【文章內容簡介】 無形資產長期投資● 流動性差短期資金來源配對長期資金用途短期資金來源配對短期資金用途長期資金來源配對長期資金用途資產負債表的結構保守型流動負債● 流動性強長期負債投資者權益● 流動性差流動資產● 流動性強固定資產無形資產長期投資● 流動性差長期資金來源配對短期資金用途短期資金來源配對短期資金用途長期資金來源配對長期資金用途資產負債表的結構適中型流動負債● 流動性強長期負債投資者權益● 流動性差流動資產● 流動性強固定資產無形資產長期投資● 流動性差短期資金來源配對短期資金用途長期資金來源配對長期資金用途國際財務理論：1. 風險型這就好比張三向李四借了100元說好了明天還，然后轉眼張三就把這100元借給了好朋友王五并允許他一年以后還。如此以來張三的風險就比較大了，因為第二天他必須要有100元還給李四。短期資金來源配對長期資金用途2. 保守型這就好比張三向李六借了100元說好了一年后還，然后張三就把這100元借給了王九并要求他明天就還。如此以來張三的風險就比很小了，因為他要到第二年才會把100元還給李六而王九第二天就會把100元還給張三。長期資金來源配對短期資金用途3. 適中型這就好比張三向趙七借了100元說好了明年還，然后張三就把這100元借給了孫二并要求他也明年還。長期資金來源配對長期資金用途短期資金來源配對短期資金用途b) 營運資本分析生存利潤發(fā)展企業(yè)失敗的因素一個企業(yè)的失敗有很多原因，這其中包括了許多營業(yè)上的問題比如：－銷售量太低－利潤太低－客戶太少－產品不符合市場－等等...但是有些企業(yè)，即使它們擁有符合市場的產品、強大的銷售隊伍、很高的利潤和很有潛力的市場等...它們還會陷入困境。這里的主要原因是這些企業(yè)對營運資本的忽視！它們失敗的原因并不是因為缺少利潤而是缺少現(xiàn)金，資金周轉的問題！營業(yè)額成本及費用＝利潤營業(yè)額成本及費用＝虧損收款付款＝現(xiàn)金收款付款＝無償還能力＝！破產！一個企業(yè)如果沒有利潤，并不代表它不能繼續(xù)生存，但如果它沒有償還能力，它就只能宣布破產！所以說現(xiàn)金是企業(yè)生存的主要血脈之一，它和利潤一樣重要！利潤和現(xiàn)金，一個是中長期為目標而另一個確是短期為目標。在一個現(xiàn)金充足的企業(yè)里很容易就忽視了現(xiàn)金的重要性，這就好比大家生活在一個充滿氧氣的世界里有多少人會時時刻刻的去關心他的氧氣量，但是萬一你生活在月球呢？那時候氧氣會成為你第一關心的對象。一個企業(yè)從買進原料或產品（付出現(xiàn)金）到它出售產品（收到現(xiàn)金）中的這段時間叫做營運資本周期。在這段時間內企業(yè)雖然沒有收入現(xiàn)金，但它必須付出現(xiàn)金來維持它的生命！營運資本周期，也可稱營業(yè)周期。這個周期是指從資金投入到存貨，通過銷售把存貨轉化為應收帳款，再收回應收帳款變成現(xiàn)金（和銀行存款），然后用于支付補充存貨和業(yè)務中發(fā)生的流動負債。完成這一周期所需要的平均時間長度對于企業(yè)所需流動資金的多少是至關重要的。周期越短，所需流動資金越少，流動比率和速動比率相對可以小些；反之，周期越長，所需流動資金越多，流動比率和速動比率也大些。周期的平均時間長度可以通過加計存貨周轉率和應收帳款周轉率的平均天數(shù)算出。營業(yè)上所需的資金有：－購買原料或產品－其它費用（如：租金、電費、電話費等等）。－工資另外還有必須付給國家的稅金、為了更新舊設備的費用、長期貸款的利息等...此外由于業(yè)務上的需要，客戶不一定當場付款，特別是當對方也是一家企業(yè), 給予客戶賒帳就等于加長企業(yè)的營運資本周期。各企業(yè)的營業(yè)范圍不同，它們的營運資本周期也不一樣。比如：一家小食品店的營運資本周期應短于一家建筑公司。所以如果企業(yè)不關注它的營運資本的控制，會很容易陷入資金周轉不靈的困境而導致它的破產。法國營運資本分析法v 營運資本來源(FR)：由公司的長期資金來源減去長期資金用途形成。所有的長期資金用途必須以長期資金來源來融資，如果以短期資金來支持長期投資的話，由于兩者在流動性上并不對稱，一個必須在近期償還，流動壓力大；而長期投資需經過較長時間實現(xiàn)其周轉價值，變現(xiàn)能力小，從而加大財務風險或償債風險。所以營運資本來源必須是正數(shù)。