中西方公司治理結(jié)構(gòu)理論(編輯修改稿)
2025-07-25 03:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 按照股東治理模式，作為股東代理人——總經(jīng)理（或董事會(huì)），必須以股東價(jià)值最大化作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的唯一目標(biāo)和行為準(zhǔn)則；而利益相關(guān)者理論認(rèn)為，現(xiàn)代公司不僅歸股東所有，其他利益相關(guān)者實(shí)際上也為公司進(jìn)行了投資（如員工進(jìn)行了人力資本投資）。在考慮了相關(guān)者的利益以后，企業(yè)就形成了一個(gè)不可分割的整體。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就應(yīng)該是企業(yè)整體價(jià)值最大化的多重經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)，而不應(yīng)該只是簡(jiǎn)單化地以鳳東利益至上的單一目標(biāo)?！ 〗?jīng)營(yíng)目標(biāo)之爭(zhēng)，其實(shí)質(zhì)就是股東還是利益相關(guān)者是企業(yè)的所有者，即在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)中誰(shuí)擁有企業(yè)的最終決策權(quán)，誰(shuí)承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的損失與風(fēng)險(xiǎn)。這也就是企業(yè)理論上所討論的誰(shuí)擁有企業(yè)，誰(shuí)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的剩余控制和剩余索取的問(wèn)題?！ ‖F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是由一系列的不完備的契約組成的(aninplete contract)。由于信息的不對(duì)稱，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)與收益的不確定性，要使所有企業(yè)成員都得到固定的合同收入是不可能的。這就是剩余索取權(quán)(residual claim)的由來(lái)。同樣，因?yàn)檫M(jìn)入企業(yè)契約的不完備，未來(lái)世界的不確定性，當(dāng)實(shí)際狀態(tài)出現(xiàn)時(shí)，必須有人決定如何填補(bǔ)契約中存在的“漏洞”，這就是剩余控制權(quán)(residual Control)。誰(shuí)擁有剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán)，誰(shuí)就是企業(yè)的所有者，企業(yè)的目標(biāo)就應(yīng)該為其制定?！ ⊥度胭Y本的股東，本身就具有這種特性，貨幣資本具有普遍性、穩(wěn)定性和任意可分割性，因而具有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。而相比之下利益相關(guān)者（以人力資本所有者為代表），有一些學(xué)者從知識(shí)經(jīng)濟(jì)理論出發(fā)，認(rèn)為依據(jù)人力資本正在成為財(cái)富創(chuàng)造核心動(dòng)力的推理以及現(xiàn)實(shí)中人力資本作用和待遇不斷提高的種種現(xiàn)象來(lái)證明人力資本重要性和人力資本所有者擁有企業(yè)所有權(quán)的理由。用人力資本與其所有者的不可分離性向資本雇傭勞動(dòng)提出質(zhì)疑?！ ∽髡哒J(rèn)為進(jìn)入企業(yè)的各種要素：人力資本所有者與非人力資本所有者在理論上具有平等權(quán)利獲取和行使剩余控制權(quán)，但現(xiàn)實(shí)是人力資本所有者的先天特征：人的健康、體力、經(jīng)驗(yàn)、生產(chǎn)知識(shí)、技能和其他精神存量的所有權(quán)只能不可分地屬于其載體，這個(gè)載體必須是人，而且必須是活生生的個(gè)人。即人力資
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