【文章內容簡介】 資方案可供選擇，如表2所示。表2追加籌資方案 單位：萬元11籌資方式籌資額成本長期借款80+50=1307%發(fā)行債券12050%8%優(yōu)先股5012%普通股50+300=35014%合計700發(fā)行債券759%258%508%優(yōu)先股7512%2512%5012%普通股2514%7514%5014%合計200200200要求：（1）公司應如何選擇籌資方案；（2）確定追加籌資后的資金結構，并測算綜合資本成本。參考答案：（1）公司初創(chuàng)時籌資方案的選擇：甲方案資本成本=80/5007%+120/500%+300/50014%=%乙方案資本成本=110/500%+40/5008%+350/50014%=%應選擇甲方案。（2）追加籌資方案的選擇：A方案資本成本=25/2007%+75/2009%+75/20012%+25/20014%=%B方案資本成本=75/2008%+25/2008%+25/20012%+75/20014%=%C方案資本成本=50/2007%+50/2008%+50/20012%+50/20014%=%應選擇C方案。（3）確定追加籌資后的資本結構及綜合資本成本追加籌資后的資本結構見表3。表3追加籌資后的資本結構 單位：萬元追加籌資后的綜合資本成本=130/7007%+120/700%+50/7008%+50/70012%+350/70014%=%12第六章 投資理論與短期投資某企業(yè)現(xiàn)有ABCD四種現(xiàn)金余額方案，有關成本資料如下表所示：現(xiàn)金余額方案 單位：元項目 A B C D現(xiàn)金余額 15,000 20,000 25,000 30,000機會成本率 10% 10% 10% 10%短缺成本 6，000 3,500 2,000 0要求：做出選擇最佳方案的決策。參考答案：計算各現(xiàn)金余額方案相關成本入下表：各現(xiàn)金余額方案相關成本 單位：元方案及現(xiàn)金余額 機會成本 短缺成本 相關總成本A（15,000） 1,500 6000 7，500B（20,000） 2,000 3,500 5，500C（25,000） 2,500 2,000 4，500D（30,000） 3,000 0 3，000D方案的相關總成本最低，D方案為最佳方案。某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年（按360天計算）需要現(xiàn)金200000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次400元，有價證券的年利率為10%。要求：計算該企業(yè)最佳現(xiàn)金余額及最低現(xiàn)金管理成本各為多少。參考答案：13最佳現(xiàn)金余額=2TF/K= 2180。200000180。400/10%=40000（元）最低現(xiàn)金管理成本=(200000/40000)400+(40000/2)10%=4000（元）或：最低現(xiàn)金管理成本=2TFK= 2180。200000180。400180。10%=4000（元）某企業(yè)每年需耗用甲材料720千克，該材料的單位采購成本20元，單位儲存成本4元，平均每次進貨費用40元。要求：按經濟進貨批量基本模式確定該企業(yè)經濟進貨批量。參考答案：Q=2ABC=2180。720180。404=120(千克)某公司年度需耗用乙材料36 000千克，該材料采購成本為200元／千克，年度儲存成本為16元／千克，平均每次進貨費用為20元。要求：（1）計算本年度乙材料的經濟進貨批量；（2）計算本年度乙材料最佳進貨批次；（3）計算本年度乙材料經濟進貨批量下的相關總成本。參考答案：（1）Q=2ABC=2180。36000180。2016=300(千克)（2）N=36000247。300=120（次）（3）T=Q2C+AQB=3002180。16+36000300180。20=4800(元)14第七章 項目投資金華公司準備投資一項目，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案建設期1年，需投資10000元，建設期初始一次性投入，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后無殘值，5年中每年銷售收入為6000元，每年的付現(xiàn)成本為2000元；乙方案建設期1年，需投資12000元，建設期初始一次性投入，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入1000元，5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后每年增加修理費400元，另需墊支營業(yè)資金3000元，該企業(yè)所得稅率為25%，報酬率10%。