我國證券投資基金現(xiàn)狀及其發(fā)展策略(投資學論文)畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-25 18:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的10 年。在道 瓊斯指數(shù)連年大幅走高的前提卜，投資基金為基金持有人創(chuàng)造了十分豐厚的回報，形成了良性財富效應(yīng)。%。而同期日本的證券投資基金卻止步不前。正反兩個方面的例子充分說明，如果離開了證券市場的有效和繁榮，投資基金的可持續(xù)發(fā)展只能是無源之水，無本之木。我國基金市場與證券市場目前出現(xiàn)的嚴重的背離，隱含著令人十分憂慮的深層矛盾。一方面，基金業(yè)和基金市場迅猛發(fā)展，（截至2004 年底），基金規(guī)模占深滬兩市流通市值的比重超過27%；另一方面，2001年6月以來證券市場持續(xù)低迷， 點。在這樣的市場環(huán)境中，我國的基金業(yè)能一路高歌猛進，確實是一大奇跡。但是，如果證券市場繼續(xù)低迷不振，包括股權(quán)分置、上市公司誠信建設(shè)與基本面的根本改善等重大問題不能有效解決，基金業(yè)能否繼續(xù)一枝獨秀嗎?(二) 證券投資基金的相關(guān)法律法規(guī)的不完善 我國的證券投資基金的法律建設(shè)明顯滯后于基金業(yè)的發(fā)展。盡管我國已經(jīng)有了《證券法》、《證券投資基金法》、《信托法》等法律規(guī)章制度,但是未建立起以《證券投資基金法》為核心、各類部門規(guī)章和規(guī)范性文件相配套的較為完善的基金監(jiān)管法律法規(guī)體系。與國外相比,我國的基金立法缺乏必要的延續(xù)性,相關(guān)法律法規(guī)的可操作性較差?！ ⊥覈纳鲜泄疽粯?，我國基金管理公司也普遍存在委托代理問題?；鸪钟腥宋行磐腥舜硇惺够鸪钟腥说臋?quán)利并承擔相應(yīng)的義務(wù)，基金管理人受托管理基金，基金托管人監(jiān)督基金管理人的實際運作。目前在我國基金的實際運作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金托管人只能由四大國有商業(yè)銀行擔任。由于法律法規(guī)上的缺陷，四大國有商業(yè)銀行的托管人職責僅僅限于基金的會計核算和基金資產(chǎn)的托管，而面對基金運作中違規(guī)操作和損害基金持有人利益時，采取何種法律行動，履行何種法律程序，還沒有明確的規(guī)定，對于基金的管理和懲罰完全通過證監(jiān)會的行政處分來實現(xiàn)。 對于現(xiàn)階段的基金管理公司而言，雖然在形式上構(gòu)筑了公司治理結(jié)構(gòu)和各項規(guī)章制度，但是由于國有化的傾向，現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的約束和制衡精神卻遠未在實際公司運作中得以真正體現(xiàn)，自律程度的高低決定著基金管理公司的規(guī)范程度。因此，委托代理問題就不可避免。 (三)投資者參與證券投資的意識淡薄，對基金缺乏認識 投資基金最初產(chǎn)生于英國，但目前最發(fā)達的是美國。投資基金在美國成為共同基金，把許多投資者不同的投資份額匯集起來，交由專業(yè)的投資經(jīng)理進行操作，所得收益按投資者出資比例分享。投資基金本質(zhì)是一種金融信托。目前國內(nèi)投資者對基金缺乏認識，一方面認為投資基金不如投資股票；另一方面認為投資基金不如存款，因為后者安全系數(shù)更高。其實，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不過程度都略低些它是一種介于股票和存款之間的投資品種。投資者沒有認識到這一點的主要原因可能是因為國內(nèi)居民金融投資意識淡薄，參與證券投資的程度較低，我國居民證券資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例尚不足5％。 (四) 證券投資基金的選擇空間比較小 我國的證券市投資基金的選擇空間比較小和國外的發(fā)達國家相比起來還是有很大的差距出現(xiàn)這種情況的原因主要是證券市場的金融產(chǎn)品類型比較缺乏，只有國債和股票等幾種方式，與發(fā)達國家相比，我國基金業(yè)一直存在產(chǎn)品雷同，替代性強的問題，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴重。再加上國債的流動性比較慢、交易的范圍、規(guī)模以及產(chǎn)品的數(shù)量方面都比較小,各方面都有一定的限制企業(yè)的債券發(fā)展還是不夠成熟，國有股和法人股沒有全面的流通。在這種狀態(tài)下證券投資基金的投資空間就變得越來越窄。這樣就使得資金管理人員不容易把各種投資基金進行綜合，也就不能很好的處理風險問題，也就對證券投資基金規(guī)避風險的能力造成了嚴重的阻礙。 (五) 對基金管理人約束與激勵不足在約束方面，契約型基金主要是由托管人和持有人大會對管理人進行監(jiān)督和約束。由于持有人較為分散，且大多數(shù)投資者關(guān)注的是資本利得，通常選擇用腳投票，持有人大會無法起到切實的監(jiān)督作用。而托
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