內(nèi)保外貸的利益、風險與政策監(jiān)管分析(編輯修改稿)
2025-07-24 09:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 制措施，內(nèi)地企業(yè)在香港的關聯(lián)企業(yè)被強制結匯，缺乏抵押給當?shù)劂y行的外幣資產(chǎn)，因此，他們在港融資可謂寸步難行，但如今卻峰回路轉。4月香港金管局的資料顯示，2010年底的內(nèi)地非銀行類客戶貸款上升了4440億港元，升幅達47%，主要為美元貸款。同時亦披露內(nèi)地非銀行類客戶貸款在港獲取的主要手法，是使用內(nèi)地銀行開出的人民幣備付信用證擔保。香港金管局2011年6月發(fā)布的季度報告顯示，今年首季香港整體銀行業(yè)的非銀行中資企業(yè)貸款額，增幅達11%，%%。內(nèi)地非銀行類客戶在香港獲得貸款后，還回流至內(nèi)地，這也從中國官方數(shù)據(jù)得到佐證。國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年18月，銀行累計結匯71132億元人民幣（等值10414億美元），累計售匯78880億元人民幣（等值11546億美元），累計結售匯逆差7748億元人民幣（等值1132億美元）。其中，銀行代客累計結匯67580億元人民幣，累計售匯73194億元人民幣，累計結售匯逆差5614億元人民幣；銀行自身累計結匯3552億元人民幣，累計售匯5686億元人民幣，累計結售匯逆差2134億元人民幣。同期，銀行代客累計遠期結匯簽約6325億元人民幣，累計遠期售匯簽約5291億元人民幣，累計遠期凈結匯1034億元人民幣。這些美元逆差，除大部分屬于貿(mào)易項外，也有一部分是“內(nèi)保外貸”的貸款回流。由以上三點雖然難于對內(nèi)保外貸的數(shù)量規(guī)模做出精確的判斷，但可以肯定“內(nèi)保外貸”的規(guī)模目前已經(jīng)相當龐大。四、內(nèi)保外貸：利益與風險評估“內(nèi)保外貸”的人民幣海外融資業(yè)務，可以給內(nèi)地開證銀行帶來三重好處：第一，在資金如此緊張、銀行同業(yè)之間存款大戰(zhàn)白熱化的情況下，%人民幣定期質押存款，如天上掉餡餅，無論是放貸或拆出均穩(wěn)賺不賠。第二，開證業(yè)務為內(nèi)地銀行帶來可觀的國際業(yè)務結算量。第三，該項業(yè)務因為符合監(jiān)管當局大力推動的“人民幣跨境貿(mào)易業(yè)務結算”，所以不受央行、銀監(jiān)會的監(jiān)管指標限制。而企業(yè)方面之所以積極籌集資金多做、快做此類業(yè)務，是因為可觀的本外幣利差和升值預期下匯差提供了套利空間。%，%（%），一個流程下來，可獲利（%）%，若加上人民幣每年升值5%，%。最后，內(nèi)保外貸業(yè)務增長可導致累積外儲快速上升。此類由內(nèi)地企業(yè)主導的海外融資業(yè)務，并非為了滿足海外拓展的需求而是套取利差和匯差，卻為中國日益高企的外匯儲備火上澆油。企業(yè)在海外拿到外幣資金后有三種操作方式可供選擇。第一，是設法將該筆資金調(diào)入內(nèi)地結匯成人民幣，然后再次以定期存款的方式質押給內(nèi)地銀行來向海外開出人民幣備付信用證融資，如此反復循環(huán)。假如操作10次，則這筆資金以杠桿形式撬動同等金額的外幣9次向銀行結匯，商業(yè)銀行再轉售給中央銀行，以至于央行的外匯儲備庫存暴增。第二，海外關聯(lián)企業(yè)在香港的銀行獲得此筆外幣貸款之后循正規(guī)途徑，用來支付進口商品的貨款。并利用金融衍生工具在海外操作獲利：海外關聯(lián)公司在向內(nèi)地出口之后，利用應收內(nèi)地的人民幣債權，特別是銀行擔保信用，在海外申請低息美元貼現(xiàn)，到期利用NDF(無本金交割遠期)匯率賣出人民幣歸還美元貸款，獲得匯率和利率的
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