【文章內容簡介】 負債及所有者權益 貨幣資金 5 000 應付賬款 13 400 應收賬款凈額 8 600 應交稅金 5 000 存貨 14 000 長期負債 20 000固定資產凈值 58 800 實收資本 60 000 未分配利潤 12 000 總計 86 400 總計 86 400 補充材料：（1） ；（2） ；（3）以銷售額和年末存貨計算的存貨周轉率為15次 ；（4） ；（5）本年毛利（銷售額減去銷貨成本）63 000元 。 要求：列出ABC公司資產負債表中所缺金額的計算方法及其說明，并補齊表中所缺數(shù)據。 【解】由補充材料（3）（4）（5）可得聯(lián)列方程組： 解得： 根據上表，應收賬款凈額=總計－各項=86 400－58 000－14 000－5 000=8 600 由材料（1）知 解得：應付賬款=13 400 由第一會計恒等式可填寫。 、設長期負債為x元、未分配利潤為y元，由（2）及上表右邊，可得聯(lián)列方程組： 解得: 5. 某公司年末的部分數(shù)據為：流動負債60萬元，流動比率3。年內的營業(yè)成本為50萬元，年初存貨為30萬元。根據上述資料計算該公司本年的： （1）年末流動資產占用金額；（與第四章單選第19題同）（2）年末存貨占用資金金額；（3）本年的存貨周轉次數(shù)；（4）若同行業(yè)中存貨平均周轉一次需要200天，試評價該企業(yè)存貨管理是否達到行業(yè)的平均水平?！窘馕觥浚?）由 得：流動資產末=360=180（萬元）；（2）由 得：存貨末=60=30(萬元)（3） 可得： （4）該企業(yè)的： 所以存貨管理未達到行業(yè)平均水平，還有潛力可挖。6. 某商業(yè)企業(yè)去年賒銷收入凈額為2 000萬元，營業(yè)成本為1 6000萬元；去年年初、年末應收賬款余額分別為200萬元和400萬元；年初、年末存貨余額分別為200萬元和600萬元； ， 。假定企業(yè)流動資產由速動資產和存貨組成，速動資產由應收賬款和現(xiàn)金組成，一年按360天計算?！疽蟆浚?）計算去年應收賬款周轉天數(shù)。（2）計算去年存貨周轉天數(shù)。（3）計算去年年末流動負債余額和年末速動資產余額。（4）計算去年年末流動比率?！窘狻浚?）應收賬款周轉天數(shù) （天/次）（2）存貨周轉天數(shù) （天/次）（3）由題意有：解得： 年末流動負債＝800（萬元） 年末速動資產＝960（萬元） 現(xiàn)金＝560（萬元）（4）年末流動比率 7. 8. 第5章 企業(yè)融資決策1. A公司需要籌集990萬元資金，使用期5年，籌資方案如下： 委托B證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為每張1 000元，承銷價差（留給證券公司的發(fā)行費），票面利率14％ ，每年付息一次，5年到期一次還本。發(fā)行價格根據當時的預期市場利率確定。假定當時的預期市場利率（資金的機會成本）為10％ ，不考慮所得稅的影響?！疽蟆浚?）債券發(fā)行價格應該是多少？(所需系數(shù)在卷首查找)（2）根據得出的價格發(fā)行債券，假設不考慮時間價值，計算該籌資方案的成本額（這里的成本額是指總的現(xiàn)金流出）。（3）如果考慮時間價值，計算該籌資方案的成本額（這里的成本額是指總的現(xiàn)金流出）。【解】（1）債券的發(fā)行價格＝1 00014％(P/A ,10%,5) +1 000（P/F, 10%,5） ＝140＋1 000＝（元）（2）不考慮時間價值，計算該籌資方案的成本額： 每張債券A公司可得現(xiàn)金＝－＝1 100（元） 發(fā)行債券的張數(shù)（張） 總成本額（總的現(xiàn)金流出）＝還本數(shù)額+利息數(shù)額 ＝9 0001 000＋9 0001 00014%5 ＝1 530（萬元）（3）考慮時間價值，計算該籌資方案的成本額： 每年付息的現(xiàn)金流出＝1 0009 00014%＝126（萬元） 各期利息流出的總現(xiàn)值＝126（P/A,10%,5）=126=(萬元) 第5年末還本的現(xiàn)金流出的現(xiàn)值＝9 0001 000（P/F,10%,5） ＝9 000 000＝（萬元） 整個項目各期現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值＝+＝（萬元）第6章 資本成本與資本結構1. 某企業(yè)需籌集資金6 000萬元，擬采用三種方式籌資。（1）向銀行借款1 000萬元，期限3年，年利率為10%，借款費用忽略不計；（2）按面值發(fā)行5年期債券1 500萬元，票面年利率為12%，籌資費用率為2%；（3）按面值發(fā)行普通股3 500萬元，籌資費用率為4%，預計第一年股利率為12%，以后每年增長5% 。假設該公司適用的所得稅稅率為25% ?！疽蟆浚?）計算向銀行借款籌資方式的個別資本成本率；（2）計算發(fā)行債券籌資方式的個別資本成本率；（3）計算發(fā)行普通股籌資方式的個別資本成本率；（4）計算新籌措資金的加權平均資本成本率。（計算結果保留小數(shù)點后兩位）【解】(1) （2）（3） （4） 2. 某企業(yè)2009年息稅前利潤EBIT為200萬元，企業(yè)資產總額為1 000萬元，資產負債率為40％，負債資金平均年利率為10％。企業(yè)沒有優(yōu)先股和租賃費用。要求：(1)計算企業(yè)2009年利息費用額；(2)計算企業(yè)財務杠桿系數(shù)DFL的值?！