【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 找出共同的屬性，以建立新的假設(shè)或發(fā)展新的理論架構(gòu)；后者的目的在于驗(yàn)證研究人員已有的理論架構(gòu)。本文屬于前者探索性因素分析，本文研究方法與步驟如下：：在對(duì)變量進(jìn)行因素分析前，應(yīng)先對(duì)樣本進(jìn)行KaiserMeyerOlkin(KMO)取樣適當(dāng)性檢定及巴氏球形檢定(Bartlett test of Sphericity)，以確定數(shù)據(jù)的分析效果及是否適合進(jìn)行因素分析。一般而言，；~()是不太理想的；~；~；~；，而巴氏球檢定則是要確認(rèn)資料是否適合進(jìn)行因素分析，若檢定顯示不適合，則需要對(duì)于研究變量在進(jìn)行調(diào)整。：本文采用主成份分析萃取共同因素，并利用Kaiser(1958)所建議的標(biāo)準(zhǔn)，以能解釋變異(特征值Eigenvalue)。：因素抽取完成后，一般很難以直接明確地表達(dá)其共同特征，因此為了使因素的意義更為明顯，常需將因素軸加以適當(dāng)?shù)男D(zhuǎn)，一般有直交旋轉(zhuǎn)法或斜交旋轉(zhuǎn)法。實(shí)證研究中較常用的方法為直交旋轉(zhuǎn)法中的「最大變異法」，即希望轉(zhuǎn)軸后之因素矩陣能達(dá)到簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)(Sample Structure)標(biāo)準(zhǔn)，本文亦將使用此法進(jìn)行研究。 直交轉(zhuǎn)軸法主要有四方最大法(Quartimax)及最大變異法兩種；而斜交轉(zhuǎn)軸法常用的方法為四方最小法(Quartimin)、最小變異法(covarimin)、雙四方最小法(Biquartimin)等。：在探索性因素分析中，最后須針對(duì)各因素所代表之意義進(jìn)行解釋，以了解變量與因素間之關(guān)系，而因素之命名是由因素中包含那些變量決定或依據(jù)跟一共同因素上負(fù)荷量最大之變量命名，而因素之分類一般以因素相關(guān)系數(shù)須達(dá)到某一標(biāo)準(zhǔn)才能視為重要變量。事實(shí)上，并無(wú)一定的標(biāo)準(zhǔn)。：在萃取共同因素后，僅能了解產(chǎn)險(xiǎn)公司對(duì)各因素之重要性順序，因此本文將比較本國(guó)與外商產(chǎn)險(xiǎn)公司之因素差異，比較本國(guó)與外商產(chǎn)商公司受因素影響性進(jìn)行比較。在檢定方法上，本文利用獨(dú)立樣本T檢定、單因子變異數(shù)分析與區(qū)別分析進(jìn)行分析。：參考彭美玲(2005)之研究方法，根據(jù)樣本廠商以因素分析所得到之營(yíng)業(yè)特性指標(biāo)，以調(diào)整后之解釋變量量為權(quán)數(shù)，計(jì)算各銀行之績(jī)效總分，并以兩階段集群分析(TwoStage Clustering)進(jìn)行，區(qū)別出不同類組的廠商群以及群組間的的影響差異因素。二、研究變數(shù)本文研究變量之選取主要系參考保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展中心，所公布之「產(chǎn)險(xiǎn)公司信息導(dǎo)讀」并參考過(guò)去相關(guān)研究，資料來(lái)源為保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展中心網(wǎng)站公布「財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)重要指標(biāo)」與各產(chǎn)險(xiǎn)公司網(wǎng)站之公開(kāi)信息，研究對(duì)象包括本國(guó)廠商與外國(guó)廠商，共選取23項(xiàng)財(cái)務(wù)變量進(jìn)行估計(jì)，相關(guān)研究變量之定義與說(shuō)明如下(一)、業(yè)務(wù)指標(biāo)可藉以衡量產(chǎn)險(xiǎn)公司再保分出前，直接營(yíng)業(yè)額成長(zhǎng)或衰退之情況，可作為產(chǎn)險(xiǎn)公司行銷能力之評(píng)估。顯示產(chǎn)險(xiǎn)公司當(dāng)年度理賠給付之情況，該項(xiàng)指標(biāo)變動(dòng)率不宜過(guò)大，若有異常之變動(dòng)，顯示產(chǎn)險(xiǎn)公司核保品質(zhì)不佳。自留保費(fèi)可顯示產(chǎn)險(xiǎn)公司自留風(fēng)險(xiǎn)程度、獲利機(jī)會(huì)及承保業(yè)務(wù)之品質(zhì)等指針。自留保費(fèi)=直接保費(fèi)收入+再保費(fèi)收入再保費(fèi)支出。