【正文】 0%,10)100=（萬元）＞0結(jié)論：凈現(xiàn)值為萬元，該方案可行。年折舊額10=10（萬元）凈現(xiàn)值（4）若該項(xiàng)目建設(shè)期為一年，建設(shè)資金分別于年初、年末各投入萬元，期末無殘值，計(jì)算凈現(xiàn)值。=100247。NPV誠(chéng)信公司計(jì)劃期有兩個(gè)投資項(xiàng)目從中選其一，兩項(xiàng)目的原始投資額均為期初一次投入300萬元，當(dāng)年投產(chǎn)，資本成本為14%，兩項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命均為5年，期滿無殘值。誠(chéng)信公司投資項(xiàng)目計(jì)算表 單位：元方案 項(xiàng)目年份012345甲乙原始投資(300)各年的NCF140140140原始投資(300)各年的NCF13018080要求：采用凈現(xiàn)值指標(biāo)做出選擇決策。NCF凈現(xiàn)值P=140(P/A,14%,5)－300（萬元）乙方案各年不等，應(yīng)分別按普通復(fù)利折現(xiàn)，然后加總計(jì)算凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，并計(jì)算凈現(xiàn)值，計(jì)算結(jié)果見下表。但由于在相等原始投資額下，乙方案凈現(xiàn)值大于甲方案，故乙方案更優(yōu)。資料如下表所示。18年次A方案000 110000 32000 32000 32000 32000 32000 120000 110參考答案：（）方案凈現(xiàn)值P=000(P/F,10%,1)+40000(P/F,10%,4)+20000=50000＋30000＋20000=127000=10元方案凈現(xiàn)值P=32000(P/A,10%,5)110000=32000=121000=11兩方案的凈現(xiàn)值均為正值，均可行。BAB（2）采用凈現(xiàn)值率標(biāo)準(zhǔn)做出決策A100247。000）100%方案凈現(xiàn)值率=（11110=%結(jié)論：BAB（3）采用獲利指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)做出決策A100247。000＞1B312247。000兩方案獲利指數(shù)均大于均可行，但由于方案獲利指數(shù)大于AB某企業(yè)準(zhǔn)備購置一臺(tái)設(shè)備，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，有關(guān)資料如下表所示。項(xiàng)目 購置國(guó)產(chǎn)設(shè)備 購置進(jìn)口設(shè)備19購入成本（元）有效使用年限（年）使用期滿殘值（元）每年銷售數(shù)量（件）單價(jià)（元/件）每年的付現(xiàn)成本（元）1000001500018500018000要求：用凈現(xiàn)值法分析選擇方案。00035=400（元）年現(xiàn)金凈流量=（1500019400=70400=350（元）凈現(xiàn)值P=72000(000=17600055=000（元）年現(xiàn)金凈流量=（1800036000=74000=500（元）凈現(xiàn)值P=500000(P/F,10%,5)1859623（元）＜176案例：某公司需用一套辦公室，預(yù)計(jì)使用20年，建筑面積300平方米，現(xiàn)有租房和買房?jī)煞N方案可供選擇。550元/平方米，預(yù)計(jì)今后房租每10年將上漲30%，假設(shè)每年的房租均在年初全額支付。000元/平方米，公司付款方式為首付35%的房款，其余部分由銀行貸款支付，銀行貸款年利率為8%，償還期為10年，還款方式為每年年末等額還本付息。000元/平方米。思考與分析：該公司應(yīng)選擇哪種方案。10550=46510550（1+30%）=604000+465500(P/A,10%,10)(P/F,10%,9)=465500=4948（元）購房方案：房屋價(jià)款：1680080068080068120A，則：A（P/A，8%，10）=3000A120978（元）20000300=3000（元）購房支付款的總現(xiàn)值：1000+4643000(P/F,10%,20)=1000+464600000第八章 證券投資某債券面值為元，票面利率為5某企業(yè)準(zhǔn)備對(duì)該債券進(jìn)行投資，當(dāng)前市場(chǎng)利率為該企業(yè)投資該債券的最高價(jià)格是多少？參考答案：P100010%(P/A,12%,5)=000＋100=某債券面值元，期限為年，以折價(jià)方式發(fā)行，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，當(dāng)前市場(chǎng)利率為680試做出企業(yè)是否可以投資的決策。000(P/F,8%,5)=1（元）21結(jié)論：該債券價(jià)值（681元），可以投資購買。201005目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膫?，票面利率為要求：?jì)算這種舊式債券目前的市價(jià)應(yīng)為多少？