【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 9981516860國(guó)企等大型企業(yè)由于歷史原因，其發(fā)展速度逐漸放緩，在科技創(chuàng)新方面更是鮮有作為，小微企業(yè)反而在科技創(chuàng)新方面發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。改革開(kāi)放三十多年來(lái)，小微企業(yè)總共提供了占全國(guó)66%的發(fā)明專(zhuān)利，82%的新產(chǎn)品。華為作為在世界范圍內(nèi)最有影響力的國(guó)內(nèi)企業(yè)之一，也是從小微企業(yè)中發(fā)展起來(lái)的，它不僅為廣東省提供了大量的稅收，也在科技創(chuàng)新方面領(lǐng)先于全國(guó)。第二節(jié) 小微企業(yè)融資的主要渠道小微企業(yè)由于其自身的規(guī)模特點(diǎn)，必然導(dǎo)致他們?cè)谌谫Y過(guò)程中不會(huì)受到銀行等金融機(jī)構(gòu)的青睞。因此，小微企業(yè)的融資渠道在市場(chǎng)壓力下就變得更加多樣化，且呈現(xiàn)出與大中型企業(yè)截然不同的態(tài)勢(shì)。目前小微企業(yè)主要使用的融資渠道分為債務(wù)性融資和外部股權(quán)融資。 一、債權(quán)融資 債權(quán)融資渠道主要包含銀行融資、債券融資和民間借貸等。（一）銀行融資我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系是以中央銀行為核心，政策性銀行與商業(yè)性銀行相分離，國(guó)有商業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)并存的現(xiàn)代金融體系，且形成了嚴(yán)格分工，相互協(xié)作的格局。我國(guó)現(xiàn)階段所形成的金融機(jī)構(gòu)體系的總體情況如表所示。表23我國(guó)現(xiàn)階段金融機(jī)構(gòu)體系的主要構(gòu)成類(lèi)型單位中央銀行中國(guó)人民銀行政策性銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行中國(guó)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行新型商業(yè)銀行中信實(shí)業(yè)銀行、深發(fā)行、交通銀行、廣發(fā)行、招商銀行、華夏銀行、中國(guó)民生銀行、中國(guó)光大銀行、上海浦東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行、蚌埠住房?jī)?chǔ)蓄銀行城市商業(yè)銀行北京、上海、深圳、大連等十八家非銀行金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、融資租賃公司、城市信用合作社、農(nóng)場(chǎng)信用合作社、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)由上表可以看出商業(yè)銀行占據(jù)了絕對(duì)的主導(dǎo)地位，所以從表面上來(lái)看，小微企業(yè)融資外部融資的首選渠道肯定是銀行信貸。銀行信貸不僅是小微企業(yè)的首選，也幾乎是唯一選擇，因?yàn)槲覈?guó)的融資渠道確實(shí)過(guò)于貧乏，所以企業(yè)的資金需要幾乎都要由銀行信貸來(lái)承擔(dān)，這不僅使銀行資金壓力增大，也使企業(yè)貸款難度增加。我國(guó)融資渠道的單一性具體可參見(jiàn)表24。表24 企業(yè)不同階段外部融資渠道比較 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局企業(yè)調(diào)查隊(duì)（2011）調(diào)查報(bào)告外部融資渠道現(xiàn)階段初創(chuàng)階段占?jí)浩渌髽I(yè)資金外資貸款農(nóng)村合作基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金貸款民間貸款農(nóng)村信用社貸款銀行票據(jù)貼現(xiàn)銀行貸款%%%%%%%%%%%%%%%%（二）債券融資從債券市場(chǎng)看，截止2010年，企業(yè)債券融資額度連股票融資的三分之一都不到，所以從總體上來(lái)看，企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券獲得融資的規(guī)模很小。即使是對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)，債券融資都顯得比較困難，實(shí)力和規(guī)模偏弱的小微企業(yè)就更難以通過(guò)債券融資。小微企業(yè)發(fā)債到目前為止仍需要通過(guò)國(guó)家發(fā)改委的層層審批，因此企業(yè)債券融資迄今仍無(wú)重大突破。