(二)、獲利能力指標(biāo)為傳統(tǒng)的績(jī)效衡量指標(biāo)，可顯示公司資產(chǎn)的獲利能力，估計(jì)方式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=稅后純益+利息支出*(1稅率)/平均資產(chǎn)總額為傳統(tǒng)的績(jī)效衡量指標(biāo)之一，可顯示股東投資該公司的獲利能力。顯示產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用之獲利能力及投資資產(chǎn)之品質(zhì)，評(píng)估方式為本期凈投資收入/(期初可運(yùn)用資金+期末可運(yùn)用資金本期凈投資收入)/2。本期凈投資收入=利息收入+有價(jià)證券投資收益+不動(dòng)產(chǎn)投資收益+國(guó)外投資收益利息支出有價(jià)證券投資損失不動(dòng)產(chǎn)投資損失國(guó)外投資損失。藉以衡量產(chǎn)險(xiǎn)公司獲利能力及公司投資組合之品質(zhì)，計(jì)算方式為本期凈投資收入/(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)本期凈投資收入)/2。藉以衡量承保自留業(yè)務(wù)之核保及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用控管之績(jī)效，此比率越低，顯示公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好。藉以衡量產(chǎn)險(xiǎn)公司再保分出后。用于表達(dá)自留費(fèi)用中營(yíng)業(yè)管理、招攬與賦稅等支出所占比例，自留費(fèi)用=傭金及承保費(fèi)支出+再保傭金支出再保傭金收入+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+自用不動(dòng)產(chǎn)折舊呆帳及攤銷。評(píng)估承保控管之品質(zhì)及再保分出安排之結(jié)果，此比率越低顯示績(jī)效越好。估計(jì)方式為自留保險(xiǎn)賠款/自留滿期保費(fèi)。自留滿期保費(fèi)=自留保費(fèi)+收回未滿期準(zhǔn)備提存未滿期準(zhǔn)備(三)、整體營(yíng)運(yùn)指標(biāo)再保后自留業(yè)務(wù)之財(cái)務(wù)杠桿程度，可顯示危險(xiǎn)暴露的程度與范疇，杠桿比率越高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)提高，但獲利或損失之機(jī)會(huì)則越大。保險(xiǎn)公司再保業(yè)務(wù)杠桿可顯示公司危險(xiǎn)暴露的的程度與范疇，杠桿比率越高風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)提高，但獲利或損失之機(jī)會(huì)則越大。可藉以了解再保險(xiǎn)活動(dòng)時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)上的影響，分保公司可藉由再保傭金收入增加產(chǎn)險(xiǎn)公司之盈余。藉以衡量準(zhǔn)備金提存對(duì)股東權(quán)益之潛在影響，準(zhǔn)備金提存比率越高，表示產(chǎn)險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力越高，各項(xiàng)準(zhǔn)備金=特別準(zhǔn)備金+賠款準(zhǔn)備金+未滿期責(zé)任準(zhǔn)備金+其它準(zhǔn)備金。衡量股東權(quán)益的變化，藉以了解公司的盈余狀況，一般公司經(jīng)營(yíng)越佳，將有效挹注股東權(quán)益價(jià)值，提升股東每股權(quán)益價(jià)值。顯示特別準(zhǔn)備金對(duì)股東權(quán)益比例，藉以衡量公司對(duì)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)所預(yù)留之額外準(zhǔn)備金與成本。(四)、其它1. 市場(chǎng)占有率市場(chǎng)占有率的估計(jì)以各公司保險(xiǎn)費(fèi)收入除以全體產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入進(jìn)行估計(jì)，理論上應(yīng)為越大越好。 固定資產(chǎn)占股東權(quán)益比可以反應(yīng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適當(dāng)性，比率過(guò)高將使流動(dòng)性降低，使產(chǎn)險(xiǎn)公司資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)提高。