【正文】 06年財務杠桿系數(shù)=120/(120－)=2007年財務杠桿系數(shù)=140/(140－)=2008年財務杠桿系數(shù)=160/(160－)=，所以負債規(guī)模越大，財務風險也越大。同時，負債比重越高。 負債規(guī)模使得企業(yè)籌資風險大負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。因此，新增貸款主要集中于基本建設和大企業(yè)的技術改造項目，對中小企業(yè)的貸款呈不斷下降趨向。商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏有效的競爭、激勵機制，對于健康藥業(yè)有限公司這樣的中小企業(yè)貸款問題態(tài)度不積極。銀行在對此放貸時顧慮重重，謹慎對待私營中小企業(yè)的融資需求，影響了健康成長的那部分中小企業(yè)對貸款的合理需求。健康藥業(yè)有限公司存在著管理財務等制度不健全，也是影響健康藥業(yè)融資的關鍵性問題。健康藥業(yè)有限公司融資難的原因主要有以下幾個方面：健康藥業(yè)的發(fā)展規(guī)模不夠大，還屬于中小型企業(yè)這一行列。但是，一些銀行在強化內(nèi)控制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術手段和激勵機制，只是簡單地采取以抵押擔保為主的信貸配給手段，不注重培育有發(fā)展前景的中小企業(yè)，在一定程度上加重了中小企業(yè)的融資困難。隨著銀行商業(yè)化、市場化程度不斷加深，銀行與企業(yè)之間的平等市場交易主體的地位不斷增強，銀行防范風險機制不斷增強。應推動企業(yè)制度的多元化和社會化，實現(xiàn)治理結構合理化。當前，健康藥業(yè)有限公司存在財務制度不健全，財務報告真實性與準確性較低，銀行利益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是健康藥業(yè)治理結構不健全所致。因此，健康藥業(yè)有限公司極少通過票據(jù)貼現(xiàn)進行融資的；由于經(jīng)濟體制的制約和經(jīng)營思想觀念落后等原因，通過租賃進行融資的也極少；各種風險投資基金和創(chuàng)業(yè)基金，對健康藥業(yè)有限公司而言還是一個生疏的新生事物，只有少數(shù)高科技中小企業(yè)可以利用這種間接融資方式進行融資；銀行貸款則由于服務品種多樣，手續(xù)簡單方便快捷（相對而言），成為健康藥業(yè)有限公司獲得外部融資的主要方式[6]。實際上，間接融資不僅指銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、租賃融資、基金融資等方式。健康藥業(yè)有限公司的間接融資是嚴重不足，就目前看，主要存在以下的新問題。在實際經(jīng)營過程中，這類問題的產(chǎn)生是不可避免的，因為任何計劃都不可能將健康藥業(yè)經(jīng)營中的一切影響因素考慮進去，更難以根據(jù)這些因素做出精準的預期，因此，這類問題基本是不可避免的，而只能通過健康藥業(yè)提供自身管理決策水平來盡可能的弱化這種影響。經(jīng)營者決策失當、運作環(huán)節(jié)執(zhí)行不利、財務預算和執(zhí)行不嚴密等因素都有可能導致企業(yè)無法獲得穩(wěn)定的利潤，實際利潤有可能與投資經(jīng)營計劃中預計的利潤水平發(fā)生較大偏離。健康藥業(yè)有限公司內(nèi)源融資不足是因為資金獲利不穩(wěn)定。而健康藥業(yè)有限公司的內(nèi)部融資比例僅占30%，銀行借款70%。 內(nèi)源融資是健康藥業(yè)獲取發(fā)展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場經(jīng)濟國家，中小企業(yè)所用資金中來自企業(yè)自身的利潤和折舊等其他資金通常占60%。顧名思義，融資能力是指企業(yè)信譽如何，付息還本能力如何，有沒有投資前景良好的開發(fā)項目，企業(yè)是否具有資金管理營運的人才和機制等。所以籌資的方式存在著一些問題。增加經(jīng)濟效益。健康藥業(yè)有限公司通過吸收直接投資、銀行貸款、融資租賃等多種形式籌集資金。在當今的市場經(jīng)濟的發(fā)展前提下，很多的企業(yè)都開始進行籌資，通過進行籌資，制定目標，來擴大生產(chǎn)，增加企業(yè)的經(jīng)濟效益，也因此可以使企業(yè)的規(guī)模不斷闊大。幾年來，公司以“誠實守信、開拓創(chuàng)新”的經(jīng)營宗旨和“發(fā)掘資源、輻射鄉(xiāng)村”的經(jīng)營理念，規(guī)范化、標準化、科學化的GSP管理體系，使公司規(guī)模不斷壯大。目前，公司擁有員工１１０人，其中初、中、高級職稱的專業(yè)技術人員４４人,連鎖分店47家。