【文章內(nèi)容簡介】 份總額的35%D、持有股票面值達人民幣1000元以上的股東數(shù)不少于1000人五、判斷題：激勵功能是金融衍生工具的衍生（延伸）功能之一。（√）遠期外匯交易合約的流動性比較強。（）看漲期權(quán)的協(xié)定價格與期權(quán)費成正比例變化，看跌期權(quán)的協(xié)定價格與期權(quán)費成反比例變化。（）期權(quán)的最終執(zhí)行權(quán)在賣方，而買方只有履約的義務(wù)。（）期權(quán)買入方支付期權(quán)費可購買看漲期權(quán)，期權(quán)賣出方支付期權(quán)費可賣出看跌期權(quán)。（）理論上講，在期權(quán)交易中，買方所承擔的風險是有限的，而獲利空間是無限的。（√）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格可以隨著股票市場價格的變化而調(diào)整。（√）當客戶賣出ADR而無人買入時，客戶必須等到有人買入時才可以將手中的ADR賣出。（√）從國際慣例來看，在交易所進行的股票交易，在場外柜臺進行股票交易都是股票的上市（交易），而我國通常意義的股票交易都是在證券交易所進行的股票交易。（√）H股上市公司上市后公司股票的市價必須高于10000萬港元。（）1股份公司上市后因違犯有關(guān)規(guī)定，被終止上市的，將不能再申請上市。（）1一般來說，兩地上市與第二上市基本相同。（√）1一般來說，資本化比率低，公司長期償債壓力小。（√）1一般來說，固定資產(chǎn)凈值越大越好，資本固定比率越小越好。（）1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映企業(yè)長期償債能力的指標。（）六、計算題某人持有總市值為100萬港元的股票8種，他擔心市場利率上升，想利用恒指期貨對自己手中持有的現(xiàn)貨進行保值，如果當日恒指為9000點（恒指每點價值50港元），通過數(shù)據(jù)得知，，，，，每種股票的權(quán)重為12%，15%，16%，8%，18%，10%，13%，8%，現(xiàn)要對該組合進行價格下跌的保值，應(yīng)如何操作？如果3個月后，該組合市價總值94萬元，恒指8500點，投資者對沖后總盈虧為多少？答：證券組合的b＝12%+15%+16%+8%+18%+10%+13%+8%＝投資者賣出期貨合約的份數(shù)：1000000247。（509000）＝四舍五入，投資者賣出的兩份期貨合約3個月后，投資者現(xiàn)貨虧：10094＝6萬港幣期貨合約對沖盈利＝（90008500）502＝5萬港幣答：投資者總體虧損1萬港幣。某人買進一份看漲期權(quán)，有效期3個月。當時該品種市場價格為18元。按協(xié)約規(guī)定，期權(quán)買方可在3個月中的任何一天以協(xié)定價格20元執(zhí)行權(quán)力，期權(quán)費為每股1元。若干天后，行情上升到24元，期權(quán)費也上升到每股3元，問該投資者如何操作能夠獲利最大。答：（1）直接購買股票獲利：（2418)100=600（元）收益率=600/18100=%9 Jamp。 S3 ~! p) E: ~（2）履行合約獲利：（24201）100=300(元)收益率=300/1100=300%另外還要支付資金頭寸。（3）如果再出賣期權(quán)合約（31) 100=200(元)收益率=200/1100=200%收益率雖然比履行合約收益率低,. % l+ C39。 v) I0某人買入一份看漲期權(quán)，同時又賣出一份同品種看漲期權(quán)。期權(quán)的有效期為3個月。該品種市價為25元，第一個合約的期權(quán)費為3元，協(xié)定價格為27元，第二個合約期權(quán)費為2元，協(xié)定價為28元。請對投資者的盈虧情況加以分析從什么價位開始投資者正好不虧不盈？。（請輔助圖形說明）答：市場價為30元投資者正好不虧不盈。某人買入一份看漲期權(quán)和同品種看跌期權(quán)一份，假如目前該股市價為18元，看漲期權(quán)合約期權(quán)費3元，協(xié)定價19元，看跌期權(quán)合約期權(quán)費2元，協(xié)定價26元，試證明投資者最低的盈利水平為200元。答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：（18－19）100－300＝虧400看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：（26－18）100－200＝盈600600－400＝200元某人買入一份看漲期權(quán)，協(xié)定價22元，期權(quán)費3元，該品種市價19元。