一般來(lái)說(shuō)，小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模本就很小，再加之債券發(fā)行的審批標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)格，就算是該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況非常優(yōu)秀，要想獲得發(fā)行債券融資的資格都是非常困難。雖然國(guó)內(nèi)有些地方開(kāi)始逐漸嘗試走小微企業(yè)集合發(fā)債的方式，也小微企業(yè)發(fā)展的良莠不齊而很難保證公平性，債券市場(chǎng)融資對(duì)小微企業(yè)僅僅是空中樓閣。（三）民間借貸體制外融資的基礎(chǔ)是親朋好友之間的信任關(guān)系，其機(jī)制較為靈活，形式也比較多樣。目前為止，民間借貸和企業(yè)集資是體制外融資最主要的形式，其中又以民間借貸最為常見(jiàn)。我國(guó)的體制外融資從古至今一直都有，但是歸納起來(lái)主要有以下三種形式。表25 體制外融資的主要形式融資形式利弊內(nèi)部集資這種做法比較典型，但籌資能力一般民間借貸最主要的體制外融資方式，效果較好典當(dāng)?shù)盅撼杀靖?，適用于急需資金的企業(yè)經(jīng)過(guò)了改革開(kāi)放的發(fā)展，我國(guó)沿海經(jīng)濟(jì)得到了較好較快的發(fā)展，在民間也積累了較為豐富的資本，這為民間借貸的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)，所以體制外融資的方式在福建、浙江等沿海省份比較普遍。據(jù)我國(guó)央行調(diào)查顯示，民間融資在近幾年增長(zhǎng)較快，%。 資料來(lái)源：2010年12月的《中國(guó)地下金融調(diào)查》內(nèi)容。截止2010年8月，我國(guó)民間融資總金額已達(dá)到10萬(wàn)億元。尤其是在2011年，國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)貨幣緊縮政策以來(lái)，商業(yè)銀行普遍縮小對(duì)小微企業(yè)信貸規(guī)模，小微企業(yè)的貸款目光紛紛集中于地下錢(qián)莊，導(dǎo)致今年成為民間借貸歷史上最活躍的一年。雖然民間融資越來(lái)越活躍，但是它的發(fā)展還存在各種各樣的問(wèn)題：第一，地區(qū)發(fā)展不平衡，東部明顯強(qiáng)于西部。目前是江浙一帶民間借貸最為活躍，而整個(gè)西部地區(qū)的相對(duì)量卻要小得多。這一方面與東南沿海小微企業(yè)發(fā)展較快，資金較為充裕有關(guān)；另一方面也是因?yàn)檎汩}一帶的企業(yè)家長(zhǎng)期以來(lái)積累的信譽(yù)有關(guān)。第二、民間借貸的成本較為高昂。其利率甚至遠(yuǎn)超過(guò)部分小微企業(yè)的利潤(rùn)率，其受眾群體較為有限，且多數(shù)用于房地產(chǎn)、投資等回報(bào)較高的行業(yè)，真正流入實(shí)體產(chǎn)業(yè)類(lèi)的小微企業(yè)資金非常有限。因此民間借貸的高逐利性決定了其不是支持小微企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的有效融資渠道。第三，我國(guó)還沒(méi)有將民間借貸正式納入金融體系，民間借貸大多屬于不合法的狀態(tài)。由于處于金融制度和法規(guī)監(jiān)管之外，造成民間借貸具有分散性和隱蔽兩個(gè)性質(zhì)，導(dǎo)致運(yùn)作非常不規(guī)范，參與民間借貸的各方人員法律意識(shí)相對(duì)淡薄，在借貸后期容易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)糾紛，且一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)極容易引發(fā)局部金融風(fēng)險(xiǎn)，2011年4月發(fā)生的浙江金融危機(jī)就是最好的例子。第四，國(guó)家只扶持體制內(nèi)金融，對(duì)體制外金融則實(shí)施壓制。長(zhǎng)期以來(lái)，政府監(jiān)管部門(mén)為了保證大型國(guó)有企業(yè)的資金供給和體制內(nèi)金融的在金融市場(chǎng)上的壟斷地位，一直在打擊和排斥民間金融，幾乎所有形式都沒(méi)有中央銀行或銀監(jiān)會(huì)的肯定。此外，由于尚未建立嚴(yán)格的監(jiān)管體系，金融制度遲遲不敢把民間融資納入正軌的金融體系，所以未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，民間借貸仍將處于灰色地帶。二、股權(quán)融資外部股權(quán)融資主要有主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)融資等。（一）主板市場(chǎng)相對(duì)于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的股票市場(chǎng)不僅起步晚，功能也非常不完善。