保險(xiǎn)業(yè)與銀行業(yè)的有機(jī)融合—中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-25 09:19 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 銀行完成整合。這成為下面的第三步及未來(lái)整合的直接原因和動(dòng)力。再次定向增發(fā)，平安銀行注入深發(fā)展，完成控股和初步整合。（1）方案介紹6月30日，深發(fā)展和中國(guó)平安同時(shí)發(fā)布公告：因與平安銀行進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，連續(xù)停牌。9月1日，交易雙方公告了本次交易的方案：，中國(guó)平安的支付對(duì)價(jià)及方式為：%（%股份價(jià)值的認(rèn)購(gòu)對(duì)價(jià)）。交易完成后，，%，成為其控股股東。按照公告日前20日交易均價(jià)，合計(jì)291億。平安銀行的估值建立在權(quán)益法和市場(chǎng)法兩種通用的估值方法基礎(chǔ)上。截止2010年6月30號(hào)，平安銀行經(jīng)審計(jì)賬面凈資產(chǎn)為1 ，預(yù)估值為291億元。該交易完成（即被相關(guān)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)并完成變更登記）后，基本股權(quán)結(jié)構(gòu)圖如下：（2）中小股東的異議及對(duì)本交易方案的影響就上述交易方案，平安銀行部分中小股東并不贊成，認(rèn)為平安銀行的價(jià)值被嚴(yán)重低估，而中國(guó)平安認(rèn)為價(jià)格過(guò)高，，雙方陷入僵持階段。但從相關(guān)的法律流程看，中小股東無(wú)法通過(guò)在股東大會(huì)層面投反對(duì)票來(lái)否決上述交易方案，因?yàn)榘凑瘴覈?guó)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之十以上股份的股東請(qǐng)求時(shí)才可以召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。因此，在該交易的核準(zhǔn)與批準(zhǔn)的內(nèi)部表決程序中，平安銀行通過(guò)董事會(huì)表決通過(guò)上述方案，合法有效。（三）收購(gòu)后的整合方案鑒于深發(fā)展和平安銀行均具有獨(dú)立的公司主體資格，尚未實(shí)現(xiàn)真正的整合，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確其在一年之內(nèi)完成整合，因此整合過(guò)程就是深發(fā)展和平安銀行在這一年中的主旋律。深發(fā)展的公告也提到：根據(jù)本次交易的進(jìn)展及與相關(guān)機(jī)構(gòu)溝通并經(jīng)其同意的結(jié)果，深發(fā)展在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候可以采取包括但不限于吸收合并平安銀行等適用法律所允許的方式實(shí)現(xiàn)“兩行合并”［3］。從理論上講，吸收合并的方案又可以分為兩種：第一，深發(fā)展吸收合并平安銀行；第二，平安銀行吸收合并深發(fā)展。平安銀行所有資產(chǎn)注入深發(fā)展，平安銀行主體資格滅失，當(dāng)然合并后的主體銀行名稱可以不用“深發(fā)展”這一稱謂。此時(shí)，解決中小股東的問(wèn)題成為吸收合并的前提，否則將影響平安銀行的整體注入。若采用此方案，最終股權(quán)結(jié)構(gòu)圖為：若平安銀行吸收合并深發(fā)展，深發(fā)展主體資格滅失。從具體操作方法看，又可分為兩種：第一，因?yàn)樯畎l(fā)展為上市公司，若深發(fā)展主體資格滅失，從證券法的角度為終止上市公司地位，此時(shí)需要履行要約收購(gòu)義務(wù)，即平安銀行或中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展其他股東股份，變成平安集團(tuán)100%控股后，平安銀行吸收合并深發(fā)展，深發(fā)展主體資格滅失。