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正文內(nèi)容

企業(yè)融資全過程介紹(編輯修改稿)

2025-07-24 08:43 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 了,我拿到錢以后走了,剩下的事情不關(guān)我的事了,然后供電公司給居民裝電表,從居民那兒收繳電費,然后用收繳的電費,分三年到五年逐步還清租賃公司的錢。 大家可以看到,這叫賣方信貸,最后的錢是誰出的?是租賃公司出的,但是我在這里強調(diào)的是這整個方案是一個全贏的方案。咱們在設(shè)計融資的過程中,我已經(jīng)強調(diào)了,這是投資者和融資者是一個全贏的方案,只有全贏雙方才能合作愉快。大家全贏了,首先我的公司贏了,因為我是一個小公司,我拿下了一個大的訂單,上市公司也贏了,分錢對它來講倒是小事,大家知道,上市公司最看重的是業(yè)績,如果它能夠?qū)擅裾f,這個城市電表是我裝的,那個城市電表是我裝的,它的股票價格就會上漲,供電公司也贏了,它沒有花一分錢,把所有的電表都裝新了,而且它不用再費那個勁收電費了,坐在家里架起一臺電腦,就知道全城的電表每個走了多少字。最后租賃公司也贏了,租賃公司的錢從哪里來?從銀行來,它從銀行借的錢,把銀行的錢揣到自己的口袋里,把這個錢放出去,讓它去錢生錢,你想想,中間這個環(huán)節(jié)可是驚險一跳。它萬一把錢放錯了地方,這個錢要是回不來,它用什么錢去還銀行的錢?所以,租賃公司的在放款的時候一定要非常小心,要選好項目,穩(wěn)穩(wěn)當當能夠把錢收回來的項目,但是在這里,有什么錢能夠比收電費更穩(wěn)當?所以,租賃公司找到了一個好項目,對它來講是一個千載難逢的好機會。最后居民,反正羊毛出在羊身上,電表的錢還得居民出。但是居民一次出500塊就不高興了,收錢也困難,但是現(xiàn)在我們把他們凌遲處死了,一刀一刀割里,小刀割你,今天割你兩塊,明天割兩塊,他也不疼,所以,居民也就忍耐了,到最后電表錢也付清了。所以整個的操作模式中大家全贏了。 剛才講的賣方信貸,現(xiàn)在看一下買方信貸。這個案例比較復(fù)雜,我介紹一下背景。 某著名大學(xué)的科技園被一個開發(fā)區(qū)看上了,這家集團公司決定給科技園提供兩個億的資金,因為這家集團公司是一個上市公司的大股東,條件是你要買我10%的國有股。2000年大家聽過,叫國有股減持,現(xiàn)在很多國營企業(yè),大企業(yè),要把它的股權(quán)轉(zhuǎn)讓叫減持,轉(zhuǎn)讓給其他公司,最后轉(zhuǎn)讓給誰呢?當然要選對象,最后他們選中了科技園。為什么呢?因為科技園的腦袋上有高科技的光環(huán),現(xiàn)在上市公司圈了一大筆錢,是個大財主了,大財主現(xiàn)在需要的是漂亮姑娘,所以,他就要找一個漂亮的姑娘,腦袋上戴著高科技光環(huán)的漂亮姑娘,然后到股市上拐著手繞一圈,然后股價就開始上漲。所以,他就看中了科技園,我要娶你,先給你兩個億的嫁妝,但是條件你要用兩個億的反過來買我10%的國有股。這倒也是個好交易,為了這事,科技園大學(xué)就開了一個黨委會,定出了三項基本原則,錢可以拿,有三項基本原則。第一,要合法,拿錢要合法,不能進行違規(guī)操作。第二,不能欠債,我堂堂大學(xué)怎么能欠債。第三,無論怎么交易,不能受制于人,所有地方我們都要控股,人家出錢它還得控股,這事多難?,F(xiàn)在的問題就是咱們怎么才能把這兩個億拿到手,中間有一個繞不過去的環(huán)節(jié),這個科技園的注冊資金只有五千萬,大家知道,咱們的企業(yè)法規(guī)定投資的資金不能占到注冊資金的50%,五千萬最多能投2500萬,但是買10%的國有股按凈資產(chǎn)值算多少呢?,蛇吞不下象,也就是說,憑科技園本身的注冊資金是拿不下這兩個億的,那怎么辦呢?最后的結(jié)果說,干脆咱們用學(xué)校出面。 好了,我是這個科技園的顧問,最后這個球踢到我這兒來了。首先,上市公司的大股東提供兩個億的資金給大學(xué),什么名目?購買學(xué)校的高科技的項目,收購高科技項目。