當(dāng)初國(guó)家設(shè)立股票市場(chǎng)的主要目的是為了對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改革，將國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)化為股份制公司，也因此設(shè)置了非常嚴(yán)格的市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻。在這樣嚴(yán)格的市場(chǎng)條件下，在A股市場(chǎng)上市的企業(yè)基本都是大型企業(yè)。這樣就將小微企業(yè)排斥到了主板市場(chǎng)以外。經(jīng)調(diào)查，在滬市和深市的兩個(gè)主板市場(chǎng)中，其中企業(yè)注冊(cè)資本最小的也在千萬(wàn)以上，也就是說(shuō)這兩個(gè)市場(chǎng)難覓小微企業(yè)的蹤跡。（二）二板市場(chǎng)（中小企業(yè)板）目前由于科技日新月異，市場(chǎng)上的科技型企業(yè)越來(lái)越多，這類(lèi)企業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)，對(duì)資金要求也比較迫切。由于這類(lèi)企業(yè)未來(lái)很有可能成長(zhǎng)為大型企業(yè)，也肩負(fù)著民族經(jīng)濟(jì)的希望，所以國(guó)家在2004年又創(chuàng)建了二板市場(chǎng)，為科技型中小企業(yè)的融資需求服務(wù)。相對(duì)于主板市場(chǎng)，二板市場(chǎng)做了很多創(chuàng)新，也放寬了一些市場(chǎng)轉(zhuǎn)入條件，但由于制度建設(shè)中沒(méi)有充分考慮到小微企業(yè)的固有特性，二板市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)揮出它應(yīng)有的作用。如小微企業(yè)要求融資快，但是在二板市場(chǎng)上市卻需要走很長(zhǎng)時(shí)間的流程審批，加之成本高、手續(xù)復(fù)雜，也使很多企業(yè)望而卻步。小微企業(yè)板的市場(chǎng)容量也非常有限，目前僅有近300家公司上市，而且基本都是高技術(shù)企業(yè)，把大部分企業(yè)排除在外。（三）創(chuàng)業(yè)板2009年3月31日，為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的新興公司和小微企業(yè)提供融資，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板上市暫行辦法》。指交易所主板市場(chǎng)以外的另一個(gè)證券市場(chǎng)，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù)。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小，業(yè)績(jī)較好。但由于創(chuàng)業(yè)板塊剛剛啟動(dòng)，很多企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入條件等因素還不是很了解，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)創(chuàng)業(yè)板暫時(shí)還是抱著嘗試的態(tài)度，因此創(chuàng)業(yè)板暫時(shí)還不能成為主要的融資渠道。（四）風(fēng)險(xiǎn)投資大部分小微企業(yè)都不適用于風(fēng)險(xiǎn)投資。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)基金投資者的第一要求是回報(bào)率，而現(xiàn)階段我國(guó)小微企業(yè)普遍為勞動(dòng)密集型企業(yè)，無(wú)法滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)投資者所要求的高預(yù)期收益。因而，風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)我國(guó)數(shù)量眾多的勞動(dòng)密集型小微企業(yè)而言是可望不可及。根據(jù)和君創(chuàng)業(yè)投資公司的“小微企業(yè)融資問(wèn)卷調(diào)查”（2010）結(jié)果顯示，在被調(diào)查的320家企業(yè)里，只有13家企業(yè)認(rèn)為自己可以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。一方面是因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)在剛成立之時(shí)，企業(yè)效益不佳，使得風(fēng)險(xiǎn)資金不敢貿(mào)然投資，另一方面說(shuō)明從事高風(fēng)險(xiǎn)、高收益性、高科技行業(yè)的企業(yè)很少。數(shù)據(jù)顯示，%。四、融資渠道比較前面已經(jīng)詳述了小微企業(yè)融資的主要渠道，現(xiàn)在我們來(lái)比較各個(gè)融資渠道的融資可得性，詳細(xì)見(jiàn)下表。