【文章內容簡介】 找出共同的屬性，以建立新的假設或發(fā)展新的理論架構；后者的目的在于驗證研究人員已有的理論架構。本文屬于前者探索性因素分析，本文研究方法與步驟如下：：在對變量進行因素分析前，應先對樣本進行KaiserMeyerOlkin(KMO)取樣適當性檢定及巴氏球形檢定(Bartlett test of Sphericity)，以確定數(shù)據(jù)的分析效果及是否適合進行因素分析。一般而言，；~()是不太理想的；~；~；~；，而巴氏球檢定則是要確認資料是否適合進行因素分析，若檢定顯示不適合，則需要對于研究變量在進行調整。：本文采用主成份分析萃取共同因素，并利用Kaiser(1958)所建議的標準，以能解釋變異(特征值Eigenvalue)。：因素抽取完成后，一般很難以直接明確地表達其共同特征，因此為了使因素的意義更為明顯，常需將因素軸加以適當?shù)男D，一般有直交旋轉法或斜交旋轉法。實證研究中較常用的方法為直交旋轉法中的「最大變異法」，即希望轉軸后之因素矩陣能達到簡單的結構(Sample Structure)標準，本文亦將使用此法進行研究。 直交轉軸法主要有四方最大法(Quartimax)及最大變異法兩種；而斜交轉軸法常用的方法為四方最小法(Quartimin)、最小變異法(covarimin)、雙四方最小法(Biquartimin)等。：在探索性因素分析中，最后須針對各因素所代表之意義進行解釋，以了解變量與因素間之關系，而因素之命名是由因素中包含那些變量決定或依據(jù)跟一共同因素上負荷量最大之變量命名，而因素之分類一般以因素相關系數(shù)須達到某一標準才能視為重要變量。事實上，并無一定的標準。：在萃取共同因素后，僅能了解產(chǎn)險公司對各因素之重要性順序，因此本文將比較本國與外商產(chǎn)險公司之因素差異，比較本國與外商產(chǎn)商公司受因素影響性進行比較。在檢定方法上，本文利用獨立樣本T檢定、單因子變異數(shù)分析與區(qū)別分析進行分析。：參考彭美玲(2005)之研究方法，根據(jù)樣本廠商以因素分析所得到之營業(yè)特性指標，以調整后之解釋變量量為權數(shù)，計算各銀行之績效總分，并以兩階段集群分析(TwoStage Clustering)進行，區(qū)別出不同類組的廠商群以及群組間的的影響差異因素。二、研究變數(shù)本文研究變量之選取主要系參考保險事業(yè)發(fā)展中心，所公布之「產(chǎn)險公司信息導讀」并參考過去相關研究，資料來源為保險事業(yè)發(fā)展中心網(wǎng)站公布「財產(chǎn)保險業(yè)財務業(yè)務重要指標」與各產(chǎn)險公司網(wǎng)站之公開信息，研究對象包括本國廠商與外國廠商，共選取23項財務變量進行估計，相關研究變量之定義與說明如下(一)、業(yè)務指標可藉以衡量產(chǎn)險公司再保分出前，直接營業(yè)額成長或衰退之情況，可作為產(chǎn)險公司行銷能力之評估。顯示產(chǎn)險公司當年度理賠給付之情況，該項指標變動率不宜過大，若有異常之變動，顯示產(chǎn)險公司核保品質不佳。自留保費可顯示產(chǎn)險公司自留風險程度、獲利機會及承保業(yè)務之品質等指針。自留保費=直接保費收入+再保費收入再保費支出。(二)、獲利能力指標為傳統(tǒng)的績效衡量指標，可顯示公司資產(chǎn)的獲利能力，估計方式為：資產(chǎn)報酬率=稅后純益+利息支出*(1稅率)/平均資產(chǎn)總額為傳統(tǒng)的績效衡量指標之一，可顯示股東投資該公司的獲利能力。顯示產(chǎn)險公司資金運用之獲利能力及投資資產(chǎn)之品質，評估方式為本期凈投資收入/(期初可運用資金+期末可運用資金本期凈投資收入)/2。本期凈投資收入=利息收入+有價證券投資收益+不動產(chǎn)投資收益+國外投資收益利息支出有價證券投資損失不動產(chǎn)投資損失國外投資損失。藉以衡量產(chǎn)險公司獲利能力及公司投資組合之品質，計算方式為本期凈投資收入/(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)本期凈投資收入)/2。藉以衡量承保自留業(yè)務之核保及營運費用控管之績效，此比率越低，顯示公司經(jīng)營績效越好。藉以衡量產(chǎn)險公司再保分出后。用于表達自留費用中營業(yè)管理、招攬與賦稅等支出所占比例，自留費用=傭金及承保費支出+再保傭金支出再保傭金收入+營業(yè)費用+管理費用+自用不動產(chǎn)折舊呆帳及攤銷。