好了,大學(xué)有了這兩個億以后,給科技園增資,科技園原來的注冊資金是五千萬,現(xiàn)在加上兩個億,這樣的話。,變有限公司為控股公司,變更營業(yè)范圍,控股公司就不受那50%的限制了。第三步最重要,咱們不是還要控股嗎?第三步,科技園用45%的股權(quán)交換上市公司的10%的國有股,三千萬的國有股,這一步,為什么要交換股權(quán)?交換股權(quán)有個好處,大家不用現(xiàn)金,股權(quán)不換股權(quán),第二,不用談價格,一談價格傷感情。上市公司的人說不能按原價賣,國有資產(chǎn)流失了,你給我一個好價錢,我說我也是國有資產(chǎn),你也是國有資產(chǎn),咱們國有資產(chǎn)的凈資產(chǎn)換凈資產(chǎn),誰也不虧,不用談價格了。交換的結(jié)果是什么呢?雙方各得其所。上市公司作為一個大財東,娶到了一個高科技的漂亮小姐,于是可以在股市上招搖過市,然后股價可以往上升了,這個漂亮小姐呢,嫁了一個大款,后邊的錢都不成問題了,假如這個科技園要到銀行借錢的話,往那兒一坐,銀行,咱們商量一下,借點錢給我,銀行說,借錢誰來擔保?你沒看到我后邊這個爺是誰?上市公司,那是大財東,看在他的面子上,借點錢不行嗎?所以,雙方互為第二大股東,交換的結(jié)果就是雙方互為第二大股東,上市公司成了科技園的第二大股東,科技園成了上市公司的第二大股東,雙方各得其所,無形資產(chǎn)都有了。還剩下最后一個問題,上市公司老總問我,你萬一,我兩個億都給你了,萬一你提供不了產(chǎn)品怎么辦?用什么東西抵押?我說這三千萬股權(quán)有沒有分紅的?他說當然有分紅。我說去年分紅多少錢?他說去年五毛錢一股,我說三千萬股,五毛錢的分紅,每年1500萬的分紅,這分紅不要了行不行?把這分紅作為資金,押在你那兒,不拿回去,這叫風險抵押。,我們可以對這些高科技的項目進行孵化了,然后分五年供貨,不是花了兩個億買我的高科技產(chǎn)品,我把高科技產(chǎn)品給你,不叫供貨嗎?大家可以看到這是一個非常典型的買方信貸。當時那個大學(xué)校長問我,說房老師,咱們沒欠債吧?我說沒欠債,那兩個億算什么呢?我說兩個億是別人拿著兩個億買你的產(chǎn)品,你的產(chǎn)品還沒交貨,人家的錢已經(jīng)到了。這不是欠債,這叫業(yè)績,這是業(yè)績。這叫買方信貸。好,繼續(xù)我們的話題。 這個項目是什么呢?叫污水處理設(shè)備。咱們都知道,咱們的城市要經(jīng)過污水處理站把這些污水處理了,當做中水回過來。現(xiàn)在北京是一個缺水的城市,現(xiàn)在很多地方都要使用中水來沖廁所了,這水從哪來呢? 現(xiàn)在有一個公司生產(chǎn)了一個小型設(shè)備,很簡單,洗浴中心可以裝一個這個設(shè)備,使水不斷地循環(huán),保持清潔,當然清到什么程度,取決于你的成本,如果你投入成本高一點的話,這個水可以喝,哪怕沖廁所的水,經(jīng)過了這個設(shè)備,出來的水,你拿一杯水,照喝下去沒問題。當然這是心理問題了。但是,一般來說,達到中水的效果就可以了,就算達到了能喝的水平,心理上你也過不去,所以,干脆當做中水算了。 它的原理很簡單,把這個污水抽上來,然后經(jīng)過了中間很多化學(xué)的過濾,出來的水就是清水。這個設(shè)備很小,比如說一個設(shè)備可以處理五萬噸水,如果50萬噸水、500萬噸水,你拼設(shè)備就行了,把十個加在一起,就是50萬噸水,把100個連在一起,就是500萬噸。當然你不用那么樣,做一個大的也可以。技術(shù)原理我就不說了,主要講的是怎么運作。 后來我們想了一下,中國北方180個城市缺水,而且中國北方有很多城市有洗浴中心,我們發(fā)現(xiàn)洗浴中心是我們最大的客戶。大家知道北京洗浴中心的水多少錢一噸嗎?60塊錢。咱們家里用水也就是五塊錢吧,洗浴中心的水是60塊錢。怎么辦呢?我們采取了兩種辦法。首先,環(huán)境工程公司制造出設(shè)備來,賣給洗浴中心,第一種方式,叫做租賃。什么叫做租賃呢?租賃就是產(chǎn)權(quán)最終是要轉(zhuǎn)移的,你分期付款還我,等你把所有的設(shè)備款還清了,最后這架機器就是你的了,這是第一種方式。