【文章內容簡介】 民經濟的整體狀況出發(fā)考慮利率水平變動，利率才能發(fā)揮其作為間接宏觀調控重要工具的作用，所以應將我國的利率調節(jié)目標轉移到優(yōu)化資源配置的功能上來。事實上，目前我國以降低企業(yè)利息負擔為目標的利率調整方式，既不利于國有企業(yè)的體制轉換，也不利于國有經濟部門經濟增長方式的轉變。 ③重構利率結構，理順利率關系。要對現(xiàn)行利率劃分方法進行改革，根據企業(yè)和金融機構會計制度和業(yè)務發(fā)展的需要，綜合考慮期限、數量、風險等因素設置利率檔次，劃分利率種類；要逐步清理優(yōu)惠貸款利率，明確貼息來源，減輕商業(yè)銀行的負擔。 （4）完善金融監(jiān)管制度。利率放開后，要保持資金市場秩序，不能像過去一樣靠行政命令來實現(xiàn)，而必須依賴于靈活有效的金融監(jiān)管。首先，金融監(jiān)管要擺脫行政干預，獨立自主地進行；其次，要落實金融監(jiān)管責任制，實現(xiàn)層層負責；最后，要盡早制定科學的監(jiān)管標準，引入先進的監(jiān)管技術和監(jiān)管手段。 3.【案例分析】關于國有銀行是否被賤賣的爭論進入21世紀，中國為了應對入世承諾，以引入外資戰(zhàn)略合作者的方式對銀行業(yè)進行大刀闊斧的改革，卻因此引發(fā)了“國有銀行是否被賤賣”的爭議。其背景如下：2001年，，五年就能收回初始投資，并擁有了上海銀行8％的股份；2004年8月6日，%股份。交通銀行半年報顯示。按此估計，匯豐銀行2005年就可從交通銀行創(chuàng)造的利潤中分得20億元人民幣左右，5年左右就可收回在交行的投資,并獲得了對中國第五大銀行的永久控制權。四大國有商業(yè)銀行的上市引資更是激發(fā)了這一爭論，成為“銀行賤賣論”的主要導火索：2004年交通銀行引進匯豐銀行，獲得86%的資產溢價；2005年建行股權轉讓卻僅獲得17%的凈資產溢價，中行獲得的溢價更低，只有10%，而對工行的股權轉讓也只有15%的溢價預期。在首次公開發(fā)行之前，；蘇格蘭皇家銀行和淡馬錫控股分別出資31億美元各購得了中國銀行10%的股份, ％％的股份；高盛、安聯(lián)和運通三家戰(zhàn)略投資者組成的財團將以36億美元左右的價格購入工行10%的股份。正是基于以上種種經濟行為，“銀行賤賣”論被激化?？己四康模喊咐治鍪翘岣邔W生發(fā)現(xiàn)問題、分析問題并提出解決問題方法與思路的重要途徑之一。通過上面的案例分析，既可以加深學生對銀行經營管理理論的深層理解與把握，學會分析問題的方法和技巧，擴大知識面，提高學習興趣；也有利于同學們深入了解我國銀行體制改革的方向與內涵，增強對國有商業(yè)銀行股份制改造的路徑與方法的理解，加深對我國金融體制改革重要性和緊迫性的認識。要求：（1）認真研讀上面給出的“關于國有銀行是否被賤賣的爭論”材料和教材第7～9章的內容，寫一份案例分析材料，對上述爭論表明自己的觀點并“自圓其說”。（2）分析材料應完整、準確闡述案例中涉及的基本原理、存在的主要問題及解決此類問題的思路或建議。（3）字數不少于600字。解題思路：（1）清楚我國銀行改革為何要引進外資戰(zhàn)略投資者？我國商業(yè)銀行與外資銀行主要存在哪些方面的差距？（2）從改革國有商業(yè)銀行組織形式和經營管理水平角度分析；（3）解釋何謂“賤賣”？可自己給出一個定義，然后依據這一定義進行解析；（4）從世界各國商業(yè)銀行績效比較方面也可有所分析；（5）可以結合建行、中行等上市銀行目前的狀況深入討論。