八種常用期權(quán)策略(編輯修改稿)
2025-07-23 07:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 相比看漲期權(quán)，看跌期權(quán)的時(shí)間衰減會(huì)略微慢一點(diǎn)。5. 賣出持股看漲期權(quán)(Covered Call)賣出持股看漲期權(quán)策略是指投資者賣出(開立)一份看漲期權(quán)合約，同時(shí)持有標(biāo)的股票同等數(shù)額的股份。如果投資者在賣出看漲期權(quán)的同一時(shí)間買入標(biāo)的股票，這種策略也通常被稱之為“買入開立”(buywrite)。無論哪種情況，股票與期權(quán)(空頭)往往會(huì)都在同一個(gè)券商賬戶中持有，對賣出看漲期權(quán)所產(chǎn)生的義務(wù)構(gòu)成完全的抵押或擔(dān)保(covered)。這是一種非?；A(chǔ)和被廣泛使用的策略，充分利用了期權(quán)的靈活性特征。①行情判斷：對標(biāo)的股票中性或看漲②目的與好處賣出持股看漲期權(quán)這種策略可以在任何市況中采用，但最經(jīng)常使用的情況是投資者依然看好標(biāo)的股票、但感覺在期權(quán)到期之前市場可能進(jìn)入小幅震蕩行情。所以投資者希望產(chǎn)生額外的收入，或者對標(biāo)的股票價(jià)值的下跌提供有限的保護(hù)(僅限于賣出看漲期權(quán)獲得的費(fèi)用)。盡管這一策略對于標(biāo)的股票價(jià)格下跌保護(hù)有限，對標(biāo)的股票價(jià)格上漲所帶來利潤的參與度也有限，但它能夠帶來收益，因?yàn)橥顿Y者賣出看漲期權(quán)可以獲得期權(quán)費(fèi)。與此同時(shí)，投資者還可以享有持有標(biāo)的股票的所有好處(比如分紅和投票權(quán))，除非他被要求執(zhí)行看漲期權(quán)、賣出手中的股票。③風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬屬性最大利潤：有限最大虧損：很大到期執(zhí)行可獲利潤：所獲期權(quán)費(fèi)＋執(zhí)行價(jià)格與股票買入價(jià)格的差值到期不執(zhí)行可獲利潤：股票升值＋所獲期權(quán)費(fèi)如果所持標(biāo)的股票的價(jià)格位于或高于看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，投資者可獲得最大的利潤。這種策略真正的風(fēng)險(xiǎn)來自于標(biāo)的股票的價(jià)格。如果在期權(quán)到期時(shí)，股價(jià)繼續(xù)下跌，這一損失可能會(huì)非常大，計(jì)算方法是用股票最初的買入價(jià)格減去當(dāng)前市價(jià)，再減去賣出看漲期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi)。④盈虧平衡點(diǎn)：股票買入價(jià)格－獲得的期權(quán)費(fèi)⑤波動(dòng)率的影響：波動(dòng)率上升為負(fù)面，下降為正面⑥時(shí)間衰減：正面影響隨著時(shí)間流逝，期權(quán)價(jià)格中的時(shí)間價(jià)值部分會(huì)逐步下降，這對于持有期權(quán)空頭的投資者是有利的。6. 賣出現(xiàn)金擔(dān)?？吹跈?quán)(CashSecured Put)根據(jù)看跌期權(quán)合約的條款，在期權(quán)被執(zhí)行的時(shí)候，期權(quán)的賣家有義務(wù)以看跌期權(quán)所設(shè)定的執(zhí)行價(jià)格買入對應(yīng)的標(biāo)的股份。許多投資者賣出看跌期權(quán)是愿意期權(quán)被執(zhí)行并買入標(biāo)的股票，同時(shí)獲得賣出看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)。就現(xiàn)金擔(dān)保看跌期權(quán)策略來講，看跌期權(quán)的賣家往往在券商賬戶中有足夠的現(xiàn)金(或其他被認(rèn)可的抵押品)，可以完成股票的買入。①行情判斷：中性或略微看漲②目的與好處采用這種策略有兩種主要意圖，要么是想以低于當(dāng)前市價(jià)買入標(biāo)的股票，或者是希望期權(quán)到期變成“價(jià)外”、價(jià)值歸零，從而保有出售期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi)。只有當(dāng)投資者愿意持有標(biāo)的股票，才可以考慮賣出現(xiàn)金擔(dān)?？吹跈?quán)，因?yàn)槠跈?quán)到期前任何時(shí)間都有被執(zhí)行的可能性。另外，如果期權(quán)被執(zhí)行，他應(yīng)該對于股票的凈成本感到滿意?？吹跈?quán)所賣出的數(shù)量應(yīng)該與投資者愿意以及有能力購買的股票份額相一致。如果賣出的看跌期權(quán)數(shù)量高于投資者愿意持有的相應(yīng)股份，該策略就具有投機(jī)性。這一策略的好處是立權(quán)人可以收取并保有賣出看跌期權(quán)的費(fèi)用，無論股票價(jià)格是上漲還是下跌。如果期權(quán)被執(zhí)行，他
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