他認為市場處于牛市，看跌期權(quán)被執(zhí)行的可能性較小，于是又賣出一份看跌期權(quán)，協(xié)定價16元，期權(quán)費2元，兩份合約到期日相同，請輔助圖表將投資者可能出現(xiàn)的盈利虧損情況加以分析。答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：虧損600看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：盈利500＋500－600＝虧100元七、簡答題：期貨合約的主要內(nèi)容包括哪些？（1）標準貨的數(shù)量和數(shù)量單位（2）標準貨的商品質(zhì)量等級（3）交收地點的標準化（4）交割期的標準化（5）保證金的標準化應(yīng)當指的是，期貨合約在期貨市場運作中起著舉足輕重的作用。如果期貨約的開發(fā)設(shè)計隨心所欲，對期貨商品的選擇不嚴格，很容易造成該種期貨約的交易失敗。因此，必須根據(jù)商品的具體情況，合理制定期貨合約。期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別？答：期權(quán)交易與期貨交易都以遠期交割的合同為標的物，防止市場變動，可提供價格保護。兩者主要區(qū)別在于：（1）期貨交易的標的是商品期貨合同；期權(quán)交易的標的是一種權(quán)利。（2）期貨交易是雙向合同，除非在交割期以前平倉，否則雙方均有履約的義務(wù)；期權(quán)交易是一種單向合同，只賦予買方?jīng)Q定是否執(zhí)行合同的權(quán)利，賣方只能聽從于買方的決定。（3）期貨價格每時都在變動，每天都有盈虧發(fā)生，由于實行逐日結(jié)算制度，交易雙方因價格變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；期權(quán)交易的履約價格事先已確定，合約價格則是買方所付的期權(quán)費，在指定的期限內(nèi)不再改變，不到期交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。（4）期貨交易雙方均有履約義務(wù)，故均需交納保證金；期權(quán)交易買方只交期權(quán)費；賣方有履約責任，需交保證金.（5）期貨交易不需付出現(xiàn)金，僅付少量的保證金，到期交割才付款，而絕大多數(shù)交易者在到期前都平倉了結(jié)，因此它不屬現(xiàn)金交易；而期權(quán)交易需付比期貨交易保證金多的現(xiàn)金作期權(quán)費，因而貼近現(xiàn)金合同。（6）期貨交易雙方面臨的投資風險與收益一樣大，風險對雙方來說都是無限的；而期權(quán)交易買方的風險有限，僅是其所付的期權(quán)費，盈利是無限的，且無需立即支付貨款；賣方盈利是有限的，僅是期權(quán)費收入，風險卻是無限的。（7）期貨交易有杠稈作用；期權(quán)交易可將投資風險設(shè)置在一個可以承受的區(qū)域之內(nèi)，具有比期貨交易更強的杠桿作用。（8）期貨交易大多數(shù)在交割期之前平倉了結(jié)；期權(quán)交易到期執(zhí)行、放棄或轉(zhuǎn)讓期權(quán)合約了結(jié)。（9）期權(quán)交易可不在交易所，比期貨交易方式靈活，有助于資金周轉(zhuǎn)，對現(xiàn)有存貨或頭寸的交易者來說，增加了資金報酬率。（10）利用期貨交易進行套期保值，在避免價格不利變動造成的損失的同時，也必須放棄若價格有利變動可能獲得的利益；利用期權(quán)進行套期保值，若價格發(fā)生有利變動，可通過執(zhí)行期權(quán)來避免損失，若價格發(fā)生不利變動，可放棄期權(quán)保護既得利益。期權(quán)價格制定的依據(jù)。答：期權(quán)價格是由買賣雙方競價產(chǎn)生的。期權(quán)價格分成兩部分，即內(nèi)涵價值和時間價值。期權(quán)價格＝內(nèi)涵價值+時間價值。（1）內(nèi)涵價值：內(nèi)涵價值是立即執(zhí)行期權(quán)合約時可獲取的利潤。對于買權(quán)來說，內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格低于期貨價格的差額。