【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè)承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規(guī)劃資主需要數(shù)量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權衡不同籌資方式下的風險程度，并提出現(xiàn)避和防范風險的措施[4]。 籌資風險的種類企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤等；另一類是借入資金。對于借入資金這一類籌資活動而言，籌資風險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導致企業(yè)不能按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和社會代價。例如向銀行支付罰息，低價拍賣抵押財產(chǎn)，引起企業(yè)股票價格下跌等，嚴重的則會導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，借款籌資的風險，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時足額地還本付息。 對于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，它是屬于企業(yè)的自有資金，這部分籌入資金的風險，只存在于其使用效益的不確定上。正是由于其使用效益的不確定，從而使得這種籌資方式，也具有一定的風險性，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無法滿足投資者的投資報酬期望，引起企業(yè)股票價格下跌，使籌資難度加大，資金成本上升。此外，企業(yè)籌入資金的兩大渠道的結(jié)構比例不合理，也會影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小，影響到借入資金的償還和投資報酬期望的實現(xiàn)。因此，籌資風險具體有借入資金的風險、自有資金的風險和籌資結(jié)構風險三種表現(xiàn)形式。2 朝陽健康藥業(yè)有限公司介紹及籌資管理存在的問題 健康藥業(yè)公司簡介公司成立于2003年9月,是朝陽市一家中小型的醫(yī)藥連鎖企業(yè),是集中中草藥種植、收購、加工、銷售于一體，以藥品連鎖經(jīng)營為主營業(yè)務的中小型醫(yī)藥連鎖企業(yè)。下設七個職能部門。董事長門店管理部種植事業(yè)部業(yè)務部辦公室財務部配送中心質(zhì)量管理部 朝陽健康藥業(yè)有限公司職能部門設置圖2003年11末通過遼寧省GSP認證。目前，公司擁有員工１１０人，其中初、中、高級職稱的專業(yè)技術人員４４人,連鎖分店47家。擁有符合國家ＧＳＰ標準的大型藥品配送中心，面積達２０００多平方米，并與上百家藥品生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)建立了業(yè)務關系，所經(jīng)營的中藥飲片、中西成藥、醫(yī)療器械達４０００多種，最大限度的滿足了顧客的需求。幾年來，公司以“誠實守信、開拓創(chuàng)新”的經(jīng)營宗旨和“發(fā)掘資源、輻射鄉(xiāng)村”的經(jīng)營理念，規(guī)范化、標準化、科學化的GSP管理體系，使公司規(guī)模不斷壯大?！敖∶襻t(yī)藥，健康為民”是健康藥業(yè)有限公司的經(jīng)營目標。在當今的市場經(jīng)濟的發(fā)展前提下，很多的企業(yè)都開始進行籌資，通過進行籌資，制定目標，來擴大生產(chǎn)，增加企業(yè)的經(jīng)濟效益，也因此可以使企業(yè)的規(guī)模不斷闊大。因此，該公司也實行了籌資的管理。健康藥業(yè)有限公司通過吸收直接投資、銀行貸款、融資租賃等多種形式籌集資金。來擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。增加經(jīng)濟效益。 朝陽健康藥業(yè)有限公司籌資管理存在的問題 朝陽健康藥業(yè)有限公司屬于中小型企業(yè)，它的籌資的來源無外乎以下幾種方式：一是自籌，二是直接融資，三是間接融資，四是政府扶持。所以籌資的方式存在著一些問題。 內(nèi)源融資不足企業(yè)要有強勁的融資能力和純正的融資動機 。顧名思義，融資能力是指企業(yè)信譽如何，付息還本能力如何，有沒有投資前景良好的開發(fā)項目，企業(yè)是否具有資金管理營運的人才和機制等。融資動機涉及到企業(yè)是否有必要擴充資金來源以及新資金將用來干什么。 內(nèi)源融資是健康藥業(yè)獲取發(fā)展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場經(jīng)濟國家，中小企業(yè)所用資金中來自企業(yè)自身的利潤和折舊等其他資金通常占60%。