評估承?？毓苤焚|及再保分出安排之結果，此比率越低顯示績效越好。估計方式為自留保險賠款/自留滿期保費。自留滿期保費=自留保費+收回未滿期準備提存未滿期準備(三)、整體營運指標再保后自留業(yè)務之財務杠桿程度，可顯示危險暴露的程度與范疇，杠桿比率越高，風險相對提高，但獲利或損失之機會則越大。保險公司再保業(yè)務杠桿可顯示公司危險暴露的的程度與范疇，杠桿比率越高風險相對提高，但獲利或損失之機會則越大。可藉以了解再保險活動時對保險公司經(jīng)營上的影響，分保公司可藉由再保傭金收入增加產(chǎn)險公司之盈余。藉以衡量準備金提存對股東權益之潛在影響，準備金提存比率越高，表示產(chǎn)險公司風險承擔能力越高，各項準備金=特別準備金+賠款準備金+未滿期責任準備金+其它準備金。衡量股東權益的變化，藉以了解公司的盈余狀況，一般公司經(jīng)營越佳，將有效挹注股東權益價值，提升股東每股權益價值。顯示特別準備金對股東權益比例，藉以衡量公司對營運風險所預留之額外準備金與成本。(四)、其它1. 市場占有率市場占有率的估計以各公司保險費收入除以全體產(chǎn)險公司保費收入進行估計，理論上應為越大越好。 固定資產(chǎn)占股東權益比可以反應資產(chǎn)結構的適當性，比率過高將使流動性降低，使產(chǎn)險公司資金周轉風險提高。流動資產(chǎn)=現(xiàn)金及存款+應收保費+應攤回再保賠款+其它應收款+有價證券流動負債=應付賠款+應付款+存入責任保證金+未滿期責任準備 由於產(chǎn)險業(yè)經(jīng)營之業(yè)務大多為短期業(yè)務為主，故假設各項責任準備均為一年之內之短期負債。流動比率用以衡量產(chǎn)險公司短期清償能力，由于產(chǎn)險業(yè)之經(jīng)營業(yè)務大多為短期，故應維持較高的比率以履行隨時可能發(fā)生的賠款責任。以負債總額除以資產(chǎn)總額估計，負債比率過高顯示產(chǎn)險公司失卻清償能力的風險隨之增加，對債權人及保戶之債權保障相對較低，故負債比率不宜過高。5. 權益比率以股東權益除以資產(chǎn)總額計算，衡量總資產(chǎn)中自有資金的比重，比率越高表示自有資金充裕，財務風險越低，產(chǎn)險業(yè)者對于保戶的保障越高?？梢院饬繌S商經(jīng)營管理能力，包括核保與投資之經(jīng)營狀況，此比率越高顯示廠商成本控制得宜，公司資源利用與管理效率較佳，獲利能力相對也較佳。公司規(guī)模計算方式以資產(chǎn)總額取對數(shù)(ln)后進行估計。四、實證結果本文之研究方法系采用多變量分析中的主成份分析與因素分析，并對不同體系銀行之樣本對于各因素之影響程度差異，利用獨立樣本T檢定、單因子變異數(shù)分析(oneway ANOVA)與區(qū)別分析進行，藉以了解本國與外商產(chǎn)險公司受因素影響之差異程度。本節(jié)共分為4小節(jié)，并對于所萃取之因素進行命名以利下一階段分析；第二小節(jié)則是探討本國與外商產(chǎn)險公司受各因素影響之差異，并對其內涵進行探討；第三節(jié)則利用區(qū)別分析對影響因素的差異，做更進一步的討論；最后則利用集群分析對產(chǎn)險公司進行分組并分析各組間的差異因素。一、因素萃取之實證結果，將本文之研究樣本代入進行分析。以主成份分析萃取因素，經(jīng)由最大變異數(shù)轉軸法(Varmax)對于選出的因素進行轉軸，使各因素之代表意義更明顯，且更易于解釋分析結果整理于表2。，Bartlett ，%，顯示本文之樣本適合進行因素分析。因素一共萃取了自留保費對股東權益比等7個因素，%，根據(jù)其因素特性，因素一萃取變量為整體營運指針中，衡量廠商風險承擔能力、資產(chǎn)品質良窳之比率，故將因素一命名為「資產(chǎn)品質因素」（亦可命名為風險性因素或財務結構因素）；因素二共萃取了直接保費收入變動率等3個業(yè)務指標因素，%，故將因素二命名為「業(yè)務性因素」；因素三共萃取市占率等4個因素，%，由于群組因素中，以市占率因素負荷量最高故本文將因素三命名為「市場規(guī)模因素」。表2 因素分析結果因素別因素群組因素負荷量特征值解釋變異因素命名因素一資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)品質因素自留保費對股東權益比毛保費對股東權益比凈再保傭金對股東權益影響率各項準備金對股東