freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

中美創(chuàng)業(yè)板市場的比較分析畢業(yè)論文(編輯修改稿)

2024-07-25 02:57 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 達(dá)克指數(shù)降為 1357 點(diǎn)。而在之后 1998 年至 2022 年期間,納斯達(dá)克有經(jīng)歷了一次大幅成長的過程,指數(shù)一路攀升至 2022 年 4 月的 5132 點(diǎn),這主要源于 “網(wǎng)絡(luò)熱潮 ”的炒作和高預(yù)期。但由于納斯達(dá)克上市的公司規(guī)模較小,對經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和行業(yè)環(huán)境的惡化缺乏抵抗能力,納斯達(dá)克市場公司的退市數(shù)量很高 ,尤其是在 2022 年以前 ,每月平均有 60 多家上市公司退市。據(jù)統(tǒng)計(jì) ,在1995~ 2022 年間 ,納斯達(dá)克的退市公司數(shù)量甚至超過了同期新上市公司的數(shù)量 ,最嚴(yán)重的1999~ 2022 網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂時(shí)期 ,納斯達(dá)克退市公司占據(jù)了 1995 年以來美國市場退市總數(shù)的40%。在經(jīng)歷危機(jī)后,納斯達(dá)克以其強(qiáng)大的活力逐步恢復(fù),納斯達(dá)克作為全美也是世界最大的股票電子交易市場,正如前納斯達(dá)克首席戰(zhàn)略執(zhí)行官阿丹娜.弗里德曼所說: “納斯達(dá)克與高新技術(shù)一起,為美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了杰出的貢獻(xiàn),人們都會意識到,納斯達(dá)克對高科技創(chuàng)新型公司和廣大的投資者而言,將是最佳的市場。 ”五,從納斯達(dá)克 成功的其他外部因素和啟示美國納斯達(dá)克市場成功的原因,除了具體的市場交易規(guī)則制度,還在于諸多外部因素的影響,其中在于對創(chuàng)業(yè)資本的制度性安排,正是由于創(chuàng)業(yè)資本在新興企業(yè)發(fā)初期給予的寶貴支持,促成了之后一些企業(yè)熬過了最困難的時(shí)期,從殘酷的市場競爭中脫穎而出,并尋求在創(chuàng)業(yè)板上市融資以進(jìn)一步發(fā)展,如果把創(chuàng)業(yè)板市場比作一個(gè)池塘,那創(chuàng)業(yè)資本就好比是池塘外的一股活水,在新興企業(yè)還是幼苗的時(shí)期給予支持,企業(yè)長成小魚后轉(zhuǎn)入創(chuàng)業(yè)板這個(gè)池塘,得到更多的養(yǎng)分并尋求更廣闊的發(fā)展。納斯達(dá)克的成功的前提之一,正是美國成功的創(chuàng)業(yè)資本制度。第三章 中美創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)作機(jī)制比較分析 中美創(chuàng)業(yè)板市場證 券 發(fā) 行 的 審 核 制 度 比較 證券發(fā)行的審核制度世 界 各 國 對 證 券 發(fā) 行 的 管 理 都 是 通 過 審 核 制 度 來 實(shí) 現(xiàn) 。 審 核 制 度 主 要 有 兩 種 : 一 種 是 注 冊制 , 即 所 謂 的 “公 開 原 則 ”; 另 一 種 是 “核 準(zhǔn) 制 ”( 或 稱 “特 許 制 ”) , 即 所 謂 的 “實(shí) 質(zhì) 管 理 ”。1. 注 冊 制 , 要 求 發(fā) 行 方 必 須 按 規(guī) 定 申 請 注 冊 , 并 將 證 券 發(fā) 行 有 關(guān) 的 一 切 信 息 公 布 于 眾( 要 求 所 提 供 的 信 息 具 有 真 實(shí) 性 、 可 靠 性 , 沒 有 虛 假 或 是 遺 漏 ) 。 注 冊 制 , 實(shí) 質(zhì) 上 強(qiáng) 調(diào) 的 是信 息 公 開 , 使 便 于 投 資 者 作 出 判 斷 , 管 理 機(jī) 構(gòu) 本 身 不 會 對所要發(fā)行證券的投資價(jià)值作判斷。2. 核 準(zhǔn) 制 , 要 求 發(fā) 行 方 不 僅 要 公 開 真 實(shí) 情 況 , 而 且 要 求 發(fā) 行 方 滿 足 若 干 證 券 發(fā) 行 的 具 體條 件 , 最 后 經(jīng) 主 管 部 們 審 查 許 可 才 可 發(fā) 行 。 