解答：21世紀中國應對入世的承諾，以銀行上市，引入外資戰(zhàn)略合資者的方式對銀行進行大刀闊斧的改革，卻引來了國內各界人士對“國有銀行是否賤賣”的爭論。從網上很多數據看，國有銀行每股價格相對于股市上其他股票確實低了很多。我認為問題并不在此，我們需要換一種角度來看這個問題。 所謂賤賣，不是股票上市時股價便宜了，而是作為國有企業(yè)，本來是全民所有制的產物，但現(xiàn)在卻被少數人以極低價格收購 。為什么要賤賣呢，說白了，還是因為是全民所有的東西，也就是說原所有者不是一個人，而是10億個人，一人只有一點，所以賣少了大家都不心疼，賣多了購買者卻會心疼 國有銀行上市并不存在這個問題，因為現(xiàn)在巴不得多賣點錢呢，把股市搞牛了才上市就是這個目的。 關鍵是未來的法人股、職工股的分配才是是否賤賣的關鍵 首先我們不要總盯住別人的腰包，別人在我們這拿回了多少的錢。而是要看我們得到了什么，我們占了多少比例。以中國的三大商業(yè)銀行為例，外國資金投資中行、建行、工行的股份只有5％――10％對于這些小股東來說他們的收益在這幾年會有很大的回報，可是我們呢？雖然向上面所說到的到2005年為止，中行的股權轉讓獲得了10%的凈資產溢價；建行的股權轉讓獲得了17%的溢價；工行的股權轉讓也獲得了15%的溢價。這個溢價比雖然不高，但我們要想一想，這十幾個點的收益是在別人投資候我們占據著大股東的情況下的收益，如果凈核算下來也是一個不小的數目。 再有，一位參與國有銀行引資談判的外方高層說，最終確定的股權轉讓價格是談判雙方協(xié)商的結果，只要雙方都認可這個價格，并且不存在強買強賣的情形，就不能說這是在賤賣國有銀行。并且外資參股之后，這些銀行的國有股權仍然占很大比例，更應該關注的是這些國有股權將來的價格。即使當前向外資轉讓股權的溢價水平不高，這些銀行上市后，如果IPO價格以及市場交易價格大大高于戰(zhàn)略投資者的參股價格，在境外戰(zhàn)略投資者受益的同時，占大頭的國有股權的持有者——財政部(國家)—將是最大的受益者。 還有我國的政策是，單一銀行的外資占比不能超過25％，單個外資投資者不超過20％，并且對投資者不是誰都可以的，要符合五個標準：投資所占股份比例不低于5%；股權持有期在三年以上；派駐董事；入股中資同質銀行不超過兩家；技術和網絡支持。 就像我們改革開放的初期，我們對外商的投資給予了很大的優(yōu)惠政策，那么現(xiàn)在呢？我們還需要招商引資嗎？當然不需要。我們國家的政治穩(wěn)定經濟繁榮并且有大量的剩余勞動力造成我們的工資水平低，各方面在國際上都很有競爭力。我們的銀行也如此，股份賣的便宜與否，受益的多少，我認為不是國家的目的，而我們的金融企業(yè)向國際化又邁出了一大步，這才是主要的。 ，外資沒有花費任何溢價，占了很大的便宜。，沒有對中資銀行無形資產價值進行評估和計算。對這種認為國有銀行被廉價地賤賣乃至威脅金融安全的觀點，幾乎所有的當事者都做出了回應，中國銀行董事長肖鋼說：引進戰(zhàn)略投資者和公開發(fā)行上市(IPO)是國有商業(yè)銀行改革的兩個環(huán)節(jié)，雖都涉及定價，但機制、對象、策略有很大不同，兩種情況很難直接比較。從定價機制看，引進戰(zhàn)略投資者的定價是一對一談判，IPO定價則是公開向國際機構投資者和社會公眾推銷；從定價對象看，戰(zhàn)略投資者和公眾投資者性質不同、作用不同。戰(zhàn)略投資者愿意與引資企業(yè)長期業(yè)務合作，共擔風險，往往要承諾較長的股票鎖定期，承諾競爭回避。公眾投資者更多考慮股票投資收益，可能長期持股，也可能短期投機。