試議多元化經(jīng)營會(huì)降低公司風(fēng)險(xiǎn)嗎(編輯修改稿)
2025-07-21 22:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 專業(yè)化（1824）均值中位數(shù)多元化（1636）均值中位數(shù)t 檢驗(yàn)********************Z 檢驗(yàn)*********************注：括號(hào)中的數(shù)值為公司觀察值；均值檢驗(yàn)方法是t檢驗(yàn)；中位數(shù)檢驗(yàn)方法是Wilcoxon檢驗(yàn)；***，**，*分別表示1％、5％、10％水平上顯著。表2列示了按專業(yè)化和多元化分類的樣本公司相關(guān)變量的均值和中位數(shù)比較情況。從表2可以看出，無論以混合的專業(yè)化公司和混合的多元化經(jīng)營公司相比，還是以20012005年間專業(yè)化經(jīng)營業(yè)務(wù)分部數(shù)目不變和多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)分部數(shù)目不變相比，多元化經(jīng)營公司的特有風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)都較高，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都較低。同時(shí)，我們也可發(fā)現(xiàn)，多元化經(jīng)營公司的資產(chǎn)收益率低于專業(yè)化經(jīng)營公司；資產(chǎn)負(fù)債率高于專業(yè)化經(jīng)營公司，這與國內(nèi)其它學(xué)者的研究結(jié)論一致。表3 按行業(yè)數(shù)目分類的相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)變量SIGMABETADOLDFLROALNALEVER1（1824）均值中位數(shù)2（1112）均值中位數(shù)3（411）均值中位數(shù)4或5（113）均值中位數(shù)注：括號(hào)中的數(shù)值為公司觀察值。從表3可以看出，不同經(jīng)營業(yè)務(wù)分部下的多元化經(jīng)營公司特有風(fēng)險(xiǎn)沒有多大變化，但市場風(fēng)險(xiǎn)卻隨著多元化經(jīng)營程度增加而增加，而且特有風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)都高于專業(yè)化經(jīng)營公司的特有風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)沒有具體的規(guī)律。就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著多元化經(jīng)營程度增加而降低，但低于專業(yè)化經(jīng)營公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率隨著多元化經(jīng)營業(yè)務(wù)數(shù)目增加而增加，但資產(chǎn)收益率低于專業(yè)化經(jīng)營公司的資產(chǎn)收益率，而資產(chǎn)負(fù)債率高于專業(yè)化經(jīng)營公司的資產(chǎn)負(fù)債率。表 4 按年份劃分的相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)變量SIGMABETADOLDFLROALNALEVER2001（692）均值中位數(shù)2002（692）均值中位數(shù)2003（692）均值中位數(shù)2004（692）均值中位數(shù)2005（692）均值中位數(shù)注：括號(hào)中的數(shù)值為公司觀察值。表4是按照年份劃分的相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征。公司特有風(fēng)險(xiǎn)從2003年開始，逐年增加，而市場風(fēng)險(xiǎn)則是從2002年開始逐年增加。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)沒有較大的變化，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而逐年降低，資產(chǎn)收益率是逐年降低，％降低到8 / 9表5 全樣本下的面板回歸結(jié)果變量SIGMABETADOLDFLDUMMY()()()***()DIVISION**()**()()()RH*()*()()**()DDGI()()()***()***()***()()()()()()()DDGS()()()()()()()()()()()()CGCS()()()()()()**()**()*()()()()ROA()()()()()()*()*()*()()()()LNA()()()()()()()()()***()***()***()LEVER*()*()*()**()**()**()**()**()**()()()()Cons.***()***()***()***()***()***()***()***()***()***()***()***()INDUS控制控制控制控制控制控制控制控制控制控制控制控制R2
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