第二，深發(fā)展將其資產(chǎn)注入平安銀行，平安銀行以增發(fā)股份作為支付對(duì)價(jià)，深發(fā)展持有平安銀行的比例無(wú)限接近100%，剩余中小股東的持股比例不斷被稀釋。最終深發(fā)展將持有平安銀行股份外的全部資產(chǎn)注入到平安銀行，僅剩下平安銀行股權(quán)和一個(gè)空殼。然后兩者合并，深發(fā)展的主體資格被注銷，深發(fā)展的股東成為平安銀行的股東。到底是深發(fā)展吸收平安銀行，還是平安銀行吸收合并深發(fā)展，結(jié)合前面對(duì)各種吸收方案的操作方法，筆者認(rèn)為從可操作性的角度，應(yīng)該是深發(fā)展吸收合并平安銀行。理由如下：首先，深發(fā)展為上市公司，若平安銀行吸收合并深發(fā)展，深發(fā)展主體資格滅失，其上市公司的資格亦必然會(huì)滅失。對(duì)中國(guó)平安來(lái)說(shuō)，代價(jià)過(guò)大。其次，若平安銀行吸收合并深發(fā)展，無(wú)論是采用要約收購(gòu)的方式，還是深發(fā)展通過(guò)將資產(chǎn)注入到平安銀行，平安銀行以增發(fā)為代價(jià)的方式，所需流程都相對(duì)復(fù)雜，且有相當(dāng)?shù)牟淮_定性。而監(jiān)管部門對(duì)其整合的期限要求為1年，因此平安系統(tǒng)必然會(huì)選擇最易操作的方法。因此，合并方案必然是深發(fā)展吸收合并平安銀行，平安銀行的主體資格消失。平安銀行流入深發(fā)展，其主體資格滅失的前提是實(shí)現(xiàn)深發(fā)展100%持有平安銀行的股權(quán)，因此平安銀行剩余中小股東的問(wèn)題必須得到解決?？梢圆捎脫Q股加現(xiàn)金的方法解決中小股東的問(wèn)題，即以深發(fā)展股票加上部分現(xiàn)金作為對(duì)價(jià)，換取其余中小股東持有的平安銀行的股份?，F(xiàn)在已經(jīng)到了兩行整合的尾聲，從整合的歷程來(lái)看，確實(shí)采用了這個(gè)方案。四 收購(gòu)效果分析（一）深發(fā)展被收購(gòu)后的效果分析第一，通過(guò)本次交易，能夠緩解資本壓力，中國(guó)平安能持續(xù)提供資本支持，從而長(zhǎng)遠(yuǎn)提升深發(fā)展的核心資本實(shí)力與融資能力。深發(fā)展是國(guó)內(nèi)最早上市銀行，但是不良資產(chǎn)率居高不下（7%左右）和資本充足率的長(zhǎng)期不達(dá)標(biāo)（10%以下）已成為深發(fā)展前進(jìn)道路上的絆腳石，中國(guó)平安控股以后，能夠較好地解決深發(fā)展的資本壓力問(wèn)題。第二，通過(guò)本次交易，深發(fā)展將獲得極其難得的外延式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)：首先，網(wǎng)點(diǎn)布局的互補(bǔ)與優(yōu)化。%的股份，深發(fā)展的資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量獲得增加，網(wǎng)點(diǎn)布局得到優(yōu)化，尤其是東南沿海網(wǎng)點(diǎn)覆蓋更為完整。截止2010年6月30日，深發(fā)展在20個(gè)城市設(shè)有分行，平安銀行在9個(gè)城市設(shè)有分行，其中深圳、上海、廣州、杭州是4個(gè)雙方存在網(wǎng)店渠道重疊的城市。整合完成以后，平安銀行現(xiàn)有的網(wǎng)點(diǎn)渠道將進(jìn)一步補(bǔ)充和加強(qiáng)本公司在上述四個(gè)城市的渠道密度和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。更重要的是，平安銀行位于福建省的福州、廈門、泉州等三個(gè)城市的分行，將彌補(bǔ)深發(fā)展網(wǎng)點(diǎn)渠道在福建省的空缺。整合完成之后，深發(fā)展成為中國(guó)平安唯一的控股銀行后，將獲得來(lái)自中國(guó)平安的戰(zhàn)略資源支持。深發(fā)展?fàn)I業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局主要集中在全
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