因此，戰(zhàn)略投資者在IPO前入資的認股價格一般要低于IPO價格；從定價策略看，引入國際知名機構作為戰(zhàn)略投資者有助于提高引資企業(yè)無形資產，提升引資企業(yè)形象和市場價值。因此，在引資定價過程中，按國際通行慣例，通常都要考慮無形資產的價值。又說：如果不改革，國有商業(yè)銀行資本金嚴重不足、不良資產增加、財務信息不真實，連生存都難以為繼，這才是真正威脅國家金融安全和經濟安全的最大隱患。交通銀行董事長蔣超良在報社記者時說：交行和匯豐的合作，不是零和游戲，而是雙贏戰(zhàn)略，不能從匯豐賺錢就得出我們虧本的結論。，此前外資入股中資銀行，，我們的定價水平是比較高的。而且，匯豐入股使我行資本充足率及時達標，相應提高了我行IPO的定價基礎，匯豐概念對我行IPO的成功和股價后市穩(wěn)定都起到重大作用。另外，剛才我也提到了，股價上升受益的不僅是匯豐，國有股的增值更大。應該說，我們和匯豐的合作成效顯著。通過合作，交行既引進了資金，更引進了管理、技術、人才和品牌，經營管理水平顯著提升，與匯豐的合作是符合交通銀行長遠利益的。 建設銀行董事長郭樹清回答得更干脆：中國金融業(yè)改革的必要性和緊迫性怎么估計也不會過高。不把金融體系整治好，國家經濟的持續(xù)快速增長就可能中斷，甚至可能遭遇危機。戰(zhàn)略投資者的進入，可以加快公司治理結構建設，改變39。官商39。文化，改變傳統(tǒng)的經營模式，可以使我們少走彎路。我們應該有一個清醒的認識，中國現(xiàn)有的銀行既不是金山也不是廢墟。如果不真正從機制上脫胎換骨，那么國內許多銀行所具有的價值不僅不能夠為正值，反之可能為負值。一個負價值的企業(yè)或行業(yè)，股票是發(fā)不出去的，更談不上賣得貴了還是賤了。銀行賤賣論之爭從一個側面凸顯了國有銀行改革攻堅之復雜、之艱難，也從另一個側面提示人們，金融改革等不得也急不得，對于種種可能出現(xiàn)的失誤甚至是風險，應以殫精竭慮之心充分評估，應以如履薄冰之心小心操作。但是，它卻不能引導出這樣的結論：即困難已大到難以克服，市場化改革的路走錯了。一句話，國有銀行改革既需要大智慧、大魄力，也需要大胸懷、大視野。 4.【材料一】尚福林指出，我國資本市場建立之初，由于種種原因，一些政策、制度過于注重市場的籌資功能，而忽視完善和全面發(fā)揮資本市場本應有的功能，這也是近年來市場上投資者信心下降，市場長期低迷的重要原因之一。完善市場功能實質上是恢復市場應有的作用，這是十一五期間資本市場改革發(fā)展的重要內容和目標。資本市場基本功能的發(fā)揮，可以使國家宏觀調控更為靈活有效，促進企業(yè)提高經營水平和增強競爭力，并且為廣大投資者提供增加財富的機會。完善資本市場基本功能，要通過基礎性制度建設和不斷深化改革，強化市場的優(yōu)勝劣汰機制，從根本上改變上市公司重融資、輕改制和重投資、輕回報的現(xiàn)象，提高資本市場進行資源配置的效率。同時，要完善多層次市場體系，形成包括股票、債券、金融衍生產品和其他固定收益類產品在內的基本產品系列，滿足投資者對多元化的投資產品、多樣化的交易體系、交易方式的要求，滿足投資者對投資避險工具和各種投資組合工具的需求，使資本市場真正成為一個對融資者和投資者都具有吸引力的功能完善的市場。——摘引自中國證監(jiān)會主席尚福林在2005中國論壇上的演講【材料二】不論是中國還是印度，都沒有發(fā)展起一個有效的公司債券市場。在中國，企業(yè)債市場僅僅占整個金融資產存量的5%，而印度的這一比例只有1%。但是在過去的10年中，中國公司債券存量正以每年18%的速度增長，而印度