流動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金及存款+應(yīng)收保費(fèi)+應(yīng)攤回再保賠款+其它應(yīng)收款+有價(jià)證券流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賠款+應(yīng)付款+存入責(zé)任保證金+未滿期責(zé)任準(zhǔn)備 由於產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)之業(yè)務(wù)大多為短期業(yè)務(wù)為主，故假設(shè)各項(xiàng)責(zé)任準(zhǔn)備均為一年之內(nèi)之短期負(fù)債。流動(dòng)比率用以衡量產(chǎn)險(xiǎn)公司短期清償能力，由于產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)之經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)大多為短期，故應(yīng)維持較高的比率以履行隨時(shí)可能發(fā)生的賠款責(zé)任。以負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額估計(jì)，負(fù)債比率過(guò)高顯示產(chǎn)險(xiǎn)公司失卻清償能力的風(fēng)險(xiǎn)隨之增加，對(duì)債權(quán)人及保戶之債權(quán)保障相對(duì)較低，故負(fù)債比率不宜過(guò)高。5. 權(quán)益比率以股東權(quán)益除以資產(chǎn)總額計(jì)算，衡量總資產(chǎn)中自有資金的比重，比率越高表示自有資金充裕，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)者對(duì)于保戶的保障越高。可以衡量廠商經(jīng)營(yíng)管理能力，包括核保與投資之經(jīng)營(yíng)狀況，此比率越高顯示廠商成本控制得宜，公司資源利用與管理效率較佳，獲利能力相對(duì)也較佳。公司規(guī)模計(jì)算方式以資產(chǎn)總額取對(duì)數(shù)(ln)后進(jìn)行估計(jì)。四、實(shí)證結(jié)果本文之研究方法系采用多變量分析中的主成份分析與因素分析，并對(duì)不同體系銀行之樣本對(duì)于各因素之影響程度差異，利用獨(dú)立樣本T檢定、單因子變異數(shù)分析(oneway ANOVA)與區(qū)別分析進(jìn)行，藉以了解本國(guó)與外商產(chǎn)險(xiǎn)公司受因素影響之差異程度。本節(jié)共分為4小節(jié)，并對(duì)于所萃取之因素進(jìn)行命名以利下一階段分析；第二小節(jié)則是探討本國(guó)與外商產(chǎn)險(xiǎn)公司受各因素影響之差異，并對(duì)其內(nèi)涵進(jìn)行探討；第三節(jié)則利用區(qū)別分析對(duì)影響因素的差異，做更進(jìn)一步的討論；最后則利用集群分析對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司進(jìn)行分組并分析各組間的差異因素。一、因素萃取之實(shí)證結(jié)果，將本文之研究樣本代入進(jìn)行分析。以主成份分析萃取因素，經(jīng)由最大變異數(shù)轉(zhuǎn)軸法(Varmax)對(duì)于選出的因素進(jìn)行轉(zhuǎn)軸，使各因素之代表意義更明顯，且更易于解釋分析結(jié)果整理于表2。，Bartlett ，%，顯示本文之樣本適合進(jìn)行因素分析。因素一共萃取了自留保費(fèi)對(duì)股東權(quán)益比等7個(gè)因素，%，根據(jù)其因素特性，因素一萃取變量為整體營(yíng)運(yùn)指針中，衡量廠商風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、資產(chǎn)品質(zhì)良窳之比率，故將因素一命名為「資產(chǎn)品質(zhì)因素」（亦可命名為風(fēng)險(xiǎn)性因素或財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)因素）；因素二共萃取了直接保費(fèi)收入變動(dòng)率等3個(gè)業(yè)務(wù)指標(biāo)因素，%，故將因素二命名為「業(yè)務(wù)性因素」；因素三共萃取市占率等4個(gè)因素，%，由于群組因素中，以市占率因素負(fù)荷量最高故本文將因素三命名為「市場(chǎng)規(guī)模因素」。表2 因素分析結(jié)果因素別因素群組因素負(fù)荷量特征值解釋變異因素命名因素一資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)品質(zhì)因素自留保費(fèi)對(duì)股東權(quán)益比毛保費(fèi)對(duì)股東權(quán)益比凈再保傭金對(duì)股東權(quán)益影響率各項(xiàng)準(zhǔn)備金對(duì)股東