下設七個職能部門。因此，籌資風險具體有借入資金的風險、自有資金的風險和籌資結構風險三種表現(xiàn)形式。正是由于其使用效益的不確定，從而使得這種籌資方式，也具有一定的風險性，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無法滿足投資者的投資報酬期望，引起企業(yè)股票價格下跌，使籌資難度加大，資金成本上升。因此，借款籌資的風險，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時足額地還本付息。借入資金均嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導致企業(yè)不能按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和社會代價。 籌資風險的種類企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤等；另一類是借入資金。企業(yè)承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標（使企業(yè)的資金利潤率高于借款利息率）。一般企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)中無不承擔一定程度的風險。購股權證是一種由公司發(fā)行的長期選擇權，允許持有人按某一特定價格買入既定數(shù)量的股票，其一般隨公司長期債券一起發(fā)行，以吸引投資者購買利率低于正常水平的長期債券，另外在金融緊縮期和公司處于信任危機邊緣時，給予投資者的一種補償，鼓勵投資者購買本公司的債券，與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別是，可轉(zhuǎn)換債券到期轉(zhuǎn)換為普通股并不增加公司資本量，而認股權證被使用時，原有發(fā)行的公司債劵并未收回，因此可增加流入公司的資金[3]。但這一方式可能會引起公司控制權的分散，且如到期后股市大漲而高于轉(zhuǎn)換價格時會使公司蒙受財務損失?？赊D(zhuǎn)換證券是指可以被持有人轉(zhuǎn)換為普通股的債券或優(yōu)先股。但這一種方式稅后資金成本要高于負債的稅后資本成本，且優(yōu)先股股東雖然負擔了相當比例的風險，卻只能取得固定的報酬，所以發(fā)行效果上不如債券。優(yōu)先股融資。普通股不需要還本，股息也不需要向借款和債券一樣需要定期定額支付，因此風險很低。普通股融資。債券使公司籌集資本，按法定程序發(fā)行并承擔在指定的時間內(nèi)支付一定的利息與還本盡義務的有價證券。但企業(yè)需要負擔固定利息，到期必須還本歸息，如果企業(yè)不能合理安排還貸資金就會引起企業(yè)財務狀況的惡化。企業(yè)可以向銀行、非金融機構借款以滿足資金的需要。隨著我國金融市場的發(fā)展，企業(yè)的籌資有多種方式可以選擇，在籌資過程中企業(yè)可以根據(jù)自身的實際情況選擇合理的方式。因此，企業(yè)在籌資時，應實現(xiàn)兩者的合理配合[2]。我國企業(yè)目前主要有以下幾種籌資方式，籌資渠道與籌資方式的對應關系,： 籌資渠道與籌資方式的對應關系籌資方式籌措的資金方式吸收直接投資權益資金發(fā)行股票利用留存收益向銀行借款負債資金利用商業(yè)信用發(fā)行公司債券；融資租賃杠桿收購，籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關系。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要,通過一定的渠道,采取適當?shù)姆绞?獲取所需資金的一種行為。 籌資的方式主要籌資方式。企業(yè)可以通過發(fā)行債券或股票、向銀行及非金融機構取得借款、賒購、租賃等方式籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金。1 籌資管理的概述 籌資的含義籌資，是指企業(yè)為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展需要，通過發(fā)行股票、債券或者銀行借款等形式籌集資金的活動。本文以朝陽健康藥業(yè)有限公司為背景，從籌資管理的含義、籌資的風險概述及分析解決問題三個方面來進行探討，并以此說明籌資管理的運用是公司快速發(fā)展不可缺少的過程，同時說明了籌資方式的制定可以預防公司經(jīng)營風險，使公司以最好的狀態(tài)發(fā)展。盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，從企業(yè)經(jīng)濟利益出發(fā)，對經(jīng)濟活動的正確性、合理性、合法性和有效