【文章內(nèi)容簡介】 費(fèi)用最高C、發(fā)行者發(fā)行風(fēng)險最大 較小基本無發(fā)行風(fēng)險 D、發(fā)行結(jié)束后資金到位 同代銷 公開發(fā)行前資金到位 （二）公募發(fā)行與私募發(fā)行公募發(fā)行　　又稱為公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會公眾廣泛地發(fā)售證券。私募發(fā)行　　又稱內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。私募發(fā)行的對象大致有兩類：一類是個人投資者，如公司老股東或發(fā)行機(jī)構(gòu)自己的員工；另一類是機(jī)構(gòu)投資者，如大的金融機(jī)構(gòu)如保險公司、共同基金等，或與發(fā)行人有密切往來關(guān)系的企業(yè)等。（三）設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行設(shè)立發(fā)行：　　是指新公司成立為籌集資本首次發(fā)行股票的方式。公司設(shè)立分為發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立，因而，發(fā)行方式也相應(yīng)分為發(fā)起設(shè)立發(fā)行與募集設(shè)立發(fā)行兩種。增資發(fā)行：是指公司為擴(kuò)大業(yè)務(wù)增加資本而發(fā)行股票的方式。有以下三種方式：（1）有償增資發(fā)行。包括股東配股、公開招股等具體方式。（2）無償增資發(fā)行。有三種具體形式：一是積累轉(zhuǎn)增資。即將法定公積金和資本準(zhǔn)備轉(zhuǎn)為資本金。其股本金的來源是法定公積金。二是紅利轉(zhuǎn)增資，即送紅股。其股本金的來源是公司的稅后利潤。三是債券轉(zhuǎn)股票。即把公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為股票。其股本金的來源是公司的借入資金。（3）并行增資（三）我國的新股發(fā)行方式我國的新股發(fā)行經(jīng)歷了幾個階段：無人購買階段限量發(fā)售認(rèn)購申請表無限量發(fā)售認(rèn)購申請表 上網(wǎng)定價發(fā)行此種發(fā)行方式利用證交所的股票交易系統(tǒng)，由認(rèn)股人通過證交所的交易網(wǎng)絡(luò)申報認(rèn)股承諾。采取定額認(rèn)股和抽簽認(rèn)股原則。 這種方式具有成本低和發(fā)行速度快的特點(diǎn)，為大多數(shù)發(fā)行者所采用。但同樣會占用大量資金，且由于股票的價格在一級市場和二級市場的嚴(yán)重脫鉤，使大量資金集中在一級市場，造成了一級市場和二級市場的脫節(jié)，這反過來必將阻礙二級市場的發(fā)展，于是我國對新股的發(fā)行方式又做了一些改進(jìn)網(wǎng)上與網(wǎng)下相結(jié)合即對投資基金，采取網(wǎng)下發(fā)行的方式一級市場與二級市場相結(jié)合即除了上網(wǎng)定價發(fā)行以外，還針對二級市場的投資者發(fā)行。每持有滬深股市的股票達(dá)１萬元以上的股東可獲配一個號，若中簽則可買到相應(yīng)的股票，這種方法對于二級市場的投資者是相當(dāng)有利的，因?yàn)檫@種方法不凍結(jié)資金，中簽以后才需交納股款，但發(fā)行企業(yè)積極性不高，因?yàn)檫@種方法使發(fā)行者少了很大一筆發(fā)行收入。網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行確定一個發(fā)行價格區(qū)間 企業(yè)進(jìn)行發(fā)行路演 詢價及申購股數(shù) 確定發(fā)行價并發(fā)行三、股票發(fā)行條件是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策效益方面的規(guī)定：連續(xù)三年盈利資本及股票發(fā)行規(guī)模、認(rèn)購的規(guī)定三年來沒有重大違法行為，財務(wù)報表無虛假記載股權(quán)分散程度P6667四、股票發(fā)行價格市盈率=股價/每股稅后盈利發(fā)行價=發(fā)行市盈率*每股稅后盈利我國現(xiàn)行規(guī)定：每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測稅后利潤/[發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)（12發(fā)行月份）247。