【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 負(fù)債及所有者權(quán)益 貨幣資金 5 000 應(yīng)付賬款 13 400 應(yīng)收賬款凈額 8 600 應(yīng)交稅金 5 000 存貨 14 000 長(zhǎng)期負(fù)債 20 000固定資產(chǎn)凈值 58 800 實(shí)收資本 60 000 未分配利潤(rùn) 12 000 總計(jì) 86 400 總計(jì) 86 400 補(bǔ)充材料：（1） ；（2） ；（3）以銷(xiāo)售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為15次 ；（4） ；（5）本年毛利（銷(xiāo)售額減去銷(xiāo)貨成本）63 000元 。 要求：列出ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表中所缺金額的計(jì)算方法及其說(shuō)明，并補(bǔ)齊表中所缺數(shù)據(jù)。 【解】由補(bǔ)充材料（3）（4）（5）可得聯(lián)列方程組： 解得： 根據(jù)上表，應(yīng)收賬款凈額=總計(jì)－各項(xiàng)=86 400－58 000－14 000－5 000=8 600 由材料（1）知 解得：應(yīng)付賬款=13 400 由第一會(huì)計(jì)恒等式可填寫(xiě)。 、設(shè)長(zhǎng)期負(fù)債為x元、未分配利潤(rùn)為y元，由（2）及上表右邊，可得聯(lián)列方程組： 解得: 5. 某公司年末的部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率3。年內(nèi)的營(yíng)業(yè)成本為50萬(wàn)元，年初存貨為30萬(wàn)元。根據(jù)上述資料計(jì)算該公司本年的： （1）年末流動(dòng)資產(chǎn)占用金額；（與第四章單選第19題同）（2）年末存貨占用資金金額；（3）本年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)；（4）若同行業(yè)中存貨平均周轉(zhuǎn)一次需要200天，試評(píng)價(jià)該企業(yè)存貨管理是否達(dá)到行業(yè)的平均水平?！窘馕觥浚?）由 得：流動(dòng)資產(chǎn)末=360=180（萬(wàn)元）；（2）由 得：存貨末=60=30(萬(wàn)元)（3） 可得： （4）該企業(yè)的： 所以存貨管理未達(dá)到行業(yè)平均水平，還有潛力可挖。6. 某商業(yè)企業(yè)去年賒銷(xiāo)收入凈額為2 000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為1 6000萬(wàn)元；去年年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬(wàn)元和400萬(wàn)元；年初、年末存貨余額分別為200萬(wàn)元和600萬(wàn)元； ， 。假定企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金組成，一年按360天計(jì)算?！疽蟆浚?）計(jì)算去年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）計(jì)算去年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3）計(jì)算去年年末流動(dòng)負(fù)債余額和年末速動(dòng)資產(chǎn)余額。（4）計(jì)算去年年末流動(dòng)比率?！窘狻浚?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) （天/次）（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) （天/次）（3）由題意有：解得： 年末流動(dòng)負(fù)債＝800（萬(wàn)元） 年末速動(dòng)資產(chǎn)＝960（萬(wàn)元） 現(xiàn)金＝560（萬(wàn)元）（4）年末流動(dòng)比率 7. 8. 第5章 企業(yè)融資決策1. A公司需要籌集990萬(wàn)元資金，使用期5年，籌資方案如下： 委托B證券公司公開(kāi)發(fā)行債券，債券面值為每張1 000元，承銷(xiāo)價(jià)差（留給證券公司的發(fā)行費(fèi)），票面利率14％ ，每年付息一次，5年到期一次還本。發(fā)行價(jià)格根據(jù)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率確定。假定當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率（資金的機(jī)會(huì)成本）為10％ ，不考慮所得稅的影響?！疽蟆浚?）債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)該是多少？(所需系數(shù)在卷首查找)（2）根據(jù)得出的價(jià)格發(fā)行債券，假設(shè)不考慮時(shí)間價(jià)值，計(jì)算該籌資方案的成本額（這里的成本額是指總的現(xiàn)金流出）。（3）如果考慮時(shí)間價(jià)值，計(jì)算該籌資方案的成本額（這里的成本額是指總的現(xiàn)金流出）?！窘狻浚?）債券的發(fā)行價(jià)格＝1 00014％(P/A ,10%,5) +1 000（P/F, 10%,5） ＝140＋1 000＝（元）（2）不考慮時(shí)間價(jià)值，計(jì)算該籌資方案的成本額： 每張債券A公司可得現(xiàn)金＝－＝1 100（元） 發(fā)行債券的張數(shù)（張） 總成本額（總的現(xiàn)金流出）＝還本數(shù)額+利息數(shù)額 ＝9 0001 000＋9 0001 00014%5 ＝1 530（萬(wàn)元）（3）考慮時(shí)間價(jià)值，計(jì)算該籌資方案的成本額： 每年付息的現(xiàn)金流出＝1 0009 00014%＝126（萬(wàn)元） 各期利息流出的總現(xiàn)值＝126（P/A,10%,5）=126=(萬(wàn)元) 第5年末還本的現(xiàn)金流出的現(xiàn)值＝9 0001 000（P/F,10%,5） ＝9 000 000＝（萬(wàn)元） 整個(gè)項(xiàng)目各期現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值＝+＝（萬(wàn)元）第6章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)1. 某企業(yè)需籌集資金6 000萬(wàn)元，擬采用三種方式籌資。（1）向銀行借款1 000萬(wàn)元，期限3年，年利率為10%，借款費(fèi)用忽略不計(jì)；（2）按面值發(fā)行5年期債券1 500萬(wàn)元，票面年利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%；（3）按面值發(fā)行普通股3 500萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年增長(zhǎng)5% 。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25% ?！疽蟆浚?）計(jì)算向銀行借款籌資方式的個(gè)別資本成本率；（2）計(jì)算發(fā)行債券籌資方式的個(gè)別資本成本率；（3）計(jì)算發(fā)行普通股籌資方式的個(gè)別資本成本率；（4）計(jì)算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本率。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）【解】(1) （2）（3） （4） 2. 某企業(yè)2009年息稅前利潤(rùn)EBIT為200萬(wàn)元，企業(yè)資產(chǎn)總額為1 000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為40％，負(fù)債資金平均年利率為10％。企業(yè)沒(méi)有優(yōu)先股和租賃費(fèi)用。要求：(1)計(jì)算企業(yè)2009年利息費(fèi)用額；(2)計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL的值。【解】 （1）企業(yè)2008年利息費(fèi)用額＝100040％10％＝40（萬(wàn)元） （2） 3. 