核 準(zhǔn) 制 實(shí) 質(zhì) 上 , 是 除 了 公 開 性 要 求 外 , 對 發(fā) 行 方 以及 證 券 本 身 的 投 資 價(jià) 值 作 出 實(shí)質(zhì)審查。 美國證券市場的發(fā)行審核制度美國納斯達(dá)克市場采用注冊制。在美國,證券的公開發(fā)行的審核大多采取雙重注冊制度,即證券發(fā)行公司既要在證券交易管理委員會注冊,也要在證券上市的那家證券交易所注冊。兩者注冊程序和內(nèi)容大體相同。注冊制要求發(fā)行方在證券發(fā)行前,遞交包括招股說明書、其他相關(guān)材料、附件,以及簽名等信息。管理機(jī)構(gòu)將審查信息是否充分披露,在此的過程中,發(fā)行方可以將招股說明書作為無效力的材料分發(fā)給潛在的購買者,并組織開展路演等宣傳預(yù)熱活動(dòng)。一般來說管理機(jī)構(gòu)可能要求你多次修改材料,完善一些不清楚的措辭,或是補(bǔ)充相關(guān)材料,并將最終在審核了你所遞交的材料,認(rèn)為信息披露充分后,宣布注冊說明書生效。一般來說,對第一次注冊的人來說,從首次遞交到最后通過,這個(gè)過程一般需要 48 周時(shí)間。 中國證券市場的發(fā)行審核制度在中國,過去我國證券的發(fā)行一直采用的是審批制(最嚴(yán)格的管理制度) 。從 2022 年3 月以后,我國《證券法》確立了證券發(fā)行的核準(zhǔn)制,目前我國發(fā)行核準(zhǔn)制的具體運(yùn)作程序表現(xiàn)為:(1)申請發(fā)股的公司將申報(bào)材料上報(bào)中國證監(jiān)會,并經(jīng)過一審、二審和終審;(2)股票發(fā)行上市由股票發(fā)行審核委員會決定,中國證監(jiān)會不再直接做出否決意見。 注冊制和核準(zhǔn)制的比較注冊制的優(yōu)點(diǎn)是:1)可以簡化審核程序,減輕主管機(jī)關(guān)的負(fù)擔(dān);2)有利于具有發(fā)展?jié)摿惋L(fēng)險(xiǎn)性的企業(yè)通過證券市場募得資金,獲取發(fā)展機(jī)會;3)提高投資人的投資判斷力,減少對政府的依賴性。缺點(diǎn)是,投資者需要自行判斷所發(fā)行的證券發(fā)行的價(jià)值,一些小的投資者可能缺乏作出這種判斷的能力。核準(zhǔn)制的優(yōu)點(diǎn)是:1)對擬發(fā)行的證券進(jìn)行了形式上和實(shí)質(zhì)上的雙重審查,獲準(zhǔn)發(fā)行的證券投資價(jià)值有一定的保障;2)有利于防止不良證券進(jìn)入市場,損害投資者利益。但缺點(diǎn)也是顯而易見的,一是主管機(jī)關(guān)負(fù)荷過重,在證券發(fā)行種類和數(shù)量增多的情況下,也難免“蘿卜快了不洗泥”,質(zhì)量不保;二是容易造成投資人的依賴心理,不利于培育成熟的投資人群;三是不利于發(fā)展新興事業(yè),具有潛力和風(fēng)險(xiǎn)性的企業(yè)可能因一時(shí)不具備較高的發(fā)行條件而被排斥在外。證 券 發(fā) 行 的 審 核 制 度 作為證券市場的基本制度,其采取的形式取決于資本市場的市場化程度,隨著我國證券市場的發(fā)展與成熟,發(fā)行審批制度由核準(zhǔn)制向注冊制過渡是必然趨勢。這段時(shí)間證監(jiān)會一些高層也講到,將適時(shí)推進(jìn)股票發(fā)行制度改革,逐步推動(dòng)股票發(fā)行核準(zhǔn)制向注冊制的改變。核準(zhǔn)制是一種嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)審核制度,比較適合處于初級發(fā)展階段的證券市場,這種制度容易人為和主觀因素影響,效率不高,弊端較多,也不利于培養(yǎng)成熟的市場參與者。當(dāng)然,需要指出,注冊制對那些不成熟的投資者來說,自然具有較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。但我們認(rèn)為,對于廣泛的投資者來說,發(fā)行審核采用注冊制會促使那些落后的 人 跟 上 來 , 而 是 讓 走 在 前 面 的 人 停 下 來 等 待 。