對于賣權(quán)來說，內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格高于期貨價格的差額。（2）時間價值：時間價值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金超過內(nèi)涵價值的部份。即，期權(quán)權(quán)利金減內(nèi)涵價值。一般來說，在其它條件一定的情況下，到期時間越長，期權(quán)的時間價值越大。一般來說，平值期權(quán)時間價值最大，交易通常也最活躍。期權(quán)處于平值時，期權(quán)向?qū)嵵颠€是虛值轉(zhuǎn)化，方向難以確定，轉(zhuǎn)為實值則買方盈利，轉(zhuǎn)為虛值則賣方盈利，故投機性最強，時間價值最大。實值期權(quán)權(quán)利金＝內(nèi)涵價值 + 時間價值；平值期權(quán)權(quán)利金＝時間價值；虛值期權(quán)權(quán)利金＝時間價值。股票兩地上市有什么好處？答：兩地上市是指一家公司的股票同時在兩個證券交易所掛牌上市。對一家已上市公司來說，如果準備在另一個證券交易所掛牌上市，那么它可以有兩種選擇：一是在境外發(fā)行不同類型的股票，并將此種股票在境外市場上市。我國有些公司既在境內(nèi)發(fā)行A股，又在香港發(fā)行上市H股，就屬于此種類型。二是在兩地都上市相同類型的股票，并通過國際托管銀行和證券經(jīng)紀商，實現(xiàn)股份的跨市場流通。此種方式一般又被稱為第二上市，以存托憑證(ADR或GDR)在境外市場上市交易就屬于這一類型。從證券市場的實際運行情況來看，將股票在兩個市場同時上市具有以下優(yōu)點：(1)每一個國際性證券交易所都擁有自己的投資者群體，因此，將股票在多個市場上市有利于擴大股東基礎(chǔ)，方便投資者交易，提高股份流動性，增強籌資能力；(2)公司股票在不同市場上市還有利于提高公司在該上市地的知名度，增強客戶信心，從而對其產(chǎn)品營銷起到良好的推動效果；(3)公司往往選擇市場交易活躍、投資者較為集中的證券交易所作為第二上市地，通過股份在兩個市場間的流通轉(zhuǎn)換，使股價有更好的市場表現(xiàn)：(4)為滿足當?shù)赝顿Y者對于公司信息披露的要求，公司須符合第二上市地的法律、會計、監(jiān)管等方面的規(guī)則，從而有利于提高公司的信息披露水平，提高公司運營的透明度，為公司的國際化管理創(chuàng)造條件。正因為兩地上市具有以上這些優(yōu)點，國際上許多著名的跨國企業(yè)，如“奔馳汽車”、“匯豐銀行”等都分別同時在全球的不同交易所上市交易。但公司在兩個以上的市場同時上市，也存在不同市場對同一公司的股票估價不同而導致的價格信號紊亂、信息披露成本高、因須同時遵守不同上市地的法律和規(guī)則而導致公司運作難度加大等問題。我國證券法規(guī)定出現(xiàn)什么情況上市公司要暫停上市？答：上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損的情況，自其公布第三年年度報告之日起（如公司未公布年度報告，則自《證券法》規(guī)定的年度報告披露最后期限到期之日起），證券交易所應(yīng)對其股票實施停牌，并在停牌后五個工作日內(nèi)就該公司股票是否暫停上市作出決定。證券交易所作出暫停上市決定的，應(yīng)當通知該公司并公告，同時報中國證監(jiān)會備案。上市公司會計信息批露包括那些內(nèi)容？答：會計信息又稱會計系統(tǒng)信息反饋，是指通過會計憑證，把生產(chǎn)經(jīng)營活動的各種信息，系統(tǒng)、全面、準確、及時地匯集起來，再通過賬務(wù)，進行加工處理，揭示出反映經(jīng)濟活動真實情況的各種信息。上市公司會計信息披露，是指上市公司從維護投資者權(quán)益和資本市場運行秩序出發(fā)，按照法定要求將自身財務(wù)經(jīng)營等會計信息情況向證券監(jiān)督管理部門報告，并且向社會公眾投資者公告。具體內(nèi)容包括：發(fā)行前的會計信息披露、上市后的持續(xù)會計信息公開。如營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)毛利的上年與本年對比數(shù)等?！蹲C券投資分析》作業(yè)三一、填空題反映企業(yè)獲利能力的指標主要包括（主營業(yè)務(wù)利潤率）（銷售凈利率）（資產(chǎn)收益率）等。