而在我國，據(jù)有關部門調(diào)查，即使民營經(jīng)濟比較發(fā)達的溫州，中小企業(yè)資金構成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別占40%和20%。而健康藥業(yè)有限公司的內(nèi)部融資比例僅占30%，銀行借款70%。所以說企業(yè)內(nèi)部融資不足的問題給健康藥業(yè)有限公司的籌資問題帶來了一定的影響[5]。健康藥業(yè)有限公司內(nèi)源融資不足是因為資金獲利不穩(wěn)定。健康藥業(yè)在市場上進行各類投資經(jīng)營活動，都存在一定的風險。經(jīng)營者決策失當、運作環(huán)節(jié)執(zhí)行不利、財務預算和執(zhí)行不嚴密等因素都有可能導致企業(yè)無法獲得穩(wěn)定的利潤，實際利潤有可能與投資經(jīng)營計劃中預計的利潤水平發(fā)生較大偏離。這就引出了一個新的問題，即健康藥業(yè)在進行籌資時預計的還款時間是基于對自己獲利能力的預期而制定的，當健康藥業(yè)實際獲利與預期發(fā)生偏離時，企業(yè)的獲利不足以按期償還債務，籌資風險由此產(chǎn)生。在實際經(jīng)營過程中，這類問題的產(chǎn)生是不可避免的，因為任何計劃都不可能將健康藥業(yè)經(jīng)營中的一切影響因素考慮進去，更難以根據(jù)這些因素做出精準的預期，因此，這類問題基本是不可避免的，而只能通過健康藥業(yè)提供自身管理決策水平來盡可能的弱化這種影響。 融資目前依然是銀行貸款為主健康藥業(yè)有限公司從銀行等金融機構獲得的資金占到了70%以上，對銀行等金融機構的依賴程度很高，目前的籌資方式以銀行貸款為主要方式。健康藥業(yè)有限公司的間接融資是嚴重不足，就目前看，主要存在以下的新問題。間接融資方式單一，主要依靠銀行。實際上，間接融資不僅指銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、租賃融資、基金融資等方式。但在我國，在這幾種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場還處于起步階段，發(fā)展滯后。因此，健康藥業(yè)有限公司極少通過票據(jù)貼現(xiàn)進行融資的；由于經(jīng)濟體制的制約和經(jīng)營思想觀念落后等原因，通過租賃進行融資的也極少；各種風險投資基金和創(chuàng)業(yè)基金，對健康藥業(yè)有限公司而言還是一個生疏的新生事物，只有少數(shù)高科技中小企業(yè)可以利用這種間接融資方式進行融資；銀行貸款則由于服務品種多樣，手續(xù)簡單方便快捷（相對而言），成為健康藥業(yè)有限公司獲得外部融資的主要方式[6]。 發(fā)展規(guī)模使得企業(yè)籌資難健康藥業(yè)有限公司是一家中小型私營企業(yè)，其發(fā)展規(guī)模較大型企業(yè)來講還不夠大，償債能力相對來說較弱。當前，健康藥業(yè)有限公司存在財務制度不健全，財務報告真實性與準確性較低，銀行利益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是健康藥業(yè)治理結(jié)構不健全所致。而建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高自身素質(zhì)是解決企業(yè)貸款難的重要途徑。應推動企業(yè)制度的多元化和社會化，實現(xiàn)治理結(jié)構合理化。應規(guī)范財務制度，按照國家的有關規(guī)定，建立能正確反映企業(yè)財務狀況的制度，增加健康藥業(yè)的財務透明度。隨著銀行商業(yè)化、市場化程度不斷加深，銀行與企業(yè)之間的平等市場交易主體的地位不斷增強，銀行防范風險機制不斷增強。為降低銀行業(yè)的不良資產(chǎn)，商業(yè)銀行改變粗放型的貸款管理方式，普遍上收貸款權限，嚴格貸款發(fā)放程序和條件，重視對企業(yè)財務狀況和信用狀況的考察，并要求提供抵押和擔保。但是，一些銀行在強化內(nèi)控制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術手段和激勵機制，只是簡單地采取以抵押擔保為主的信貸配給手段，不注重培育有發(fā)展前景的中小企業(yè)，在一定程度上加重了中小企業(yè)的融資困難。這也是造成健康藥業(yè)有限公司融資困難的原因之一[7]。健康藥業(yè)有限公司融資難的原因主要有以下幾個方面：健康藥業(yè)的發(fā)展規(guī)模不夠大，還屬于中小型企業(yè)這一行列。向銀行界款的多數(shù)是中小企業(yè)，銀行貸款利率浮動區(qū)間小，風險激勵機制不健全，造成一些無能力償還的中小私營企業(yè)不能及時償還貸款，銀行的資金周轉(zhuǎn)不靈，所以像康藥業(yè)這樣有能力償還的企業(yè)，不能及時得到銀行的貸款。健康藥業(yè)有限公司存在著管理財務等制度不健全，也是影響健康藥業(yè)融資的關鍵性問題。具體表現(xiàn)在實際信貸業(yè)務中，存在著企業(yè)內(nèi)部欠息嚴重，呆