要求：（1）分別計算甲、乙方案各年的現(xiàn)金流量（2）試用投資回收期法做出選擇哪個方案的決策。（3）試用凈現(xiàn)值法做出選擇哪個方案的決策參考答案：（1）甲方案每年折舊額=10000247。5=2000（元）乙方案每年折舊額=（120001000）247。5=2200（元）計算兩方案的現(xiàn)金流量，見下表：投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量計算表 單位：元t 0 1 2 3 4 5 6甲方案銷售收入⑴ 6000 6000 6000 6000 6000付現(xiàn)成本⑵ 2000 2000 2000 2000 2000折舊⑶ 2000 2000 2000 2000 200015稅前凈利⑷=⑴⑵⑶ 2000 2000 2000 2000 2000所得稅⑸=⑷25% 500 500 500 500 500稅后凈利⑹=⑷⑸ 1500 1500 1500 1500 1500現(xiàn)金流量⑺=⑴⑵⑸=⑶+⑹ 3500 3500 3500 3500 3500初始投資 10000乙方案銷售收入⑴ 8000 8000 8000 8000 8000付現(xiàn)成本⑵ 3000 3400 3800 4200 4600折舊⑶ 2200 2200 2200 2200 2200稅前凈利⑷=⑴⑵⑶ 2800 2400 2000 1600 1200所得稅⑸=⑷25% 700 600 500 400 300稅后凈利⑹=⑷⑸ 2100 1800 1500 1200 900現(xiàn)金流量⑺=⑴⑵⑸=⑶+⑹ 4300 4000 3700 3400 3100初始投資 12000營業(yè)資金墊支及收回 3000 3000殘值收回 1000（2）計算兩方案投資回收期（不包括建設期）甲方案投資回收期=10000247。3500=（年）乙方案每年現(xiàn)金流量不等，所以應先計算其各年尚未回收的投資額見下表。乙方案各年尚未回收的投資額 單位：元年份 每年凈現(xiàn)金流量 年末尚未回收的投資額1 4300 107002 4000 67003 3700 30004 3400 5 7100 ——乙方案投資回收期=3+3000/3400=（年）甲方案的投資回收期為，乙方案為年，甲方案的投資回收期短，應選擇甲方案。（3）計算兩方案凈現(xiàn)值甲方案凈現(xiàn)值：NPV=3500(P/A,10%,5)(P/F,10%,1)10000=3500000=13000=2＞0乙方案凈現(xiàn)值：NPV=4300(P/F,10%,2)+4000(P/F,10%,3)+3700(P/F,10%,4)+3400(P/F,10%,5)+7100(P/F,10%,6)3000(P/F,10%,1)1200016=3+3+2+2+4000=＞0甲方案凈現(xiàn)值＞乙方案凈現(xiàn)值，應選擇甲方案。某企業(yè)擬建一項固定資產項目，需投資100萬元，按直線法計提折舊，使用壽命10年，期末無殘值。該項工程于當年投產，預計投產后每年可獲稅后利潤10萬元。假定該項目的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，要求：(1）計算其凈現(xiàn)值為多少？（2）若該固定資產項目報廢時有10萬元殘值，其凈現(xiàn)值為多少？（3）若該項目建設期為一年，期末無殘值，則凈現(xiàn)值為多少？（4）若該項目建設期為一年，建設資金分別于年初、年末各投入50萬元，期末無殘值，則其凈現(xiàn)值為多少？參考答案：（1）計算投資方案的凈現(xiàn)值。原始投資額=100（萬元）年折舊額=100247。10=10（萬元）投產后每年相等的凈現(xiàn)金流量NCF=10+10=20（萬元）凈現(xiàn)值(NPV)=20(P/A,10%,10)－100=（萬元）＞0結論：凈現(xiàn)值為萬元，該方案可行。（2）若該固定資產項目報廢時有10萬元殘值，計算凈現(xiàn)值。因存在殘值，故每年的折舊額會發(fā)生變化，影響到每年的凈現(xiàn)金流量會發(fā)生變化。年折舊額=(10010)247。10=9（萬元）投產后前9年凈現(xiàn)金流量=10+9=19（萬元）第10年的凈現(xiàn)金流量=10+9+10=29（萬元）凈現(xiàn)值NPV=19(P/A,10%,9)+29(P/F,10%,10)100=（萬元）＞0結論：凈現(xiàn)值為萬元，該方案可行。（3）若該項目建設期為一年，期末無殘值，計算凈現(xiàn)值。年折舊額=100247。10=10（萬元）凈現(xiàn)值NPV=20(P/