某公司2010年發(fā)行在外普通股l 000萬(wàn)股，公司年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為l萬(wàn)張，每張面值為1 000元，票面利率為10％，發(fā)行價(jià)格為1 100元，債券年利息為公司全年利息總額的10％，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2％。該公司全年固定成本總額為1500萬(wàn)元（不含利息費(fèi)用），2010年的凈利潤(rùn)為750萬(wàn)元，所得稅稅率為25％。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算下列指標(biāo)。（1）2010年利潤(rùn)總額；（2）2010年公司全年利息總額；（3）2010年息稅前利潤(rùn)總額；（4）2010年債券籌資的資本成本（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）；（5）公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（6）2011年，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資5 000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。計(jì)算兩個(gè)方案每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，據(jù)此作出籌資方案的選擇?！窘狻浚?）2010年利潤(rùn)總額＝（萬(wàn)元）（2）2010年公司全年利息總額＝（萬(wàn)元）（3）2010年息稅前利潤(rùn)總額＝利潤(rùn)總額+利息總額＝1000＋1000＝2000（萬(wàn)元）（4）2010年債券籌資的資本成本＝（5）公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝ (6) 若追發(fā)債券，將增加年利息500012％＝600（萬(wàn)元）；若追發(fā)股票將增加股數(shù)5000/20＝250（萬(wàn)股）設(shè)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為EBIT 有等式： 即 即 解得：EBIT ＝4000（萬(wàn)元）。當(dāng)預(yù)計(jì)2011年的息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)追發(fā)債券籌資；當(dāng)預(yù)計(jì)2011年息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)追發(fā)股票籌資。3’.某公司目前的資本來(lái)源包括每股面值1元的普通股800萬(wàn)股和平均利率為10%的3 000萬(wàn)元債務(wù)、該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（息稅前收益EBIT）400萬(wàn)元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè)：（1）按11%的利率增發(fā)債券。（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股。（3）按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前收益為1 600萬(wàn)元，公司實(shí)用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)?！疽蟆浚?1)計(jì)算按以上不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計(jì)算增發(fā)普通股和增發(fā)債券籌資的每股（指普通股，下同）收益無(wú)差別點(diǎn)（用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)表示，下同），以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。(3)計(jì)算追加籌資前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和分別按以上三種方案追加籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式？理由是什么？(5)如果新產(chǎn)品可提供1 000萬(wàn)元或4 000萬(wàn)元的新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種追籌資金的方案？【解】（1）新產(chǎn)品新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)400萬(wàn)元的情況下，企業(yè)的總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2 000萬(wàn)元，下面分別計(jì)算各種籌資方案后的普通股每股收益：追籌資方案增發(fā)債券發(fā)行優(yōu)先股增發(fā)普通股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)EBIT（萬(wàn)元）2 0002 0002 000原有債務(wù)利息額300300300新增債務(wù)的利息額44000稅前利潤(rùn)1 2601 7001 700所得稅額315425425稅后利潤(rùn)9451 2751 275新增優(yōu)先股紅利額04800普通股凈收益9457951275普通股股數(shù)（萬(wàn)股）800800800+200普通股每股凈收益（元/股）（）計(jì)算增發(fā)普通股和增發(fā)債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)： 解得無(wú)差別點(diǎn)的(萬(wàn)元)＞預(yù)計(jì)的（萬(wàn)元）所以，應(yīng)該選擇增發(fā)普通股增資的方案（與（1）的結(jié)論相符）。（）計(jì)算增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)： 解得無(wú)差別點(diǎn)(萬(wàn)元)（3）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：追籌資金前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)： 增發(fā)債券籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：發(fā)行優(yōu)先股籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：增發(fā)普通股籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：（4）根據(jù)（1）、（2）知道，從提高普通股每股收益的角度應(yīng)當(dāng)選擇增發(fā)普通股的方案籌資；由（3）可知，從降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)低）的角度考慮也應(yīng)當(dāng)選擇增發(fā)普通股的方案籌資。這種方法籌資既可提高每股收益也可降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（5）當(dāng)新產(chǎn)品新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到1 000萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)的總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2 600萬(wàn)元＞2 500萬(wàn)元的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，所以此時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇增發(fā)債券籌資。 當(dāng)新產(chǎn)品新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到4 000萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)的總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5 600萬(wàn)元，由于題干說(shuō)不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)