宏觀經(jīng)濟(jì)政策張建成(編輯修改稿)
2025-06-18 10:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 第三節(jié) 需求管理（二）： 貨幣政策 一、 什么是貨幣政策 二、 貨幣政策的基本知識(shí) 三、 凱恩斯主義的貨幣政策 四、 貨幣主義的貨幣政策 一、什么是貨幣政策 定義 ：貨幣政策是政府根據(jù)既定的政策目標(biāo)，通過(guò)中央銀行對(duì)貨幣的供給進(jìn)行管理，從而影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀政策。 貨幣政策在宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的作用是不斷加強(qiáng)的。 ? 凱恩斯認(rèn)為，由于人們心理上對(duì)貨幣的偏好，利息率的下降是有一定限度的，所以，依靠降低利息率來(lái)刺激私人投資的貨幣政策的效果是有限的。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)在于財(cái)政政策，尤其是大規(guī)模的公共工程投資。 ?60年代以后，美國(guó)的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)貨幣政策與財(cái)政政策同樣重要，主張雙管齊下，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮。 ?在 70年代后期，由于通貨膨脹嚴(yán)重，西方各國(guó)又采用了貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家所主張的控制貨幣供給量的政策。 貨幣政策的目標(biāo)可分為： ?最終目標(biāo) ? 中間目標(biāo) 中間目標(biāo)是可供觀察并能調(diào)整的目標(biāo)，如貨幣供應(yīng)量、利率、存款準(zhǔn)備金等。 一、什么是貨幣政策 最終目標(biāo)類同于財(cái)政政策的目標(biāo)，即充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、國(guó)際收支基本平衡。 二、貨幣政策的基本知識(shí) 貨幣政策涉及到銀行、銀行創(chuàng)造貨幣、金融市場(chǎng)等有關(guān)知識(shí)。 銀行制度 西方國(guó)家的銀行分為兩類 ? 中央銀行 —— 是國(guó)家的銀行 商業(yè)銀行 —— 是私人辦的銀行，它的性質(zhì)和一般企業(yè)一樣 它的主要職責(zé)： ? 作為商業(yè)銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并領(lǐng)導(dǎo)與監(jiān)督商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 ? 代表國(guó)家發(fā)行紙幣 ? 運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì) 它所從事的業(yè)務(wù)包括：吸收存款，發(fā)放貸款和代客結(jié)算。它從這些活動(dòng)中獲得利潤(rùn)。各國(guó)商業(yè)銀行的組成情況有所不同 ,有些國(guó)家是有許多大小不同，但在法律上都是獨(dú)立的商業(yè)銀行（例如美國(guó)）。有些國(guó)家則是有幾家大商業(yè)銀行，各個(gè)商業(yè)銀行都有許多分行，形成一套獨(dú)立的體系（例如英國(guó)、日本）。 銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制 1）法定準(zhǔn)備率（也叫存款準(zhǔn)備率） 即問即答： 如果法定準(zhǔn)備率為 20%，那么，商業(yè)銀行在吸收了 100萬(wàn)存款后，要留多少準(zhǔn)備金？有多少錢可以作為貸款放出？ 在貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，商業(yè)銀行體系創(chuàng)造貨幣的機(jī)制是十分重要的。這一機(jī)制與法定準(zhǔn)備金制度、商業(yè)銀行的活期存款就是一種貨幣，以及銀行的貸款轉(zhuǎn)化為客戶的活期存款等制度相關(guān)。 ?商業(yè)銀行資金的主要來(lái)源是存款。為了應(yīng)付存款客戶隨時(shí)取款的需要，確保銀行的信譽(yù)與整個(gè)銀行體系的穩(wěn)定，銀行不能把全部存款放出，必須保留一部分準(zhǔn)備金。 ?法定準(zhǔn)備率是中央銀行以法律形式規(guī)定的商業(yè)銀行在所吸收存款中必須保持的準(zhǔn)備金的比例。 二、貨幣政策的基本知識(shí) 2）商業(yè)銀行的活期存款就是貨幣 3）銀行的貸款轉(zhuǎn)化為客戶的活期存款 因?yàn)榛钇诖婵罹褪秦泿?，所以客戶在得到商業(yè)銀行的貸款以后，一般并不取出現(xiàn)金，而是把所得到的貸款作為活期存款存入同自己有業(yè)務(wù)往來(lái)的商業(yè)銀行，以便隨時(shí)開支票使用。 在西方，商業(yè)銀行的活期存款就是貨幣，因?yàn)樗梢杂弥痹谑袌?chǎng)上流通，因此，活期存款的增加就是貨幣供給量的增加。 