因 此 , 我 傾 向 于 在 制 度 上 向 國 際 上 通 行 的 做 法 接 軌 , 減 少 發(fā) 行 審 批 過 程 中 的 非市 場 因 素 , 逐 漸 調(diào) 整 審 查 范 圍 , 放 松 審 查 標(biāo) 準(zhǔn) , 最 終 實(shí) 行 比 較 寬 松 的 發(fā) 行 注 冊 制 度 中美創(chuàng)業(yè)板市場上市發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的比較 上市發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)作為證券市場監(jiān)管體系的“守門員”,上市發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)是制度建設(shè)中重要的一環(huán),它將直接決定創(chuàng)業(yè)板的定位。對于一個(gè)證券市場來說,發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定得適當(dāng)與否,不僅直接影響到有融資需求的中小創(chuàng)新型企業(yè)能否募集到資金來擴(kuò)張發(fā)展,更關(guān)系到創(chuàng)業(yè)板市場能否快速成長起來。一般來說,發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)通常包括定量和定性兩個(gè)方面,其中最基本的是定量部分,由于其客觀性強(qiáng),因此各創(chuàng)業(yè)板市場特別重視這類標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì);除定量標(biāo)準(zhǔn)外,定性標(biāo)準(zhǔn)也是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行上市條件的重要組成部分。盡管發(fā)行上市條件考察的指標(biāo)很多,但核心指標(biāo)只有保薦人、公眾持股比例、股票鎖定或禁售、經(jīng)營年限或設(shè)立年限、公眾流通股數(shù)量、資本額、股東人數(shù)、信息披露、做市商和公眾流通股市值等。與中國證券上市要求嚴(yán)格并重視定量標(biāo)準(zhǔn)不同,美國證券市場追求一種不同的自由市場精神,證券上市一般實(shí)行注冊制,突出信息的公開。在上市的定量標(biāo)準(zhǔn)上,納斯達(dá)克市場進(jìn)行了細(xì)分,細(xì)分后的不同層次對上市有多種標(biāo)準(zhǔn),不同規(guī)模和類型的企業(yè)可以有較多選擇。 中國創(chuàng)業(yè)板市場上市發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)我國《首 次 公 開 發(fā) 行 股 票 并 在 創(chuàng) 業(yè) 板 上 市 管 理 暫 行 辦 法 》 規(guī) 定 , 我 國 創(chuàng) 業(yè) 板 市 場 的發(fā) 行 方 要 滿 足 以 下 要 求 :主體資格 依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司,定位服務(wù)成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè);支持有自主創(chuàng)新的企業(yè)股本要求 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于 2022 萬元,發(fā)行后的股本總額不少于 3000 萬元 盈利要求 (1 )最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計(jì)不少于 1000 萬元,且持續(xù)增長;或者最近一年盈利,且凈利潤不少于 500 萬元,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于 5000 萬元,最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于 30%;(2 )凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。(注:兩條滿足一條即可) 資產(chǎn)要求 最近一期末凈資產(chǎn)不少于 2022 萬元 主營業(yè)務(wù)要求 主營一種業(yè)務(wù),且最近兩年內(nèi)未發(fā)生變更 董事、管理層和實(shí)際控制人發(fā)行人最近 2 年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均未發(fā)生重大變化,實(shí)際控制人未發(fā)生變更。高管不能最近 3 年內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰,或最近一年內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)同業(yè)競爭amp。