v 營運資本所需(BFR)：由公司的流動資產( 除去現(xiàn)金 )減去流動負債( 除去短期借款 )形成它代表了公司在營運上所需要的資金，由于公司需要先付工資、供應商欠款、稅金等，而銷售收入必須通過存貨和應收款才能變現(xiàn)為現(xiàn)金。所以企業(yè)需要一筆資金來運轉。v 凈現(xiàn)金(TRE)：由公司的現(xiàn)金減去短期借款，同時用營運資本來源減去營運資本所需可以核對凈現(xiàn)金固然重要，但它只是一個結果，由營運資金來源減去營運資金所需就能得出凈現(xiàn)金的金額。企業(yè)必須有一定的財務政策、財務管理和現(xiàn)金的管理才能維持它的短期償債能力，凈現(xiàn)金最能代表一個企業(yè)的近期償債能力。營運資本所需是一個企業(yè)資金效率的要點,只有在應收款回收快,存貨周轉得快的情況下企業(yè)的資金效率才會高,而具體跟蹤的指標則是:營運資本所需/營業(yè)額時間:長期來源配對長期用途以營運資本來源來支持以短期借款來支持營運資本所需中的季節(jié)性短期資金需求短期來源配對短期用途:營運資本所需中的滾動性長期資金需求營運資本來源營運資本所需銷售收入金額營運資本分析結構圖：凈現(xiàn)金制造成本銷售及行政費用結構政策長期資產長期負債周轉政策利潤政策+++++收入存貨C存貨B存貨A利潤資本存貨應付款應收款權益所需來源營運資本資金周轉危機的類型和分析凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0營業(yè)額趨勢營運資本來源金額時間營運資本所需當企業(yè)的營業(yè)額上升的時候，這家企業(yè)的應收款、應付款和存貨應該差不多同幅度地上升，企業(yè)的營運資本所需和企業(yè)的營業(yè)額有著直接相關的關系。簡單地說，如果一個企業(yè)的營業(yè)額是10000元，同時這個企業(yè)的營運資本所需又是3000元，那么當這家企業(yè)的營業(yè)額上升到100000元的話，他的營運資本所需肯定不止3000元，而應該在30000元左右。所以營業(yè)額和營運資本所需是差不多同幅度變動的。同時因為營運資本來源的增長速度沒有營業(yè)額的快，所以當企業(yè)在快速發(fā)展時，如果沒有足夠的資金來支持發(fā)展所帶來的資金需求，再好的未來也是實現(xiàn)不了的。病況：良性腫瘤藥方：補充營養(yǎng) (股東增資)凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0營業(yè)額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需這種危機要比前一種要嚴重得多，如果企業(yè)的營運資本所需增長得比營業(yè)額還要快，我們可以找到2種解釋。首先是企業(yè)刻意地通過放寬信用政策、提高存貨等手段來增加營業(yè)額，這種方法比較危險，需要仔細考慮后才能施行。其次是由于管理上的因素，例如：信用政策沒有抓好、存貨管理不善、供應商付款條件沒有談好等等…這些因素都會導致企業(yè)的營運資本所需大于實際所需要，企業(yè)的現(xiàn)金周轉有壓力。病況：嚴重慢性病藥方：先補充營養(yǎng)，再除根(改良管理系統(tǒng))凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0營業(yè)額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需此類危機屬于財務經理或決策層的職責范圍內，比如說購買一臺昂貴的機器，企業(yè)卻沒有貸款或向股東要求增資，而是用了企業(yè)自我融資能力。在這種情況下如果企業(yè)本身的現(xiàn)金不是很充足的話，那么他會很快陷入現(xiàn)金危機。病況：方向性錯誤藥方：調整方向(選擇正確的融資方案)凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0營業(yè)額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需此類危機屬于虧損問題，如果一家企業(yè)是長期虧損，累積虧損額會減少企業(yè)的權益，影響到企業(yè)的長期資金來源。短期虧損不是大問題，但是長期虧損會拖累企業(yè)，除非老板虧得起！病況：小火燉死藥方：補充營養(yǎng)，撲滅小火(贏利！)