【文章內(nèi)容簡介】 是這些證券收益的加權平均數(shù)，但是其風險卻不是，從而降低投資組的非系統(tǒng)性風險。該理論由美國經(jīng)濟學家美國經(jīng)濟學家哈里馬科維茨（）于1952年提出，并通過深入、系統(tǒng)、有效的研究，最終獲得了諾貝爾經(jīng)濟學獎。該理論建立在有效市場和理性投資者假說基礎上的現(xiàn)代金融理論體系，馬克維茲投資組合理論主要研究的是投資者在權衡收益與風險的基礎上最大化自身效用[10]。投資組合理論該理論包含兩項重要內(nèi)容：投資組合有效邊界模型和均值－方差模型。資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model ）簡稱CAPM，是以資本市場理論和投資組合理論為基礎，建立在馬克維茨的資產(chǎn)投資理論之上。主要研究證券市場中風險資產(chǎn)與資產(chǎn)收益率之間的關系、以及均衡價格形成方式。該理論于1964年由美國學者夏普（William Sharpe）、約翰林特納（John Lintner）、莫辛（Jan Mossin）和特里諾（Jack Treynor）等人一起提出，旨在研究證券市場價格如何決定的模型，是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱，廣泛理財業(yè)務及投資領域。第3章 國美金融概況及個人理財業(yè)務問題分析 國美金融概況國美控股集團由黃光裕先生于1987年創(chuàng)建，聽集團名字可能會有些陌生，但在現(xiàn)今中國企業(yè)中占據(jù)著重要位置。公司本著“商者無域，相容共生”的發(fā)展理念及“互動、互助、互補”營運準則，經(jīng)過短短僅30年的發(fā)展，如今已成為一家資本雄厚、運營穩(wěn)健、整合能力強并且集零售服務業(yè)、投資業(yè)、地產(chǎn)業(yè)等多元化發(fā)展的大型現(xiàn)代化集團型企業(yè)，擁有3家上市公司及30萬員工隊伍。2015年控股集團總資產(chǎn)已達1280億元，全年凈利潤更是突破20個億，在國內(nèi)企業(yè)排名中占據(jù)領先地位。國美金融是國美控股集團開拓市場領域的一個試金石。國美金融雖初入金融市場，但發(fā)展速度非常之快，以牽手恒豐銀行、先鋒金融集團為宣告正式邁進金融市場。現(xiàn)今業(yè)務范圍已涉足眾籌、互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方支付及股權投資等多個金融領域。近些年，國美金融將重點布局“供應鏈金融和消費貸”。戰(zhàn)略以“打造全零售生態(tài)圈”為目標，構建包括資產(chǎn)交易、創(chuàng)投金融、創(chuàng)新金融、支付金融及數(shù)據(jù)云五大平臺?，F(xiàn)今的國美金融已是可以跨足供應鏈金融、消費金融、保險、基金、理財、以及跨界創(chuàng)新等六大產(chǎn)品體系。2015年1月，以國美控股為主導下成立的“華人金融”正式上市。注冊資本10億元人民幣，全面打造P2P平臺。2015年9月，國美金控帶著5億元及國美控股集團強烈的期盼，籌劃布局現(xiàn)今金融市場最火熱的話題互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務。對于國美這個非金融企業(yè)首次跨足金融圈，這個突破性的發(fā)展被定位為拉動未來企業(yè)前行的“新風口”。同年9月10日，國美金控與恒豐銀行簽訂未來戰(zhàn)略部署合作協(xié)議；2016年1月，國美在線CEO李俊濤與“美盈寶”合作方諾安基金總經(jīng)理奧成文在北京簽署了年度戰(zhàn)略合作備忘錄，美盈寶不僅支持14家主流銀行快捷支付、一人綁定多張銀行卡，還支持其他“理財產(chǎn)品”購買功能。國美金融擁有良好的企業(yè)資源，企業(yè)發(fā)展不僅是內(nèi)部員堅持不懈的研發(fā)理財產(chǎn)品。但國美金融并不排擠其他金融機構，并且愿意合作推出金融產(chǎn)品。在與傳統(tǒng)金融機構合作上既有線上合作，也對外開放線下門店資源，滿足國美集團及成千家合作商戶的資金管理需求。根據(jù)國美在線預測，2016年國美金融全年成交額預計將突破200個億，國美金融未來三年也會復合100%+增長，為消費者帶來高收益的同時確保資金安全，打造用戶信任的互聯(lián)網(wǎng)金融第一安全品牌。 