但是這種方式試行了一段時間發(fā)現(xiàn)效果不太好,很多洗浴中心不愿意買這東西,好幾萬塊錢一下買,對它來講風險比較大。我們采取了另外一個辦法,叫做租賃,經(jīng)營租賃。我把這個設(shè)備租給你的洗浴中心,設(shè)備是我的。比如說在北京這個城市,我成立一個出租公司,設(shè)備生產(chǎn)出來以后,出租公司一大堆設(shè)備,就把出租公司設(shè)備,這個洗浴中心擱一個,那個洗浴中心擱一個。我怎么掙錢?按水表計價掙錢,來算錢。我給你循環(huán)了一噸水,就按照一噸水的水位,你不是60塊錢一噸嗎?我這個水循環(huán)過來還可以用的,收你十塊錢行不行?每個禮拜找個人去抄表,看水表走了多少個字,就按水表收你錢,設(shè)備是我的,你也不用花錢,只要交租金就行了。 這是兩種方式,一種方式叫經(jīng)營租賃,一種叫做融資租賃,或者叫做金融租賃,一種叫做經(jīng)營租賃。這兩種方式實際上也是賣方信貸。錢是誰出的呢?我們跟銀行談了一個交易,銀行愿意干這種事。為什么?水錢也是穩(wěn)收的。 我們再看一個融資模式,是一個綜合性的融資模式,叫做產(chǎn)權(quán)公寓,現(xiàn)在大家都應(yīng)該聽說過產(chǎn)權(quán)公寓了,大概在1999年的時候,我替別人設(shè)計的,那時候在中國產(chǎn)權(quán)公寓還是一個新生事物,當時在海南島,在??冢瑒倓傔^了亞洲金融危機,這個產(chǎn)權(quán)公寓的開發(fā)商是個港商,亞洲金融危機已經(jīng)讓他受不了了,所以他已經(jīng)挺不住了,趕緊這個樓多少錢賣出去就算了,處理掉。趁著這個機會,我的朋友組成了一個項目公司,跟開發(fā)商談判,買下這棟樓,收購價格是2600塊錢一平米,分五年支付,對方急著脫手就同意了。 好了,現(xiàn)在這棟樓到了項目公司手里要賣樓了,賣給誰呢?當時??跇堑膬r格已經(jīng)降了一千塊一平米以下,??诘娜撕茱@然是沒有能力去買樓的,要是??谌四苜I樓的話,樓就不會荒在這兒了。什么地方的人有錢買樓呢?比如說深圳、北京、上海,找那個地方去賣樓。但是大家想了,作為深圳、北京、上海的大款,他憑什么要跑到海口去買樓?他只有一個動機,就是到??诙燃?,所以就要在這上面做文章了。 首先,這樓是抵押貸款的,30%的首期付款,然后用30%的首期付款裝修酒店,裝修為四星級的產(chǎn)權(quán)公寓式酒店。誰付錢?銀行付錢,這個銀行已經(jīng)談好了,銀行一把把錢付清了,剩下的錢是銀行向買樓的人追錢了,分期付款?,F(xiàn)在碰到問題了,是我剛才提出的問題。北京人憑什么要到??谫I樓?只有一個動機,度假。有的大款一到春節(jié),到??谌ラ_會,那個地方咱有公寓,到??谌チ?,問題是機票誰出?很多人說到??谌ネ妫l替你出機票?你放心好了,航空公司替你出機票。 我們跟航空公司簽了一個協(xié)議,以每平方米支付400塊錢的協(xié)議,交換30年的優(yōu)惠服務(wù),包括每年五張免費機票,30年的半折機票,也就是說,我每賣一平方米,我給你400塊錢,我的業(yè)主就得享有這個優(yōu)惠,航空公司簽了協(xié)議。好了,現(xiàn)在北京人可以到海口度假了,機票不用你出,航空公司替咱出了,或者機票我包了,其實他一分錢沒出,都是航空公司出的,還有30年的半折。后來到了今天我才明白了,其實這個半折,我一點便宜沒占。現(xiàn)在海航從頭到尾的機票都是半折的,買樓的人每年有一個月的產(chǎn)權(quán)消費,因為樓是他的,他是業(yè)主,他最多到海南,北京人、上海人最多到海南呆一個月,你說他一天到晚呆在海南干嘛?所以他就一個月的產(chǎn)權(quán)消費。在這一個月之內(nèi),他什么都不要錢,物業(yè)管理費不用交、水費、電費不用交,有人伺候著你。剩下這11個月怎么辦呢?我把這11個月委托給項目公司,要項目公司出租給旅游者,然后從旅游者身上收到的錢,跟買樓者分紅,這是一個綜合的融資模式了,它涉及到銀行,涉及到航空公司,它叫什么?叫資產(chǎn)組合。