凈現(xiàn)金0凈現(xiàn)金0營業(yè)額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需此類危機屬于非常嚴重的問題，銷售絕對是任何企業(yè)的龍頭，東西賣不出去的話，什么都是空的。銷售危機是最危險的，雖然它的發(fā)生概率比較低但是萬一發(fā)生后，企業(yè)在很短期內會面臨巨大的壓力，只有資本雄厚的公司才有希望度過危機！病況：大火燒死藥方：補充營養(yǎng)，救火(賣出去！)資金短缺的最常見因素：通常企業(yè)陷入資金短缺是因為多種因素的同時發(fā)生。比如： 庫存管理不好＋客戶賒帳管理不好＋季節(jié)性的銷售縮減雖然當情況發(fā)生時，我們可以采取一些緊急措施如：銀行貸款、將存貨在成本以下出售、凍結本月的工資等...但是必須更深刻地去分析情況和采取行動才能避免今后不再發(fā)生同類的事情。以下是最常見的資金短缺因素：a）過多的銷售很多發(fā)展很快的新企業(yè)，會因為銷售額增長得太快，而沒有足夠的營運資金來確保企業(yè)的生存而破產。雖然說銷售額的增長是一件好事，但同時企業(yè)需要更多的資金來滿足銷售額增加而帶來的費用（購買更多的原料或產品、運輸費、人工費等...)所以當我們關注銷售額或利潤增長的時候，我們不能忘了，如果沒有足夠的資金來支付企業(yè)發(fā)展所帶來的費用，那么企業(yè)就會面臨資金周轉問題！b）過多地投資于固定資產一個企業(yè)的資金是有限的，你必須詳細地計劃如何去投資這筆資金。但如果你投資太多的資金于固定資產，可能會造成營運資本不夠和現(xiàn)金短缺的問題！千萬不要忘了，你可以用分期付款或租用的方法來減少投資金額。c）給予客戶過多的賒帳怎樣成功地管理客戶欠款是控制營運資本的中心問題，因為應收帳款在流動資產中占有舉足輕重的位置。給予客戶過多的賒帳會使企業(yè)資金周轉不靈。必須及時地、堅定地作出決定！ 應收帳款 365＝賒款平均天數(shù) 銷售額如果這個數(shù)字太大，那就代表企業(yè)的客戶欠款管理得不好！d）購買過多的存貨存貨越多，費用越高（貨物＋庫存管理費用＋訂貨費用等）。太老的存貨有可能會貶值。另外存貨是流動資產里流動性最差的！經常地進行存貨盤點可以讓你更好地管理庫存??！有時供應商會以特價來吸引你訂貨，這時你要考慮的不光是能節(jié)約多少，而是怎樣能在有盈利情況下把存貨盡快地變成現(xiàn)金。e）通貨膨脹小型企業(yè)最容易被此現(xiàn)象影響！因為：－ 大供應商可以要求盡快付款?。?大客戶可以要求加長付款限期！－ 營運資本隨著價格一起上升?。?貸款的費用上升！－ 客戶更加看重價格，你的利潤可能會受影響！f）季節(jié)性因素季節(jié)性銷售的企業(yè)應該有計劃地來分配它一年中的資金，不然淡季就會有資金周轉困難！g）稅金與突發(fā)事件企業(yè)必須按時付給國家稅金，這是它生存的條件之一。另外還需要準備點現(xiàn)金以防不備！c) 財務比率金字塔1）流動性比率2）經營比率3）資本結構比率4）獲利能力比率5）趨勢分析法財務比率分析法:比率表示數(shù)據(jù)的大小更加確切！3個標準！1）絕對標準大家公認的標準2）企業(yè)各自的歷史標準根據(jù)企業(yè)的實際情況3）行業(yè)標準企業(yè)所在的行業(yè)的標準1）流動性比率 流動比率＝流動資產 流動負債v 一般而言，流動比率高，說明該企業(yè)的短期償債能力強。因為這個比率越高，表明企業(yè)的營運資本越多。v 但是由于流動資產中包括了流動性很差的存貨和流動性較差的應收款，所以只通過這個比率來衡量企業(yè)的償債能力是錯誤的。 速動比率＝速動資產 流動負債v 速動資產指變現(xiàn)能力較強的流動資產，如現(xiàn)金、有價證券和應收帳款。計算方法：速動資產＝流動資產－存貨當速動比率達到1時，企業(yè)可以比較容易地以速動資產來清償債務。比率越高，則債權人越安全；反之，則安全性越小。通常認為，這個指標以1為宜，其實也未必盡然。首先，這個比率也應當結合企業(yè)所屬行業(yè)的具體情況來分析。其次，有無必要讓大量的貨幣資金滯留在不會為企業(yè)帶來更大效益的速動資產上，也是一個值得商榷的問題。第三，速動比率包括應收帳款，就我國實際情況而言，應收帳款的變現(xiàn)能力并不強，有時甚至較存貨還差。你什么時候還錢給我？2）經營比率 總資產周轉率＝ 銷售收入 全部資產平均占用額全部資產平均占用額：期初余額＋期末余額之和除以二 存貨周轉率＝產品銷售成本 存貨平均余額存貨平均余額＝(期初余額＋