關(guān)聯(lián)交易 發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭,以及影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公允的關(guān)聯(lián)交易 納斯達(dá)克的不同層次和上市標(biāo)準(zhǔn)納斯達(dá)克的在 2022 年發(fā)生了重大改變,將納斯達(dá)克全球和小型資本市場的層次分類,變成納斯達(dá)克全球精選市場、納斯達(dá)克全球市場以及納斯達(dá)克資本市場。這主要是為了適應(yīng)納斯達(dá)克的規(guī)模不斷擴(kuò)大,更多的成熟的大公司出現(xiàn),納斯達(dá)克出現(xiàn)更加細(xì)分的市場,突出定位的要求。本質(zhì)上看,納斯達(dá)克市場的細(xì)分是迎合不同規(guī)模和類型公司的上市需要,由于納斯達(dá)克 2022 年之前的分類更另國內(nèi)熟悉并且分類也更簡單和經(jīng)典,因此在這里,我們對 2022 前后的不同分層都加以說明。(1)納斯達(dá)克在2022年之前主要分為納斯達(dá)克全國市場和小型資本市場。通常,規(guī)模較小的新興公司選擇在納斯達(dá)克的小資本市場上市,因?yàn)樯鲜胸?cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)較為寬松;而規(guī)模較大的公司則大多在納斯達(dá)克全國市場進(jìn)行交易。而在納斯達(dá)克全國市場上市標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行了細(xì)分,總體而言,納斯達(dá)克全國市場所規(guī)定的上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)較高,并進(jìn)一步分為經(jīng)營型公司與發(fā)展型公司。兩者的上市標(biāo)準(zhǔn)不同,經(jīng)營型公司(有盈利公司)必須符合收入凈值的規(guī)定,而發(fā)展型公司(沒有盈利公司)不必符合這項(xiàng)規(guī)定,但須符合一個(gè)較高的凈有形資產(chǎn)規(guī)定。(2)納斯達(dá)克在 2022 年 2 月宣布,將股票市場分為納斯達(dá)克全球精選市場三個(gè)層次:斯達(dá)克全球精選市場在財(cái)務(wù)和流通性方面的要求高于世界上任何其他市場,是優(yōu)質(zhì)公司成就與市場高度認(rèn)可的體現(xiàn);納斯達(dá)克全球市場是納斯達(dá)克最大而且交易最活躍的股票市場,有約 4400 只股票掛牌。要想在納斯達(dá)克全國市場折算,這家公司必須滿足嚴(yán)格的財(cái)務(wù)、資本額和共同管理等指標(biāo)。在納斯達(dá)克全球市場中有一些世界上最大和最知名的公司;納斯達(dá)克資本市場是專為成長期的公司提供的市場,有約 2022 多只股票掛牌,它的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求沒有全球市場上市標(biāo)準(zhǔn)那樣嚴(yán)格,但共同管理的標(biāo)準(zhǔn)是一樣的。當(dāng)公司發(fā)展穩(wěn)定后,通常會提升至納斯達(dá)克全球市場。納斯達(dá)克同時(shí)調(diào)整了上市標(biāo)準(zhǔn),目前納斯達(dá)克市場上市共有九個(gè),其中的最低標(biāo)準(zhǔn)中,納斯達(dá)克要求企業(yè)有形資產(chǎn)凈值在 500 萬美元以上,或最近一年稅前凈利在 75 萬美元以上,或最近三年其中兩年稅前收入在 75 萬美元以上,或公司資本市值在 5000 萬美元以上。幾個(gè)條件滿足其一,即可進(jìn)入申請程序 中美比較對比來看,我國創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)凈利潤。納斯達(dá)克全國市場中有 3 套上市標(biāo)準(zhǔn),其中上市標(biāo)準(zhǔn) 1(對經(jīng)營型公司的要求)和 2(對發(fā)展型公司要求)對凈有形資產(chǎn)和稅前凈利潤有要求,而上市標(biāo)準(zhǔn)3(對發(fā)展型公司的要求)只對總市值或總資產(chǎn)有要求。我國創(chuàng)業(yè)板對上市公司的財(cái)務(wù)要求不僅涵蓋了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入,還對凈利潤有所要求。