第三章期貨市場組織結(jié)構(gòu)(編輯修改稿)
2025-07-21 08:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 算機構(gòu)的組織方式 考試大－全國最大教育類網(wǎng)站(．Examda。)第一種，作為某一交易所的內(nèi)部機構(gòu)而存在，如美國芝加哥商業(yè)交易所的結(jié)算機構(gòu)。 第二種，附屬于某一交易所的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)，如美國國際結(jié)算公司就同時為紐約期貨交易所和費城交易所提供結(jié)算服務(wù)。 第三種，由多家交易所和實力較強的金融機構(gòu)出資組成一家全國性的結(jié)算公司，多家交易所共用這一個結(jié)算公司。如英國的倫敦結(jié)算所（LCH）就不僅為英國本土的數(shù)家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)，還為大多數(shù)英聯(lián)邦國家和地區(qū)及歐洲許多國家的期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。 我國期貨結(jié)算機構(gòu)的情況： 目前，我國期貨交易所采用的是第一種形式——作為某一交易所內(nèi)部機構(gòu)的結(jié)算機構(gòu)。 從市場發(fā)展的角度看，建立全國統(tǒng)一的結(jié)算公司應(yīng)當成為重點考慮的選擇（上面第三種形式）。其主要原因： 1. 一是有利于加強風(fēng)險控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險的發(fā)生概率； 2. 二是可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù)，提高市場整體效率； 3. 三是為新的金融衍生品種的推出打基礎(chǔ)； 4. 四是有利于我國期貨市場參與國際競爭。 （簡化條款，記住核心詞即可，考試不會考那么長，回顧要點） 三、期貨市場的結(jié)算體系 1. 期貨市場的結(jié)算體系采用分級、分層的管理體系。結(jié)算機構(gòu)通常采用會員制。 2. 期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一個層次是由結(jié)算機構(gòu)對會員進行結(jié)算；第二個層次是由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶(即非結(jié)算會員)進行結(jié)算。 3. 我國目前的結(jié)算機構(gòu)均是作為交易所的內(nèi)部機構(gòu)來設(shè)立的。但在具體結(jié)算制度上有兩種類型： 一種是分級結(jié)算（公司制交易所），即期貨交易所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員組成，交易所對結(jié)算會員進行結(jié)算，結(jié)算會員對投資者或非結(jié)算會員進行結(jié)算。目前，中國金融期貨交易所實行的就是分級結(jié)算制度。 另一種則不做結(jié)算會員和非結(jié)算會員的區(qū)分（會員制交易所），交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。目前，鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所就實行的后一種結(jié)算制度。 1. 根據(jù)我國《期貨交易管理條例》規(guī)定，結(jié)算會員的結(jié)算業(yè)務(wù)資格由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準。 來源：四、結(jié)算機構(gòu)的作用 (一)計算期貨交易盈虧 期貨交易的盈虧結(jié)算包括平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算。 平倉盈虧結(jié)算——當日平倉的總值與原持倉合約總值的差額的計算。 (二)擔(dān)保交易履約（結(jié)算機構(gòu)是所有合約賣方的買方和所有合約買方的賣方） 期貨交易一旦成交，結(jié)算機構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的全部責(zé)任。 正是由于結(jié)算機構(gòu)替代了原始對手，使得期貨交易獨有的以對沖平倉方式免除合約履行義務(wù)的機制得以運行。 (三)控制市場風(fēng)險 保證金制度是期貨市場風(fēng)險控制最根本、最重要的制度。結(jié)算機構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險控制責(zé)任。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機構(gòu)向結(jié)算會員收取的保證金。 五、全球期貨市場統(tǒng)一結(jié)算趨勢 1. 統(tǒng)一結(jié)算體系在多個國家和地區(qū)的期貨市場運作中取得了成功，集中表現(xiàn)在英國期貨市場、加拿大期貨期權(quán)市場、美國期權(quán)市場。 2. 2003年，世界上歷史最悠久的期貨結(jié)算機構(gòu)——芝加哥期貨交易所結(jié)算公司和世界最大的期貨交易所歐洲期貨交易所聯(lián)合發(fā)表聲明，宣布達成長期合作協(xié)議，創(chuàng)立一個全球性的結(jié)算平臺。第三節(jié) 期貨經(jīng)紀機構(gòu)（期貨公司） 一、性質(zhì) 期貨經(jīng)紀機構(gòu)（期貨公司）是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。 期貨交易者是期貨市場的主體。 二、職能和作用 采集者退散期貨經(jīng)紀機構(gòu)作為交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，一般具有如下職能： 1. 根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)； 2. 對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風(fēng)險； 3. 為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問等。 期貨經(jīng)紀機構(gòu)在期貨市場中的作用與其職能相對應(yīng) ： 1. 代理期貨交易： 拓展市場參與者范圍，擴大市場的規(guī)模，節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強期貨市場競爭的充
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