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來測定（總資產(chǎn)）對（收入）所做貢獻程度的指標。（第三版P221）（銷售凈利率）這項指標是反映一元銷售收入帶來多少凈利潤的指標。市盈率指標通常不用于（不同行業(yè)公司）的比較。一般性，每股現(xiàn)金流量應(yīng)（高于）每股收益。（收益指數(shù)率）是反映企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的的現(xiàn)金保障程度的指標，一般來說該指標（越大）越好。這個指標如果和企業(yè)的（每股收益）結(jié)合使用，效果更好。當企業(yè)處于初創(chuàng)或成長期，其投資活動的現(xiàn)金流量一般是（凈流出）態(tài)勢。當企業(yè)處于成熟期或衰退期，投資活動的現(xiàn)金一般呈（凈流入）態(tài)勢。第三版P228對于籌備活動的現(xiàn)金分析表明，當企業(yè)處于初創(chuàng)期，會發(fā)生（大量的現(xiàn)金流入），當企業(yè)處于成熟期或衰退期，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以（流出）為主。第三版P229眾所周知，市場利率與證券商品價格呈（負相關(guān)）變化。證券組合理論的主要內(nèi)容是在投資者（追求高的投資收益），并盡可能（躲避風險）的前提下闡述的一套理論框架。1協(xié)方差是衡量兩種證券之間（收益互動性）的一個測量指標，它對證券組合風險起著直接放大或縮小的功能。1相關(guān)系數(shù)的取值范圍在（+1和1之間）相關(guān)系數(shù)越接近于1，兩種證券的（正相關(guān)性）越強，證券組合的（風險）也越大。1美國標準普爾公司和穆迪投資評級公司所評債券分為（長期）和（短期）兩種，所以（一 年）為區(qū)分兩者的界限。1標準普爾公司把債券評級分為（四等十二級）。1β可以代表（方差）作為衡量風險的指標，它與有效證券或有效證券組合的（預期收益率）呈正向關(guān)系。第三版P272二、單項選擇題：資產(chǎn)負債率是反映上市公司（D）的指標。第三版P209A、獲利能力 B、經(jīng)營能力 C、償債能力 D、資本結(jié)構(gòu)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映上市公司（C）的指標。A、獲利能力 B、經(jīng)營能力 C、償債能力 D、資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)收益率是反映上市公司（A）的指標。A、獲利能力 B、經(jīng)營能力 C、償債能力 D、資本結(jié)構(gòu)一般性，上市公司二級市場上流通的股票價格通常要（C）其公司每股凈資產(chǎn)A、低于 B、等于 C、高于 D、無固定關(guān)系系統(tǒng)性風險也稱（A）風險。第三版P247A、分散風險 B、偶然風險 C、殘余風險 D、固定風險非系統(tǒng)性風險也稱（C）風險。第三版P250A、宏觀風險 B、分散風險 C、殘余風險 D、不確定風險證券投資品種中（C）是風險最大的。A、公司債務(wù) B、國債 C、普通股票 D、金融債券（A）屬于系統(tǒng)風險A信用交易風險 B、流動性風險 C、企業(yè)經(jīng)營風險 D、企業(yè)財務(wù)風險（C）屬于非系統(tǒng)風險。A、信用交易風險 B、利率風險 C、企業(yè)道德風險 D、匯率風險證券組合的方差是反映（D）的指標。A、預期收益率 B、實際收益率C、預期收益率偏離實際收益率幅度 D、投資風險1如果協(xié)方差的數(shù)值小于零，則兩種證券的收益率變動結(jié)果（B）A、相同 B、相反 C、無規(guī)律性 D、相等1相關(guān)系數(shù)等于1意味著（C）A、兩種證券之間具有完全正相關(guān)性 B、兩種證券之間相關(guān)性稍差C、兩種證券之間風險可以完全對消 D、兩種證券組合的風險很大1假定某證券的無風險利率是5%，市場證券組合預期收益是10%，則該證券的預期收益是（B）。P272A、% B、% C、 D、證券的預期收益＝5%＋（10%－5%）＝%1（D）是正常情況下投資者所能夠接受的最低信用級別。A、A B、AA C、BB D、BBB1我國債券評級級別設(shè)置是（A）。第三版P276 （下面答案等級印錯了）A、三等九級 B、二級六等 C、四級十二等 D、三級八