【文章內(nèi)容簡介】 買方 1399點 賣方 1397點 (1)前一筆成交價為 1397或 1397點以下 最新成交價就是 1397點 (2)前一筆成交價為 1399或 1399點以上 最新成交價就是 1399點 (3)如果前一筆成交價是 1398點 最新成交價就是 1398點 集合競價 ?開盤價由集合競價產(chǎn)生 ?開盤集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前 5分鐘進行，其中前 4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后一分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價 ?集合競價采用 最大成交量 原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量 ?高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交； ?低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交； ?等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報和賣出申報數(shù)量的多少，按少的一方的申報量成交。 開盤集合競價 集合競價產(chǎn)生價格的方法 ? 交易系統(tǒng)分別對所有有效的買入申報按申報價由高至低的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列；所有有效的賣出申報按申報價由低至高的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列。 ? 交易系統(tǒng)依次逐步將排在前面的買入申報和賣出申報配對成交直到不能成交為止。 ? 如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買入申報價和賣出申報價的算術(shù)平均價為集合競價產(chǎn)生的價格，該價格 ≥按各期貨合約的最小變動價位取整；如最后一筆是部分成交的，則以部分成交的申報價為集合競價產(chǎn)生的價格。 ? 集合競價中未成交申報單自動參與開市后競價交易。 ? 假定，滬深 300指數(shù)期貨某月份合約申報排序如下（最小變動價位為 1元）： ? 排序 買進價格 買進手?jǐn)?shù) 賣出價格 賣出手?jǐn)?shù) ? 1 1299 50 1270 30 ? 2 1290 90 1280 60 ? ? 3 1285 100 1288 120 ? 4 1281 150 1295 150 ? 配對情況為：排序為 1的買進價高于排序為 1的賣出價，成交 30手；排序為 1的買進價還有 20手沒成交，由于比排序為 2的賣出價高，成交 20手；排序為 2的賣出價還有 40手沒成交，由于比排序為 2的買進價低，成交 40手；排序為 2的買進價還有 50手沒成交，由于比排序為 3的賣出價高，成交 50手；排序為 3的賣出價還有 70手沒成交，但是，由于比排序為 3的買進價高，顯然已經(jīng)無法成交。這樣，最終的開盤價就是 1288點，在此價位上成交 140手（如按雙邊計算則是 280手）。 ? 在開盤集合競價中的未成交申報單在開市后自動轉(zhuǎn)為競價交易。 第五部分 期貨交易的結(jié)算 一、 結(jié)算的定義 ? 結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所的有關(guān)規(guī)定對交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其它有關(guān)款項進行的計算、劃撥的業(yè)務(wù)活動。 二、結(jié)算實行的各項制度 ? 保證金制度 ? 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 ? 風(fēng)險準(zhǔn)備金制度 ? 結(jié)算擔(dān)保金制度 ? 分級結(jié)算制度 三、期貨市場的結(jié)算體系 ? 期貨市場的結(jié)算體系采用分級、分層的管理體系。 期貨市場的結(jié)算體系 (一 ) 交 易 所 會 員 會 員 會 員 客 戶 客 戶 客 戶 客 戶 客 戶 客 戶 期貨市場的結(jié)算體系 (二 ) 全面結(jié)算會員 特別結(jié)算會員 交易會員 客 戶 客 戶 交易會員 客 戶 交 易 所 交易會員 交易所對會員的結(jié)算 ? 交易結(jié)束后交易所對每一會員的盈虧、費用、保證金等款項進行計算。 ? 會員及時獲取交易所提供的結(jié)算結(jié)果，做好核對工作 ? 