12]五、債券的發(fā)行價格終值、現(xiàn)值公式。價格=本息和/(1+市場收益率)n發(fā)行價格=A/（1+市場利率）t+面值/（1+市場利率）t債券的發(fā)行價格舉例某債券，面值1000元，期限180天，貼現(xiàn)發(fā)行，當(dāng)市場利率為2%時，求它的發(fā)行價。投資者買入，到期收益率是多少？某債券，面值100元，期限三年，票面利率10%，每年付息到期還本，當(dāng)市場利率為8%時，求它的發(fā)行價？投資者買入，到期收益率是多少？例一：發(fā)行價=1000/（1+2%）0. 5例二：發(fā)行價=10/（1+8%）+10/（1+8%）2+（10+100）/（1+8%）3第四節(jié) 證券交易市場一、證券上市與終止上市（一）證券上市定義　　證券上市指發(fā)行人公開發(fā)行的有價證券，依法定條件和程序，在證券交易所公開掛牌交易的行為。某種有價證券一旦獲準(zhǔn)在證券交易所上市或掛牌買賣，就是上市證券，該證券的發(fā)行者就是上市公司。證券上市的功能（1）促進(jìn)資本大眾化，擴(kuò)大了企業(yè)籌措長期資本金的渠道。（2）便利股權(quán)分散，有利上市公司的自主經(jīng)營。（3）有利于提高公司信譽(yù)，提高公司的社會知名度。（4）稅收上的優(yōu)惠。（二）我國股票的特別處理與退市制度特別處理股票（ST股票）? 基本原理　　上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常，導(dǎo)致投資者難于判斷公司前景，權(quán)益可能受到損害的，交易所將對公司股票交易實(shí)行特別處理。特別處理包括以下措施：（1）股票前冠以“ST”字樣；（2）股票報價的日漲跌幅為5%；（3）特別處理不屬于對公司的處罰，上市公司在特別處理期間的權(quán)利和義務(wù)不變。? 財務(wù)狀況異常的特別處理財務(wù)狀況異常的情形為：（1）最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤均為負(fù)值；（2）最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本，即每股凈資產(chǎn)低于股票面值；（3）最近一個會計年度的財務(wù)報告被注冊會計師出具無法表示意見或否定意見的審計報告；（4）最近一個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予出具意見的部分，低于注冊資本；（5）最近一個會計年度的財務(wù)上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個會計年度虧損；（6）經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認(rèn)定為財務(wù)狀況異常的。其他異常狀況的特別處理二）退市警示“＊ST”有下列情況之一的，為存在股票終止上市風(fēng)險的公司：（1）最近兩年連續(xù)虧損的；（2）因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正或公司主動改正，對以前年度財務(wù)報告進(jìn)行追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的；（3）因財務(wù)會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，中國證監(jiān)會責(zé)令其改正，在規(guī)定期限內(nèi)未對虛假財務(wù)會計報告進(jìn)行改正的；（4）在法定期限內(nèi)未依法披露年度報告或半年度報告的；（5）牌股票恢復(fù)上市交易后至其披露恢復(fù)上市后的第一個年度報告期間的；（6）交易所規(guī)定的其他情形。