【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 同期銀行存款利率。（3）、證券市場(chǎng)上其他金融工具的活躍程度。三、開(kāi)放式證券投資基金的價(jià)格決定開(kāi)放式基金和封閉式基金最大的區(qū)別在于發(fā)行在外基金份額的規(guī)模是不確定的。基金管理公司和基金投資人之間是基金買賣的雙方，投資人增持或減持基金單位必須通過(guò)向管理公司買入或由管理公司贖回才能實(shí)現(xiàn)。開(kāi)放式基金的價(jià)格通常是在前一個(gè)交易日基金單位凈值的基礎(chǔ)上加上購(gòu)買或贖回手續(xù)費(fèi)形成?？己艘螅鹤R(shí)記：終值 現(xiàn)值 附息債券 零息債券 收益率曲線 基金托管費(fèi)領(lǐng)會(huì)： （1）、影響債券投資價(jià)值的因素；（2）、影響股票投資價(jià)值的因素；（3）、收益率曲線有哪幾種形狀？綜合應(yīng)用：終值及現(xiàn)值的計(jì)算。第四章 證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié) 證券市場(chǎng)態(tài)勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)（１學(xué)時(shí)）一、證券市場(chǎng)價(jià)格的主要影響因素：宏觀因素：（1）、宏觀經(jīng)濟(jì)因素；（2）、政治因素（3）、法律因素（4）、軍事因素（5）、文化、自然因素 產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素公司因素市場(chǎng)因素 二、宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)是證券市場(chǎng)價(jià)格的首要影響因素第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要通過(guò)兩個(gè)途經(jīng)：一是宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性運(yùn)行；二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期性的含義理論研究和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證均表明，由于受多種因素的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行總是呈現(xiàn)出周期性變化。這種周期性變化表現(xiàn)在許多宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的周期性波動(dòng)上，如國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）、消費(fèi)總量、投資總量、工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)、失業(yè)率等。由于GNP是最常見(jiàn)、綜合性最強(qiáng)的衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性變化通常用GNP的系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)表示。研究表明，宏觀經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷四個(gè)階段：蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退。二、如何判斷目前經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)周期的哪一階段？由于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的復(fù)雜性，要對(duì)經(jīng)濟(jì)處于周期的哪一階段作出準(zhǔn)確的判斷是一件比較困難的事情。目前主要的分析方法有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析、計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型和概率預(yù)測(cè)。三、宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期與證券市場(chǎng)波動(dòng)從證券市場(chǎng)的情況來(lái)看，證券價(jià)格的變動(dòng)大體上與經(jīng)濟(jì)周期相一致。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)繁榮，證券價(jià)格上漲；經(jīng)濟(jì)衰退，證券價(jià)格下跌。第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)的影響貨幣政策的調(diào)整會(huì)直接、迅速地影響證券市場(chǎng)財(cái)政政策的調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)具有持久的但較為緩慢的影響。三、匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場(chǎng)價(jià)格?？己艘螅鹤R(shí)記： 財(cái)政政策 貨幣政策 匯率政策 先行指標(biāo) 同步指標(biāo) 滯后指標(biāo)領(lǐng)會(huì)：（1）、為什么說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)最重要的因素？（2）、財(cái)政政策變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響。（3）、貨幣政策變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響。（4）、匯率政策變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響。綜合分析：宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)的關(guān)系。 綜合應(yīng)用：如何對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，并能在證券投資中得到一定的應(yīng)用。第五章 證券投資的產(chǎn)業(yè)周期分析第一節(jié) 產(chǎn)業(yè)的生命周期一、從證券市場(chǎng)角度所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)分類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景與許多因素有關(guān)，因此產(chǎn)業(yè)的分類有多重標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系，可分為成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)、周期型產(chǎn)業(yè)、防御型產(chǎn)業(yè)和成長(zhǎng)周期型產(chǎn)業(yè)； 根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來(lái)可預(yù)期的發(fā)展前景，可分為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)和夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)； 按照產(chǎn)業(yè)所采用技術(shù)的先進(jìn)程度，可分為新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)； 按照產(chǎn)業(yè)的要素集約度可分為資本密集型、技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型； 指數(shù)分類法。二、任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都是有生命周期的產(chǎn)業(yè)生命周期及其階段特征產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個(gè)階段：（1）、初創(chuàng)階段（2）、成長(zhǎng)階段（3）、成熟階段（4）、衰退階段產(chǎn)業(yè)生命周期的影響因素：（1）、需求（2）、技術(shù)進(jìn)步（3）、政府政策（4）、社會(huì)習(xí)慣的改變第二節(jié) 產(chǎn)業(yè)周期性在證券市場(chǎng)上的表現(xiàn)一、產(chǎn)業(yè)周期性和產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)與產(chǎn)業(yè)生命的周期性相對(duì)應(yīng)，產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)周期性變化。