決策評價指標(biāo)的重要依據(jù)。 根據(jù)凈現(xiàn)金流量定義，可將其理論計算公式歸納為： ? 任意一年的凈現(xiàn)金流量 =該年的現(xiàn)金流入量 —該年的現(xiàn)金流出量 ? 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 = — 該年末發(fā)生的原始投資額 ? 經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量 =該年經(jīng)營收入 — 該年付現(xiàn)成本 — 所得稅 =該年凈利 +折舊 ? 終結(jié)點現(xiàn)金流量 =該年凈利 +折舊 +該年回收額 現(xiàn)金流量 P230 含義： 在項目投資決策中 ， 現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱 .以 NCF表示 。 計算公式 建設(shè)期 NCF= 該年發(fā)生原始投資 經(jīng)營期 NCF=年凈利 +年折舊 +年利息 +年攤銷 +年回收 其中： 凈利 =（ 年收入 年經(jīng)營成本 年折舊 年利息 年攤銷 ） （ 1T） 例：某項目原始投資 210萬，其 中固定資產(chǎn)投資 120萬元于建設(shè)起點一次投入，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動資金投資 65萬元 。該項目建設(shè)期為 2年，建成時投入無形資產(chǎn)投資和流動資金投資。經(jīng)營期 5年，到期殘值 8萬元，無形資產(chǎn)投資從投產(chǎn)年份起分 5年攤銷完畢。投產(chǎn)后，年營業(yè)收入 170萬，年經(jīng)營成本 80萬，該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終點回收，所得稅率 33% ，折現(xiàn)率 10%，要求 ： （ 1）計算項目的現(xiàn)金流量 解：項目計算期 n = 2+5 =7 年 NCF0= —120 萬元 NCF1=0 NCF2= —90萬元 NCF36=年凈利 +年折舊 +年攤銷 其中：年折舊 =（ 120 8） /5 = 年凈利 =（ 年收入 年經(jīng)營成本 年折舊 年攤銷 ） （ 1—T） =（ 170 80 25/5） （ 1—33%） = NCF3—6= + + 5 = NCF7 = + 8 + 65 = 四、貨幣時間價值 P247 貨幣的時間價值 / Time Value of Money ——貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。 作為資本使用的貨幣在其被運用的過程中隨時間推移而帶來的一部分增值價值。 ?今天的１元 ≠ 未來的１元 ?沒有通貨膨脹和沒有風(fēng)險 時間價值率＝社會平均利潤率 ?有通貨膨脹和有風(fēng)險 =純粹利率 +通貨膨脹補償 +風(fēng)險補償 貨幣時間價值具有以下特點： 貨幣時間價值的表現(xiàn)形式是價值的增值，是同一筆貨幣資金在不同時點上表現(xiàn)出來的價值差量或變動率。 貨幣的自行增值是在其被當(dāng)作投資資本的運用過程中實現(xiàn)的，不能被當(dāng)作資本利用的貨幣是不具備自行增值屬性的。 貨幣時間價值量的規(guī)定性與時間的長短成同方向變動關(guān)系。 貨幣時間價值運用意義 不同時點的資金不能直接加減乘除或直接比較。 必須將不同時點的資金換算為同一時點的資金價值才能加減乘除或比較。 明白！ (一 ) 復(fù)利終值與現(xiàn)值 (二 ) 普通年金終值與現(xiàn)值 (三 ) 預(yù)付年金終值與現(xiàn)值 (四 ) 遞延年金 (五 ) 永續(xù)年金 貨幣時間價值的計算 四、貨幣時間價值 一次性收款或付款的終 值、現(xiàn)值 —— 復(fù)利法 終值 F= P（ 1+i） n =P（ F/P. i. n） 現(xiàn)值 P= F/（ 1+i） n =F（ P/F .） P F n 0 P F 0 n (一 ) 復(fù)利終值與現(xiàn)值 復(fù)利終值的計算 表示復(fù)利終值系數(shù)，以（ ),/:)1()1(niPFiiPVFVnn????二、貨幣時間價值的計算 ―復(fù)利終值系數(shù)表”的使用 [例 ] 某人有 12萬元，擬投入報酬率為 8%的投資項目，經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有資金翻番？ [例 ] 現(xiàn)有 10萬元，欲在 19年后使其達到原來的 3倍，選擇投資機會最低可接受的報酬率為多少？ 二、貨幣時間