資產(chǎn)全部都是一堆廢資產(chǎn),要是組合起來就能把廢鐵賣成金。 剛才我們介紹了幾種融資的方式,還有最后一種,我們介紹一下,叫做以未來的收益抵押貸款,用未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流抵押融資,最典型的案例是BOT。BOT一般都是用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的,比如說我們現(xiàn)在假設(shè)用一個真實的案例假設(shè)。我們現(xiàn)在要建一個電場,誰要建呢?政府立項,一般都是政府的項目,政府立項以后向銀團貸款,就是不是一個銀行,一般大的項目都是幾個銀行聯(lián)合起來,有一個銀行進行主承銷,然后其他銀行為輔,組成一個銀團,要建的項目是個發(fā)電廠。首先,政府要指定一個發(fā)起公司,一般來說發(fā)起公司都是大的國營公司,政府能夠控制住的,然后政府要給予一系列的優(yōu)惠政策,過去政府要進行信譽擔保,有信譽擔保,有優(yōu)惠政策,然后發(fā)起公司成立一個項目公司,要專門成立一個項目公司,這個項目公司的意義何在?叫阻斷追索權(quán)。所謂的項目公司本身,它并沒有實力去承接這個項目,項目公司也就十幾二十個人,十幾二十個電腦,項目公司主要做各種各樣的方案,做計劃,然后做各種各樣的文件,這是一個空殼公司。萬一這個事情失敗了,咱們清盤,就把這個項目公司清了,十幾臺電腦不要了,都給你,不至于拖累到后面大的國營公司,所以成立一個項目公司。政府給予信譽擔保,然后要給予優(yōu)惠政策。所謂的優(yōu)惠政策就是給你的電上網(wǎng),意思就是說,你生產(chǎn)出來的電我肯定買,市場保證了。 好了,銀團可以貸款了,提供資金了。誰來建電廠呢?項目公司把電廠所有的工程大卸八塊給分包下去了,比如說,設(shè)備安裝包給誰?包給許繼集團,比如說,土建工程包給當?shù)氐囊恍┙ㄖ?,綠化包給誰,管道包給誰,所有的工程大卸八塊全包下去了,實際上建設(shè)不需要它,項目公司就是用來管理的,就像房地產(chǎn)開發(fā)公司,真正蓋樓那是建筑公司的事,電廠建成了,發(fā)電,把電賣給了供電公司,回收的資金進入了項目公司的賬戶,然后由項目公司去還款,比如說,分十年還給貸款銀團。在這十年中,發(fā)電廠所有的收入,首先還貸,也就是說,我現(xiàn)在發(fā)電廠十年之內(nèi)所有的現(xiàn)金流是我的,你不是用現(xiàn)金流抵押了嗎?所以這十年所收的錢都是貸款銀團的。還完了款怎么辦?十年以后,到了第十一年,貸款銀團把這個發(fā)電廠還給政府,還是我說的那句話,如果貸款銀團提供了十個億給你,十年收的電費不到十個億,你就虧了,誰讓你當時算走了眼?你得承擔風險。如果你掙了15個億,那5個億就算你掙的。 下面我們介紹一下投資者是怎么想的。前面我們介紹了投資者是誰,他們在哪,然后一些融資的方式,現(xiàn)在我們看一下,投資者是怎么決策的。你知道投資者怎么決策了,他們腦子里考慮什么問題,后面我們繼續(xù)講,就是怎么樣包裝項目了,你就知道怎么對付投資者了。 投資決策四項基本原則,第一個原則,風險須與收益平衡原則。也就是說,你讓投資者冒了多大的風險,投資者就會問你要多大的利益。額外的風險需要額外的利益,投資者問你,這事辦得怎么樣?項目怎么樣了?你說項目剛剛開始,八字還沒一撇呢,然后投資者就開始折騰你。第一,他要有很高的股權(quán),投一百萬他就要占80%,你說不公平,誰要你讓他冒更大的風險呢?所以,他冒了風險就要問你要更多的利益,他要控股。第二,他開始折騰你,為什么?他心里沒有底,今天要你補充一個材料,每天要你補充一個材料,今天要你算一遍,明天再叫你算一遍。如果投資者問你說這事辦得怎么樣了?你告訴投資者,這事八字已經(jīng)有兩撇了,快完了,你出點錢跟著收錢就行了。投資者一看這事快成了,馬上拎著錢袋跟在你屁股后面,咱們什么時候參一股?這個時候不是你求他了,是他求你了。所以,投資者的邏輯叫未成之事,求全責備,將成之事,委曲求全。對于未成之事他就開始
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