二、處在不同周期階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場(chǎng)上有不同的表現(xiàn)。三、產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選擇對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的選擇應(yīng)遵循以下原則：順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢(shì)，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資；對(duì)處在生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的處理；正確理解國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。第三節(jié) 案例分析一、產(chǎn)業(yè)處在成長(zhǎng)期的市場(chǎng)表現(xiàn) ——通訊業(yè)上市公司的成長(zhǎng)特征與市場(chǎng)表現(xiàn)二、產(chǎn)業(yè)處在成熟期的市場(chǎng)表現(xiàn) ——電視機(jī)制造業(yè)上市公司的成長(zhǎng)特征與市場(chǎng)表現(xiàn)三、產(chǎn)業(yè)處在衰退期的市場(chǎng)表現(xiàn) ——紡織業(yè)上市公司的成長(zhǎng)特征與市場(chǎng)表現(xiàn)考核要求：識(shí)記： 防御型產(chǎn)業(yè) 朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè) 夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)會(huì)：（1）、產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的主要特征。（2）、證券投資的產(chǎn)業(yè)投資應(yīng)遵循的原則。綜合分析：如何選擇成長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)？ 綜合應(yīng)用：為什么產(chǎn)業(yè)的證券市場(chǎng)表現(xiàn)與其業(yè)績(jī)水平并不一一對(duì)應(yīng)？第六章 公司分析第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析一、公司獲利能力分析：行業(yè)選擇的影響一個(gè)公司的價(jià)值取決于它的獲利能力同資本成本的比較。獲利能力越高，資本成本越低，公司的凈值就增長(zhǎng)得越快，因而這個(gè)公司的價(jià)值就越大，投資者愿意為之付出的就越高。當(dāng)一個(gè)公司的資本成本由資本市場(chǎng)決定時(shí)，公司的獲利就決定于它的兩個(gè)戰(zhàn)略選擇：（1）、公司選擇開(kāi)展主業(yè)的行業(yè)，即行業(yè)選擇；（2）、公司在即定行業(yè)中所采取的保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，即競(jìng)爭(zhēng)定位。而決定一個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的主要因素有三個(gè)：（1）、現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)程度；（2）、新入企業(yè)的威脅；（3）、企業(yè)的談判地位。 二、公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析 對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)而言，正確的競(jìng)爭(zhēng)定位是確保其在行業(yè)中生存并得以發(fā)展的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。基本的競(jìng)爭(zhēng)定位戰(zhàn)略有：（1）、成本主導(dǎo)型；（2）、差異營(yíng)銷型。第二節(jié) 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析一、股份有限公司會(huì)計(jì)制度上市公司每年必須在指定報(bào)刊上發(fā)布中期報(bào)告和年度報(bào)告。1998年3月財(cái)政部發(fā)布的《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》（以下簡(jiǎn)稱為新制度）是中報(bào)和年報(bào)據(jù)以編制的基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。新制度規(guī)定，公司向外提供的會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和有關(guān)附表。新會(huì)計(jì)制度的變化主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：新制度采取了更為審慎的會(huì)計(jì)制度。現(xiàn)金流量表替代了以營(yíng)運(yùn)資金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。二、影響會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量的因素：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；預(yù)測(cè)的偏差。經(jīng)理人員通過(guò)影響會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)達(dá)到自己的目的。三、進(jìn)行會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析的步驟第一步：弄清哪些會(huì)計(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響最大；第二步：重點(diǎn)檢查容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)不真實(shí)的會(huì)計(jì)科目與銷售額增加相關(guān)的應(yīng)收賬款的大幅增加；公司的報(bào)表利潤(rùn)與由經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間的比例變化；因處置長(zhǎng)期資產(chǎn)而產(chǎn)生的巨大利潤(rùn)；中期報(bào)表與年度報(bào)表的收益相差懸殊；關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的利潤(rùn)增加；利用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇與變更進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整；利用其他應(yīng)收賬款科目回避費(fèi)用的提??；利用推遲費(fèi)用確認(rèn)入賬的時(shí)間降低成本期費(fèi)用；利用其他非常性收入增加利潤(rùn)總額。第三步：對(duì)不真實(shí)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行“恢復(fù)”。第三節(jié) 公司財(cái)務(wù)分析一、比率分析比率分析可以單獨(dú)或綜合運(yùn)用三種分析方法：（1）、縱向比較法。也稱時(shí)間序列法，將公司連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比率加以比較，用來(lái)檢驗(yàn)公司在經(jīng)營(yíng)中執(zhí)行既定戰(zhàn)略的效率。（2）、橫向比較法。與行業(yè)內(nèi)的其他結(jié)構(gòu)相似的企業(yè)進(jìn)行比較，用來(lái)檢驗(yàn)公司經(jīng)營(yíng)的相對(duì)成績(jī)。（3）、定值比較法。一般只用于受益率的比較，用來(lái)檢驗(yàn)公司經(jīng)營(yíng)的成果是否超過(guò)某一固定比率。二、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)流入和流出企業(yè)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。我國(guó)1998年實(shí)行的新會(huì)計(jì)制度采用多數(shù)國(guó)家的處理方法，將現(xiàn)金流量劃分為三類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。第四節(jié) 案例分析一、對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的預(yù)測(cè)二、對(duì)支出和收益的預(yù)測(cè)三、對(duì)其他財(cái)務(wù)報(bào)表的預(yù)測(cè)考核要求：識(shí)記： 關(guān)聯(lián)交易 財(cái)務(wù)杠桿比率 敏感性分析領(lǐng)會(huì)