交易所在結(jié)算完成后，將會員資金的劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳遞給有關(guān)結(jié)算銀行進行款項劃撥。 ? 當(dāng)期貨公司結(jié)算準(zhǔn)備金低于交易所規(guī)定時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知，會員必須在規(guī)定時間內(nèi)補足保證金。 期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算 ? 交易結(jié)束后公司對每一會員的盈虧、費用、保證金等款項進行計算 ? 結(jié)算完畢向客戶發(fā)出交易結(jié)算單 ? 當(dāng)客戶保證金低于公司規(guī)定的保證金水平時，公司按合同約定的方式通知客戶追加保證金，客戶不能按時追加的，公司應(yīng)將該客戶的部分或全部持倉強行平倉，直至保證金能夠維持其剩余頭寸。 四、結(jié)算步驟 （一）當(dāng)日盈虧計算 分項結(jié)算公式為：當(dāng)日盈虧 =平倉盈虧 +持倉盈虧。 （ 1） 平倉盈虧 =平歷史倉盈虧 +平當(dāng)日倉盈虧 平歷史倉盈虧 =∑[(賣出平倉價 上一交易日結(jié)算價 )*賣出量 ]+∑[(上一交易日結(jié)算價 買入平倉價 )*買入平倉量 ] 平當(dāng)日倉盈虧 =∑[(當(dāng)日賣出平倉價 當(dāng)日買入開倉價 )*賣出平倉量 ]+∑[(當(dāng)日賣出開倉價 當(dāng)日買入平倉價 )*買入平倉量 ] 客戶新開 9月份交割的大豆多頭合約，數(shù)量 10手，開倉價格 21500元，當(dāng)日未平倉。則該比交易的浮動盈虧為： （ 2155021500） 10＝ 500 客戶新開 12月份交割的大豆空頭合約，數(shù)量 5手，開倉價格 16854元，當(dāng)日即平倉。平倉價 16896。 則該比交易的浮動盈虧為： （ 16854 16896 ） 5＝ 210 （ 2） 持倉盈虧 =歷史持倉盈虧 +當(dāng)日開倉持倉盈虧 ? 歷史持倉盈虧 =(當(dāng)日結(jié)算價 上一日結(jié)算價 )*持倉量 ? 當(dāng)日開倉持倉盈虧 =∑[（賣出開倉價 當(dāng)日結(jié)算價）*賣出開倉量 ]+∑[（當(dāng)日結(jié)算價 買入開倉價） *買入開倉量 ] 客戶以前持有 9月份交割的大豆多頭合約，數(shù)量 10手，當(dāng)日平倉，價格每手 21650，昨日期貨市場 9月份交割的大豆合約結(jié)算價是 21550元。 則該比交易的浮動盈虧為： （ 2165021500） 10＝ 1000 客戶以前持有 9月份交割的大豆多頭合約 10手，當(dāng)日未平倉，昨日期貨市場 9月份交割的大豆合約結(jié)算價是 21580元，今日該合約結(jié)算價每手 21650。 則該比交易的浮動盈虧為： （ 2165021580） 10＝ 700 （ 3） 當(dāng)日盈虧可以綜合成為總公式 當(dāng)日盈虧 =∑[（賣出成交價 當(dāng)日結(jié)算價） *賣出量 ]+∑[(當(dāng)日結(jié)算價 買入成交價 )*買入量） ]+（上一交易日結(jié)算價 當(dāng)日結(jié)算價） *（上一交易日賣出持倉量 上一交易日買入持倉量） （二）計算傭金稅費 傭金 ? 按成交金額的一定比例計算 ? 按成交合約數(shù)量計算 通常單邊傭金不會超過合約金額的 ％ 期貨交易所和期貨結(jié)算所費用 按成交金額的一定比例計算 按成交合約張數(shù)計算 通常單邊費用在合約金額的 %％之間 ? 交易稅金 ? 交易稅 ? 印花稅 風(fēng)險基金 期貨經(jīng)紀(jì)公司代期貨交易所和期貨結(jié)算所收取的風(fēng)險應(yīng)付基金。 ? 無論是買還是賣期貨合約都要交納保證金（ margin ），保證金充當(dāng)擔(dān)保債券的作用。 –保證金與合約的預(yù)期日內(nèi)最大價格變化有關(guān) –初始保證金（ Original margin）為合約價值的5%~10%。 –維持保證金（ Maintenance margin） ：最低限度的保證金，一般為初始保證金的 75%。如果保證金降低到 MM，客戶就需要補充保證金，使其恢復(fù)到初始保證金水平。 （二）計算保證金占用量 （三）計算保證金占用量 ? 當(dāng)日交易保證金 =當(dāng)日結(jié)算價 *當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量 *交易保證金比例 1份期貨合約： 5000蒲式耳小麥，每蒲交割價格是 4元，假設(shè)保證金按照標(biāo)的資產(chǎn)價值的 5％繳納，維持保證金為保證金的 50％。 日期 小麥期貨價格（元） 多方盯市損益（元） 多方保證金余額（元） 空方盯市損益（元） 空方保證金余額 （元） 7月 1日 4 0 1