個人理財產(chǎn)品不夠成熟國美金融現(xiàn)今屬于起步階段，面對當前日益緊湊的金融市場，互聯(lián)網(wǎng)金融目前是金融市場一塊炙手可熱的“肥肉”，國美的競爭對手不局限于金融企業(yè)，像阿里巴巴、京東等非金融企業(yè)很早就涉足于P2P網(wǎng)貸業(yè)務，互聯(lián)網(wǎng)金融已有了它自己的產(chǎn)業(yè)鏈條布局，想要在已有的格局中脫穎而出，對于國美這種遲到于金融商圈及支付領域的企業(yè)來說還是有難度的。不過，這并不能用來反饋國美金融的能力，只能說在現(xiàn)今的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中稍顯落后，在我們現(xiàn)今的競爭對手中落后。分析如今理財市場，個人理財產(chǎn)品魚目混雜，各個金融機構都盡努力發(fā)揮最大的優(yōu)勢，推出各種高收益橄欖枝。國美金融剛成立不久，旗下金融產(chǎn)品雖然品種豐富，但總體來說產(chǎn)品還不夠成熟?？偨Y國美金融近幾年研發(fā)的理財產(chǎn)品有：美易理財、鵬潤美美理財、華人金融、美盈寶、國美信易貸等等，各類產(chǎn)品門檻和期限均不相同，對應的人群類別也不同?？此飘a(chǎn)品種類很多，但主要都是以P2P、信貸業(yè)務、貨幣基金業(yè)務為主，個人理財產(chǎn)品單一。整理這些國美金融個人理財產(chǎn)品分析如表31：表31 國美金融理財產(chǎn)品對比品類期限（月）起投額度（萬）收益（年化）適應人群美易理財27%各類人群美美理財65%投資者華人金融12212%白領美盈寶3%各類人群國美信易貸12361010%企業(yè)、單位資料來源：國美金融 風險控制能力弱信貸業(yè)務是國美金融的主要業(yè)務之一，因其具有圖31的五大特點，近些年也是理財市場上熱門產(chǎn)品之一。理財公司同商業(yè)銀行營運模式不同，商業(yè)銀行在多年的發(fā)展中已經(jīng)擁有自己完善的風險管理體制。然而對于國美金融這個新生兒，對于信貸業(yè)務的風險控制能力比較小，公司風險控制能力較弱。舉例來說，假設企業(yè)A，信用等級較小，資金周轉經(jīng)常失靈。對于這類公司，商業(yè)銀行會其進行整體分析，一般不會對其進行信貸業(yè)務合作。然而國美金融在處在發(fā)展初期，相信對于國美金融來說，一定不想放掉任何一個投資者。從國美金融發(fā)展角度來說，為了個人理財業(yè)務發(fā)展，它會不同于商業(yè)銀行選擇與企業(yè)A進行合作信貸業(yè)務合作。但試想，對于企業(yè)A這種有償還能力的企業(yè)來說，這樣的合作可能就會產(chǎn)生不良貸款，國美金融就會面臨壞賬風險。直接透明風險分散門檻低信用甄別渠道成本低信貸圖31 信貸業(yè)務五大特點資料來源：百度文庫現(xiàn)今每年都會成立或是倒閉成批的理財公司，倒閉的原因很多：資金周轉失靈、高管攜款潛逃，對于壞賬方面，公司負擔不了不良貸款帶來的代價，想想除了跑路也沒什么其他的辦法。分析這些企業(yè)失敗的原因，究其根源都在于風險控制。商業(yè)銀行在出現(xiàn)壞賬風險的時候，通常會有政府作為后臺支撐，充分利用銀行優(yōu)勢?；蚴菍J款公司或是抵押資產(chǎn)進行資產(chǎn)評估進行商業(yè)拍賣，或是將壞賬債券轉化為債券及股票作為短期貸款發(fā)放給地方政府關聯(lián)企業(yè)。然而像國美金融這種理財公司，面對這些壞賬就會是一個很大的困難。 操作不夠規(guī)范操作風險是一項自金融市場產(chǎn)生金融活動以來就存在的古老風險。是因為法律法規(guī)在操作風險問題上有漏洞，所以至今沒有完整的框架來定義。現(xiàn)今全球經(jīng)濟日益加速、金融技術日新月異，但金融管制體系卻比較松弛。隨著近幾年個人理財業(yè)務規(guī)模日趨壯大、業(yè)務種類日漸復雜，操作風險的問題愈發(fā)凸顯，國美金融也是如此。國美金融在辦理個人理財業(yè)務很容易出現(xiàn)差錯，公司還在成長期，要學習的東西還很多。在業(yè)務操作上或輕或重的都會面臨出現(xiàn)內(nèi)部操作風險、外部人員欺詐、企業(yè)內(nèi)部軟件遭遇黑客、風控部門系統(tǒng)故障導致的信息泄露等等不可預料的操作誤點。換個角度講，國美金融正因為處在公司成立初期，心態(tài)正是欲求成功的時候，最容易被利益誘惑，或多或少在操作上有一些不規(guī)范，這些操作風險如果沒有做好防范措