宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 08:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 定準(zhǔn)備率為 20%，現(xiàn)在銀行原始存款為1000萬，即：26原始存款 派生存款 扣除法定準(zhǔn)備金后的貸款量1000萬 800萬 800萬 640萬 640萬 512萬 512萬 409萬 409萬 327萬27貨幣乘數(shù)＝ 1/準(zhǔn)備金率n 原始存款＋派生存款＝存款總額。n 貨幣乘數(shù)也稱為銀行創(chuàng)造貨幣的倍數(shù)。n 銀行創(chuàng)造的派生存款與法定準(zhǔn)備率成反比，或者說，貨幣乘數(shù)與法定準(zhǔn)備率反方向變動(dòng)。此外也與平均儲(chǔ)蓄傾向和邊際儲(chǔ)蓄傾向有關(guān)。n 銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制也可以說明中央銀行發(fā)行的貨幣通過銀行的作用，將數(shù)倍地?cái)U(kuò)大，中央銀行可以運(yùn)用這一機(jī)制來調(diào)節(jié)市場(chǎng)上流通的貨幣量，進(jìn)而調(diào)節(jié)利息率，來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高就業(yè)率或抑制通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱。28n 一般而言，目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)定，消除通貨膨脹。中國貨幣政策實(shí)質(zhì)上面臨多目標(biāo)約束，這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持國有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲(chǔ)備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。n 貨幣政策本身并不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。例如，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù) 4年負(fù)增長(zhǎng)，日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴(kuò)張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟(jì)仍然低迷不振。n 人們形象地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地 “ 拉住 ” 經(jīng)濟(jì)過熱，但卻無法 “ 推動(dòng) ” 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。29n 假設(shè)貨幣量增加，物價(jià)水平上升，生產(chǎn)要素的價(jià)格提高。n 貨幣量增加的效應(yīng)首先是既增加實(shí)際國民生產(chǎn)總值，又使物價(jià)水平上升，然后，物價(jià)水平進(jìn)一步上升，而實(shí)際的國民生產(chǎn)總值回到原來的充分就業(yè)水平。這就是說，貨幣量增加的短期效應(yīng)是實(shí)際國民生產(chǎn)總值和物價(jià)水平都上升，長(zhǎng)期效應(yīng)是只有物價(jià)上升，而實(shí)際國民生產(chǎn)總值不變。30n 三種基本政策工具：n 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買賣政策、貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備率政策，其中前兩個(gè)屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強(qiáng)、效果更明顯、見效更快。n 此外還有：信貸政策、中央銀行貸款、信貸指導(dǎo)性計(jì)劃、利率、道義勸告和政策性貸款（發(fā)債）計(jì)劃八項(xiàng)政策工具。此外中國對(duì)貸款常常是數(shù)量控制，還有不少是 “ 安定團(tuán)結(jié) ” 性貸款，這些貸款是有貸無還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用。311）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)n 主要是在金融市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券。n 其中主要有國庫券、政府債券等等，所以，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是以債券為工具進(jìn)行操作的。n 有一點(diǎn)要明確，決定是否發(fā)行國債是屬于財(cái)政政策，而發(fā)行后的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)上的買賣屬于貨幣政策。322）貼現(xiàn)政策n 貼現(xiàn)率是中央銀行向商業(yè)銀行貸款時(shí)的利率，是在商業(yè)銀行缺乏準(zhǔn)備金并需要向中央銀行借款以作為準(zhǔn)備金時(shí)才能發(fā)揮作用，如果銀行無需向中央銀行借款，則貼現(xiàn)率就起不到應(yīng)有的作用。n 但中央銀行可以通過準(zhǔn)備金要求來決定銀行是否需要借入準(zhǔn)備金，所以這種政策工具也是有效的。333） 準(zhǔn)備金 率n 中央銀行可以通過提高和降低準(zhǔn)備金率來控制商業(yè)銀行的貸款量，以增建貨幣供給，進(jìn)而影響利率，來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。344）其他n 政府還可以直接規(guī)定商業(yè)銀行的利率或其浮動(dòng)范圍，抵押貸款的利息率（按揭）與條件實(shí)行直接信貸控制等。35 IS、 LM曲線斜率對(duì)貨幣政策的影響IS曲線的斜率越小，貨幣政策效果越明顯；IS曲線的斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。LM曲線的斜率越小，貨幣政策效果越不明顯；LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越明顯。36 相機(jī)抉擇的貨幣政策n 擴(kuò)張的貨幣政策。 一般而言，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給，應(yīng)放松銀根，采取擴(kuò)張性的貨幣政策，以刺激總需求，在公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等一系列擴(kuò)張性的貨幣政策，以增加貨幣供給量，降低利息率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。n 緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，總需求大于總供給，應(yīng)收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價(jià)，在公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟(jì)過度增長(zhǎng)。37n 中國金融業(yè)的對(duì)外開放是大勢(shì)所趨。 21世紀(jì)初至少有三個(gè)金融開放舉措：加入世界貿(mào)易組織 (WTO)， 對(duì)外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)和實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換。亞洲各國的貨幣、金融合作進(jìn)一步加強(qiáng)，國際貨幣制度也將面臨大的改革。金融業(yè)開放不僅使金融監(jiān)管面臨新課題，而且也為中國的貨幣政策增加了新變數(shù)。n 外資銀行的引入至少會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生兩方面沖擊：一是傳統(tǒng)的以貸款指導(dǎo)計(jì)劃為手段的直接數(shù)量控制辦法失效，而間接調(diào)控體系尚不完善，外資銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中作用如何尚難預(yù)料；二是國際資本流動(dòng)更加容易，外資銀行大多數(shù)是跨國經(jīng)營的大型銀行，其資金在全球范圍內(nèi)調(diào)撥以套取利潤(rùn)，當(dāng)中國出于緊縮經(jīng)濟(jì)的目的提高利率時(shí)很可能引起短期套利資本流入，反而擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量。 38n 假設(shè)十年后人民幣可自由兌換，國際資本流動(dòng)，特別是短期游資流動(dòng)會(huì)加強(qiáng)。如果國家要求人民幣匯率堅(jiān)挺，那么貨幣當(dāng)局只能被動(dòng)地吞吐外匯，這樣如何保持國內(nèi)貨幣政策不受干擾便成為難題。中國是個(gè)大國，中國的貨幣政策不僅會(huì)影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而且會(huì)影響香港和亞洲其他國家。 1997。 1999年，人民幣匯率穩(wěn)定在應(yīng)付亞洲金融危機(jī)中起到了巨大作用，同樣將來對(duì)亞洲金融市場(chǎng)還是影響很大。n 在國內(nèi)利率市場(chǎng)化改革完成后，國內(nèi)存款利率、同業(yè)拆借利率也會(huì)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。匯率和利率從來就是金融機(jī)構(gòu)套利投機(jī)的基準(zhǔn)，中國也必然如此。中央銀行如何根據(jù)人民幣的匯率與利率，平衡好國內(nèi)外兩個(gè)金融市場(chǎng)的波動(dòng)，將是一個(gè)難題。391資本市場(chǎng)n 1）廣義的證券：包括商品證券（提貨單、購物券）、貨幣證券（支票、商業(yè)票據(jù)）和資本證券。n 2）狹義的證券：僅僅指資本證券
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