（三）上市公司退市　　上市公司暫停上市后，股票停止交易，即暫停上市，暫停上市后第一個半年度公司仍未扭虧的，交易所將直接做出終止市的決定。二、信息披露制度招股說明書上市公告書定期報告分紅及送配股信息重大事件公告三、證券交易原則（一）三公原則 公平 公正 公開（二）競價成交原則價格優(yōu)先原則時間優(yōu)先原則（三）交易規(guī)則入市人員 交易所會員或會員指派的出市人員與交易所的工作人員才有資格進(jìn)入場內(nèi)交易市場。交易對象 必須是上市證券交易時間 上午9：3011：30為前市，下午13：0015：00為后市。交易單位 交易單位為手，股票、基金１手＝100股，債券中１手＝1000元面值計價單位與價格升降單位 價格升降單位為１分，停止過戶交易費(fèi)用四、證券交易程序 （委托方式的選擇 書面委托 電話委托 電腦委托 網(wǎng)上委托）委托指令（1）買進(jìn)委托和賣出委托（2）委托數(shù)量Ａ、整數(shù)委托。Ｂ、零數(shù)委托。（3）委托有效期Ａ、當(dāng)日有效Ｂ、約定日有效Ｃ、撤銷前有效（4）委托價格：Ａ、市價委托Ｂ、限價委托 我國《證券法》明確規(guī)定：證券交易指令為市價指令與限價指令。 口頭競價書面或板牌競價電腦競價 電腦競價可分為集合競價與連續(xù)競價?！　〖细們r是一種間歇性交易撮合制度，用以產(chǎn)生開盤價，我國上交所、深交所的開盤價實(shí)行的便是這種制度?！　∵B續(xù)競價是按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行，我國的即時成交價格便是采用的這種方式?！? 集合競價　　時間：9：15－－9：25 成交原則：（１）成交量最大（2）高于基準(zhǔn)價格的買入申報和低于基準(zhǔn)價格的賣出申報全部成交。（3）與基準(zhǔn)價格相同的買賣雙方中有一方申報全部滿足。所有委托,以開盤價成交，所有高于開盤價的買入委托和低于開盤價的賣出委托均可成交，與開盤價相同的部分委托也可成交（）?！　〖细們r過程中若產(chǎn)生兩個基準(zhǔn)價格，滬市選取二者的中間價為成交價，深市則選取離前收盤較近的價格為成交價。 若集合競價未能找出符合上述三個條件的成交價格，則開盤價將在其后進(jìn)行的連續(xù)競價中產(chǎn)生，連續(xù)競價的第一筆成交價為該股當(dāng)日的開盤價。若一只股票因刊登公告等原因上午停牌，則下午１點(diǎn)直接進(jìn)入連續(xù)競價，其第一筆成交價格為該股當(dāng)日的開盤價。? 連續(xù)競價通過集合競價產(chǎn)生開盤價后，即時成交價格由連續(xù)競價依據(jù)“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則產(chǎn)生。 清算交割（１）當(dāng)日交割 Ｔ＋０（２）例行交割 我國T+1；日本T+4；美國T+5（３）選擇交割 （4）遠(yuǎn)期交割 Ｔ＋１過戶五、證券的交易方式（一）現(xiàn)貨交易 保證金比例100%（二）信用交易　　信用交易，又稱“保證金交易”，它是指交易人憑自己的信譽(yù)，通過交納一定的保證金取得經(jīng)紀(jì)人的信用，在委托買進(jìn)證券時，由經(jīng)紀(jì)人貸款，在委托賣出證券時，由經(jīng)紀(jì)人貸給證券，來進(jìn)行有價證券買賣的交易方式?！　”ＷC金比率＝保證金／證券總值 信用交易的種類（1）買空（融資交易、保證金買長）－－借入資金來買（2）賣空（融券交易、保證金賣短）－－借入證券來賣　三、債券回購交易回購交易的概念及過程（1）定義：　　債券回購交易是指債券持有人為獲取短期資金而出售債券，同時與買方約定在若干天以后購回原來出售的債券。這是一種以債券作為抵押的短期融資行為，是一種以債券為媒介的資金融通。（2）關(guān)于國債回購的相關(guān)規(guī)定①以年收益率標(biāo)價②機(jī)構(gòu)帳戶才可參加③每筆交易１０萬元，最高１千萬元④有保證金的問題，如５０萬保證金可交易２００萬，即25%（3）過程回購 逆回購回購的種類（１）質(zhì)押式回購（２）買斷式回購第五節(jié)　證券價格與股價指數(shù)一、證券價格（一）股票價格面值發(fā)行價格賬面價格內(nèi)在