表26 我國(guó)外部融資的主要渠道融資渠道可得程度銀行信貸小微企業(yè)最主要的融資方式依然是銀行信貸證券市場(chǎng)主板市場(chǎng)充斥了國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，小微企業(yè)很難進(jìn)入小微企業(yè)板科技型公司理想的上市場(chǎng)所，覆蓋范圍小創(chuàng)業(yè)板容量小，進(jìn)入手續(xù)繁瑣債券融資在中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金為成長(zhǎng)性良好的企業(yè)提供融資，只能作為融資的補(bǔ)充方式民間借貸僅在東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)較為普遍從上表可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資近幾年雖然在國(guó)內(nèi)不斷涌現(xiàn)，其提供的融資規(guī)模看起來(lái)也非常誘人，但是風(fēng)投看待企業(yè)的眼光是非常挑剔的，能獲得風(fēng)投青睞的企業(yè)屈指可數(shù)；民間借貸雖然發(fā)展較快，但由于地理差異，加之在制度上依然沒(méi)有合法化，依然不能光明正大的作為正軌的融資渠道，只能作為“地下錢(qián)莊”存在，在這很大程度上限制民間資本發(fā)揮其融資的作用；也有很多小微企業(yè)想通過(guò)證券市場(chǎng)獲得融資，但是目前出現(xiàn)的主板市場(chǎng)、小微企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板都沒(méi)有為小微企業(yè)提供足夠的融資空間，政府機(jī)構(gòu)對(duì)于證券市場(chǎng)的發(fā)展和完善還需要進(jìn)一步加強(qiáng)；而我國(guó)小微企業(yè)利用債券融資不僅門(mén)檻高、成本高、耗時(shí)長(zhǎng)，最終成功的可能性也較小。因此，對(duì)于我國(guó)小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行貸款依然是最主要的外部融資渠道，這也符合我國(guó)以銀行為主導(dǎo)的金融體系。而從目前小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀來(lái)看，其難以獲得體制內(nèi)信貸融資又是不爭(zhēng)的事實(shí)。因而，要想在短期內(nèi)緩解或解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題，改善銀行融資環(huán)境，改變銀行對(duì)小微企業(yè)的傳統(tǒng)看法及觀念，提高其對(duì)小微企業(yè)的融資支持力度是較為切實(shí)可行的、見(jiàn)效相對(duì)較快的方法之一。然而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，銀行體系資金供給畢竟有限，改革完善現(xiàn)有金融體制體系，改善金融及融資環(huán)境，加強(qiáng)資本、資金市場(chǎng)以及民間資本對(duì)小微企業(yè)的關(guān)注度和支持力度，打造全方位立體的融資渠道，才是解決小微企業(yè)融資，促進(jìn)其穩(wěn)步、健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本。第三節(jié) 小微企業(yè)融資現(xiàn)狀 企業(yè)資金一般有兩個(gè)來(lái)源，自有資金和外部融資。由于我國(guó)商業(yè)體系獨(dú)特的發(fā)展環(huán)境，企業(yè)自有資本不足。表面上看起來(lái)小微企業(yè)的融資渠道非常豐富，但是每個(gè)渠道都有其不同的難點(diǎn)，使得企業(yè)融資不暢。一、自有資金匱乏我國(guó)小微企業(yè)的發(fā)展有非常獨(dú)特的特點(diǎn)，如今的企業(yè)主沒(méi)有受過(guò)正規(guī)的管理系統(tǒng)教育，基本上都是由自己從市場(chǎng)中不斷摸索、不斷碰壁后發(fā)展起來(lái)的，其特點(diǎn)是前期發(fā)展快，但由于企業(yè)主自身知識(shí)結(jié)構(gòu)的限制，企業(yè)管理很難走向正規(guī)，產(chǎn)業(yè)鏈也不成熟，反映出來(lái)的現(xiàn)象就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，防范風(fēng)險(xiǎn)是他們首要考慮的因素，企業(yè)融資也就愈加困難，其資金基本來(lái)自于自身和親朋好友借款，據(jù)調(diào)查顯示，企業(yè)自有資本占到36%，內(nèi)部留存收益占到42%，而外部股權(quán)融資不足15%。 資料來(lái)源：《中國(guó)中小企業(yè)投融資報(bào)告》，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，從總體上看，自有資金匱乏是目前我國(guó)小微企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象。