此外,我國創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”,而海外創(chuàng)業(yè)板市場則少有類似規(guī)定。我國創(chuàng)業(yè)板對成長性有定量要求。除了規(guī)定的盈利要求外,我國創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則還進(jìn)一步規(guī)定了連續(xù)盈利的要求,即對成長性在定量上做出了規(guī)定,要求兩年連續(xù)盈利,并要求保持收入的一定增長性。我國創(chuàng)業(yè)板沒有最低市值的要求。納斯達(dá)克全國市場三條標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定最低公眾流通股不低于110 萬股,公眾流通股市值分別為800 萬美元、1800萬美元和2022萬美元。香港創(chuàng)業(yè)板也規(guī)定新申請人預(yù)期上市時(shí)的市值不低于一億港元,由公眾人士持有的股本市值不低于3000 萬港元。我國則沒有對最低市值的要求,而是規(guī)定了最低股本總額不低于3000 萬元。我國創(chuàng)業(yè)板仍對公司規(guī)模有要求。一定規(guī)模的資本額或凈有形資產(chǎn)是企業(yè)設(shè)立的基礎(chǔ)和開展業(yè)務(wù)的必要保障,為了確保上市企業(yè)具有開拓目標(biāo)業(yè)務(wù)的基本能力和條件,保障投資者的利益,納斯達(dá)克全國市場中的標(biāo)準(zhǔn)1 和標(biāo)準(zhǔn)2 均對凈有形資產(chǎn)有所要求,與美國納斯達(dá)克市場對凈有形資產(chǎn)有要求類似,我國創(chuàng)業(yè)板采取從嚴(yán)的標(biāo)準(zhǔn),也對凈資產(chǎn)有所要求。NASDAQ市場上市標(biāo)準(zhǔn)是靈活而適度的,這是由于它給予不同類型的公司不同的上市標(biāo)準(zhǔn)。我國創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)該汲取其成功的精華,采用多層次多功能市場組織結(jié)構(gòu)體系。創(chuàng)業(yè)板市場的上市公司存在多層次特征主要體現(xiàn)在:上市公司規(guī)模的多層次;上市公司成長性的多層次;上市公司盈利情況的多層次。為滿足不同層次公司到創(chuàng)業(yè)板市場上市融資的需求,我國創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)制定多層次的上市審核基準(zhǔn),從而避免一個(gè)公司因某一項(xiàng)指標(biāo)不合標(biāo)準(zhǔn)就喪失去上市的機(jī)會,以更充分地反映多層次資本市場的特點(diǎn)。此外適當(dāng)降低上市審核的數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn),強(qiáng)化上市審核的非數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn),也是完善創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)所必需的。當(dāng)然創(chuàng)業(yè)板市場的上市審核基準(zhǔn)普遍比傳統(tǒng)證券市場的上市審核基準(zhǔn)低,但我國創(chuàng)業(yè)板市場的上市審核基準(zhǔn)不宜一味求低,降低標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí),還應(yīng)考慮到我國目前上市公司的治理結(jié)構(gòu)普遍不夠完善,經(jīng)營不夠規(guī)范等因素。為提高上市公司質(zhì)量,保護(hù)投資者利益,應(yīng)規(guī)定較高的公司治理基準(zhǔn),強(qiáng)化上市審核的非數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn),以有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)。 我們可以去嘗試?yán)斫庖幌拢{斯達(dá)克細(xì)分多層次市場的目地,一個(gè)多層次的市場就可以根據(jù)不同企業(yè)大類的實(shí)際情況,有針對性的劃分交易市場,制定多重的上市
點(diǎn)擊復(fù)制文檔內(nèi)容
化學(xué)相關(guān)推薦
文庫吧 www.dybbs8.com
備案圖片鄂ICP備17016276號-1