參考答案：債券價(jià)格=1006%（P/A,8%,15）+100（P/F,8%,15）=（元）這種舊式債券目前的市價(jià)為元。ABC15%。公司未來股利增長(zhǎng)率為公司最近支付的股利是元。ABC參考答案：ABC（15%2%）=（元）先鋒公司的優(yōu)先股售價(jià)為每股元，每年支付的現(xiàn)金股利為每股要求：（1）這一優(yōu)先股的期望收益率是多少？（2）如果投資者要求的投資回報(bào)率為33100%10%=36（元）（3）可以購買。企業(yè)于年月日以每張020B該債券的面值為0003購買時(shí)市場(chǎng)利率為要求：（1）利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)企業(yè)購買此債券是否合算？（2）如果企業(yè)于年月日將該債券以13022參考答案：（1）000+11（元）＞1020（元）購買此債券合算。13011201230%，為了保證產(chǎn)品的銷售，保持市場(chǎng)占有率，公司董事會(huì)決定投資下游企業(yè)光華公司，財(cái)務(wù)部門收集到光華公司資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額萬元，本年息稅前利潤(rùn)為80025%。601元；公司負(fù)債總額萬元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率（3）公司股東大會(huì)決定本年度按本年按可供投資者分配利潤(rùn)的6%。β無風(fēng)險(xiǎn)收益率14%。60＝（元/股）（5）計(jì)算投資者要求的必要收益率收益率＝8%＋（14%8%）＝17%（6）利用股票估價(jià)模型計(jì)算光華公司股票價(jià)格23狀況股利增長(zhǎng)率股票估價(jià)值（元）1股利零增長(zhǎng)（g=0）2股利固定增長(zhǎng)（g=5%）3股利固定增長(zhǎng)（g=10%）224股利分階段增長(zhǎng)：前年股利增長(zhǎng)率為g110%5%增長(zhǎng)（=）股票價(jià)格＝(1+6%）/（17%6%）＝（元/股）當(dāng)光華公司股票價(jià)格低于元時(shí)，新湖公司投資合適。公司為了解本公司股票在不同股利增長(zhǎng)情況下的價(jià)值，以股利零增長(zhǎng)、股利固定增長(zhǎng)和股利分階段增長(zhǎng)三種情況，根據(jù)股票投資的估價(jià)模型對(duì)本公司上市普通股的價(jià)值進(jìn)行了估算，估算結(jié)果如下表。115%。參考答案：（1）股票的價(jià)值及股票估價(jià)模型的種類股票的價(jià)值由一系列的股利和將來出售股票時(shí)的售價(jià)的貼現(xiàn)值構(gòu)成。3②零增長(zhǎng)模式：長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型。（2）上述前種狀況股票的估值正確，第種狀況股票的估值不正確。1P=D/K=1/15%（元）②狀況為固定增長(zhǎng)模式，股票估價(jià)值為：V(1g)kg=D1kg=1180。(15%)15%5%=3=D0++22(元)④狀況為分階段固定增長(zhǎng)模式，股票估價(jià)值為：前年高速增長(zhǎng)階段股利的現(xiàn)值=+180。(PF++180。(PF1180。(110%)3/,15%,3)1180。(110%)4/,15%,4)++180。(PF180。180。180。180。(元)5V：V180。(15%)15%5%180。(PF=180。(元)股票估價(jià)值=+=（元）第九章 股利分配順達(dá)公司年度提取了公積金后的凈利潤(rùn)為萬元。年度投資計(jì)劃所需資金萬元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占40％。年可向投資者發(fā)放股利數(shù)額為多少？（2）若公司實(shí)行固定股利政策，每年支付固定股利萬元（股份數(shù)額不變化）。年公司利潤(rùn)增長(zhǎng)年該公司向投資者支付的股利為多少？（3）若公司采用固定股利比例政策，公司每年按凈利潤(rùn)的該公司應(yīng)向投資者分配的股利為多少？（4）若公司實(shí)行正常股利加額外股利政策，每年正常支付股利萬元，25當(dāng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增加1％部分作為額外股利分配，2016年順達(dá)公司凈利潤(rùn)增加320（3）按固定股利比例政策的要求，該公司應(yīng)向投資者發(fā)放股利數(shù)額為：180050％＝900（萬元）（4）固定股利加額外股利政策，公司應(yīng)向投資者發(fā)放股利數(shù)額為：320＋1800（1+5%）1％＝（萬元）A600該公司想要維持目前20%的固定股利支付率政策。年的稅后利潤(rùn)為萬元。2016年應(yīng)發(fā)放股利為：26020%=52（萬元）可利用的權(quán)益資金=26052=208（萬元）需從外部籌集權(quán)益資金20151 50040%，股東權(quán)益資本如果年該公司有較好的投資項(xiàng)目，需要投資000要求：計(jì)算該公司應(yīng)當(dāng)如何融資和分配股利。00060%500600=900（萬元）26