窘狻? （1）企業(yè)2008年利息費用額＝100040％10％＝40（萬元） （2） 3. 某公司2010年發(fā)行在外普通股l 000萬股，公司年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為l萬張，每張面值為1 000元，票面利率為10％，發(fā)行價格為1 100元，債券年利息為公司全年利息總額的10％，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2％。該公司全年固定成本總額為1500萬元（不含利息費用），2010年的凈利潤為750萬元，所得稅稅率為25％。要求：根據上述資料計算下列指標。（1）2010年利潤總額；（2）2010年公司全年利息總額；（3）2010年息稅前利潤總額；（4）2010年債券籌資的資本成本（計算結果保留兩位小數(shù)）；（5）公司財務杠桿系數(shù)；（6）2011年，該公司打算為一個新的投資項目融資5 000萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。計算兩個方案每股利潤無差別點的息稅前利潤，據此作出籌資方案的選擇?！窘狻浚?）2010年利潤總額＝（萬元）（2）2010年公司全年利息總額＝（萬元）（3）2010年息稅前利潤總額＝利潤總額+利息總額＝1000＋1000＝2000（萬元）（4）2010年債券籌資的資本成本＝（5）公司財務杠桿系數(shù)＝ (6) 若追發(fā)債券，將增加年利息500012％＝600（萬元）；若追發(fā)股票將增加股數(shù)5000/20＝250（萬股）設每股利潤無差別點的息稅前利潤為EBIT 有等式： 即 即 解得：EBIT ＝4000（萬元）。當預計2011年的息稅前利潤4000萬元時，應追發(fā)債券籌資；當預計2011年息稅前利潤4000萬元時，應追發(fā)股票籌資。3’.某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3 000萬元債務、該公司現(xiàn)在擬投產一個新產品，該項目需要投資4 000萬元，預計投產后每年可增加營業(yè)利潤（息稅前收益EBIT）400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：（1）按11%的利率增發(fā)債券。（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股。（3）按20元/股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前收益為1 600萬元，公司實用的所得稅率為25%；證券發(fā)行費可忽略不計。【要求】：(1)計算按以上不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計算增發(fā)普通股和增發(fā)債券籌資的每股（指普通股，下同）收益無差別點（用營業(yè)利潤表示，下同），以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。(3)計算追加籌資前的財務杠桿系數(shù)和分別按以上三種方案追加籌資后的財務杠桿系數(shù)。(4)根據以上計算結果，分析該公司應當選擇哪一種籌資方式？理由是什么？(5)如果新產品可提供1 000萬元或4 000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財務風險的情況下，公司應選擇哪一種追籌資金的方案？【解】（1）新產品新增營業(yè)利潤400萬元的情況下，企業(yè)的總營業(yè)利潤為2 000萬元，下面分別計算各種籌資方案后的普通股每股收益：追籌資方案增發(fā)債券發(fā)行優(yōu)先股增發(fā)普通股營業(yè)利潤EBIT（萬元）2 0002 0002 000原有債務利息額300300300新增債務的利息額44000稅前利潤1 2601 7001 700所得稅額315425425稅后利潤9451 2751 275新增優(yōu)先股紅利額04800普通股凈收益9457951275普通股股數(shù)（萬股）800800800+200普通股每股凈收益（元/股）（）計算增發(fā)普通股和增發(fā)債券籌資的每股收益無差別點： 解得無差別點的(萬元)＞預計的（萬元）所以，應該選擇增發(fā)普通股增資的方案（與（1）的結論相符）。（）計算增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點： 解得無差別點(萬元)（3）計算財務杠桿系數(shù)：追籌資金前的財務杠桿系數(shù)： 增發(fā)債券籌資后的財務杠桿系數(shù)：發(fā)行優(yōu)先股籌資后的財務杠桿系數(shù)：增發(fā)普通股籌資后的財務杠桿系數(shù)：（4）根據（1）、（2）知道，從提高普通股每股收益的角度應當選擇增發(fā)普通股的方案籌資；由（3）可知，從降低財務風險（財務杠桿系數(shù)低）的角度考慮也應當選擇增發(fā)普通股的方案籌資。這種方法籌資既可提高每股收益也可降低財務風險。（5）當新產品新增營業(yè)利潤達到1 000萬元時，企業(yè)的總營業(yè)利潤為2 600萬元＞2 500萬元的每股收益無差別點，所以此時應當選擇增發(fā)債券籌資。 當新產品新增營業(yè)利潤達到4 000萬元時，企業(yè)的總營業(yè)利潤為5 600萬元，由于題干說不考慮財務風險