對(duì)于國(guó)有小微企業(yè)，或許還能從其母公司或集團(tuán)獲取一部分資金。但是對(duì)于我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，生存空間非常狹窄，一切只能靠自己不斷奮斗。截止到2010年，在國(guó)家工商總局注冊(cè)的民營(yíng)企業(yè)一共有六百多萬(wàn)戶(hù)，但是注冊(cè)資金卻僅有6228萬(wàn)，這說(shuō)明企業(yè)的自有資金非常匱乏，這嚴(yán)重制約了企業(yè)的發(fā)展。二、融資渠道不暢 自有資金匱乏必然將企業(yè)推向外部融資，但由于金融危機(jī)、法制體系的不完善，外部融資的渠道顯得愈加艱難，且風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增大。（一）商業(yè)信用融資困難受到金融危機(jī)的影響，整個(gè)市場(chǎng)非常不景氣，企業(yè)都面臨著不斷加大的風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)只能無(wú)奈的選擇概不賒欠的經(jīng)營(yíng)手段，為數(shù)不多的賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)也僅僅是針對(duì)老客戶(hù)、大客戶(hù)、國(guó)企。小微企業(yè)由于發(fā)展時(shí)間短，和其他企業(yè)的合作歷史貧乏，沒(méi)有建立起自己的信用積累，想利用商業(yè)信用的方式完成融資即無(wú)從談起。況且資金對(duì)于所有企業(yè)都是缺乏的，小微企業(yè)即使能獲得商業(yè)信用融資，也只能在短期內(nèi)解決資金困難的問(wèn)題，而小微企業(yè)對(duì)資金的渴求是長(zhǎng)期存在的。（二）民間借貸成本較高在中國(guó)人民不斷富裕的情況下，國(guó)民手中有了大量的閑散資金，這些閑散的資金匯集到一起便形成了民間資本。這部分民間資本已經(jīng)投資到了房地產(chǎn)業(yè)、煤礦業(yè)、證券業(yè)等領(lǐng)域。民間借貸的基礎(chǔ)是人與人之間的信任，由于缺乏了最基本的法律保障和良好的渠道，融資規(guī)模非常有限。南京市2010年作了一項(xiàng)調(diào)查，在長(zhǎng)三角，尤其是浙江省，目前民間借貸、銀行貸款、企業(yè)自有資金三者之間的比例為30：20：50，而在2007年這個(gè)比例是15：25：65。 資料來(lái)源：中國(guó)中小商業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站。由此可見(jiàn)，民間借貸占了企業(yè)資金的很大部分比例，但是民間借貸利息非常高，大大增加了企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本。即使在這種情況下，由于經(jīng)營(yíng)困難和資金緊張，許多小微企業(yè)也只能在民間高息借貸。近年來(lái)，由于經(jīng)營(yíng)不善等原因也只有民間借貸這唯一的選擇。民間資本具有監(jiān)管難度達(dá)、隱蔽性強(qiáng)的特點(diǎn)，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨著時(shí)間的推移慢慢顯現(xiàn)。（三）融資渠道單一目前企業(yè)最普遍的融資方式仍然是銀行信用貸款，小微企業(yè)考慮的首要融資方式也是銀行信用貸款。在對(duì)蘇州地區(qū)的一項(xiàng)調(diào)查中顯示，在被調(diào)查的210家蘇州地區(qū)小微企業(yè)中，外部融資中有一半都是來(lái)源于銀行信貸，企業(yè)總負(fù)債中有62%來(lái)自于銀行信貸。但我國(guó)的銀行體系是以四大國(guó)有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的，相對(duì)于信用社、股份制銀行以及城市商業(yè)銀行，四大行在資金、網(wǎng)點(diǎn)和市場(chǎng)規(guī)模上都處于遙遙領(lǐng)先的地位，在具有如此優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，四大行的主要服務(wù)對(duì)象卻是大型企業(yè)。尤其是2003年以后，各大銀行為了降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始選擇抵押擔(dān)保的信貸模式，這對(duì)企業(yè)的信用等級(jí)要求進(jìn)一步提高。就全國(guó)范圍來(lái)看，能獲得較高信用等級(jí)的小微企業(yè)只是極少數(shù)，即使獲得了較高信用等級(jí)，小微企業(yè)也只能獲得30%50%的信用貸款。雖然在理論上小微企業(yè)還可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資和股票上市獲得融資，但實(shí)際上真正能