【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營條件下，長期資產(chǎn)投資形成企業(yè)的固定資產(chǎn)能力，一般來講企業(yè)不可能靠出售資產(chǎn)作為償債的資金來源，而只能依靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得。另外，企業(yè)支付給長期債權(quán)人的利息支出，也要從所融通資金創(chuàng)造的收益中予以償付?？梢姡髽I(yè)的長期償債能力是與企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。一個(gè)長期虧損的企業(yè)，正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都不能進(jìn)行，保全其權(quán)益資本肯定是困難的事情，保持正常的長期償債能力也就更無保障了。一般來說，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，長期償債能力越強(qiáng)；反之，則長期償債能力越弱。如果企業(yè)長期虧損，則必須通過變賣資產(chǎn)才能清償債務(wù)，最終要影響投資者和債權(quán)人的利益。因此，企業(yè)的盈利能力是影響長期償債能力的重要因素。影響長期償債能力的其他因素: 長期資產(chǎn), 長期負(fù)債, 長期租賃, 退休金計(jì)劃,或有事項(xiàng),承諾, 金融工具等.4. 企業(yè)獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。 盈利能力分析是指企業(yè)獲取利潤的能力,是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企業(yè)資金利潤率、銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率去評價(jià)。表4 經(jīng)營與發(fā)展能力表 2012年3月31日 財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)20120331201133120103312009331存存貨周轉(zhuǎn)率(%)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)主營業(yè)務(wù)收入增長率(%) 營業(yè)利潤增長率(%)稅后利潤增長率(%)凈資產(chǎn)增長率(%)　　銷售利潤率是企業(yè)利潤總額與企業(yè)銷售收入凈額達(dá)比率。它反映企業(yè)銷售收入中,職工為社會(huì)勞動(dòng)新創(chuàng)價(jià)值所占的份額。其計(jì)算公式為:銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額100%年初銷售利潤率=*100%=% 年末銷售利潤率=*100%=%　　2011年比2012年比率增加,表明企業(yè)為社會(huì)新創(chuàng)價(jià)值越多,貢獻(xiàn)越大,也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時(shí),為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤,實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)增收。　　成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)、計(jì)算公式為。成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額100%年初成本費(fèi)用率 =*100%=% 年末成本費(fèi)用率=*100%=%　　2011年比2010年比率升高,表明企業(yè)耗費(fèi)所取得的收益變高、這是一個(gè)能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費(fèi)用開支的節(jié)約,都能使這一比率提高?！　】傎Y產(chǎn)利潤率是企業(yè)利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率,即過去所說的資金利潤率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo),也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為:總資產(chǎn)利潤率=利潤總量/資產(chǎn)平均總額100%2011年總利潤率=*100%=% 2010年總利潤率=*100%=%　　資產(chǎn)平均總額為年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。此項(xiàng)比率越高,表明資產(chǎn)利用的效益越好,整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng),經(jīng)營管理水平越高。　　資本金利潤率是企業(yè)的利潤總額與資本金總額的比率,是反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力的指標(biāo)。計(jì)算公式為:資本金利潤率=利潤總額/資本金總額100% 2011年資本金利潤率=*100%=% 2010年資本金利潤率=*100%=%這一比率越高，,說明企業(yè)資本金的利用效果越好反之,則說明資本金的利用效果不佳。2011年比2010年有所上升，說明企業(yè)資本金的利用效果較好。　　企業(yè)資本金是所有者投入的主權(quán)資金,資本金利潤率的高低直接關(guān)系到投資者的權(quán)益,是投資者最關(guān)心的問題。當(dāng)企業(yè)以資本金為基礎(chǔ),吸收一部分負(fù)債資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營時(shí),資本金利潤率就會(huì)因財(cái)務(wù)杠桿原理的利用而得到提高,提高的利潤部分,雖然不是資本金直接帶來的,但也可視為資本金有效利用的結(jié)果。它還表明企業(yè)經(jīng)營者精明能干,善于利用他人資金,為本企業(yè)增加盈利。反之,如果負(fù)債資金利息太高,使資本金利潤率降低,則應(yīng)視為財(cái)務(wù)杠桿原理利用不善的表現(xiàn)。權(quán)益利潤率是企業(yè)利潤總額與平均股東權(quán)益的比率。它是反映股東投資收益水平的指標(biāo)。計(jì)算公式為:權(quán)益利潤=利潤總額/平均股東權(quán)益100%2011年權(quán)益利潤率=*100%=% 2010年權(quán)益利潤率=*100%=%　　股東權(quán)益是股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權(quán)益,凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債后的余額。股東權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。平均股東權(quán)益為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。該項(xiàng)比率越高,表明股東投資的收益水平越高,獲利能力越強(qiáng)。反之,則收益水平不高,獲利能力不強(qiáng)。2011年比2010年有所上升，股東投資的收益水平高,獲利能力強(qiáng)。融資指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動(dòng)。廣義的融資是指資金在持有者之間流動(dòng)以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為這是資金雙向互動(dòng)的過程包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運(yùn)用）。狹義的融資只指資金的融入。一般來說公司融資有三個(gè)渠道:股權(quán)融資、債務(wù)融資以及內(nèi)部融資。由于融資渠道的選擇通常關(guān)系到公司的重大經(jīng)營決策,所以,公司的融資渠道是財(cái)務(wù)理論界和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的重要問題.資本金利潤率是利潤總額占資本金（即實(shí)收資本、注冊資金）總額的百分比,是反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力的指標(biāo)。 企業(yè)資本金是所有者投入的主權(quán)資金,資本金利潤率的高低直接關(guān)系到投資者的權(quán)益,是投資者最關(guān)心的問題。(1) 總?cè)谫Y收益=息稅前利潤/融資總額*100%(2) 以獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息費(fèi)用息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出(3) 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額(4) 權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。 