全球企業(yè)并購的新趨勢及啟示(編輯修改稿)
2025-07-25 12:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 98年7月份《亞洲兼并和收購雜志》統(tǒng)計，1998年上半年，歐美企業(yè)收購亞洲企業(yè)案件急劇增加，交易額比1997年同期增加5倍以上，僅收購日本和韓國的企業(yè)、銀行的金額就達74億美元，1999年10月，中國香港李嘉誠的和記黃埔集團出售英國電訊Orange44．l％的股權，此舉不僅使和記黃埔獲得1130億港元的巨額收益，而且成為市值7000億港元的德國最大移動電話公司受內(nèi)斯曼的單一股東，取得了德國和意大利的電訊市場。此交易成為全球有史以來的第22大合并收購，是香港公司前所未有的國際并購交易。在2000年2月7日，沃達豐收購曼內(nèi)斯曼時，和記黃埔又賺了一大筆。 （三）同行業(yè)橫向并購多，跨行業(yè)并購少，惡意并購將呈上升趨勢。 目前跨國公司跨國并購的動機是尋求戰(zhàn)略性資產(chǎn)，強強之間的橫向并購明顯具有從對方獲得某些自身不具備的優(yōu)勢以削減成本、創(chuàng)新技術、保持現(xiàn)有市場份額、進入新市場、構筑跨國公司自身的全球一體化經(jīng)營網(wǎng)絡的戰(zhàn)略動機。近年來全球貿(mào)易壁壘迅速下降，西方國家亦順應潮流，逐步放松了對企業(yè)并購的限制。如美聯(lián)儲放松了對銀行參與證券業(yè)務的限制，日本的金融大改革放寬了居民到海外投資的限制，歐洲各國也將放松對股票回購的限制。寬松的政策增加了贏利的可能性，公司紛紛以并購活動擴大投資和開拓市場，但同時隨著金融全球化制度保障的建立和以美國為代表的西方國家放松管制的浪潮，跨國惡意并購也將逐漸增加。例如，1999年10月25日，美國政府宣布取消1933年頒布的《格拉斯一斯蒂格爾法》就是為適應目前的并購需要。1999年11月4日，美國參眾兩院通過了《金融服務現(xiàn)代化法案》，宣布取消實行了大半個世紀的限制銀行、證券公司和保險公司跨界經(jīng)營的法律——（1933年銀行法），這有利于投資銀行業(yè)務的發(fā)展和資本市場規(guī)模的擴大，從而也為惡意并購提供了方便。目前跨國公司的競爭主要表現(xiàn)為國際資本市場上資本經(jīng)營能力的競爭。伴隨直接融資的擴大和資本市場的發(fā)展，跨國公司多半是上市公司，因而就有了價格的表現(xiàn)形式，使跨國公司作為交易標的物的流動性大大增強，企業(yè)作為交易對象成為可能。通過直接融資或并購其他企業(yè)后進行資產(chǎn)重組和資產(chǎn)優(yōu)化，形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這是資本實力競爭階段跨國公司發(fā)展的最優(yōu)化戰(zhàn)略選擇。例如，1996年7月8日，歐洲空中客車飛機公司欲將封閉的四國聯(lián)營改制為開放的股份有限公司。這樣做有利于籌資和并購其他企業(yè)，便于對外合作，一旦空中客車公司上市，新波音公司（1996年美國波音與麥道合并形成）將可能對空中客車下屬子公司進行惡意收購。波音公司的目標就是在未來5年一8年內(nèi)獨霸世界航空市場。再則，2000年2月7日英國沃達豐電信公司耗資約1900億美元對德國曼內(nèi)斯曼電信公司的惡意收購震驚世界
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