貨幣供應(yīng)量 M1=通貨 +商業(yè)銀行的活期存款 二、貨幣政策的基本知識(shí) 4）商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制 在中央銀行貨幣發(fā)行量并未增加的情況下，由于商業(yè)銀行的存款與貸款活動(dòng)，會(huì)使流通中的貨幣量增加，即所謂的 “ 創(chuàng)造貨幣 ” 。 舉例： 假設(shè)法定準(zhǔn)備率 r=20% 金額（萬(wàn)元） 發(fā)放貸款 金額（萬(wàn)元） 最初某商業(yè)銀行 A吸收存款 100 A銀行可放貸 80 得到 80萬(wàn)元貸款的客戶把這筆貸款存入另一商業(yè)銀行 B 80 B銀行可放貸 64 得到 64萬(wàn)元貸款的客戶把這筆貸款存入另一商業(yè)銀行 C 64 C銀行可放貸 …… …… …… …… 總 計(jì) 500 總 計(jì) 400 二、貨幣政策的基本知識(shí) ? 商業(yè)銀行體系所能創(chuàng)造出來(lái)的貨幣量與法定準(zhǔn)備率成反比，與最初存款成正比 . rRD ?由此可得結(jié)論 : )n(. ).(n時(shí)當(dāng) ??? ? 801 8011 0 0?從上表可知 : 存款總額 D=100+80+64+++…… = =500 等比數(shù)列前 n項(xiàng)和 )n(q1aq1)q1(aSn1n1時(shí)當(dāng) ???????二、貨幣政策的基本知識(shí) R代表最初的存款 D代表存款總額，即創(chuàng)造出的貨幣 r代表法定準(zhǔn)備率 （ 0＜ｒ＜１） *貨幣乘數(shù)： 貨幣乘數(shù)（ mm） 就是表明中央銀行發(fā)行的貨幣量（ H）所引起的實(shí)際貨幣供給量（ M）增加的倍數(shù)。 rcucuHMmm????1用公式表示二、貨幣政策的基本知識(shí) 中央銀行發(fā)行的貨幣稱為貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣，這種具有創(chuàng)造出更多貨幣量的能力用（ H）來(lái)表示。 即增加一單位高能貨幣所增加的貨幣量 貨幣乘數(shù)的大小主要取決于居民手中所持現(xiàn)金與存款的比例（ c u），以及商業(yè)銀行準(zhǔn)備率（ r）的大小。 金融市場(chǎng) 1）什么是金融市場(chǎng) 二、貨幣政策的基本知識(shí) 2）金融市場(chǎng)的分類 ? 貨幣市場(chǎng) ? 資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)是從事長(zhǎng)期信用工具買賣的場(chǎng)所。長(zhǎng)期信用工具指借貸期限在一年以上的信用工具，例如公債（包括中央政府與地方政府發(fā)行的）、公司債券、股票以及房地產(chǎn)抵押?jiǎn)?，等等? 金融市場(chǎng)又稱公開市場(chǎng)， 是各種信用工具交易的場(chǎng)所，中央銀行主要是通過(guò)在公開市場(chǎng)上的活動(dòng)來(lái)運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。 ?貨幣市場(chǎng)是從事短期信用工具買賣的金融市場(chǎng)，是短期信用工具與貨幣相交換的市場(chǎng)。 ?在貨幣市場(chǎng)上交易的短期信用工具有：商業(yè)票據(jù)，即由公司發(fā)行的短期票據(jù)；國(guó)庫(kù)券，即由政府發(fā)行的短期債券；銀行兌票，即由私人或公司簽發(fā)而以某一承兌銀行為付款人的定期匯票；可轉(zhuǎn)讓的定期存單，即由銀行發(fā)行的一種債券。 ?參加貨幣市場(chǎng)活動(dòng)的主要是：政府主管國(guó)庫(kù)的機(jī)構(gòu)，它通過(guò)國(guó)庫(kù)券的出售以獲得短期資金； ?中央銀行通過(guò)貨幣市場(chǎng)調(diào)節(jié)貨幣供給量與利息率；商業(yè)銀行通過(guò)貨幣市場(chǎng)從事它所需要的準(zhǔn)備金數(shù)量的調(diào)整；其他金融機(jī)構(gòu)（人壽保險(xiǎn)公司、互助儲(chǔ)蓄銀行等）通過(guò)貨幣市場(chǎng)從事其資金的運(yùn)用和籌措。 凱恩斯主義貨幣政策的 最終目標(biāo) 是總需求的變動(dòng) 三、凱恩斯主義的貨幣政策 貨幣政策的機(jī)制 ?????????????? 國(guó)民收入總需求投資利率貨幣量? 貨幣量是如何影響利率的？ ? 利率是如何 影響總需求的？ 凱恩斯主義貨幣政策的 直接目標(biāo) 是利息率 凱恩斯主義之所以認(rèn)為貨幣量可以調(diào)節(jié)利息率，是以人們的財(cái)富只有貨幣與債券這兩種形式的假設(shè)為前提的。即債券是貨幣的唯一替代物，人們?cè)诒４尕?cái)富時(shí)只能在貨幣與債券之間作出選擇。持有貨幣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，但也沒有收益；持有債券有收益，但也有風(fēng)險(xiǎn)。人們?cè)诒４尕?cái)富時(shí)總要使貨幣與債券之間保持一定的比例。如果貨幣供給量增加，人們就要以貨幣購(gòu)買債券，
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