權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高2011年權(quán)益乘數(shù)=*100%=% 2010年權(quán)益乘數(shù)=*100%=%2011年比2010年的權(quán)益乘數(shù)高,表明,企業(yè)的負(fù)債程度增加。5. 企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析 總資產(chǎn)是企業(yè)所擁有或控制的、能以貨幣計(jì)量的全部經(jīng)濟(jì)資源。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力集中反映在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，即總資產(chǎn)的銷售水平上，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于衡量資產(chǎn)規(guī)模與銷售水平之間的配比情況，計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額=(+)*100%=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =360/=514,3該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)少，周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，說明企業(yè)的全部資產(chǎn)在進(jìn)行經(jīng)營利用的過程中效果不好，經(jīng)營效率不高，企業(yè)的銷售能力較弱，資產(chǎn)投資的效益差。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢及利用效率的綜合性指標(biāo)。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額=(+)*100%= 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)*流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額/銷售收入凈額=360/= 流動(dòng)資產(chǎn)利潤率=凈利潤/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額= (+)*100%=該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要高，周轉(zhuǎn)期也相對少，反映了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較高，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)利用效果好。營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)期，即企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期。營業(yè)周期的長短可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)近似地反映出來，因此可以用營收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)之和簡化計(jì)算營業(yè)周期。即： 營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周期天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 當(dāng)期銷售凈收入 當(dāng)期現(xiàn)銷收入/ ?（期初應(yīng)收帳款余額 + 期末應(yīng)收帳款余額）/2=()/(+)/2= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/=存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期主營業(yè)務(wù)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率，而且還被用來評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本247。平均存貨余額=%　　 其中：平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）247。2 ,　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)247。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)平均存貨余額247。銷貨成本存貨周轉(zhuǎn)期=360/=營業(yè)周期=+=該公司的營業(yè)周期較長，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高，流動(dòng)資產(chǎn)占用相對較大，要想方法縮短營業(yè)周期對于資產(chǎn)的管理具有重要的意義。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均占用額之比。它是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，橫倆辦法企業(yè)固定資產(chǎn)運(yùn)用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均占用額 =(+)*100%= 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)越有效，閑置的固定資產(chǎn)越少。該公司的周轉(zhuǎn)次數(shù)較低，說明固定資產(chǎn)沒有得到很好的利用。需增強(qiáng)固定資產(chǎn)的使用效率，減少對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響。6. 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，另一類是借入資金。引起企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因有許多種，其中既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負(fù)債規(guī)模、負(fù)債的利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)等；舉債之外的因素是指企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期的現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性及利率、匯率等。我們把前一類因素稱作籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因，而把后一類因素稱作籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因。除了上述原因之外，由于企業(yè)的經(jīng)營決策有許多主觀的因素，這受到經(jīng)營管理者本身因素的影響，如經(jīng)營者本身的文化素質(zhì)、對企業(yè)運(yùn)行的控制能力等。如果企業(yè)的經(jīng)營者能夠作出正確的決策，則企業(yè)就有較大的獲利可能性。如果企業(yè)經(jīng)營者的決策失誤，就會(huì)給企業(yè)帶來損失。因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目需要投入大量的資金,如果決策失誤、項(xiàng)目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產(chǎn)能力,無法盡快地收回資金來償還本息,就會(huì)使企業(yè)承受巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)即由于不確定因素致使投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期之目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會(huì)遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。為獲得不確定的預(yù)期效益而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。它也是一種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，通常指企業(yè)投資的預(yù)期收益率的不確定性。只要風(fēng)險(xiǎn)和效益相統(tǒng)一的條件下，投資行為才能得到有效的調(diào)節(jié)。分類：購買力風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、事件風(fēng)險(xiǎn)等。破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)